¿Cuáles son las oportunidades de inversión en acciones farmacéuticas?
El 17 de junio, el avance de la investigación del equipo de Tu Youyou en el campo de la "artemisinina" causó sensación y se convirtió en un catalizador de la fortaleza de las acciones farmacéuticas ese día. Esta noticia también hizo que las acciones farmacéuticas, que habían estado inactivas durante mucho tiempo, volvieran a estar a la vista de la gente.
En el mercado de acciones A, siempre ha existido el dicho de "beber alcohol y tomar medicamentos". En el pasado, independientemente de que el mercado cayera leve, moderada o bruscamente, los licores y las medicinas siempre fueron indispensables en los sectores defensivos. Sin embargo, en esta ronda de ajustes intermedios que comenzó a finales de abril, los licores se mantuvieron fuertes mientras que los medicamentos continuaron cayendo. El aumento acumulado del índice farmacéutico desde principios de 2019 es de 15,70, ligeramente peor que el aumento de 22,41 del índice Shanghai y Shenzhen 300; el índice farmacéutico y biológico de Shenwan ha caído más de 10 desde abril.
Hay demasiadas malas noticias
1. Hablemos primero de la reciente. El 15 de junio, Beijing lanzó una reforma integral de los consumibles médicos. Tras el "margen cero" para los medicamentos, el "margen cero" para los consumibles médicos se ha ido popularizando gradualmente en todo el país. Combinado con las expectativas previas de que se incluyan consumibles de alto valor en las adquisiciones al por mayor, la presión política que enfrenta el campo de los consumibles ha aumentado considerablemente.
2. Un poco más lejos, el 4 de junio, el sitio web del Ministerio de Finanzas anunció que el Ministerio de Finanzas organizará algunas oficinas reguladoras y departamentos de finanzas (oficinas) de provincias, regiones autónomas y municipios directamente bajo la Gobierno Central de junio a julio inició trabajos de verificación financiera de 77 empresas farmacéuticas. Esta inspección se centró en verificar los gastos de ventas.
3. Las noticias negativas a más largo plazo son las conocidas compras masivas en 47 ciudades, la explosión de las bebidas medicinales tradicionales chinas, etc.
A medio y largo plazo, con la política de reforma médica avanzando en torno al control de costes del seguro médico, ¿todavía hay oportunidades para las acciones farmacéuticas?
De hecho, los "negativos", como las compras de gran volumen, son un poco como el consumo de Sangong frente al licor y de la melamina frente a la leche. Aunque las malas noticias tendrán un impacto en toda la industria en el corto plazo, también pueden generar confusión y aclarar la confusión, permitiendo que las empresas verdaderamente buenas se destaquen.
El impulso de crecimiento de la industria se mantiene sin cambios
Para la industria farmacéutica, el cliché "envejecimiento de la población" sigue siendo su lógica inmutable, es decir, la certeza del lado de la demanda permanece sin cambios. . Bajo el sistema de pagos médicos de China, dado que los pagos provienen principalmente del seguro médico, el crecimiento de la industria farmacéutica depende de la tasa de crecimiento de los gastos en seguros médicos. Se prevé que la tasa de crecimiento de los gastos en seguros médicos de 2018 a 2020 se mantendrá estable en alrededor del 10-15%. En otras palabras, el crecimiento de la industria farmacéutica total es seguro.
A través del análisis estadístico de las cuentas de ingresos y los datos de inventario de 285 compañías farmacéuticas que cotizan en bolsa, la tasa de crecimiento de las cuentas por cobrar y el inventario en la industria farmacéutica ha disminuido desde 2018 y el primer trimestre de 2019. Combinado con la operación La sustancial La mejora en el flujo de caja neto demuestra plenamente que las empresas farmacéuticas que cotizan en bolsa han comenzado a prestar atención a la calidad del crecimiento del rendimiento y la industria ha entrado en un desarrollo saludable.
Desde la segunda mitad de 2018 hasta la actualidad, el sistema de valoración de la industria farmacéutica ha experimentado cambios tremendos y el PE del índice de biología farmacéutica (Shenwan) ha caído a un mínimo histórico. A juzgar por la situación de valoración de la industria, el índice biofarmacéutico PE (TTM) actual es 31,13 veces, inferior al nivel de valoración medio histórico. Entre ellos, los cuatro subcampos del negocio farmacéutico, la medicina tradicional china, los servicios médicos y los dispositivos médicos están muy por debajo del nivel de valoración promedio histórico.
Resumen
Con la introducción intensiva de políticas, el mercado tiene plenas expectativas para la implementación de políticas como la compra de volumen y la reducción de precios de consumibles de alto valor. Sin embargo, después de su implementación gradual, se espera que marque el comienzo de una nueva ronda de tendencia alcista con políticas negativas y cambios de valoración.