¿Qué es la comisión de negociación de valores?
A medida que el mercado de valores continúa calentándose, el número de inversores individuales que participan en transacciones de valores sigue aumentando. Muchos nuevos inversores que han entrado en el mercado no saben mucho sobre el sistema legal de comisiones, las normas de cobro y las normas de cobro. cómo reducir los costos de comisión en las transacciones de valores. Esto ha causado daños a sus derechos e intereses y ha desencadenado disputas legales. Recientemente, la Red de Abogados de Valores de China fundada por el autor ha recibido varias consultas legales sobre conflictos entre inversores y compañías de valores sobre los estándares. para el cobro de comisiones por operaciones con valores.
A continuación, este artículo proporciona una breve introducción al sistema de comisiones de negociación de valores y los asuntos legales aplicables.
1. El sistema de comisiones de negociación de valores aceptado internacionalmente
Antes de 1975, las transacciones en el mercado de valores en varios países del mundo adoptaban básicamente un sistema de comisiones fijas. Sin embargo, con la aprobación de la Ley de Enmiendas de Valores el 1 de mayo de 1975, el Congreso de los Estados Unidos tomó la iniciativa de abolir el sistema de comisiones fijas para las transacciones de valores e implementar un sistema de negociación de comisiones a escala global, haciendo de la liberalización de las comisiones por transacciones de valores una global La dirección de desarrollo básica del mercado comercial, pero existen ciertas diferencias en el grado actual de liberalización.
Según las estadísticas, entre las 27 bolsas de valores más importantes del mundo, la mayoría adopta un sistema de negociación libre para el cobro de comisiones, y la mayoría implementa un sistema de negociación libre completo (como la Bolsa de Nueva York Bolsa, NASDAQ, Bolsa de Tokio, Bolsa de Londres, Bolsa de Osaka, Bolsa de París, Bolsa de Toronto, Bolsa de Italia, Bolsa de Amsterdam, SIX Bolsa de Suiza, Bolsa de Montreal, Bolsa de Madrid, Bolsa de Bilbao, Bolsa de Singapur Exchange, etc.), algunas bolsas de valores implementan tarifas mínimas, tarifas máximas o negocian precios dentro de un cierto rango (como la Bolsa de Valores de Estocolmo, la Bolsa de Valores de Yakarta, la Bolsa de Valores de Australia, la Bolsa de Valores de Nueva Zelanda, la Bolsa de Valores de Bombay, Taiwán Bolsa de Valores, Bolsa de Valores de Tailandia, etc.).
2. Reforma del sistema de comisiones de negociación de valores de mi país
Las finanzas son el núcleo de la economía de mercado moderna y el mercado de valores es una base fundamental del sistema financiero. tiene las funciones de financiación, inversión. Las cuatro funciones importantes de fijación de precios y asignación de recursos juegan un papel importante e irremplazable en el desarrollo económico de un país. Con la tendencia de desarrollo de la integración económica global y la liberalización financiera, para ajustar la estructura económica, mejorar el entorno de inversión y financiamiento y promover el desarrollo sostenible y saludable de la economía de mercado, es necesario promover el desarrollo del país ( mercado de valores de la región y mejorar el mercado de valores del país (región). La competitividad internacional del mercado de valores.
La comisión es uno de los principales costos de las transacciones de valores. La reducción de los costos de transacción de valores obviamente ayudará a mejorar la confianza de inversión de los inversores, mejorará la eficiencia de las operaciones del mercado de capitales, mejorará la eficiencia de la asignación de activos y creará. un mercado de valores próspero, mejorar la competitividad integral del mercado de valores de un país. Por lo tanto, para reducir el costo de las transacciones de valores y promover el desarrollo y la prosperidad del mercado de valores, el sistema de comisiones ha experimentado cambios importantes a escala global.
El 1 de mayo de 1975, Estados Unidos tomó la delantera en el mundo al abolir el sistema de comisiones fijas para las transacciones de valores e implementar un sistema de negociación de comisiones.
A partir de 1984, Australia; implementó un sistema de comisión flotante y las compañías de valores pueden decidir la tasa de comisión de forma independiente (con una comisión mínima);
En 1985, Francia también implementó un sistema de negociación de comisiones para grandes transacciones. la comisión fija se canceló y la tasa de comisión se entregó a las empresas miembro para negociar con los clientes;
El 27 de octubre de 1986, el Reino Unido implementó un cambio importante sin precedentes (BIG BANG) en el. industria de valores, aboliendo el sistema de comisión fija, y los clientes podrían negociar con los corredores de valores en función de sus respectivas condiciones reales, oferta y demanda del mercado, monto de la transacción, etc., para determinar qué estándares cobrar comisiones o si cobrar comisiones; /p>
En octubre de 1999, Japón implementó la liberalización de comisiones;
En 2000, en octubre, Tailandia implementó la liberalización de comisiones;
El 1 de julio de 2000, la Bolsa de Valores de Taiwán canceló el sistema de comisión progresiva basado en el monto de la transacción e implementó un sistema de libre negociación basado en la comisión más alta.
En 2000, la Junta Directiva de la Bolsa de Valores de Hong Kong aprobó la "cancelación oficial del sistema de comisión mínima"; para transacciones de valores y futuros a partir del 1 de abril de 2002, y la introducción de un sistema de negociación de comisiones". Al mismo tiempo, anunció una reducción de los derechos de timbre sobre las transacciones de acciones. Para mejorar la competitividad de la Bolsa de Valores de Hong Kong en el mercado internacional mercado de valores;
En cuanto a mi país, su primera comisión de negociación de valores adoptó un índice de comisión fija del 3,5 ‰, que tiene un bajo grado de comercialización y bajos niveles de comisión. También era relativamente alto, y la comisión. La proporción en ese momento estaba fijada por las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen. Con el rápido crecimiento del mercado de valores de nuestro país, han ido surgiendo gradualmente muchas deficiencias del sistema de comisiones fijas que nuestro país ha implementado durante mucho tiempo. El sistema de comisiones fijas no favorece el cultivo de un mecanismo competitivo en el mercado de valores. Los estándares de tarifas más altos aumentan el costo de las transacciones de valores y obstaculizan la asignación efectiva de los recursos sociales. entusiasmo de los inversores por participar en el mercado de valores.
Para el año 2000, debido al fuerte aumento en el volumen de transacciones de valores, los ingresos por comisiones de las compañías de valores se duplicaron y algunas compañías de valores comenzaron a "descuentos de comisiones" como consideración para apoderarse de participación de mercado. Dado que el comportamiento de descuento de comisiones violó claramente las regulaciones pertinentes de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen y de la Comisión Reguladora de Valores de China, y causó caos en el orden comercial del mercado secundario, la Comisión Reguladora de Valores de China tomó inmediatamente medidas para detener tales "descuentos de comisiones". "comportamiento y comenzó a estudiarlo. Problema de ajuste del ratio de comisiones.
A finales de 2000, la Comisión Reguladora de Valores de China estableció un grupo de investigación sobre la reforma de las comisiones en el que participaron todos los participantes del mercado. Después de investigaciones extensas y en profundidad, el equipo de investigación solicitó opiniones de entidades del mercado sobre la reforma de las comisiones y. Sopesó repetidamente varias cuestiones sobre la base de los pros y los contras de los distintos planes de reforma de la comisión, se propone un plan óptimo de flotación hacia abajo dentro del límite máximo. Al final, la Comisión Reguladora de Valores de China, en consulta con la Comisión Estatal de Planificación y la Administración Estatal de Impuestos, emitió conjuntamente el 4 de abril de 2002 el "Aviso sobre el ajuste de las normas para cobrar a las comisiones de negociación de valores" para reformar y ajustar las normas de mi país. sistema de comisión de negociación de valores El aviso se emitió el 4 de abril de 2002. Se implementará oficialmente el 1 de mayo de 2002.
El "Aviso sobre el ajuste de las normas para el cobro de comisiones por transacciones de valores" implementado el 1 de mayo de 2002 es una medida importante para reducir el costo de las transacciones de valores para los inversores y es un paso importante en la estandarización e internacionalización. y comercialización del mercado de valores de mi país. Un paso importante en la reforma orientada a la internacionalización, es una política importante para promover la supervivencia de las más fuertes entre las compañías de valores de mi país y así mejorar integralmente la fortaleza general de la industria de valores de mi país. También es una opción inevitable para el mercado de valores de mi país adaptarse para unirse a la OMC.
3. El sistema y los estándares actuales de comisiones de negociación de valores de mi país
Los sistemas de comisiones implementados actualmente por las bolsas de valores de todo el mundo se pueden dividir aproximadamente en los siguientes tipos:
El primero es un sistema único de comisión fija;
El segundo es un sistema de comisión diferencial, que divide las transacciones grandes y pequeñas, y luego estipula diferentes tasas de comisión;
El tercero se basa en transacciones La tarifa se reduce según el tamaño del monto;
El cuarto es el sistema de comisión flotante, lo que significa establecer el índice de comisión más alto, más bajo o medio y permitir que fluctúe por debajo. arriba, o en un rango superior e inferior;
En quinto lugar, las comisiones están completamente liberalizadas.
El actual sistema de comisiones de comercio de valores de mi país se basa en el "Acerca de nosotros" emitido conjuntamente por la Comisión Reguladora de Valores de China, la Comisión de Planificación Estatal y la Administración Estatal de Impuestos el 1 de mayo de 2002. "Aviso sobre el Ajuste de las Normas para el Cobro de Comisiones por Transacciones con Valores", el primer artículo del aviso estipula claramente que "las comisiones de negociación de acciones A, acciones B y fondos de inversión en valores implementarán un sistema de techo máximo flotante hacia abajo, y las comisiones cobradas por compañías de valores de los clientes (incluida la agencia de cobranza Las tarifas de supervisión de transacciones de valores y las tarifas de manejo de la bolsa de valores, etc.) no deberán ser superiores al 3 ‰ del monto de la transacción de valores, ni serán inferiores a las tarifas de supervisión de las transacciones de valores y el manejo de la bolsa de valores. honorarios cobrados en nombre de la empresa ". De acuerdo con este reglamento, las regulaciones actuales de mi país. Lo que se implementa es un sistema de comisiones que fluctúa hacia abajo dentro del límite máximo, en lugar de una liberalización completa de las comisiones.
Para conocer los últimos estándares de cobro de comisiones, los inversores pueden consultar el último "Programa de tarifas de negociación de valores y negocios relacionados" publicado en los sitios web de las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen.
La dirección del enlace específico es: Bolsa de Valores de Shanghai: /ps/zhs/sczn/jyfy.shtml
Bolsa de Valores de Shenzhen: /main/aboutus/service/sjssf/
4. Las sociedades de valores determinan los procedimientos y condiciones para el cobro de comisiones.
El artículo 46 de la Ley de Valores de mi país estipula: "Los cargos por transacciones de valores deben ser razonables y los elementos de cobro, las normas de cobro y los métodos de cobro deben divulgarse. Los elementos de cobro, las normas de cobro y los métodos de gestión de valores las transacciones se rigen por Las autoridades competentes pertinentes del Consejo de Estado tienen regulaciones unificadas
El "Aviso sobre el ajuste de las normas para el cobro de comisiones por transacciones de valores" establece claramente:
"Artículo 6. : Cada compañía de valores deberá establecer sus propias regulaciones basadas en sus propias condiciones reales. Los estándares de cobro de comisiones de la compañía se informarán a la oficina de envío de la Comisión Reguladora de Valores de China en el lugar donde está registrada la compañía y a la oficina de envío de la CSRC en el lugar de negocios. , el departamento de precios en el lugar de negocios y el departamento de impuestos en el lugar de negocios para la presentación, y se anunciará en el lugar de negocios. Las compañías de valores que cambien los estándares de cobro de comisiones deben completar los procedimientos de presentación y anuncio antes mencionados antes de que puedan ser implementados.
Artículo 7: Las compañías de valores violan las disposiciones de este aviso para cobrar comisiones de los inversionistas, o no informan con prontitud los métodos de cobro de comisiones a las agencias reguladoras de valores y a las autoridades fiscales, o no publican con prontitud los métodos de cobro de comisiones en sus instalaciones comerciales, o si las comisiones no se cobran de acuerdo con los métodos de recaudación de comisiones publicados por la empresa, la Comisión Reguladora de Valores de China y los departamentos de gestión de precios e impuestos pertinentes los investigarán y sancionarán de acuerdo con la ley. ”
De acuerdo con las disposiciones de las leyes y reglamentos antes mencionados, las compañías de valores pueden formular sus propios estándares unificados de cobro de comisiones para transacciones de valores, o autorizar a cada departamento de negocios de valores a desarrollar sus propios estándares de cobro de comisiones basados en las normas locales. En términos generales, las compañías de valores o los departamentos de venta de valores pueden establecer diferentes tasas de comisión según el tamaño del volumen de negociación de valores y los métodos de negociación de varios tipos de clientes, como instituciones e individuos, así como las diferentes necesidades de lugares de negocios y hardware. equipos, recursos de comunicación, etc., respectivamente. Sin embargo, para proteger los intereses de los inversores y facilitarles "saber mejor", las compañías de valores no pueden simplemente establecer un rango flotante de comisiones (por ejemplo, entre el 2 ‰ y el 3 ‰). ), pero debe formular un estándar de cobro de comisiones más claro para facilitar que cada inversor pueda calcular el costo de la comisión de transacción de valores por adelantado antes de realizar cada transacción de valores.
Además, las comisiones de negociación de valores están dentro del alcance del catálogo de precios del gobierno y, de acuerdo con lo dispuesto en la normativa antes mencionada, los estándares de cobro de comisiones establecidos por las sociedades de valores deben pasar por procedimientos de información con carácter general. , siempre que los estándares de cobro de comisiones no violen la notificación. Si cumple con los estándares estipulados en el documento y es práctico y práctico, puede aprobar la presentación. Sin embargo, si no completa los procedimientos de presentación ante la Comisión Reguladora de Valores de China. oficina enviada y el departamento local de gestión de impuestos y precios, constituirá una violación del negocio de corretaje y una violación de precios de una compañía de valores. Las normas de comisión establecidas por las compañías de valores no tienen el efecto legal de aplicación y, de acuerdo con el artículo 39 de la Ley de Precios, “Si un operador no implementa precios orientativos gubernamentales, precios gubernamentales y medidas legales de intervención de precios y medidas de emergencia, se le ordenará realizar correcciones y confiscar ganancias ilegales, y podrá imponer una multa de no más de cinco veces las ganancias ilegales; si no hay ganancias ilícitas, se podrá imponer multa; si el caso es grave, se podrá ordenar a la sociedad la suspensión de operaciones para su rectificación”
En resumen, las comisiones de diversas sociedades de valores. Para que el estándar de cobro se implemente sin problemas de conformidad con la ley, debe presentarse ante la Comisión Reguladora de Valores de China y los departamentos locales de gestión de impuestos y precios y anunciarse razonablemente en sus instalaciones comerciales. Si este procedimiento no se cumple, el estándar de cobro de comisiones. no puede cumplirse, se aplica de conformidad con la ley y no es jurídicamente vinculante para los inversores.
5. Actividades ilegales e ilegales en las comisiones de negociación de valores
El artículo 5 del "Aviso sobre el ajuste de las normas para el cobro de las comisiones de negociación de valores" estipula claramente que "las compañías de valores deben cumplir estrictamente con disciplinas financieras y económicas nacionales y no se utilizarán métodos de competencia desleal, como reembolsos en efectivo, obsequios de bienes físicos o certificados de regalo y prestación de servicios distintos del negocio de valores, para atraer inversores a participar en transacciones de valores. Las compañías de valores tienen prohibido hacerlo directamente o. devolver indirectamente las comisiones por transacciones de valores pagadas por los inversores institucionales a los particulares "