¿Qué pasará con las acciones A cuando la Reserva Federal suba los tipos de interés?
El 21 de septiembre, la Reserva Federal volvió a subir los tipos de interés en 75 puntos básicos, elevando el rango objetivo del tipo de los fondos federales hasta el 3,00%-3,25%. Esta es la quinta vez que la Reserva Federal aumenta las tasas de interés este año y el tercer aumento consecutivo de 75 puntos básicos, estableciendo un récord para el aumento de tasas más rápido de la Reserva Federal en más de 40 años.
La colocación pública en general creyó que los resultados de esta reunión estaban en línea con las expectativas del mercado, y el mercado subió después de que se anunció la noticia. Sin embargo, las posteriores declaraciones inciertas de Powell sobre un aterrizaje suave de la economía provocaron pesimismo en el mercado, que cayó bruscamente después de la reunión. En lo que respecta a las acciones estadounidenses, en el contexto de recesión económica y políticas difíciles, todavía no existe un colchón de seguridad profundo y las fluctuaciones a corto plazo son inevitables.
En lo que respecta a las acciones A, las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal pueden tener un impacto negativo en el estilo de crecimiento a corto plazo, pero los factores positivos para que la economía toque fondo están surtiendo efecto gradualmente. y las perspectivas del mercado a medio plazo son relativamente optimistas.
La predicción de subidas de tipos de interés es más que suficiente.
Las expectativas de recesión generan preocupación en el mercado.
En tres reuniones consecutivas sobre tipos de interés en junio, julio y septiembre, la Reserva Federal aumentó los tipos de interés en 75 puntos básicos, elevando el tipo objetivo de los fondos federales al 3-3,25%. La Reserva Federal volvió a subir los tipos de interés en 75 puntos básicos en septiembre, en consonancia con las expectativas del mercado.
Sin embargo, vale la pena señalar que el presidente de la Fed, Powell, dijo en la conferencia de prensa posterior a la reunión que aún es necesario subir las tasas de interés para combatir la inflación, lo que debilitó la posibilidad de un aterrizaje suave y desencadenó preocupaciones en el mercado. sobre el mundo Las acciones estadounidenses se desplomaron en medio de preocupaciones sobre una contracción continua de la liquidez.
Cathay Fund anunció que esta mañana temprano, hora de Beijing, la Reserva Federal celebró la reunión del FOMC de septiembre y votó unánimemente para aumentar la tasa de interés de referencia en 75 puntos básicos a 3,00-3,25%, en línea con las expectativas del mercado. La matriz de puntos de la Fed muestra que el centro de tipos de interés alcanzará el 4,4% a finales de 2022. Después de que se anunciaran los resultados de la reunión, las acciones estadounidenses subieron durante un tiempo. A juzgar por las expectativas de ajuste, los precios de mercado son relativamente suficientes.
Al mismo tiempo, Cathay Fund afirmó que la actitud del presidente de la Reserva Federal, Powell, en la conferencia de prensa fue algo dura, lo que debilitó la posibilidad de un aterrizaje suave para la economía estadounidense y desencadenó el pesimismo del mercado. El mercado dio un giro brusco después de la conferencia, con el diferencial invertido de la tasa de interés a 2 años/10 años reflejando que las expectativas de recesión alcanzaron su nivel más alto desde 2000.
En concreto, el Dow Jones, el Nasdaq y el S&P. El P500 cerró con una caída del 1,7%, 1,8% y 1,7% respectivamente, y el índice de pánico VIX fluctuó significativamente, cerrando en 27,99, el nivel más alto desde julio. El índice del dólar estadounidense subió por encima de 111; la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años cayó 3 pb a 3,52%, pero el diferencial de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años se amplió a 52,3 pb, y el bono del Tesoro a 3 meses y 10 años. El diferencial se redujo ligeramente hasta los 23,3 pb. Los futuros del oro COMEX subieron un 0,2% a 65.438 dólares + 0.679,65438 dólares + 0.
Morgan Stanley Huaxin Fund dijo que antes de esta reunión, las acciones estadounidenses continuaron cayendo y los rendimientos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar estadounidense aumentaron, lo que indica que el mercado básicamente ha digerido por completo las expectativas de aumento de las tasas de interés de 75BP. Durante la reunión, los precios de varios activos fluctuaron significativamente y las tasas de interés de los bonos estadounidenses se dispararon a más del 3,6% en 10 años. Después de la reunión, la afirmación de que "el ritmo de subida de los tipos de interés se ralentizará durante un cierto periodo de tiempo" se interpretó como una señal moderada y el rendimiento volvió a caer hasta aproximadamente el 3,5%. Las acciones estadounidenses subieron bruscamente durante la reunión, pero otra información incremental en el comunicado fue limitada. Después de que Powell hablara en la conferencia de prensa, los tres principales índices bursátiles estadounidenses volvieron a caer.
El Fondo Morgan Stanley también señaló que el IPC de Estados Unidos aumentó un 8,25% interanual en agosto, más de lo esperado, mientras que el IPC subyacente aumentó interanual y mes a mes. Combinado con los comentarios agresivos hechos por el ex presidente de la Reserva Federal, Powell, en la reunión mundial de bancos centrales, nadie en el mercado espera aumentar las tasas de interés en menos de 50 puntos básicos antes de la reunión de la Reserva Federal de septiembre. El 21 de septiembre, hora del este, la reunión del Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal anunció que aumentaría la tasa de interés de referencia en 75 puntos básicos. La Reserva Federal ha aumentado las tasas de interés en 300 puntos básicos en lo que va del año.
Aunque la reunión elevó los tipos de interés en 3 yardas y no superó el t.
A diferencia de las expectativas anteriores del mercado, el mercado creía anteriormente que la inflación estadounidense podría alcanzar un punto de inflexión en junio y luego disminuir. La Reserva Federal subirá los tipos de interés este año e incluso está empezando a ser incluida en las expectativas de un recorte de tipos el próximo año. Sin embargo, la información revelada en esta reunión disipó temporalmente las expectativas de recortes de tipos de interés. La reunión también redujo el pronóstico de crecimiento de Estados Unidos para este año del 1,7% al 0,2%, y el pronóstico de crecimiento para 2023 del 1,7% al 1,2%.
En el caso de las acciones estadounidenses, las expectativas de contracción de la liquidez se han fortalecido y las expectativas de crecimiento superpuesto han disminuido, mostrando en última instancia una tendencia a la baja.
La Reserva Federal subió los tipos de interés en 75 puntos básicos en su reunión sobre tipos de interés y su actitud fue relativamente sesgada, lo que generó preocupaciones en el mercado sobre la continua contracción de la liquidez global. S&P. El S&P 500 cayó 65.438 puntos +0,7% y el Nasdaq cayó 65.438 puntos +0,79%.
Debon Fund también dijo que el aumento de las tasas de interés en sí no superó las expectativas del mercado. Después de la publicación de los datos de inflación de EE. UU., el mercado en general esperaba que la Reserva Federal aumentara las tasas de interés en 75 puntos básicos.
Pero esta reunión superó las expectativas, porque el mapa de bits de la Reserva Federal mostró que la Reserva Federal aumentará las tasas de interés al 4,25%-4,5% antes de finales de 2023, con una tasa de interés final del 4,75%, que es más alta que el punto final previamente esperado de la subida de tipos de interés Out 25BP. Esto también significa que la Reserva Federal aumentará las tasas de interés en al menos 125 puntos básicos durante el año. Como puede verse en el mapa de bits, es posible que la Reserva Federal no recorte las tasas de interés como espera el mercado en 2023. Por lo tanto, después de la reunión sobre tipos de interés, las acciones estadounidenses retrocedieron y el índice del dólar estadounidense alcanzó un nuevo máximo.
Boshi Fund comentó que los comentarios del presidente de la Reserva Federal después de la reunión indicaron que la Reserva Federal no terminaría de aumentar las tasas de interés pronto; estaba comprometida a reducir la tasa de inflación y prometió mantenerla en el 2%. La señal de la Reserva Federal fue ligeramente agresiva.
El Fondo Zhongrong concluyó que, basándose en las tendencias del mercado de futuros de tasas de interés de CME desde la reunión de Jackson Hole a fines de agosto, el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal está en línea con las expectativas del mercado. En comparación con la última reunión, la postura de la Reserva Federal sobre la reducción de su balance no ha cambiado. Pero los miembros de la Reserva Federal son halcones y la mayoría de ellos cree que la tasa de interés oficial debería alcanzar al menos el 4,25-4,50% en 2023.
Esto muestra que todavía es necesario aumentar las tasas de interés en 75BP y 50BP durante el año. La mediana de las previsiones de los funcionarios de la Fed para las tasas oficiales en 2023 es del 4,6%, alrededor de 50 puntos básicos más que las expectativas del mercado antes de la reunión del CME.
Las acciones estadounidenses pueden fluctuar o subir en el corto plazo.
El sector tecnológico tiene valor de inversión a largo plazo.
Cuando se trata del impacto de los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal en las acciones estadounidenses, muchas compañías de fondos creen que los últimos pronósticos económicos insinúan el riesgo de una recesión económica, lo que somete a las acciones estadounidenses bajo presión a corto plazo.
Según Zhongrong Fund, el discurso de Powell también continuó la postura política posterior a la reunión de Jackson Hole, pero es posible que el mercado aún esté descontando a la baja. Actualmente se espera que la economía estadounidense no descarte la posibilidad de entrar en una recesión en el primer semestre de 2023, y se considera que el mercado seguirá relajado a principios del próximo año.
Morgan Stanley cree que los datos de inflación de agosto se debieron principalmente al aumento de los salarios y los costos de alquiler, los cuales son muy rígidos y se espera que tengan un impacto en la inflación general durante al menos el próximo año. impacto duradero. La orientación futura de esta reunión muestra que el comité espera que el PCE básico caiga a alrededor del 4,5% para finales de este año, lo que todavía está algo lejos del objetivo de la Reserva Federal. El mantenimiento por parte de la Reserva Federal de una política restrictiva para frenar la inflación sigue siendo el tono principal este año.
Además, el mapa de tipos de interés muestra que los miembros esperan que el tipo de interés de referencia medio a finales de año sea de alrededor del 4,25%, lo que significa que todavía puede haber al menos 5 metros de margen para los intereses. aumentos de tasas en las próximas dos reuniones en 11.65438+2 meses miembros Esperamos que para fines de 2023, la tasa de interés de referencia mediana esté alrededor del 4,5%, lo que significa que las tasas de interés seguirán aumentando en la primera mitad del próximo año; , pero el ritmo de aumento de los tipos de interés será más moderado que este año.
Shen Chao, macroeconómico y estratega de HSBC Jintrust Fund, señaló que la caída actual de los datos de inflación de EE. UU. es menor de lo esperado, el IPC subyacente sigue aumentando y la inflación sigue siendo flexible. Al mismo tiempo, el sector residencial estadounidense se ha beneficiado de los subsidios gubernamentales y su balance es más saludable que en el pasado, por lo que el consumo de los hogares estadounidenses será más resistente. En un contexto de mejora de la inflación y de la resiliencia del consumo, la Reserva Federal tiene la urgencia y la confianza para aumentar las tasas de interés de manera agresiva, y se espera que mantenga una política monetaria estricta en el futuro.
Morgan Stanley Huaxin Fund declaró que, en términos de previsión de crecimiento, ha reducido significativamente su previsión de crecimiento del PIB para 2023 del 1,7% anterior al 0,2%, básicamente renunciando al objetivo de "aterrizaje suave" y convirtiéndose en más En términos de pronósticos de inflación, el pronóstico del PCE para 2023 se elevó aún más hasta el 5,4% desde el 5,2% anterior, lo que refleja que la tasa de inflación actual es más lenta que las expectativas de la Reserva Federal en el segundo trimestre. A juzgar por la declaración de la reunión de tipos de interés de la Reserva Federal en septiembre, la evaluación de los futuros riesgos de inflación al alza es consistente con la de julio, debido principalmente a la crisis entre Rusia y Ucrania en términos de tasa de desempleo, la Reserva Federal sigue siendo optimista sobre la tasa de interés; mercado laboral a finales de año y cree que la tasa de desempleo se recuperará ligeramente a finales de año hasta el 3,8% (la previsión anterior era del 3,7%).
Debon Fund cree que desde la perspectiva de la asignación de activos, la Reserva Federal seguirá siendo agresiva al aumentar las tasas de interés y continuará suprimiendo el índice de ganancias de las acciones estadounidenses que pueden tener una mayor presión a la baja. el corto plazo.
Para las acciones estadounidenses, la reciente corrección ofrece buenas oportunidades de cotización a medio y largo plazo. La valoración actual del índice Nasdaq 100 se encuentra en un nivel bajo en los últimos cinco años, y la asignación es rentable y tiene valor de inversión a mediano y largo plazo.
Además, el mercado de valores estadounidense está dominado por fondos a largo plazo de inversores institucionales. Si el índice continúa cayendo en el futuro, existe una alta probabilidad de que la valoración alcance un nuevo mínimo en los últimos cinco años antes de caer por debajo del mínimo anterior. Los inversores pueden adoptar la estrategia de comprar a precio reducido en lotes.
El análisis de Cathay Fund muestra que desde mediados de junio, ha reducido su pronóstico de crecimiento de ganancias para el S&P 500 en 22-23 del 10,6% y 10% al 8,0% y 8,4% respectivamente. Aunque el mercado ha descontado una disminución de las ganancias, ésta es sólo una situación esperada de una recesión leve, si hay expectativas de aumentos más agresivos de las tasas de interés que superen las expectativas de base, o reaparecen shocks de oferta, esto puede desencadenar un ajuste más profundo en el mercado; lado de las ganancias. En términos de valoración, el ratio P/E del S&P 500 (18,6x) sigue estando sólo ligeramente por debajo de su promedio durante la última década, a pesar de la reciente caída. En un contexto de crisis económica y políticas difíciles, todavía no existe un colchón de seguridad profundo y las fluctuaciones a corto plazo son inevitables.
Además, las expectativas de inflación ahora están mostrando signos de alcanzar un máximo, y las tasas de los bonos a largo plazo de Estados Unidos pueden estar tendiendo hacia un máximo. Ayer, la caída de la tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se debió principalmente a una caída de 3 puntos básicos en las expectativas de inflación. La tasa de interés real medida por los TIPS básicamente se ha mantenido sin cambios, lo que muestra que la senda de subidas de tasas de interés agresivas se ha incluido plenamente en las expectativas del mercado, y las expectativas de inflación a largo plazo también han mostrado signos de reversión antes que las expectativas de inflación a corto plazo. Creemos que, si bien la rigidez de la inflación sigue siendo fuerte en el corto plazo, la dirección de picos y caídas se mantiene sin cambios. El efecto de base en el cuarto trimestre es alto y la tasa de crecimiento del IPC volverá a caer al 6-7% antes de fin de año, que sigue siendo el pronóstico de base. En esta situación de referencia, si la tasa de interés de los bonos estadounidenses a 10 años, que es el ancla de los precios de los activos globales, puede estabilizarse o incluso caer ligeramente, todos los tipos de activos, incluidas las acciones estadounidenses, podrían tener una oportunidad de respirar.
Li Zhan, economista jefe del Departamento de Investigación del Fondo de Comerciantes de China, cree que la Reserva Federal aumentará significativamente las tasas de interés. En primer lugar, frenaría la demanda, aumentaría el desempleo y aumentaría el riesgo de un aterrizaje forzoso. La caída de la demanda interna estadounidense también conducirá a un deterioro de los términos de intercambio de los países exportadores correspondientes. En segundo lugar, el capital global volverá al dólar estadounidense, lo que provocará que las monedas de otros países se deprecien. subirá y el dólar estadounidense se apreciará, aumentando la presión sobre las economías emergentes para que paguen su deuda externa.
"Las diferencias esperadas son la fuente de todas las fluctuaciones." Li Zhan dijo que la tasa de desempleo se recuperó en agosto, lo que hizo que el mercado tuviera grandes expectativas para los datos del IPC de la semana pasada; sin embargo, el IPC cayó menos de lo esperado, las expectativas de aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal se cumplieron y los tres principales índices bursátiles estadounidenses cayeron; en todos los ámbitos, y los bonos estadounidenses retrocedieron. Es probable que la volatilidad de las acciones y bonos extranjeros se intensifique nuevamente esta semana. Sin embargo, esperamos que la Reserva Federal se encuentre actualmente en su etapa más agresiva y que, teniendo en cuenta el desempeño de los activos, adopte una postura moderada antes y después de las elecciones de mitad de período.
El estilo de crecimiento de las acciones A está bajo presión
Las perspectivas a medio plazo son relativamente optimistas.
Esta subida de tipos de interés y la subida de tipos de interés de la Reserva Federal pueden tener un impacto negativo en el estilo de crecimiento a corto plazo, pero los factores positivos de la caída de la economía están surtiendo efecto gradualmente y la tendencia del mercado Las perspectivas a medio plazo siguen siendo relativamente optimistas.
Shen Chao, macroeconómico y estratega del HSBC Jintrust Fund, dijo que el impacto del aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal sobre las acciones A radica principalmente en tres aspectos. En primer lugar, las duras subidas de los tipos de interés han provocado una caída de las acciones estadounidenses y una disminución del apetito mundial por los activos de riesgo también puede verse afectada por el sentimiento. En segundo lugar, aumentar las tasas de interés fortalecerá aún más el dólar estadounidense y someterá al RMB a una presión de depreciación, lo que puede generar presiones de salida de capital. En tercer lugar, el aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal conducirá a una caída acelerada de la demanda global, y China tendrá que enfrentar presiones a la baja en el extranjero, lo que puede afectar el desempeño de algunas industrias.
Shen Chao enfatizó además: “Pero como país grande, China se centra principalmente en la demanda interna y su política monetaria tiene la capacidad y el espacio para centrarse en el impacto de las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal en A. -Los fundamentos de las acciones son limitados en la actualidad, debido a que el apetito por el riesgo ha disminuido y el mercado ha vuelto a niveles históricos relativamente bajos. En la zona de valoración baja actual, creemos que no es apropiado ser pesimistas”.
El Fondo Haifutong explicó que esta reunión intensificó aún más las expectativas del mercado de austeridad y las preocupaciones sobre la presión sobre el crecimiento económico. Sin embargo, en un contexto de restricción de la liquidez general y fortalecimiento a corto plazo del dólar estadounidense, la presión sobre los tipos de cambio y las salidas de capital de los mercados emergentes no son inevitables.
Aunque la política monetaria de China está limitada hasta cierto punto por los aumentos de las tasas de interés de Estados Unidos y el aumento de la inflación interna, y las finanzas sociales han disminuido ligeramente año tras año, centrándose en los fundamentos internos, la política monetaria tiene un efecto evidente de apuntalamiento de la economía y, en general, La liquidez sigue siendo razonable y abundante. Con el mayor desarrollo de políticas internas de estabilización del crecimiento, todavía es muy probable que China continúe manteniendo una liquidez flexible y se recupere antes de que las economías extranjeras sean más resistentes que las acciones estadounidenses. En un contexto de débil recuperación económica, las acciones A seguirán estando dominadas por oportunidades estructurales.
La valoración actual del mercado de acciones A se encuentra en un nivel relativamente bajo y las transacciones han seguido reduciéndose recientemente. El sentimiento actual del mercado está cerca de los mínimos alcanzados a finales de abril de este año. Sigue siendo un buen margen de tiempo para el diseño a medio plazo y la asignación puede equilibrarse adecuadamente. Los inversores comerciales pueden llegar a acuerdos de búsqueda de gangas de acuerdo con sus propias necesidades; los inversores en valor pueden realizar inversiones a largo plazo a través de inversiones fijas para compartir los costos de inversión y reducir los riesgos generales.
Yingyong Fund cree que para las acciones A, los eventos relacionados, como la contracción de la liquidez externa y las tendencias del mercado de valores de EE. UU., tendrán un mayor impacto a corto plazo en las acciones A. La lógica principal de la fijación de precios de los activos nacionales depende de. Expectativas fundamentales internas y entorno monetario. Recientemente se han producido algunas fluctuaciones en el tipo de cambio. Se espera que se libere la flexibilidad del tipo de cambio en un contexto en el que el índice del dólar estadounidense se está fortaleciendo y el tipo de cambio desempeña el papel de "estabilizador" de la balanza de pagos. Se espera que la política monetaria interna siga siendo "egocéntrica". Además, los instrumentos financieros basados en políticas están entrando gradualmente en vigor y la actitud de proteger el crecimiento económico interno no ha cambiado.
En términos de acciones A, Morgan Stanley Huaxin Fund dijo que debido al reciente impacto de factores como el débil impulso económico interno, los aumentos de las tasas de interés en el extranjero y los riesgos de recesión, las fricciones entre China y Estados Unidos, ha habido un claro apetito por el riesgo La caída y el debilitamiento del índice, pero en el mediano y largo plazo, las valoraciones del mercado ya son bajas, y la continua reducción de las transacciones indica que el sentimiento del mercado está cerca de los niveles extremos del rango histórico.
Aunque la política monetaria está limitada por los aumentos de las tasas de interés de Estados Unidos y el aumento de la inflación interna, y las finanzas sociales han disminuido ligeramente año tras año, la política monetaria de este año todavía se basa en los fundamentos internos y la liquidez general se mantiene relativamente Política monetaria laxa La crisis económica es evidente. Los factores positivos de la caída de la economía están surtiendo efecto gradualmente y las perspectivas del mercado a medio plazo siguen siendo relativamente optimistas.
Cinda Australia Asia Fund cree que el punto de inflexión general del mercado puede llegar después de las elecciones de mitad de período. La eliminación de la incertidumbre a mediano plazo depende más de la disminución de la presión política sobre la inflación en Estados Unidos, para poder emitir un juicio más confiable. Los fondos a largo plazo se asignarán sólo cuando las expectativas nacionales e internacionales sean estables. Al mismo tiempo, los investigadores macroeconómicos creen que la presión sobre los tipos de cambio, los bienes raíces y la demanda externa seguirá existiendo en el futuro, pero todavía se pueden encontrar algunos aspectos estructurales destacados (como el aumento de la inversión manufacturera europea en China y la modernización de las industrias de alta gama). ).
Morgan Stanley sugiere que, en vista del lento crecimiento económico y el lento sentimiento de inversión en Europa y Estados Unidos, incluida China, que actualmente está fuera de contacto con Europa y Estados Unidos en términos de ciclo y política monetaria Después de salir de la epidemia y reabrir gradualmente, las economías y los mercados asiáticos pueden tener mejores oportunidades en el futuro. Por último, la diversificación sigue siendo una de las formas efectivas de controlar la volatilidad. Los inversores deberían ampliar sus horizontes de inversión y evitar centrarse en un solo activo, una sola región o una sola industria.
En vista del impacto interno del aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal, Li Zhan predijo que el primer paso sería aumentar la presión sobre la depreciación del RMB. En segundo lugar, el diferencial de tasas de interés entre China y Estados Unidos se invierte, lo que aumenta la presión sobre las salidas de capital. En los primeros siete meses de este año, las tenencias extranjeras de bonos disminuyeron en 492,4 mil millones de yuanes; hasta el pasado viernes 16 de septiembre, la proporción de acciones A en poder de inversores extranjeros en el valor de mercado de las acciones A en circulación cayó del 4,04%; a principios de año hasta el 3,75%. En tercer lugar, las "diferencias de expectativas" en el extranjero han impactado la confianza del mercado de capitales interno y el apetito por el riesgo ha disminuido.
Actualmente, las expectativas de un aumento de las tasas de interés de 75 puntos básicos se han digerido básicamente. Si las tasas de interés aumentan 100 puntos básicos esta semana, esto podría tener un impacto en las acciones A en el corto plazo. Pero en general, es probable que las acciones A continúen el patrón de acciones ligeramente más fuertes y bonos ligeramente más débiles desde septiembre. A finales de mes, existe una alta probabilidad de que el valor siga siendo mejor que el crecimiento y que la relación precio/rendimiento de la energía antigua siga siendo mejor que la de la energía nueva.
Preguntas y respuestas: ¿Qué impacto tendrá la subida de tipos de interés de la Reserva Federal en el mercado de valores chino? En primer lugar, esta ronda de subidas de tipos de interés de la Fed puede tener poco impacto en las expectativas fundamentales de las acciones A. Por un lado, históricamente los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal no van necesariamente acompañados de una desaceleración de la economía estadounidense, y esta ronda de aumentos de las tasas de interés tendrá un impacto limitado en la economía global. Por otro lado, el mercado actual básicamente ha formado una expectativa unánime sobre la caída de los fundamentos de las acciones A el próximo año, y la rentabilidad no es la contradicción central del mercado. En segundo lugar, es probable que el yuan se mantenga relativamente fuerte. Incluso si la Reserva Federal aumenta las tasas de interés más adelante, el riesgo de salidas de capital será relativamente controlable.
Por un lado, China seguirá manteniendo un superávit comercial y la demanda de divisas en RMB es fuerte. Por otro lado, es difícil que las diferencias de política económica y monetaria entre Europa y Estados Unidos se amplíen aún más, y el índice del dólar; tiene espacio limitado para mayores ventajas. Finalmente, a medida que los mercados bursátiles de China y Estados Unidos se vuelven más estrechamente vinculados, las acciones A se ven afectadas por el efecto de contagio de las fluctuaciones del mercado bursátil estadounidense. En las últimas tres ocasiones, la Reserva Federal subió las tasas de interés por primera vez, y la correlación entre los mercados bursátiles chinos y estadounidenses mejoró significativamente antes y después de la última subida de tasas de interés (diciembre de 2015). Dada la conveniencia de que el capital extranjero entre y salga del mercado de acciones A, las preferencias de riesgo globales tienen un impacto más directo en el mercado de acciones A.