Cuestiones en las que es necesario centrarse en la IPO de GEM
Jiang Nan, representante principal de la Oficina de Representación de Beijing de la Bolsa de Valores de Londres, reveló ayer que la Bolsa de Shenzhen ya está discutiendo si abrir límites de precios para GEM.
Jiangnan hizo la declaración anterior el día de la Quinta Cumbre de Inversiones de Asia y el Pacífico en Beijing. Un periodista de Zaobao pidió confirmación a la Oficina de Información de la Comisión Reguladora de Valores de China ayer por la tarde, pero no recibió confirmación.
¿El límite de precio es asimétrico?
Jiangnan dijo que no hay límites de precios en el mercado británico, ya sea el GEM o el tablero principal. Porque en los mercados maduros, tales restricciones afectarán los precios y no reflejarán el verdadero valor de la empresa.
"La Bolsa de Shenzhen ha estado debatiendo la cuestión de los límites de precios de apertura, pero los reguladores chinos están más preocupados por proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores." Jiangnan también señaló que "los límites de subida y bajada tienen sus razones de existencia en la etapa específica del mercado de valores chino".
Vale la pena señalar que algunas personas en la industria han sugerido recientemente que el comercio de acciones de GEM debería implementar un sistema de límite de precios asimétrico. El límite de precio de la placa principal puede mantenerse en 10 y el límite de precio debe ampliarse. a 20 para ampliar la exposición al riesgo de las transacciones del GEM, fortalecer las advertencias de riesgo a los inversores y frenar la especulación excesiva en el GEM.
Qian Xuefeng, presidente de Hanli Capital, expresó su oposición a esta sugerencia. Dijo: "Si sólo se permite que suba un poco y caiga indefinidamente, entonces algunas acciones caerán demasiado y, en última instancia, los pequeños y medianos inversores se verán afectados. No debemos utilizar las lecciones del mercado para recordárselo a los pequeños y medianos inversores".
Dos problemas importantes con GEM
Hay muchas lecciones aprendidas del fracaso de GEM en el mundo. En este sentido, Jiangnan cree que el éxito del GEM de China depende de varios factores como la fuente de fondos, la demanda de las empresas cotizadas y la actividad del mercado secundario. En la actualidad, China no tiene escasez de fondos, pero GEM de China enfrenta dos problemas importantes: en primer lugar, el grupo de inversores no es lo suficientemente maduro y hay demasiados inversores minoristas, en segundo lugar, los problemas de integridad de la empresa;
"La base de inversores no es lo suficientemente madura, lo que requiere que la Comisión Reguladora de Valores de China realice una supervisión muy específica".
Yang Ge, representante jefe de la Oficina de Representación de la Bolsa de Nueva York en Beijing, recordó en la misma ocasión que la razón por la que el GEM no logró lanzarse en Corea del Sur y Japón fue que las industrias de las empresas Las empresas enumeradas en ese momento estaban demasiado concentradas y básicamente todas estaban en la industria de Internet. "Cuando estalló la burbuja de Internet, la mayoría de las empresas colapsaron y GEM también estaba en un desastre".
"El GEM no es lo mismo que el tablero de alta tecnología. El tablero de alta tecnología en sí cubre una amplia gama." Yang Ge dijo: "Creo que cuando China lance el GEM, las industrias que elija pueden ser más amplias y no tienen que ser industrias de alta tecnología. El concepto de espíritu empresarial es muy amplio y pueden ser empresas de alta tecnología. , empresas de la industria tradicional o algunas industrias de alto crecimiento "
Precios basados en el mercado
Además, a Yang Ge también le preocupa que el primer grupo de empresas que cotizan en el GEM. "Después de especular que los precios de las acciones son muy altos, se perderán fondos. Si se retiran, algunos inversores quedarán atrapados en la tendencia, lo que provocará que el mercado siga cayendo. Basado en la experiencia pasada de desarrollo del mercado de valores de China. , este tipo de preocupación sigue siendo necesaria".
"Esto está relacionado con el nuevo mecanismo de emisión de acciones." Yang Ge tomó como ejemplo el mecanismo de IPO en los Estados Unidos: "El precio lo determina completamente el mercado. El desequilibrio entre la oferta y la demanda no se manifestará hasta después de la cotización y se reflejará en el precio de la IPO". el primer día de cotización, la oferta y la demanda básicamente alcanzarán el equilibrio. Hay especulación en el precio de las acciones "
Liu Gang, director general de Shenzhen Innovation Investment Group, también advirtió en la reunión de ayer que si es así. un mecanismo de fijación de precios no de mercado, puede dispararse 100 veces el primer día.
Basándonos en informes anteriores de muchos medios, el lanzamiento de GEM puede ser posterior a la reforma de la IPO.
El GEM podría lanzarse en julio y agosto
A principios de este mes, la Bolsa de Valores de Shenzhen publicó un borrador de las Medidas de Gestión de Cotización del GEM para comentarios. Xiu Xiaoping, subdirector del Centro de Desarrollo de la Industria de Alta Tecnología Antorcha del Ministerio de Ciencia y Tecnología, dijo el jueves que el GEM podría lanzarse en julio o agosto, pero aún no se ha determinado la fecha definitiva.
La información existente muestra que en marzo de este año, la Comisión Reguladora de Valores de China anunció las "Medidas administrativas para la oferta pública inicial de acciones por parte de empresas en el mercado empresarial en crecimiento", dijo Yao Gang, vicepresidente de China. La Comisión Reguladora de Valores dejó claro en ese momento que la cotización real de las empresas en el Mercado de Empresas en Crecimiento podría tener que esperar hasta después de agosto. (Oriental Morning Post)
Seis puntos importantes de todos los ámbitos de la vida se centran en seis puntos importantes
La consulta pública para las "Reglas de cotización de acciones de GEM (borrador para comentarios)" finalizará hoy . La solicitud de opiniones sobre las reglas de cotización ha finalizado, lo que indica que el GEM ha entrado en la etapa de "cuenta atrás". ¿Cuándo debutará realmente el GEM? ¿Quién será el primer grupo de empresas que cotizan en GEM? Una serie de cuestiones se han convertido en el nuevo foco de atención del mercado.
Tema candente 1: Se espera que GEM se lance en agosto de este año
El día 14, la industria solicitó ampliamente opiniones sobre las "Medidas para la administración del negocio de patrocinio de valores Emisión y cotización" y la "Revisión de emisiones de la Comisión Reguladora de Valores de China". La publicación oficial de las "Medidas del Comité" marca que los principales documentos institucionales de respaldo para el GEM están básicamente completos.
Se entiende que aún queda camino por recorrer desde la promulgación de las normas del GEM hasta la cotización de las empresas que cotizan en el GEM. He Qiang, director del Instituto de Investigación de Valores y Futuros de la Universidad Central de Finanzas y Economía, dijo que se espera que el GEM sea lanzado alrededor de agosto.
Según las "Medidas Provisionales para la Oferta Pública Inicial de Nuevas Acciones en el GEM", las empresas que cotizan en el GEM deben cumplir las siguientes condiciones: una sociedad anónima constituida de conformidad con la ley y que funcione continuamente durante más de tres años rentable durante dos años consecutivos, y en los últimos dos años El beneficio neto acumulado no es inferior a 10 millones de yuanes y continúa creciendo, o el beneficio neto no es inferior a 5 millones de yuanes durante un año de; el beneficio operativo en el año más reciente no es inferior a 50 millones de yuanes y el beneficio neto en los dos años no es inferior a 5 millones de yuanes. Los ingresos operativos no serán inferiores a 50 millones de yuanes y la tasa de crecimiento de los ingresos operativos en los dos últimos años no será inferior al 30%. El capital social total de la empresa después de la emisión no será inferior a 30 millones de yuanes.
Según una encuesta realizada por agencias relevantes, hay alrededor de 150 empresas calificadas, incluidas Tianya Community, Jiangtong Animation, Bishuiyuan, Shanghai Haiding, Lightspeed Technology, etc., y se espera que estén entre el primer grupo en cotizar en el GEM.
Tema candente 2: los accionistas controladores de GEM solo pueden transferir sus acciones después de poseerlas durante tres años
El sistema de restricción de ventas de acciones es uno de los temas importantes que preocupan al mercado de GEM. Por un lado, el plazo para la transferencia de acciones no debe ser demasiado corto para evitar la salida temprana y rápida de los accionistas patrocinadores en la etapa inicial de cotización, lo que afectará la estabilidad relativa de la estructura patrimonial y las operaciones de la empresa; , el plazo para la transferencia de acciones no debe ser demasiado largo, no solo para satisfacer las necesidades de los accionistas de una salida adecuada, sino también para orientar la inversión de capital de riesgo en las primeras etapas de las empresas de nueva creación. Sobre la base de una consideración integral de los dos aspectos anteriores, las "Reglas de cotización" estipulan las siguientes disposiciones sobre restricciones a la venta de acciones:
1. Las acciones en poder de los accionistas controladores y los controladores reales se comprometerán a vender las acciones. a partir de la fecha de cotización de las acciones del emisor sólo puede transferirse después de tres años para mantener la estabilidad del patrimonio y las operaciones de la empresa. La práctica de exigir a los accionistas mayoritarios y a los controladores reales que posean acciones durante tres años cumple con las regulaciones del mercado principal de juntas.
2. Para las acciones en poder de otros accionistas, pertenecen al aumento y expansión de capital del emisor dentro de los seis meses anteriores a que el emisor solicite a la Comisión Reguladora de Valores de China la oferta pública inicial de acciones (con el oficial fecha de aceptación de la Comisión Reguladora de Valores de China como fecha base). Si las acciones del emisor cotizan, no se transferirán dentro de los doce meses a partir de la fecha de cotización de las acciones del emisor, y el emisor se compromete a: 3. Dentro de los doce meses a veinticuatro meses contados a partir de la fecha de cotización de las acciones del emisor, las acciones que pueden venderse no podrán exceder el 50% de las acciones en poder del emisor; las acciones restantes sólo podrán venderse después de veinticuatro meses.
3. Las acciones poseídas por accionistas distintos de las dos categorías anteriores, de acuerdo con lo previsto en la Ley de Sociedades de Capital, no podrán transmitirse hasta transcurrido un año desde la fecha de admisión a cotización.
Tema candente 3: las empresas GEM iniciarán procedimientos rápidos de exclusión de la lista en tres situaciones
De acuerdo con las "Reglas de cotización", las empresas GEM serán eliminadas de la lista directamente después de finalizar su cotización, y ya no deben figurar como tales. La placa principal también ingresa al sistema de transferencia de acciones de la agencia. Para mejorar la eficiencia de las operaciones del mercado, acortar el tiempo de exclusión de la lista y evitar suspensiones comerciales a largo plazo sin sentido, se iniciarán procedimientos rápidos de exclusión de la lista en las siguientes tres situaciones de exclusión de la lista.
En primer lugar, con el fin de enfatizar la obligación legal de las empresas que cotizan en bolsa de publicar informes periódicos, para las empresas que no publiquen informes anuales e informes intermedios dentro del período legal, el tiempo de exclusión más rápido se reducirá de 6 meses. a 3 meses. ;
En segundo lugar, en el caso de exclusión de la lista con activos netos negativos, con el fin de alentar a las empresas que cotizan en bolsa a resolver los problemas existentes lo antes posible y restaurar las capacidades de operación de activos, el informe provisional después de la suspensión. Se utilizará la base para la decisión de exclusión de la lista en lugar del informe anual.
En segundo lugar, para las empresas con activos netos negativos que se retiren de la lista, con el fin de alentar a las empresas que cotizan en bolsa a resolver los problemas lo antes posible y restaurar las capacidades de operación de activos, se suspenderá el informe provisional después de la cotización en lugar del anual. El informe se utilizará como decisión sobre si se eliminará de la lista de acuerdo con.
Tema candente 4: El GEM implementa un sistema de divulgación posterior para el aumento o disminución de las participaciones
Las "Reglas de cotización" señalan que para regular el comportamiento de los accionistas y Los controladores que venden acciones evitan que los accionistas y los controladores reales controlen. La negociación concentrada de grandes cantidades de acciones por parte de personas ha tenido un enorme impacto en el mercado secundario. Basándose en la experiencia de los mercados extranjeros y de las juntas directivas pequeñas y medianas, el GEM ha implementado un sistema. Sistema de información ex post de incrementos y disminuciones de tenencias.
En otras palabras, los accionistas y controladores reales que posean más de 5 acciones deben comprar y vender acciones de empresas que cotizan en bolsa a través del sistema de negociación de valores cada vez que el índice de aumento o disminución alcance 1 del número total de acciones. acciones de la empresa que cotiza en bolsa, los accionistas pertinentes, el controlador real y la persona con obligaciones de divulgación de información deberán hacer un anuncio dentro de los dos días hábiles siguientes a la fecha en que ocurra el asunto.
Tema candente 5: Las reglas de cotización de acciones de GEM previenen claramente el riesgo de especulación en las nuevas cotizaciones de acciones.
Para evitar el riesgo de especulación el primer día de cotización de nuevas acciones, el primer día de cotización es público y la noticia se difunde por los medios de comunicación. Si el precio de las acciones de la empresa puede o ha tenido un mayor impacto, las acciones de la empresa se suspenderán temporalmente de la cotización y la empresa deberá emitir un anuncio aclaratorio en tiempo real. tiempo.
Para evitar riesgos de especulación excesivos el primer día de cotización de las acciones de GEM, GEM ha reforzado la supervisión de la divulgación de información en los siguientes aspectos:
En primer lugar, los emisores deben continuar Preste atención a los informes o rumores relevantes sobre la empresa en los medios públicos (incluidos periódicos, sitios web, foros de valores, etc.) y conozca la verdadera situación de las partes relevantes de manera oportuna si descubre que son falsos. registros, declaraciones engañosas o que deberían divulgarse pero no se han divulgado. Si eventos importantes y otras circunstancias pueden tener un mayor impacto en el precio de las acciones de la empresa, se publicará un anuncio de advertencia de riesgo el primer día de cotización para aclarar las cuestiones relevantes. y recordar a la empresa los principales riesgos;
En segundo lugar, cotizar en bolsa El primer día de cotización pública, si las noticias difundidas por los medios pueden o han tenido un mayor impacto en el precio de las acciones de la empresa, las acciones de la empresa se suspenderá temporalmente su cotización y la empresa deberá emitir un anuncio aclaratorio en tiempo real.
Tema candente 6: El GEM implementará el sistema de patrocinio actual y ajustará ciertas cláusulas inaplicables
Un portavoz de la Comisión Reguladora de Valores de China declaró recientemente que el GEM implementará el sistema de patrocinio actual . Además, se realizarán los ajustes apropiados a las cláusulas individuales que no son aplicables al GEM para desempeñar efectivamente el papel de patrocinadores en la construcción del mercado GEM y mejorar la calidad de las empresas que cotizan en el GEM.
El portavoz dijo que de acuerdo con el acuerdo general para la construcción del mercado GEM, la gestión de calificaciones, la organización comercial y la coordinación de las instituciones patrocinadoras de GEM y los representantes de los patrocinadores, así como la coherencia general con los principales Se han tenido en cuenta los principios, conceptos y contenidos del trabajo de patrocinio que no difieren significativamente de los del consejo principal. El GEM implementa el sistema de patrocinio actual. Sin embargo, teniendo en cuenta las características de las empresas de nueva creación y sus requisitos especiales para los negocios de patrocinio, a fin de desempeñar mejor el papel del sistema de patrocinio y fortalecer las limitaciones del mercado y el control de riesgos, la lista de "Medidas de patrocinio" debería modificarse adecuadamente. responsabilidades, por otro lado, hacer los ajustes apropiados a las cláusulas individuales que no son aplicables al GEM, para desempeñar efectivamente el papel de patrocinador en la construcción del mercado GEM y mejorar la calidad de las empresas que cotizan en el GEM;
Las reglas de solicitud de opiniones para la OPI de GEM terminan con cinco preocupaciones importantes en el mercado
Servicio de noticias de China, 22 de mayo, Bolsa de Valores de Shenzhen "Reglas de cotización de acciones de GEM (borrador para comentarios)" El período de consulta pública finaliza hoy. Las "Medidas para la administración del negocio de patrocinio de la emisión y cotización de valores" y las "Medidas del Comité de Revisión de Emisiones de la Comisión Reguladora de Valores de China" se publicaron oficialmente ya el día 14, y los principales documentos del sistema de respaldo para el GEM están básicamente completos.
Sin embargo, los expertos de la industria todavía tienen algunas preocupaciones sobre el impacto que tendrá el GEM en el mercado después de su lanzamiento oficial.
Preocupación 1: ¿El GEM desviará fondos del tablero principal y afectará las acciones A?
Dado que el mercado de acciones A de mi país todavía se encuentra en el período de recuperación, a muchas personas les preocupa que el lanzamiento del GEM en este momento desvíe fondos del tablero principal, afectando así la estabilidad del mercado de valores. Sin embargo, Xinmin Evening News citó a expertos de la industria diciendo que el lanzamiento de GEM no tendrá un impacto sustancial en la oferta y la demanda del mercado, ya sea desde una perspectiva de macroconfianza o desde una perspectiva de microsustancias.
Los analistas dicen que, por un lado, el "efecto de desvío" de la financiación GEM en el mercado principal también es limitado. Según estimaciones de la industria, después del lanzamiento de las empresas GEM, el importe medio de financiación inicial es. Se espera que cueste entre 100 y 200 millones de yuanes y, en las primeras etapas de lanzamiento, su escala de financiación puede ser incluso menor. Por otro lado, el mercado está inactivo, la sociedad tiene abundantes fondos y al mercado de valores chino "no le falta dinero". Como nuevo mercado de inversión, el GEM puede atraer más fondos sociales incrementales, en lugar de simplemente tomar una participación del mercado principal de tableros.
Preocupación número 2: ¿La exclusión directa de las empresas GEM de la lista dañará los intereses de los inversores minoristas?
Las empresas que cotizan en el GEM que cumplan las condiciones de exclusión serán eliminadas directamente sin tener que transferirse a otra junta. Un artículo del Economic Information Daily señaló que a la industria le preocupa que este acuerdo esté más orientado al mercado e impida que el mercado utilice recursos fantasma para la especulación, pero todavía hay algunas áreas que deben mejorarse.
Al respecto, Yu Hua, director general de Morgan Stanley Huaxin Fund, afirmó que una vez que una empresa cotizada sale de la lista, en el caso de información opaca y asimétrica, los últimos pueden ser inversores minoristas o inversores institucionales. Se recomienda que el mecanismo garantice la apertura, equidad e imparcialidad de la divulgación de información durante el proceso de exclusión de la lista para evitar daños graves a los intereses de los inversores minoristas.
Preocupación 3: ¿El precio de las acciones de las empresas GEM es demasiado alto el primer día de cotización?
En el primer día de cotización de GEM, los inversores estaban preocupados por la exageración excesiva. Una razón es que el número de acciones de GEM es pequeño, pero la demanda es enorme; la otra razón es que la diferencia de precio entre el precio de emisión y el mercado secundario existe objetivamente;
A este respecto, Song Liping, presidente de la Bolsa de Valores de Shenzhen, dijo recientemente: "Las medidas institucionales para evitar la especulación incluyen suspender la negociación si el precio de las acciones sube demasiado; por ejemplo, suspender la negociación durante treinta minutos para emitir una advertencia para permitir a los inversores asimilar, y el precio de las acciones no es tan alto ". Por otro lado, la Bolsa de Valores de Shenzhen monitoreará las declaraciones ilegales en tiempo real.
Preocupación 4: ¿Las empresas que cotizan en GEM corren un alto riesgo de ser manipuladas?
Debido al pequeño tamaño de las empresas que cotizan en el GEM, el riesgo de manipulación es uno de los focos de los inversores. En este sentido, Hua Sheng, presidente de la Universidad Yanjing Huaqiao, dijo en una entrevista con Beijing News que para reducir la manipulación del mercado, sólo podemos fortalecer la supervisión y mejorar los sistemas relevantes al mismo tiempo. Es imposible eliminar por completo la manipulación del mercado. Cuando se lanzaron por primera vez los GEM extranjeros, hubo especulaciones. A medida que la cotización se vuelve cada vez más sencilla, junto con operaciones orientadas al mercado, los inversores se volverán gradualmente más racionales y el comportamiento especulativo se debilitará.
Preocupación 5: ¿Se depreciarán los "recursos shell" del lanzamiento de GEM?
Dado que el GEM proporciona un nuevo grupo inversor, su pequeño tamaño y su gran número pueden tener un impacto en pequeñas y medianas empresas similares que cotizan en bolsa con valoraciones elevadas. En este sentido, Tang Xiaosheng, estratega jefe de Guosen Securities, cree que el GEM provocará inevitablemente la devaluación de los recursos fantasma. Dado que los estándares de cotización del GEM son mucho más bajos que los del tablero principal y los del tablero de pequeñas y medianas empresas, es más conveniente para las pequeñas y medianas empresas recaudar fondos directamente a través de IPO. El valor de recurso de las acciones ST y las acciones de bajo rendimiento se debilitará y aumentará el riesgo de caída del precio de las acciones.
El primer día de cotización de GEM, el precio puede ser 100 veces mayor.
La quinta Cumbre de Inversión de Asia y el Pacífico y la ceremonia de entrega de premios "La mejor inversión de China de 2009" se llevarán a cabo a partir de mayo. 19 al 21 de 2009 en Celebrada en Beijing.
Liu Gang, director general de Shenzhen Innovation Investment Group, dijo en la cumbre que GEM necesita precios basados en el mercado para evitar la especulación. Si el PE debe fijarse en más de 30 veces, creo que habrá un gran aumento el primer día del lanzamiento de GEM, porque las empresas con las que entramos en contacto tienen un alto potencial de crecimiento, e incluso la tasa de crecimiento anual puede alcanzar del 50% al 50%, si es un mecanismo de fijación de precios no de mercado, creo que puede llegar a 100 veces el primer día, por lo que habrá un aumento.
Si se trata de precios de mercado, entonces el riesgo de que se dispare se reducirá considerablemente.
La siguiente es la transcripción del discurso:
Liu Gang: Estoy de acuerdo con el punto de vista del Sr. Yang. Liu Gang: Estoy de acuerdo con el punto de vista del Sr. Yang. Dijo que China GEM definitivamente tendrá éxito. Tanto los inversores de fondos como los futuros inversores secundarios deben comprender plenamente que el lanzamiento de China GEM es una oportunidad muy importante. es que un mercado activo debe contar primero con un gran número de empresas de alta calidad, y esta característica es obvia en China. El éxito del Nasdaq en Estados Unidos fue creado por Microsoft. Una gran cantidad de empresas exitosas y de alta calidad definitivamente crearán un GEM de China de gran éxito.
En segundo lugar, de hecho hay muchas partes innovadoras en las reglas del GEM de China. Acabamos de hablar de ellas y creo que están muy bien explicadas, lo que demuestra que hemos realizado una investigación muy exhaustiva. Uno de ellos es sobre el sistema de acceso, que son los indicadores financieros para cotizar. De hecho, básicamente estoy de acuerdo en que los estándares no deberían fijarse demasiado bajos en esta etapa. No creo que los estándares del Nasdaq sean necesariamente estándares maduros para el GEM. Cada país tiene características diferentes. El sistema legal de valores en los Estados Unidos es muy maduro. Algunas personas pueden crear una empresa juntas y pueden cotizar inmediatamente porque el sistema de integridad es muy bueno, pero puede que no sea adecuado en el de China. ambiente.
En segundo lugar, en China, muchas empresas logran cotizar en bolsa mediante "tres certificados en uno".
En tercer lugar, todavía existen algunas ambigüedades en toda la transacción y el acceso, es decir, el acuerdo de precios si se trata de precios orientados al mercado, puede evitar la especulación si se determina que el PE debe ser mayor. más de 30 veces. Creo que habrá un gran aumento el primer día del lanzamiento de GEM, porque las empresas con las que entramos en contacto tienen un crecimiento muy alto, llegando incluso a 50 a 100 por año. Porque las empresas con las que entramos en contacto tienen tasas de crecimiento muy elevadas, llegando incluso a entre 50 y 100 al año. Si fuera un mecanismo de fijación de precios no de mercado, creo que sería 100 veces mayor el primer día, por lo que definitivamente habría un aumento. Si se trata de precios de mercado, el riesgo de que se dispare se reducirá considerablemente.
Otro punto al que todos deben prestar atención son las tres características del mecanismo de exclusión de la lista. Como también participé en el seminario organizado por la Bolsa de Valores de Shenzhen, creo que este es un intento de la Bolsa de Valores de Shenzhen. y las autoridades reguladoras de valores chinas para evitar la especulación. Es un sistema importante establecido para la cotización de empresas. Creemos que si una empresa hace una falsificación y se hace pública, pero pronto violará estas tres reglas, no cotizará en bolsa. activos o ninguna transacción, conducirá inmediatamente a su retirada del mercado, y el costo del fraude será muy grave. Al mismo tiempo, esta también es una advertencia muy importante para los inversores. Para las instituciones, si promociona una empresa para que cotice en bolsa y pronto se elimine de la lista, su inversión puede convertirse en una inversión a largo plazo o incluso perder todo su dinero; El segundo nivel es que, para los inversores secundarios, si persigue ciegamente algunas empresas aparentemente de alto nivel y las retira de la lista, puede perder personalmente todo su dinero. Por lo tanto, creo que el sistema de exclusión de la lista es una gran innovación y será muy importante para el crecimiento futuro de todo el GEM.