Cómo calcular el índice de apalancamiento corporativo
El apalancamiento corporativo se define generalmente como la relación entre el capital social y los activos totales en el balance. El índice de apalancamiento es un indicador del riesgo de deuda de una empresa y también refleja la capacidad de la empresa para pagar la deuda. El recíproco del índice de apalancamiento es el múltiplo de apalancamiento, y los múltiplos de apalancamiento de los bancos de inversión suelen ser más altos. El múltiplo de apalancamiento del Bank of America Merrill Lynch en 2007 fue de 28 veces y el múltiplo de apalancamiento de Morgan Stanley en 2007 fue de 33 veces.
¿Qué significa apalancamiento del sector empresarial? El "apalancamiento" es ante todo un concepto microfinanciero, que generalmente se refiere a la capacidad de las entidades económicas de controlar una mayor escala de activos con un capital menor a través de pasivos. Estadísticamente hablando, la relación entre pasivos y capital contable, la relación entre activos y capital contable, la relación entre activos y pasivos y el recíproco de los indicadores anteriores se pueden utilizar para medir el índice de apalancamiento. Después de la crisis actual, el campo. de supervisión bancaria internacional ha propuesto recientemente El indicador regulatorio "índice de apalancamiento" se refiere a la relación entre el capital de nivel 1 en poder de los bancos comerciales y el saldo ajustado de sus activos dentro y fuera de balance.
¿Qué es el ratio de apalancamiento?
¿Cuál es el ratio de apalancamiento de las empresas estatales? El ratio de apalancamiento se define generalmente como el ratio entre el capital social y los activos totales en el balance. El índice de apalancamiento es un indicador del riesgo de deuda de una empresa y refleja la capacidad de la empresa para pagar la deuda en paralelo. El recíproco del índice de apalancamiento es el múltiplo de apalancamiento. Los múltiplos de apalancamiento de los bancos de inversión son generalmente más altos. El múltiplo de apalancamiento del Bank of America Merrill Lynch en 2007 fue de 28 veces y el múltiplo de apalancamiento de Morgan Stanley en 2007 fue de 33 veces.
1. Ventajas del ratio de apalancamiento
Las principales ventajas de introducir el ratio de apalancamiento como medio complementario de supervisión del capital son: En primer lugar, refleja el dinero real aportado por los accionistas para proteger a los depositantes y Su papel de resistencia a los riesgos favorece el mantenimiento de un nivel mínimo de adecuación del capital bancario y garantiza que los bancos tengan un cierto nivel de capital de alta calidad (capital común y ganancias retenidas). En segundo lugar, puede evitar la complejidad del índice de adecuación de capital ponderado por riesgo y reducir el espacio para el arbitraje de capital. Las lecciones de la actual crisis financiera muestran que bajo el marco del Nuevo Acuerdo de Capital, si los bancos comerciales aprovechan la complejidad del Nuevo Acuerdo de Basilea para el arbitraje regulatorio, esto afectará seriamente el nivel de capital del banco. Los datos pertinentes muestran que el índice de adecuación del capital básico y el índice de apalancamiento de algunos bancos se han desviado. A finales de 2008, el índice de adecuación de capital básico de Credit Suisse era del 13,1%, pero su índice de apalancamiento era sólo del 2,9%; el índice de adecuación de capital básico de UBS era del 11,5%, pero su índice de apalancamiento era sólo del 2,6%.
Al introducir el ratio de apalancamiento, se pueden evitar problemas de medición demasiado complejos y se pueden controlar los riesgos de medición del riesgo. El tercero es ayudar a controlar el crecimiento excesivo de los balances bancarios. Al introducir un coeficiente de apalancamiento y controlar la escala de expansión del capital dentro de un cierto múltiplo del capital tangible del banco, se favorece el control del crecimiento excesivo de los balances de los bancos comerciales.
2. Desventajas del ratio de apalancamiento
El ratio de apalancamiento también tiene sus propios defectos inherentes: primero, no distingue entre activos con diferentes riesgos y requiere el mismo capital para todos los activos. , lo que dificulta el ejercicio del apalancamiento. El propósito de los bancos es controlar eficazmente los riesgos de los activos. En segundo lugar, los bancos comerciales pueden eludir los requisitos regulatorios sobre los ratios de apalancamiento mediante la assetización fuera de balance. En tercer lugar, el índice de apalancamiento carece de normas y definiciones unificadas y depende en gran medida de las normas contables. Dado que las partidas relacionadas con el índice de apalancamiento provienen principalmente del balance, y el balance se ve muy afectado por las reglas de consolidación y reconocimiento contable, es difícil comparar este indicador cuando las normas contables varían mucho entre países. Debido a los defectos inherentes mencionados anteriormente del índice de apalancamiento, no puede simplemente reemplazar el índice de adecuación de capital de riesgo ponderado como una medida regulatoria de capital independiente, sino que sirve como una medida complementaria al índice de adecuación de capital de riesgo ponderado, reflejando el estado de adecuación de capital del banco. y la expansión de activos desde otra escala.
¿Cuáles son los indicadores de la estructura de apalancamiento corporativo? El efecto de apalancamiento financiero incluye las siguientes tres formas: apalancamiento operativo, apalancamiento financiero y apalancamiento compuesto.
El significado de apalancamiento operativo
El apalancamiento operativo se refiere al apalancamiento provocado por la existencia de costos fijos, lo que provoca que el cambio en el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización sea mayor. que el efecto del cambio en el volumen de producción y el volumen de ventas.
Medidas de apalancamiento operativo
La medida de apalancamiento operativo más comúnmente utilizada es el factor de apalancamiento operativo o grado de apalancamiento operativo. El coeficiente de apalancamiento operativo es el múltiplo del cambio en la utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización dividido por el cambio en el volumen de ventas.
El método de cálculo es el siguiente:
Coeficiente de apalancamiento operativo = cambio en el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización/cambio en el volumen de ventas
El método simplificado La fórmula del coeficiente de apalancamiento operativo es:
Cambio en la ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización/cambio en el volumen de ventas:
Coeficiente de apalancamiento operativo durante el período del informe = margen de contribución en el período base/beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en el período base
La relación entre el apalancamiento operativo y el riesgo operativo
El coeficiente de apalancamiento operativo, los costos fijos y el riesgo operativo cambian En la misma dirección, es decir, cuando otros factores permanecen sin cambios, cuanto mayores son los costos fijos, mayor es el coeficiente de apalancamiento operativo y mayor es el riesgo comercial. La relación entre ambos se puede expresar de la siguiente manera:
Coeficiente de apalancamiento operativo = margen de contribución del período base/(contribución del margen - costo fijo del período base)
El concepto de apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero se refiere al efecto de apalancamiento en el que el cambio en las ganancias por acción común es mayor que el cambio en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización debido a la existencia de deuda.
Medición del apalancamiento financiero
La principal medida del apalancamiento financiero es el coeficiente de apalancamiento financiero. El apalancamiento financiero es el múltiplo del cambio en las ganancias por acción ordinaria y el cambio en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Fórmula de cálculo:
Coeficiente de apalancamiento financiero = Tasa de cambio de ganancias por acción/Tasa de cambio de beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización
Coeficiente de apalancamiento financiero
Coeficiente de apalancamiento financiero
=Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en el período base/(Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en el período base - Intereses en el período base)
Para préstamos bancarios y financiación al mismo tiempo. En el caso de arrendamiento o emisión de acciones preferentes, el cálculo puede basarse en el número de acciones. Para las acciones preferentes, el factor de apalancamiento financiero se puede calcular según la siguiente fórmula:
Factor de apalancamiento financiero = EBITDA/[EBITDA - Intereses - Gastos de arrendamiento financiero acumulados - (Dividendo de acciones preferentes/1-tasa de impuesto sobre la renta ]
La relación entre apalancamiento financiero y riesgo financiero
El riesgo financiero se refiere a la situación en la que una empresa utiliza capital de deuda para obtener los beneficios del apalancamiento financiero y aumenta las posibilidades de quiebra. relacionado con cambios significativos en las ganancias por acción de las acciones ordinarias, el apalancamiento financiero aumentará los riesgos financieros. Cuanto mayor sea el índice de endeudamiento, más fuerte será el efecto del apalancamiento financiero y mayor será el riesgo financiero de las acciones ordinarias en diferentes estructuras de capital. Se pueden calcular y analizar los rendimientos y su desviación estándar y la tasa de desviación estándar para probar la relación entre el apalancamiento financiero y el riesgo financiero.
¿Cuál es la fórmula para calcular el coeficiente de apalancamiento financiero? del coeficiente de apalancamiento financiero
La fórmula de cálculo del coeficiente de apalancamiento financiero es:
DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
Para facilitar el cálculo, el La fórmula anterior se puede transformar de la siguiente manera:
De EPS = (EBIT-I)(1-T )/N
△ EPS = △ EBIT(1-T)/. N
DFL = EBIT/(EBIT-I)
Donde: I es la tasa de interés; T es la tasa del impuesto sobre la renta; N es el número de acciones ordinarias emitidas. p>
Para las acciones preferentes, dado que los dividendos de las acciones preferentes suelen ser fijos, deben pagarse con cargo a las ganancias después de impuestos, por lo que la fórmula debe reescribirse de la siguiente manera:
DFL = EBIT/[EBIT. -I - PD/(1 - T)]
Donde: PD es el dividendo preferente
2. El concepto de coeficiente de apalancamiento financiero
Coeficiente de apalancamiento financiero (DFL, Grado de apalancamiento financiero) se refiere al múltiplo del cambio en las ganancias después de impuestos por acción común en relación con el cambio en las ganancias antes de intereses e impuestos. Se denomina grado de apalancamiento financiero, que generalmente se usa para. reflejan el tamaño del apalancamiento financiero y el grado de evaluación de los riesgos financieros corporativos.
3. Relación con el riesgo financiero
El riesgo financiero se refiere al riesgo adicional que asume el capital *** cuando la empresa utiliza fondos de deuda cuando los rendimientos futuros son inciertos. Si las condiciones operativas son buenas y la tasa de retorno de la inversión de la empresa es mayor que la tasa de interés de la deuda, se producirá el efecto positivo del apalancamiento financiero. Si las condiciones operativas son malas y la tasa de retorno de la inversión de la empresa es menor que la tasa de interés de la deuda, Se producirá el efecto negativo del apalancamiento financiero e incluso conducirá a la pérdida de la empresa, esta incertidumbre es el riesgo financiero que asume una empresa al utilizar deuda. El tamaño del riesgo financiero de una empresa depende principalmente de su coeficiente de apalancamiento financiero. En términos generales, cuanto mayor sea el coeficiente de apalancamiento financiero, mayor será la elasticidad de la tasa de retorno del capital a la tasa de ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización si la tasa de ganancia antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización aumenta. , entonces la tasa de rendimiento del capital aumentará a un ritmo más rápido si la tasa de beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización disminuye, entonces el rendimiento del capital disminuirá a un ritmo más rápido, por lo que el riesgo será; mayor que. Por el contrario, el riesgo financiero es menor. La esencia de la existencia de riesgos financieros es que operar con pasivos transfiere la parte de los riesgos operativos asumidos por los pasivos al capital social.
En cuarto lugar, la importancia del coeficiente de apalancamiento financiero
DFL significa que cuando el coeficiente de cambio de la ganancia antes de intereses e impuestos es 1, el coeficiente de cambio de las ganancias por acción está acostumbrado a. medir el riesgo de financiación, DFL Cuanto mayor es el valor, mayor es el riesgo de financiación y mayor el riesgo financiero
Bajo la premisa de que la estructura de capital permanece sin cambios, cuanto mayor es el valor del EBIT, menor es el valor del DFL.
En igualdad de condiciones de estructura de capital y EBIT, cuanto mayor sea el ratio de endeudamiento, mayor será el riesgo financiero.
El ratio de endeudamiento es controlable. Las empresas pueden organizar racionalmente su estructura de capital y su deuda adecuada, de modo que los beneficios generados por un mayor apalancamiento financiero puedan compensar los efectos negativos generados por mayores riesgos.
¿Qué es el ratio de apalancamiento financiero? El apalancamiento financiero se refiere a los medios por los que las empresas utilizan los pasivos para ajustar la rentabilidad de su capital social. El índice de apalancamiento financiero se refiere al índice que refleja el financiamiento de la empresa a través de deuda.
Clasificación general de los ratios de apalancamiento financiero.
(1) Ratio de capital. Refleja la relación relativa entre los fondos de deuda proporcionados por los acreedores y los fondos de capital proporcionados por los propietarios, y si la estructura financiera básica de la empresa es estable. La fórmula de cálculo es: ratio de capital = pasivo total ÷ capital contable. El índice de capital indica cuánto están dispuestos a pedir prestado los acreedores por cada dólar proporcionado por los accionistas. Cuando la inflación aumenta, las empresas piden prestado más fondos y pueden traspasar pérdidas y riesgos a los acreedores; cuando la economía está en auge, las empresas piden prestado más fondos y pueden obtener beneficios adicionales.
(2) Relación activo-pasivo. Refleja la importancia que tiene la financiación mediante deuda para la empresa. La fórmula de cálculo es: Relación activo-pasivo = Pasivos totales ÷ Activos totales. La relación activo-pasivo está directamente relacionada con el riesgo financiero: cuanto mayor es la relación activo-pasivo, mayor es el riesgo financiero; a la inversa, cuanto menor es la relación activo-pasivo, menor es el riesgo financiero;
(3) Ratio deuda a largo plazo/capital a largo plazo. Refleja la importancia relativa de los pasivos a largo plazo para la estructura de capital (financiamiento a largo plazo). La fórmula de cálculo es: relación deuda a largo plazo / capital a largo plazo = deuda a largo plazo ÷ capital a largo plazo. El capital a largo plazo es la suma de todos los pasivos a largo plazo y el capital contable.
Fórmula de cálculo del ratio de apalancamiento Ratio de apalancamiento = precio spot subyacente ÷ (precio del warrant". Es un valor de diferencia matemática generado por un modelo de valoración (como el modelo B-S) y está sujeto a cambios. Relación de apalancamiento efectivo: el valor delta se multiplica por otro indicador importante, el "relación de apalancamiento", para obtener el coeficiente de apalancamiento dinámico del "coeficiente de apalancamiento efectivo" del warrant, que refleja la sensibilidad del precio de la transacción del warrant al precio de las acciones subyacentes, lo que indica que cuando la acción subyacente sube o baja un 1 %, en cuántos puntos porcentuales cambiará el precio teórico del warrant. El coeficiente refleja la sensibilidad del precio de negociación del warrant al precio de las acciones subyacentes.
¿Qué es el índice de apalancamiento de un banco? ¿Cuál es la fórmula de cálculo específica? ¿Cuál es el significado del índice de apalancamiento?
El índice de apalancamiento se calcula dividiendo el capital de nivel 1 por los activos totales. incluidos los activos dentro del balance y los activos fuera de balance. Los activos dentro del balance se determinan en importes nominales, mientras que los activos fuera de balance requieren conversión.
En este caso, los activos fuera de balance no derivados se transfieren a activos dentro del balance basándose en un factor de conversión de riesgo de crédito del 100%, mientras que para las operaciones con derivados financieros se utiliza el método de exposición al riesgo actual. . Exposición a riesgos.
Cálculo del coeficiente de apalancamiento operativo:
Apalancamiento = (Capital de nivel 1 - deducción de capital de nivel 1) / saldo ajustado de activos dentro y fuera de balance * 100% activos ajustados Saldo de activos dentro y fuera del balance = Saldo de activos en balance ajustado + Saldo de activos fuera de balance ajustado - Deducción de capital de nivel 1
¿Cuál es la fórmula para calcular el factor de apalancamiento operativo (OLF)? DOL = (ΔEBIT/EBIT) ÷ (ΔQ/Q)
DOL - factor de apalancamiento operativo
ΔEBIT - cambio en EBIT (cambio en las ganancias antes de intereses e impuestos)
p>EBIT - EBIT antes del cambio (cambio en el EBIT en el período base)
△Q - Cambio en las ventas
Q - Ventas antes del cambio (ventas en el período base )