¡El Secretario General evitó responder! La vergüenza de levantar la prohibición de Amap Infrarrojos
Nuestro reportero Xu Wen
"Securities Market Weekly" publicó un artículo titulado "La ilusión de alto crecimiento de AutoNavi Infrarrojos" en la tarde del 6 de abril (viernes) Informe. Este artículo analiza el estado operativo de Amap Infrarrojos (002414). SZ) provocó respuestas de accionistas individuales y violaciones de los derechos personales de los periodistas. Al mismo tiempo, el director general de AutoNavi Infrarrojos declaró públicamente que los canales de comunicación de la empresa están abiertos. Después de que el periodista pidió confirmación a la empresa, el artículo en línea fue eliminado inmediatamente.
De hecho, el reportero de "Securities Market Weekly" se comunicó con la empresa que cotiza en bolsa tres veces de acuerdo con el proceso de entrevista formal, pero todos los directores se negaron a ser entrevistados. Sin embargo, fueron extremadamente activos en la interacción. diciendo que el informe se sustenta en argumentos. Los hechos son "desinformación".
En este sentido, esta revista considera que las redes relevantes han respondido a varias teorías sobre el concepto de intercambio secreto. A juzgar por el análisis y la comparación de partidas contables como otros ingresos, recuperación de deudas incobrables y capitalización de gastos de desarrollo, las operaciones financieras de AutoNavi son muy diferentes de las de sus pares. ¿Este tipo de gestión de beneficios se debe a la presión para levantar la prohibición o la empresa realmente puede justificarse?
Respuesta al cambio de concepto
Poco después del lanzamiento de "Amap IR High Growth Illusion", Sina Finance lo publicó a través de un periodista con el seudónimo "Meteor". Un manuscrito titulado "The Los medios expusieron el falso crecimiento de AutoNavi y algunos accionistas importantes criticaron airadamente a la otra parte por no ser profesional ".
Posteriormente, los artículos relevantes de "Securities Market Weekly" fueron eliminados de los anuncios de noticias de Wind Information AutoNavi Infrarrojos.
Este informe de respuesta no proporcionó nuevas noticias ni entrevistas independientes. En cambio, extrajo selectivamente el análisis publicado por este periódico y embelleció las respuestas de los accionistas individuales de la empresa en las plataformas en línea.
Para transmitir con precisión las opiniones de ambas partes, el periodista de "Securities Market Weekly" citó el texto original de la respuesta de los principales accionistas individuales de AutoNavi y aclaró su respuesta al informe de la publicación sobre temas clave. .
En primer lugar, este internauta que afirma ser el principal accionista individual de la empresa dijo en el foro bursátil: "El fondo de comercio suele verse afectado sólo cuando el rendimiento no cumple con los estándares. Handan Iron and Steel en realidad vendió 65.438 millones Se adquirieron + 87 millones en efectivo y 654,38+01,72 millones de acciones de la empresa y se vincularon a la dirección original de Handan Iron and Steel. La gente la compró con 25,6 yuanes de dinero real y la mantuvo durante tres años. >Esta respuesta distorsionó completamente el texto original. En el texto original, los hechos en el informe sobre la adquisición de Handan Electromechanical por parte de la empresa que cotiza en bolsa provienen del anuncio de Goldin Furui. El informe también afirmó el crecimiento extremadamente alto que Handan Electromechanical ha aportado al desempeño. El contenido original de "Illusion" de la empresa que cotiza en bolsa es para aclarar las cosas: "En septiembre de 2005, AutoNavi Infrarrojos adquirió el 65.438+000% del capital social de Handan Electromechanical con sus propios fondos de 487. millones de yuanes, añadiendo municiones tradicionales y negocios de municiones basados en información. Esta transacción también formó una buena voluntad de 280 millones de yuanes. En ese momento, el compromiso de desempeño asumido por Handan Mechanical and Electrical era: el beneficio neto acumulado atribuible a la empresa matriz después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes en 2015, 2016, 2018 y 2019 fue de 2,16 millones de yuanes. Después de completar la adquisición, los ingresos operativos del negocio tradicional de municiones infrarrojas y municiones basadas en información de AutoNavi crecieron rápidamente. En 2018, logró unos ingresos de 439 millones de yuanes, un aumento del 18,8 % en comparación con 2017, lo que representa el 40,5 % de los ingresos totales. "
En cuanto a la cuestión planteada por esta publicación sobre la gran proporción de subsidios al beneficio neto, el principal accionista anónimo cambió inmediatamente su concepto en su segunda respuesta. "Los diversos subsidios son 654,38 mil millones + 0,02 mil millones, por supuesto Hay subvenciones de la Nuclear High Foundation. Si la investigación y el desarrollo de la empresa no producen resultados, o la tecnología no está lo suficientemente avanzada, el gobierno le otorgará subsidios. ¿Has probado el subsidio? ”
Lo que hay que enfatizar aquí es que “subsidios históricos” y “subsidios 2065438+2008” son conceptos completamente diferentes.
Nuestro informe muestra claramente que los subsidios históricos de las empresas que cotizan en bolsa Todos rondaban los 20 millones de yuanes, pero en 2018 aumentaron repentinamente a 1,02 millones de yuanes, lo que representa el 77,2% del beneficio neto de 1,32 millones de yuanes, lo que supone una gran contribución al beneficio neto.
En cuanto a diferentes elementos, otros ingresos incluyen principalmente "disfrutar de beneficios fiscales de políticas nacionales relevantes" de 765.438+09.200 yuanes, subsidios a la inversión en I+D de 65.438+03.460 yuanes y fondos de apoyo a fundaciones industriales de 65.438+0,65438 millones. yuanes, de los cuales 2.065.438+0,07 beneficios fiscales son cero. A juzgar por el momento del reconocimiento de otros ingresos, AutoNavi Infrarrojos reconoció 58,44 millones de yuanes y 43,565438 yuanes en el segundo y cuarto trimestre de 2065, respectivamente. En comparación con el beneficio neto de 58,44 millones de yuanes en 2065, 438+07, su importancia es obvia, pero el periodista no comprobó el anuncio correspondiente.
Ruichuang Microna, cuyo beneficio neto es comparable al de AutoNavi, se está apresurando actualmente a realizar una oferta pública inicial en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. El beneficio neto de la empresa en 2018 fue de 1,25 millones de yuanes, pero otros ingresos fueron de solo 12,54 millones de yuanes, lo que representa solo alrededor del 10% del beneficio neto.
Luego, los accionistas individuales dieron esta respuesta en nombre del presidente de la empresa, Huang Li. "Los depósitos y los préstamos son elevados y peligrosos, y las promesas son aún más peligrosas. ¿Tiene usted sentido común en la vida?". Casi todas las familias en China tienen hipotecas inmobiliarias y también tienen depósitos. Hay un mayor retorno de la inversión. ¿Por qué tengo que devolver el préstamo? Tonto, prometiste menos del 20% de tus acciones. ¿Cuáles son los riesgos? Podemos comprar más del 20% del valor líquido de una vivienda. ¿Cómo podemos desarrollarnos rápidamente sin financiación? "
Entonces, ¿puede la financiación desarrollarse rápidamente? De hecho, AutoNavi recaudó 654,38+95 millones de RMB en su oferta pública inicial en 2065.438+00, y luego realizó una colocación privada en 2065.438+06. Se recaudaron 626.5438 millones de yuanes. recaudado, por un total de más de 2.500 millones de yuanes.
Pero, ¿qué tan eficientes son estos fondos? En 2009, antes de salir a bolsa, los ingresos operativos de AutoNavi eran de 353 millones de yuanes, con un beneficio neto después de su cotización. 65,438+0,00 yuanes, y no ha habido nuevos máximos desde entonces. Entre ellos, una sola computadora comprada a un costo de 487 millones de yuanes contribuyó con 8033. Diez mil yuanes. En este artículo, el presidente Huang Li continuó prometiendo y cancelando el capital, pero el propósito se cambió a "financiamiento para uso personal" antes de que se publicara el informe. La columna de propósito es solo "Financiamiento". Este accionista parece haber adivinado la intención del presidente.
El secretario de la empresa y los accionistas individuales tienen una visión unificada sobre la operación de cobro de deudas incobrables de AutoNavi. Con "1100.000 deudas incobrables y 210.000 deudas incobrables, las cuentas por cobrar de la empresa en 2018 ascendieron a 896,73 millones, lo que equivale a 1.310.000, menos de 150.000, entonces, ¿cuáles son los riesgos?" La tasa de negociación unidireccional de las acciones en los últimos dos años fue de dos milésimas. El secretario de la junta directiva de la compañía también dijo: "La categoría correspondiente a 165.438+ millones de RMB en el estado de cuenta de la compañía son cuentas por cobrar para las cuales se hacen provisiones para insolvencias individualmente. Aunque el monto individual no es significativo, no tiene un impacto significativo en la producción y las operaciones de la empresa."
Cabe enfatizar que este artículo nunca mencionó los "más de 165,438 millones de deudas incobrables" mencionadas por accionistas individuales y secretarios de la junta directiva. El texto original del informe es el siguiente: "Durante el período del informe, el monto de diversos subsidios confirmados por AutoNavi Infrarrojos fue de 120.000 yuanes, y en el mismo período de 2017 fue de 27,85 millones de yuanes. Incluso si se deducen los beneficios no netos , la cantidad es -3655. ¿Cómo puede una historia así respaldar el mercado secundario actual? ¿Una valoración de más de 654,38+0,6 mil millones de yuanes? "Además, la empresa de referencia de la industria de AutoNavi Infrarrojos, Dali Technology (002214.SZ), no recuperó las deudas incobrables durante. Durante el mismo período, mientras que AutoNavi Infrarrojos se basó en un bajo rendimiento en 2017 para respaldar el crecimiento del rendimiento en 2018, los verdaderos fundamentos de la compañía son mucho menos glamorosos que su apariencia.
Además, la larga respuesta de los principales accionistas individuales pasó por alto un punto clave, es decir, la tasa de capitalización anormal de la inversión en I+D de AutoNavi Infrarrojos. En 2014, la tasa de capitalización de inversiones en I + D de la empresa fue del 59,3% y el monto de capitalización fue de 97,72 millones de yuanes, mientras que la ganancia neta ese año fue de solo 67,95 millones de yuanes. AutoNavi embellece el informe capitalizando inversiones en I+D. Pero, curiosamente, en el informe anual de 2014, la inversión en I+D de AutoNavi ese año fue de sólo 67,11 millones de yuanes. ¿Por qué el monto de capitalización en el informe anual de 2014 asciende a 97,72 millones de yuanes? Sin embargo, el informe anual de 2015 de la compañía muestra que la inversión en I+D fue de 164,83 millones de yuanes. En 2017, la tasa de capitalización de la inversión en I+D resolvió una vez más la “necesidad urgente” de Amap Infrarrojos.
La cantidad capitalizada de inversión en I+D en ese año llegó a 63,9 millones de yuanes, pero el beneficio neto de la empresa atribuible a la empresa matriz ese año fue de sólo 58,44 millones de yuanes. En 2018, el monto de capitalización de la inversión en I+D de AutoNavi fue de 67,765438 millones de yuanes, con una tasa de capitalización del 25,3%. Durante el mismo período, el beneficio neto de la empresa atribuible a la empresa matriz fue de 65.438+32 mil millones de yuanes.
Sin embargo, la tasa de capitalización de la inversión en I+D de Dali Technology ha sido cero durante muchos años, y su par Ruichuang Microna básicamente ha gastado todos los gastos en I+D. A diferencia de sus pares, AutoNavi tiene un grado tan alto de capitalización de la inversión en I+D, lo que objetivamente embellece su desempeño.
Presión bajo el levantamiento de la prohibición
En el informe del primer trimestre de 2019, AutoNavi Infrarrojos estimó su beneficio neto en el primer semestre del año entre 123 y 164 millones de yuanes. yuanes, un aumento interanual del 20% al 60%.
La situación real debe revelarse en el informe semestral, pero un hermoso informe semestral favorece el levantamiento de la prohibición y la reducción de las tenencias por parte de las partes pertinentes.
En septiembre de 2016, las partes relacionadas con los principales accionistas de AutoNavi y el plan de propiedad de acciones para empleados invirtieron 300 millones de yuanes y 32,88 millones de yuanes respectivamente para participar en el aumento fijo. El período de bloqueo es de tres años y se levantará a finales de septiembre de 2019. El precio de emisión adicional es de 25,60 yuanes por acción. Durante este período, AutoNavi Infrarrojos sólo realizó una pequeña cantidad de transferencias y dividendos. El 9 de mayo, AutoNavi Infrarrojos cerró a las 16.44 horas.
Finalmente, el accionista evitó las "Medidas para la administración de la divulgación de información de las empresas cotizadas" a título personal y no tenía responsabilidad de liberar los llamados beneficios: "La industria militar es incómoda de divulgar, y habrá sorpresas." Sin embargo, ¿cómo conocen los accionistas individuales estos beneficios?
La situación real es que la valoración de AutoNavi Infrarrojos es alta. Al cierre de operaciones el 9 de mayo de 2019, la relación precio-beneficio de AutoNavi IR era más de 100 veces, mientras que la relación precio-beneficio promedio de Shenwan Tertiary Industry "Other Electronics III" era solo 43 veces. .