Arrendamiento Micro Minería
Desde la perspectiva del negocio de la empresa, los principales ingresos de Sany provienen de excavadoras, maquinaria para hormigón y grúas, que representan el 37,91%, 27,46% y 19,17% respectivamente. Entre ellos, la proporción de excavadoras ha seguido aumentando en los últimos años, de menos del 20% en 10 años al 37,91% en 2020, convirtiéndose en una importante fuerza impulsora para el crecimiento del rendimiento de la empresa en los últimos años.
Como se refleja en el informe financiero, en el contexto de una fuerte demanda de la industria, los ingresos y el beneficio neto de la empresa en los tres primeros trimestres aumentaron un 24,26% y un 34,69% interanual, y el margen de beneficio neto aumentó a 65.438+07,44%, en comparación con el mismo período en el mismo período Un aumento de 65.438+0,44 puntos porcentuales. Con la mejora de los ingresos, las ganancias y la calidad de las ganancias, el precio de las acciones de la compañía también aumentó de 16,87 yuanes a principios de año a 41,58 yuanes, un aumento del 146,47%.
Un inversor institucional dijo que el continuo aumento de Sany Heavy Industry desde 2019 en realidad se debe a múltiples factores. En primer lugar, debido al período pico de inversión de capital en noviembre, un gran número de excavadoras han experimentado el período pico de reemplazo de máquinas después del ciclo de vida de 8 a 9 años. Al mismo tiempo, en el contexto de la construcción de carreteras y antiguas. Proyectos de renovación, la demanda de excavadoras pequeñas también ha marcado el comienzo de un rápido aumento. En segundo lugar, la empresa canceló el modelo de arrendamiento financiero anterior y la calidad de las ganancias mejoró. Además, las marcas nacionales representan una proporción cada vez mayor. Bajo la tendencia de sustitución nacional en el mercado interno, la participación de mercado continúa aumentando. El ciclo macroeconómico comienza a recuperarse en la segunda mitad de 2019, lo que también impulsa el crecimiento de la empresa.
Entonces, después de ingresar a una escala de ingresos de 100 mil millones, ¿Sany Heavy Industry seguirá teniendo valor de inversión a largo plazo? ¿Qué riesgos y oportunidades enfrentará la empresa en su desarrollo futuro?
Cuando el ciclo alcanza su punto máximo, la fuerza del producto se convierte en el núcleo.
Desde la perspectiva del ciclo macro, una vez que la epidemia se recupere gradualmente, las políticas se volverán neutrales en términos de inversión y finanzas, y la dirección general de "énfasis en la calidad sobre la cantidad" para el futuro crecimiento macroeconómico no cambiar. Desde la perspectiva del ciclo de reemplazo, el ciclo de reemplazo de las excavadoras es de 8 a 9 años. El pico de la última ronda de inversión de capital se produjo en 2011, y la demanda de reemplazo disminuirá gradualmente. Un experto de la industria dijo que de 2011 a 2020, la tasa de crecimiento de la inversión total de mi país en activos fijos, la inversión total en infraestructura y la inversión total en bienes raíces continuó desacelerándose en su conjunto. Sany Heavy Industry ha disfrutado de los dividendos de la transformación del "modelo de negocios" de la industria en los últimos años, pero el riesgo de una desaceleración de la demanda sigue siendo un problema inevitable.
Sin embargo, en opinión de un inversor institucional, Sany Heavy Industry aún puede disfrutar de los dividendos de la industria de la "sustitución artificial". A medida que los costos laborales aumentan cada vez más, se espera que aumente la aplicación de excavaciones pequeñas y microexcavaciones en granjas, huertos y otros escenarios. En términos de cargadoras, con los estándares de emisiones más estrictos y la inminente implementación del Nacional IV, el aumento en el costo del uso de las cargadoras ha creado una demanda de excavadoras pequeñas para reemplazarlas. Sany Heavy Industry satisface continuamente las necesidades anteriores en nuevas direcciones de innovación de productos. Por ejemplo, en términos de microminería, después de que el año escolar 16 lograra una gran demanda en huertos y granjas, la compañía lanzó el año escolar 26 para huertos, recuperación de tierras y otros escenarios.
Sin embargo, en términos de excavadoras de pequeño tonelaje, aunque las perspectivas de crecimiento son prometedoras, la rentabilidad no es la ideal. Después del 18, la guerra de precios se volvió más intensa y el número de excavadoras pequeñas disminuyó en un 40%. Al mismo tiempo, la competencia de la industria también ha sobrepasado la demanda futura y el punto de equilibrio de la empresa ha aumentado. Sólo las empresas de producción a gran escala pueden obtener ganancias y la mayoría de las pequeñas empresas pierden dinero. Por lo tanto, aunque todavía hay espacio para un crecimiento incremental, la empresa necesitará confiar más en sus propias ventajas de escala en el futuro, aprovechar la tendencia de localización de piezas y componentes para fortalecer el control de costos y llevar a cabo la consolidación de la industria en el contexto. donde las pequeñas empresas tienen dificultades para sobrevivir.
Además, la gestión digital también es una medida importante adoptada por la compañía para mejorar la eficiencia y reducir costes en los últimos años. Zheshang Securities declaró que después de la actualización digital, la tasa de utilización del equipo CNC de Sany Group aumentó del 25% al 30% al 75% al 80%. El beneficio de un equipo es aproximadamente igual al beneficio de tres equipos. en el pasado. El número total de dispositivos se ha reducido ahora a 6.000. En los próximos tres a cinco años, Sany Group planea reducir el número de trabajadores industriales de 26.000 a 3.000 y aumentar el número de ingenieros de 3.000 a 30.000.
Los esfuerzos de la compañía antes mencionados se han visto parcialmente reflejados en los estados financieros. En el tercer trimestre de 18-20, la tasa de ventas de la empresa cayó del 7,97% al 5,77% y la tasa de gestión cayó del 3,67% al 2,34%. El margen de beneficio bruto de 19 fue del 32,7% y los competidores de la industria Caterpillar, Zoomlion, y XCMG fueron el 32% y el 30% respectivamente. El ingreso per cápita y el beneficio per cápita fueron 465.438+0 millones y 620.000 respectivamente, desde menos que los 65.438+0/3 de Carter y Komatsu en 2009 hasta superar a sus competidores.
¿Pueden las ventajas de la gobernanza ayudar a las empresas a entrar en el mercado internacional?
Desde la perspectiva de la cuota de mercado, la cuota de mercado de excavadoras de Sany Heavy Industry en el mercado nacional es del 27 %, superando con creces el 8 % y el 10 % de las marcas nacionales de Liugong y Xugong. En comparación con los antecedentes locales de XCMG SASAC y Liugong, los antecedentes privados de Sany Heavy Industry le brindan más ventajas en la toma de decisiones y los servicios. En este sentido, una investigación de Huaan Securities muestra que, según la estructura de personal de las empresas distribuidoras de primer nivel en las provincias de Jiangsu y Shandong, el personal de servicio representa el 50% del número total. La empresa tiene una buena reputación al generar confianza y satisfacción a través del establecimiento de servicios y una fuerte fidelidad al cliente.
Sin embargo, a medida que el mercado interno continúa saturándose, la participación de mercado de Sany Heavy Industry seguirá disminuyendo y los mercados extranjeros se volverán más atractivos.
Los datos relevantes muestran que el mercado de excavadoras en los mercados emergentes distintos de China es de aproximadamente 200.000 a 300.000 unidades, mientras que las exportaciones actuales de China son menos de 654,38 millones de unidades y la participación de mercado extranjero de la compañía sigue siendo inferior al 5%. Hay un enorme margen de mejora. En los últimos años, la empresa también ha considerado la estrategia de internacionalización como una dirección clave, por lo que el éxito de la internacionalización es crucial para el desarrollo futuro de la empresa. En la actualidad, los principales objetivos de exportación de la empresa son los países en desarrollo del sudeste asiático, pero entre los países con nueva capacidad de producción de más de 10.000 unidades, 8 son países desarrollados como Europa y Estados Unidos, y los países en desarrollo son principalmente India e Indonesia. .
Sin embargo, las barreras de entrada en América del Norte, el mercado más grande, son extremadamente altas, y marcas convencionales como Carter y Komatsu ocupan una participación enorme. Además, la situación en cada estado es diferente, lo que dificulta la creación de una red de ventas y ejerce una gran presión sobre la competencia. En la actualidad, la cuota de mercado nacional en América del Norte es inferior al 65.438+0% y todavía no existe una tendencia de crecimiento evidente.
En la actualidad, en comparación con Carter, Komatsu y otras empresas, los productos de Sany carecen de ventajas en canales, cuota de mercado, conocimiento de marca y otros aspectos. Sin embargo, con la tendencia de localización de componentes centrales como motores y componentes hidráulicos, se espera que la empresa establezca ciertas ventajas competitivas a través de ventajas de costos. Además, la inversión en I+D de la empresa se ha mantenido en torno al 5%-8% en los últimos años, cifra superior al 3% de Carter. En lo que respecta a I+D, la empresa se está poniendo al día. En términos de servicios, la empresa tiene buenas ventajas en el país. En la actualidad, los equipos de servicio exterior todavía están en su infancia. El futuro diseño internacional no sólo dependerá de la venta de equipos, sino, lo que es más importante, de las capacidades de servicio.
Un inversor institucional dijo que Sany Heavy Industry tiene fuertes ventajas competitivas en gobierno corporativo, solidez de productos, capacidades de servicio, etc., y representará una amenaza para las marcas internacionales en el futuro. “Pero desde la perspectiva de un inversor, la industria de maquinaria de construcción en la que opera Sany Heavy Industry es una industria cíclica, por lo que el desempeño de la empresa se ve inevitablemente afectado por fluctuaciones macroeconómicas cíclicas, lo que hace que la empresa sea menos comparable con Kweichow Moutai.
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