Una mirada al desarrollo del mercado de inversión en oro de China desde Jingyi Gold
Remontándonos a los orígenes de la civilización humana, el oro, como "equivalente universal", ha desempeñado un papel monetario más importante en la historia. El mercado real del oro comenzó en enero de 1971. Estados Unidos anunció la desvinculación del oro del dólar estadounidense y luego comenzó a comercializarse oficialmente el oro, lo que desencadenó la inversión en oro. Hoy, más de 40 años después, el mercado del oro se ha integrado plenamente en el sistema financiero internacional. Específicamente, el mercado internacional del oro se ha integrado al sistema financiero internacional del oro. En particular, es importante señalar que la inversión ha representado una proporción cada vez mayor de la demanda mundial de oro en los últimos años. Dejando de lado el debate sobre los atributos del mercado del oro - su función de preservación del valor, mientras el oro esté integrado en el enorme sistema financiero, el desarrollo a largo plazo de este mercado puede estar garantizado a juzgar por la situación actual; El mercado seguirá prosperando a nivel mundial en el futuro.
1. Estado actual y tendencias de desarrollo del mercado de inversión en oro de China
Estado de 1.1
Se puede decir que el desarrollo del mercado de inversión en oro de China es muy especial. Un resumen simple se puede resumir en: poco tiempo, alta velocidad, experiencia simple en el entorno externo y la comprensión de la inversión en oro por parte de los participantes del mercado es simple. Si analizamos retrospectivamente el proceso de comercialización del oro en China, sólo dura 10 años. Los siguientes son eventos importantes que determinan el estado actual y el desarrollo futuro del mercado interno del oro de mi país.
En abril de 2001, Dai Xianglong, gobernador del Banco Popular de China, anunció la cancelación del sistema de gestión previsto de "compra y distribución unificada" de oro y el establecimiento de una bolsa de oro en Shanghai.
El 11 de junio de 2001, el banco central lanzó oficialmente el sistema semanal de cotización del precio del oro para ajustar los precios internos del oro de acuerdo con los cambios en los precios del mercado internacional.
2001 11 28, operación simulada de la Bolsa de Oro de Shanghai.
En junio de 5438 + octubre de 65438 + julio de 2002, durante la operación de prueba de la Bolsa de Oro de Shanghai, Admiralty Gold Co., Ltd. y los grandes almacenes Caishikou de Beijing comercializaron 3 kilogramos a un precio de 83,5 yuanes por gramo. Oro número dos.
El 30 de junio de 2002, se inauguró oficialmente la Bolsa de Oro de Shanghai y el mercado del oro de China estaba completamente abierto.
En abril de 2003, el Banco Popular de China abolió el sistema de aprobación para la producción, procesamiento y circulación de oro y lo reemplazó por un sistema de registro industrial y comercial, marcando la apertura total del mercado de productos básicos de oro.
Del 16 de junio al 18 de octubre de 2003, se puso a prueba el “Huanghuangbao” del Banco de China en Shanghai, dando inicio a la participación de los bancos comerciales en el mercado del oro.
En junio de 2004, la Bolsa de Oro de Shanghai lanzó el negocio de las "pequeñas barras de oro" para inversores comunes.
El 18 de julio de 2005, el Banco Industrial y Comercial de China y la Bolsa de Oro de Shanghai lanzaron conjuntamente un negocio de inversión personal en oro físico.
En 2005, el estado aprobó oficialmente a los analistas de inversiones en oro como una nueva profesión.
En junio de 2006, el Banco de China lanzó el negocio de opciones sobre oro de "un año" y "de dos años" para inversores individuales.
El 25 de febrero de 2006, la Bolsa de Oro de Shanghai lanzó oficialmente el producto de inversión en oro físico de AU100g para inversores individuales. En septiembre de 2007, con la aprobación del Consejo de Estado, la Comisión Reguladora de Valores de China aprobó la cotización de contratos de futuros de oro en la Bolsa de Futuros de Shanghai en la "Respuesta sobre la aprobación de la cotización de contratos de futuros de oro en la Bolsa de Futuros de Shanghai" (Futures Zi [2007] N° 158).
El 9 de junio de 2008, 65438+, los futuros de oro se cotizaron oficialmente en la Bolsa de Futuros de Shanghai.
El 3 de agosto de 2010, el Banco Popular de China, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, el Ministerio de Finanzas, la Administración Estatal de Impuestos y el Organismo Regulador de Valores de China La Comisión publicó conjuntamente el documento "Varias opiniones sobre la promoción del desarrollo del mercado del oro" (Yinfa [2065 438 +00] Nº 211).
Las "Opiniones sobre la promoción del desarrollo del mercado del oro" de seis ministerios y comisiones interpretan la situación actual del mercado del oro de mi país desde seis aspectos y miran hacia el futuro del mercado del oro de mi país, con el objetivo de aclarar el posicionamiento de desarrollo del mercado del oro y establecer un sistema de mercado del oro para promover el desarrollo saludable del mercado del oro y prevenir eficazmente los riesgos del mercado.
Esta es la primera vez en la historia del desarrollo del oro en China, y también es una operación editorial conjunta de gran peso en los 60 años transcurridos desde la fundación de la Nueva China. No se puede dejar de decir que se trata de un gran salto adelante en la historia del oro de China.
En los últimos diez años, la comercialización del oro en China ha avanzado mucho. En la actualidad, el mercado del oro de China se ha formado inicialmente en tres mercados principales: el sistema cambiario, el sistema bancario y el sistema físico de comerciantes de oro. Los productos de inversión incluyen oro físico, productos cambiarios, futuros de oro, productos de creación de mercado bancario y productos de fondos de inversión.
Las estadísticas muestran (Figura 1) que en 2011, el volumen de transacciones de diversos productos de oro en la Bolsa de Oro de Shanghai fue de 7438,463 toneladas, un aumento interanual del 23,03% * * *; fue de RMB 247.726.438+06,8 mil millones, un aumento interanual del 23,03%. Un aumento del 53,45%. En 2011, la producción mundial de oro extraído fue de sólo 2.809,5 toneladas, y la producción anual de oro de China fue de 360.957 toneladas, ocupando el primer lugar en el mundo desde 2007. En otras palabras, el volumen de operaciones de la Bolsa de Oro de Shanghai en 2011 fue casi 2,6 veces la producción minera de oro mundial y 20,6 veces la producción anual de oro de China. El potencial del mercado del oro de China es evidente.
Figura 1 Volumen de comercio de oro y valor de transacción en la Bolsa de Oro de Shanghai
Fuente: Bolsa de Oro de Shanghai
En términos de futuros de oro, calculados en función del tonelaje de transacción , China Gold La facturación total de futuros en 2011 fue de 7934,817 toneladas, lo que representa el 4,00% del mundo, y la participación aumentó un 1,88% en comparación con 2010 (Figura 2). Sin embargo, en términos de número de transacciones, los futuros del oro de la Bolsa de Futuros de Shanghai cayeron del séptimo lugar en el mundo en 2010 al octavo lugar en 20110.
Figura 2 Volumen de negociación de oro y futuros de la Bolsa de Futuros de Shanghai
Fuente: Bolsa de Futuros de Shanghai
Debido a la crisis de deuda y la agitación económica en los países europeos, China Los inversores siguieron muy entusiasmados con el mercado del oro en 2011. Desde la perspectiva del negocio nacional del oro en 2011, el volumen de operaciones de opciones de oro en dólares estadounidenses y de transacciones de préstamos de oro entre los bancos comerciales fue el que creció más rápido, tres veces más que en 2010, mientras que el volumen de transacciones comerciales de arrendamiento de oro también aumentó casi el doble que en 2011. 2010. En términos relativos, el negocio tradicional del oro de los bancos comerciales, ya sea oro de marca autónomo o negocio de oro de agencia, todavía mantiene una buena tendencia de crecimiento. Entre ellos, el volumen de operaciones de oro de marca autooperado aumentó en más del 64% en comparación con 2010, y la tasa de crecimiento del negocio de oro de agencia llegó incluso al 102% (Figura 3).
Figura 3 Tasa de crecimiento interanual del negocio interno de oro de los bancos comerciales nacionales en 2011.
Fuente: principales bancos comerciales nacionales.
Desde la perspectiva de los tipos de negocios en el extranjero, los negocios de swaps y forwards de oro de los bancos comerciales tuvieron el impulso de crecimiento más fuerte en 2011, con tasas de crecimiento interanual del 41,35% y 23,48% respectivamente (Figura 4). ). Se puede observar que con la inversión entusiasta de los participantes del mercado, el comercio de oro en los bancos comerciales nacionales se volvió cada vez más activo en 2011. Con tan buenos antecedentes, se espera que los diversos productos de inversión en oro que lanzarán los bancos comerciales continúen desarrollándose bien en el futuro, y la escala de las transacciones también mostrará una tendencia de expansión continua.
La Figura 4 muestra la tasa de crecimiento interanual del negocio de oro en el extranjero de los bancos comerciales nacionales en 2011.
Fuente: principales bancos comerciales nacionales.
1.2 Tendencias de desarrollo futuro del mercado del oro
1.2.1 El potencial del mercado es enorme.
Después de más de 30 años de rápido desarrollo económico, el agregado económico de China ha ocupado el segundo lugar en el mundo, sólo superado por Estados Unidos, y los ahorros de los residentes han superado los 29 billones de yuanes. China se ha convertido en el mayor productor de oro y el segundo consumidor de oro del mundo. Sin embargo, el consumo anual de oro per cápita de China es de sólo 0,26 gramos, muy por debajo del promedio mundial de 0,7 gramos. Esto refleja el enorme potencial del mercado de oro de China. . Al mismo tiempo, podemos ver que la demanda de inversión en oro ha crecido explosivamente desde 2005. Un informe publicado por el Consejo Mundial del Oro muestra que la demanda de inversión minorista de oro en China continental saltó de 11 toneladas en 2005 a casi 245 toneladas en 2011. El volumen de comercio de oro en cuentas de bancos comerciales alcanzó al menos 3.000 toneladas en 2011. Se espera que el futuro mercado de inversiones al contado (que incluye principalmente lingotes de oro, monedas de oro, monedas de plata, etc.) supere los 100 mil millones de yuanes. Con la introducción continua de derivados de inversión en oro, se espera que la facturación anual del mercado supere los 10 billones de yuanes en el futuro.
1.2.2 Los productos de inversión están más diversificados.
En la actualidad, los productos de inversión de mercado han desarrollado inicialmente características diversificadas. Se han lanzado uno tras otro oro al contado y productos relacionados, oro en papel, futuros de oro, fondos de oro y otros productos de inversión derivados. Los inversores pueden elegir según sus propias características. A medida que se intensifica la volatilidad de los precios internacionales del oro y el RMB eventualmente se volverá libremente convertible, los productores y comerciantes de oro deben realizar una mayor gestión de riesgos para evitar los riesgos que el tipo de cambio del RMB trae a los productores. Para entonces, surgirá una gran cantidad de herramientas de gestión de riesgos. Entre ellos, se ampliará aún más la demanda de empresas cubiertas. Las empresas al contado transferirán el riesgo de las fluctuaciones de precios a través del mercado de inversión en oro, y los requisitos para controlar los costos de producción y procesamiento y las ganancias son cada vez más obvios. Esto traerá una mayor demanda de productos y servicios al mercado de inversión en oro. Ésta es también la razón principal por la que el comercio de futuros sigue desarrollándose. Se espera que la función de aversión al riesgo del mercado de futuros del oro entre en juego gradualmente.
1.2.3 Desarrollo del mercado de intangibles (mercado extrabursátil)
A juzgar por la trayectoria de desarrollo del mercado internacional del oro, el volumen de transacciones del mercado de intangibles representa casi el 90 % de todo el mercado del oro. Sin embargo, no existe ningún intercambio en todo el mercado del oro de Londres, y sus transacciones se componen de cinco grandes comerciantes de oro y redes de clientes interconectados de "manera invisible"; el mercado del oro de Zurich tampoco tiene una estructura organizativa formal y se vende y vende principalmente; responsable de los clientes a través de la liquidación de los tres principales bancos suizos. Creo que el desarrollo futuro de China seguirá este camino y un gran número de transacciones se completarán a través del mercado invisible, dirigido por bancos y poderosos comerciantes de oro. Con el desarrollo del mercado invisible, nacerá un enorme mercado de préstamos y operaciones a plazo de oro. Se predice que la capacidad anual del mercado de préstamos de oro de China será inconmensurable en el futuro, lo que generará enormes flujos de capital y amplificará aún más la eficacia de la financiación del oro y la apreciación del capital.
1.2.4 El efecto de marca de los comerciantes de oro será cada vez más prominente.
En la actualidad, el mercado de inversión en oro y plata aún se encuentra en la etapa inicial del comercio de productos básicos. Más impactos en el mercado provienen del macrocontrol de las políticas nacionales y de las fluctuaciones de precios de los productos de inversión en oro como de la transacción en sí. . A medida que se intensifique la competencia en el mercado de inversión en oro, la influencia de los comerciantes de oro en el mercado aumentará gradualmente y el efecto de marca de las empresas también desempeñará un mayor impulso para la inversión en el proceso de diversificación de productos.
El futuro mercado de inversión en oro y plata definitivamente formará un patrón de competencia multimarca, desde empresas hasta productos.
2. Análisis del valor de la inversión en oro y la tendencia del precio
2.1 Valor de la inversión en oro
En la actualidad, las diferentes opiniones sobre el oro reflejan la economía moderna y la economía clásica, la diferencia entre economía formada y economía de sentido común.
La economía clásica se basa en el "patrón oro". En este punto, Adam Smith, Karl Marx y J.P. Morgan estaban completamente de acuerdo. Sin embargo, de 1933 a 1970, el sistema de papel moneda limitado en oro fue completamente desmantelado y expulsado, y con él el "sentimiento moral" de la economía. En ese momento, la razón por la que Adam Smith pudo levantar "La riqueza de las naciones" y "La teoría de los sentimientos morales" como los dos extremos de la barra fue porque tenía el "patrón oro" como eje central. En otras palabras, quien quiera obtener riqueza debe cambiarla por igual valor de uso. Incluso el Imperio Británico codiciaba la plata de China y necesitaba opio a cambio.
Greenspan escribió una vez: "Sin el patrón oro, no hay forma de proteger los ahorros (de la gente) para que no sean devorados por la inflación". Desde que Ge Lao se calló, se ha disparado y se ha convertido en el operador más exitoso del sistema financiero actual: 18 gobernó con éxito la Reserva Federal y creó una súper burbuja financiera sin precedentes.
La emisión excesiva de papel moneda conducirá inevitablemente a la inflación. La economía de Chicago iniciada por Keynes obedeció y sirvió a esta causa. Creó un laberinto teórico con la frase "la inflación es inevitable". Al final, las transacciones económicas humanas "libertad, justicia, democracia y derechos humanos" representadas por el "patrón oro" se convirtieron en un símbolo de ignorancia y atraso. Ahora, la Reserva Federal sólo puede generar riqueza imprimiendo dinero y emitiendo bonos gubernamentales. En este sentido, la economía austriaca no convencional cree que el mundo entero está "enmarcado" por el sistema de papel moneda de laissez-faire. Debido a la liberación de grandes cantidades de dinero, se produce un "crecimiento artificial" y es necesario liberar más dinero. seguir estimulando el crecimiento. Este ciclo de aceleración de la burbuja caracterizado por mantener la tasa de crecimiento del PIB explotará tarde o temprano. El resultado final es lo que dijo Voltaire: "todo el papel moneda eventualmente volverá a su valor original: cero, usará oro".
Desde una perspectiva personal, esperamos sinceramente que nuestros inversores, y más ampliamente la gente, posean una cantidad razonable de oro como equilibrio irreemplazable en la estructura de activos, y también esperamos que nuestro oro debería nunca se utilizará, porque si tuviéramos que pagar por el oro para realizar actividades económicas, el mundo estaría en una situación inimaginable.
2.2 Análisis de la tendencia del precio del oro
2.2.1 Reseña histórica
En los años posteriores al colapso del sistema de Bretton Woods, el oro pareció perder repentinamente su valor función de medición y se utiliza como herramienta para una especulación excesiva. Su precio en dólares estadounidenses fluctuó tanto que en 1980 alcanzó aproximadamente 20 veces el precio oficial original del oro, creando un precio deslumbrante de 852 dólares la onza. Desde 1980, los precios del oro han seguido una tendencia a la baja, que se ha prolongado durante más de 20 años. En agosto de 1999, el precio del oro alcanzó su precio más bajo: 251 dólares la onza.
En los siguientes 10 años, debido a la recesión de la economía estadounidense, el dólar estadounidense continuó depreciándose para asegurar el desarrollo de la economía estadounidense. Esto hizo que la humanidad comenzara a considerar la cuestión del crédito. "moneda de crédito" nuevamente. En esta etapa en la que aumentan las fricciones internacionales y aumenta la desconfianza entre las diversas economías, las monedas de crédito, que llenan de dudas a la humanidad, deberían desempeñar un papel importante en las creencias y la cultura que inconscientemente han dejado el oro como historia para la humanidad. El oro es el estándar de valor "crédito y moral" que mejor puede llegar al mundo en esta etapa.
2.2.2 Factores que afectan el precio del oro
En los últimos dos años, el precio de mercado del oro se ha visto afectado principalmente por tres factores.
En primer lugar, la fuerza dominante en la inversión en oro continúa fortaleciéndose, y los países, instituciones e individuos han aumentado sus reservas de oro. Países como Rusia, India y China que utilizan el dólar estadounidense y el euro como sus principales reservas nacionales están más inclinados a comprar oro como reserva nacional cuando el dólar estadounidense y otras monedas importantes se deprecian. Las compras oficiales de oro en 2010 fueron de 77 toneladas, la primera compra neta en 20 años. En 20110, esta cifra alcanzó las 439,7 toneladas, más de cinco veces la del año anterior. Se puede observar que el papel del oro en la seguridad financiera nacional ha sido ampliamente reconocido por países de todo el mundo. Los principales fondos mundiales han aumentado sus tenencias de activos de oro mediante la compra de ETF de oro. Según las estadísticas del Consejo Mundial del Oro, la demanda de inversión en India y China ha crecido rápidamente, alcanzando 366,0 toneladas y 258,9 toneladas respectivamente. Liderada por este factor, la relación tradicional de oferta y demanda que afecta los precios del oro continúa debilitándose.
En segundo lugar, la fuerza dominante de la caída del oro todavía proviene de las fluctuaciones financieras, que es exactamente la misma razón de la fuerte caída en años anteriores. La principal caída en 2011 comenzó en septiembre de 2011, y se reflejó principalmente en la rápida caída en septiembre y 65438+2 meses. Las razones subyacentes están relacionadas con las dificultades de financiación en el mercado secundario y la liquidez insuficiente del dólar estadounidense bajo la influencia de las crisis europea y americana, más que con cambios en los fundamentos del oro.
En tercer lugar, la característica destacada de la tendencia del precio del oro es el aumento de la volatilidad, que ahora ha alcanzado el nivel más alto desde el aumento en 1999. Por un lado, muestra que los fondos han estado involucrados en el oro y las operaciones activas han aumentado; por otro lado, muestra la rápida reorganización del mercado del oro en el rápido desarrollo;
El precio internacional del oro se mantuvo relativamente estable en 2012, pero el desempeño general aún se mantuvo dentro del rango históricamente alto.
Las fluctuaciones de los precios de mercado continúan principalmente la transformación y profundización continua de diversos factores que influyen desde 2011. De la observación actual del desempeño del mercado, podemos sacar las siguientes dos conclusiones básicas: la tendencia de desaceleración del crecimiento económico global no se detendrá; la incertidumbre económica futura seguirá existiendo.
En el futuro, la economía estadounidense necesita reducir la proporción de las industrias financieras y de servicios en la economía y fortalecer la industria manufacturera, lo cual es una "desfinanciarización". Europa necesita reducir su déficit fiscal a largo plazo, reformar su obsoleto sistema laboral, reducir el bienestar y aumentar la competitividad, es decir, "ningún bienestar". China se enfrenta a una transformación económica en una nueva situación y se está deshaciendo gradualmente de su dependencia del sector inmobiliario, es decir, de la "desvalorización". Al mismo tiempo, uno de los objetivos de la reforma es reequilibrar la economía global, es decir, los países desarrollados necesitan aumentar la proporción de exportaciones e inversiones, mientras que los países de mercados emergentes necesitan expandir la demanda interna y mantener un desarrollo económico sostenible.
Es previsible que este proceso de reforma sea bastante largo y doloroso. El cambio de modelo, o la actualización del sistema, nunca podrán lograrse de la noche a la mañana. Las economías tanto de los países desarrollados como de los mercados emergentes se desacelerarán en los próximos años. Debido a la incertidumbre de las perspectivas económicas, la volatilidad del mercado de capitales mundial también aumentará significativamente, lo que dificultará que el mercado de valores tenga una tendencia alcista. Es más probable que el mercado de materias primas mantenga amplias fluctuaciones y varios activos se revaluarán. Por lo tanto, aumentará el riesgo de inversión y aumentarán los requisitos de asignación de activos de refugio seguro. A juzgar por el rendimiento de los precios de los activos en los últimos diez años, el oro ocupa el primer lugar con un rendimiento anual promedio de más del 18%.
Tenemos razones para creer que el precio máximo de mercado de $65,438 + $0.920 por onza es un precio máximo escalonado, y el precio de mercado del oro aún tendrá la oportunidad y la capacidad de continuar estableciendo nuevos récords de precios en el futuro. Como el oro es el único activo que no se liquida con la credibilidad y el compromiso nacionales, tiene una credibilidad irremplazable. Aunque la moneda de crédito actual generará intereses cuando se almacene y es muy conveniente para pagos y liquidaciones, es un producto derivado del desarrollo social y económico basado en el oro y no tiene una durabilidad relativa.
En términos generales, invertir en oro no es una inversión en materias primas ni una especulación financiera, sino la transferencia de un activo monetario a otro. No importa cuántas monedas haya en el futuro, es posible que nunca se abandone la moneda de oro que representa el valor.