¿Cuál es la mentalidad de los cuatro mayores cuando miran los estados financieros corporativos?
Enlace: /question/19588608/answer/19354289
Fuente: Zhihu: Zhihu
Los derechos de autor pertenecen al autor original. Para reimpresiones comerciales, comuníquese con el autor para obtener autorización. Para reimpresiones no comerciales, indique la fuente.
1. Desde la perspectiva de la auditoría
Los informes financieros deben ser preparados por la empresa de acuerdo con las regulaciones, pero de hecho la mayoría de los informes financieros son preparados por auditores después de completar la auditoría. Y publicarlo con su propio nombre después de ser aprobado por la empresa (la razón es que los departamentos financieros de la mayoría de las empresas no tienen los recursos y las capacidades para preparar informes financieros profesionales, al igual que los departamentos de TI de la mayoría de las empresas no pueden desarrollar software de forma independiente).
En la auditoría se llevan a cabo las dos ideas al mismo tiempo, siendo la primera la principal, que se puede resumir en: (1) Desmantelar el balance y la cuenta de resultados de arriba a abajo. Abajo para encontrar el respaldo de estas declaraciones. La cadena de evidencia de autenticidad, integridad y precisión (la integridad es la más difícil de garantizar). Para el estado de flujo de efectivo, lo que el autor ha visto se calcula principalmente en función del contenido detallado detrás de la declaración. balance general y estado de resultados (para obtener más detalles, consulte el libro de texto del examen CPA) (para obtener más detalles, consulte el contenido relevante del libro de texto de contabilidad del examen CPA, pero algunos amigos informaron que algunas empresas marcarán cada entrada del tipo de flujo de efectivo en detalle). (2) Analizar los datos financieros basándose en la lógica empresarial, incluida la comparación con datos históricos y otras empresas de la misma industria, y también considerar la relación entre los ingresos por ventas y los cambios en el entorno operativo (por ejemplo, el incidente de las islas Diaoyu afectó gravemente las ventas). ingresos de empresas japonesas), compruebe si hay irregularidades obvias en los estados financieros. Si es así, utilice el primer método para investigar más a fondo.
Si hay fraude, entonces la auditoría y el fraude son una competencia de "quién lo hace más perfectamente". Si se puede descubrir al auditor depende del grado de fraude y de la profundidad de la auditoría. En teoría, los falsificadores pueden falsificar toda la cadena de pruebas y confabularse con un tercero, pero la carga de trabajo es muy grande y se debe garantizar la integridad lógica de la cadena de pruebas. La cadena de pruebas incluye pedidos, contratos, bienes recibidos y recibidos, facturas, etc. ., Rastros internos de registros contables de costos, registros del sistema de información, registros contables, recibos bancarios y registros de pagos, etc. en el proceso de circulación, incluso involucrando partes de transacciones ficticias o colusión con clientes y proveedores, todo ficticio, y mantienen la lógica de la colusión. sexo, los auditores podrán detectarlo. Es muy difícil inventarlo todo y mantener la lógica coherente, especialmente los extractos bancarios que no están planificados con antelación y no pueden falsificarse. En teoría, los auditores también pueden realizar investigaciones en profundidad ilimitadas. Sin embargo, debido a razones como los costos de auditoría, la operatividad, las obligaciones legales de auditoría y la resistencia de la unidad auditada, los auditores no pueden investigar casos como la policía y solo pueden cumplir con los requisitos. la propia calidad y el nivel de control de riesgos de la empresa son la diferencia entre una buena empresa contable y una mala empresa contable; ¡las instituciones de ventas al descubierto a veces son mejores para descubrir el fraude! La razón es que utilizan métodos de reconocimiento no convencionales para recopilar información oculta.
La idea de la auditoría es detectar y corregir defectos, lo cual es diferente desde la perspectiva de los inversores.
2. Perspectiva de los inversores
No entiendo el análisis de las instituciones profesionales, pero cuando leo informes financieros, principalmente quiero sopesar y juzgar la valoración absoluta de una empresa. Lo divido por valor de mercado. Compare las diferencias entre diferentes acciones en función de los múltiplos de las primas de sus valoraciones absolutas y forme su propia opinión sobre qué acciones están sobrevaloradas o infravaloradas. Y si se trata de una empresa que cotiza en bolsa y que no conozco, habitualmente navego rápidamente de esta manera (esta no es una idea planificada ni paso a paso, solo un hábito natural de navegar rápidamente):
(1) Primero explore la estructura de la cuenta de resultados.
Cree una impresión inicial explorando los montos y las estructuras porcentuales aproximadas de ingresos, costos y ganancias. Revise los cambios en el estado de resultados durante los últimos dos años para establecer una impresión preliminar de los cambios en las condiciones operativas.
Luego observe la relación correspondiente de aumento y disminución entre las pérdidas y ganancias del estado de resultados y el saldo de efectivo. Si una empresa es muy rentable, como los ingresos anuales de Tencent de más de 40 mil millones y una ganancia neta de más de 10 mil millones. tendrá curiosidad por saber si su saldo de efectivo también supera los 10 mil millones, si ese es el caso, entonces está bien, de hecho es rentable; si no, miraré el estado de flujo de efectivo para ver dónde se gastó su dinero o si lo ganó; ¡pero no recuperado! Si el dinero se gasta en la compra de activos fijos o en fusiones y adquisiciones, verifique si estos activos se han incrementado en consecuencia en el balance y luego vea si puede desentrañar el propósito de nuevos activos o fusiones a gran escala y adquisiciones y si son razonables (es más fácil para el controlador real de la empresa transferir beneficios inflando activos u ocultando transacciones relacionadas).
(2) Explore los detalles y cambios de las partidas de ingresos, costos y gastos en las notas.
En mi opinión, los ingresos son los más importantes y dignos de atención. Por un lado, las condiciones y tendencias operativas de la empresa se reflejan en los ingresos. Comprender el contenido de los ingresos, la estructura, la competitividad del mercado y las tendencias futuras. es más importante; por otro lado, la etapa de reconocimiento de ingresos contables en la mayoría de las industrias está muy cerca del sentido común y la comprensión de la gente común, y la complejidad del negocio y el reconocimiento de costos no son tan complicados (como el cálculo de costos y gastos en industrias manufactureras e inmobiliarias). El cálculo de costos de la industria inmobiliaria y otros costos, el cálculo de costos es propenso a errores. Suponiendo un margen de beneficio de 10, si los costos se exageran en 1, los beneficios pueden reducirse en aproximadamente 9). En términos de ingresos, tome el último juego en la nube, Forgame, como ejemplo. Verá una lista que revela los detalles, proporciones y cambios anuales del reparto de ingresos de juegos desarrollados y operados por uno mismo y de la promoción de 91wan y el reparto de ingresos operativos desde dos dimensiones, como. así como el lanzamiento y retiro del juego, el número y distribución de ciudades incluso te dice que el reparto de ganancias entre desarrolladores y promotores es aproximadamente de 2 a 8. (También verá que los juegos desarrollados por Forgame y publicados en plataformas de otras personas ganan alrededor de 2:8. Los juegos publicados en plataformas de otras personas ganan mucho más que los juegos publicados en su propia plataforma, y luego extraen más información e ideas). En cuanto al costo, depende principalmente de la estructura y el contenido. Por ejemplo, para Forgame, miraré cuántos costos laborales (principalmente divididos en I + D y operaciones 91wan), cuántos gastos de promoción (o usted tiene). Me di cuenta de que la cantidad de juegos en línea en los últimos dos años (Hay muchos anuncios y los gastos de promoción de Forgame han aumentado mucho, y en el último año, el aumento de los gastos de promoción superó la tasa de crecimiento de los ingresos).
(3) Observe la estructura del balance.
Observa dos años de saldos de efectivo y la distribución de ingresos y gastos en el estado de flujo de efectivo. Divida el saldo de las cuentas por cobrar por el ingreso operativo mensual promedio para ver si las cuentas por cobrar equivalen aproximadamente a varios meses de ingresos (las cuentas por pagar son similares. Puede sopesarlas para ver si son confiables). pesarlo. El monto neto de varias cuentas por cobrar y por pagar en efectivo puede considerarse como los activos en efectivo identificables de la empresa (Suplemento: algunas empresas de acciones A tienen muchas cuentas prepagas y, a menudo, se producen errores en la contabilidad. Por ejemplo, las compras de activos fijos prepagos son contabilizados como activos circulantes). El valor de mercado de los terrenos y los bienes inmuebles es bastante diferente del valor contable, por lo que es necesario separarlos y examinarlos por separado. Las máquinas y software especiales, los gastos diferidos a largo plazo y el fondo de comercio pueden considerarse en la mayoría de las veces como de bajo valor. o activos sin valor, porque no se pueden vender es valioso, y se ha incluido su poder adquisitivo en el análisis de la cuenta de resultados, y se ha reflejado la rentabilidad de la cuenta de resultados.
(Al observar el estado de resultados y ver cuánto dinero ganó la empresa en los últimos años y cuál fue su tasa de crecimiento, puede obtener una estimación aproximada de cuánto dinero ganará la empresa en los últimos años. Los próximos 10 años, pero no es descabellado Ver activos El balance, sabiendo qué activos en efectivo tiene actualmente la empresa, se suma a una valoración absoluta de la empresa que, si bien no es exacta, le da una buena idea. cuánto más caro es mirar el estado de resultados que el balance. Lleva mucho tiempo, porque los activos netos reflejados en el balance ya son hechos existentes, y son exactamente lo que son, pero miren el estado de resultados; ingresos, costos y gastos en el estado de resultados para comprender las operaciones comerciales y la industria detrás de ellas, las condiciones de competencia y la competitividad de la empresa, y luego predecir las perspectivas de ganancias futuras y la tasa de crecimiento de la empresa. Esta es la parte central y más difícil. .
Para la valoración, los inversores o analistas profesionales enumerarán años de datos financieros y utilizarán flujos de efectivo descontados y otros métodos de valoración (puede encontrar muchas plantillas de referencia en el Foro Económico del Congreso Nacional del Pueblo). La valoración implica demasiadas suposiciones, por lo que es difícil. cuantificar con precisión, pero aún tiene una importancia de referencia importante para los aficionados con tiempo limitado, hacer un cálculo de valoración aproximado basado en las ganancias y los activos netos de los últimos años y, por otro lado, considerar el efecto de amplificación de la riqueza de la liquidez de las acciones. con el valor de mercado puede darle cierta tranquilidad.
3. Las opiniones de los vendedores en corto
En los últimos años, han surgido uno tras otro incidentes de venta en corto de acciones conceptuales chinas. El propósito de los vendedores en corto que leen informes financieros es encontrar fallas, analizar las inconsistencias en la lógica contable o de negocios y luego realizar investigaciones, recopilación de evidencia y análisis de racionalidad. Dado que los vendedores en corto a menudo no son conocedores de la industria, supongo que deberían comenzar comparando los informes financieros de empresas de la misma industria para buscar falta de razonabilidad. Sin embargo, es bastante difícil investigar y obtener pruebas. Por ejemplo, los medios informaron que "el costo de descubrir información privilegiada en las empresas chinas es alto". Además, el autor supone que algunas empresas propensas al fraude pueden seleccionarse para investigación y análisis. Por ejemplo, los grandes distribuidores representan una alta proporción de los ingresos y están muy concentrados. Las empresas que venden bienes de consumo pueden tener más probabilidades de distribuir. los bienes a los comerciantes por adelantado y crean ingresos por ventas y cuentas por cobrar falsas, pero los auditores pueden estar indefensos. Por ejemplo, si algunas empresas agrícolas con muchos activos son empresas que cotizan en el extranjero y cotizan de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, a menudo es difícil; para aclarar la cantidad y el valor de los activos agrícolas, es fácil confirmar el valor de los activos mediante tasación, como Sino-Forest, si el responsable de la empresa tiene un nivel cultural bajo, puede ser más fácil involucrarse; en fraude, como Wanfu Biotech.