¿Cómo contribuirán las finanzas al crecimiento económico en la segunda mitad del año? Se pueden emitir bonos especiales y la política monetaria puede mantener una liquidez razonablemente suficiente.
El pasado 28 de julio, el Buró Político del Comité Central celebró una reunión para analizar y estudiar la situación económica actual y planificar el trabajo económico para el segundo semestre del año. En cuanto a los objetivos de crecimiento anual, la reunión hizo hincapié en la búsqueda de los mejores resultados. Respecto a las políticas macro incrementales esperadas por el mercado, los bonos especiales locales han sido una herramienta importante para estabilizar el crecimiento en los últimos años. La reunión propuso apoyar a los gobiernos locales para que hagan pleno uso de los límites especiales de deuda. En cuanto a hacer todos los esfuerzos posibles para estabilizar las expectativas, esta reunión generó muchas señales positivas. En materia de prevención y control de epidemias, se propone asegurar el funcionamiento ordenado de funciones clave que afectan el desarrollo económico y social. En términos de política inmobiliaria, se propone garantizar la entrega de edificios y estabilizar los medios de vida de las personas. En términos de economía de plataformas, se reiteró la supervisión normalizada y se lanzaron varios casos de inversión con luz verde.
La economía creció un 2,5% en el primer semestre del año. Aunque hubo presión en el segundo trimestre, aun así logró un crecimiento positivo. En este contexto, el mercado está prestando especial atención a los objetivos de crecimiento económico y a los acuerdos de política macro para la segunda mitad del año. Según la agencia de noticias Xinhua, el Buró Político del Comité Central celebró una reunión el 28 de julio para analizar y estudiar la situación económica actual y planificar el trabajo económico para la segunda mitad del año.
Como motor económico, ¿cuál es la contribución de las finanzas al crecimiento económico en la segunda mitad del año?
La reunión señaló que las políticas macroeconómicas deberían expandir activamente la demanda. Las políticas fiscales y monetarias deberían compensar efectivamente la falta de demanda social. Hacer un buen uso de los fondos de bonos especiales de los gobiernos locales y apoyar a los gobiernos locales para que aprovechen al máximo los límites especiales de deuda. La política monetaria debe mantener una liquidez razonable y suficiente, aumentar el apoyo crediticio a las empresas y hacer un buen uso del nuevo crédito de los bancos de política y los fondos de inversión en infraestructura.
Todos los entrevistados creen que se podrán emitir bonos especiales en la segunda mitad del año y se espera que la inversión en infraestructura crezca rápidamente en la segunda mitad del año. Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Oriental Jincheng, dijo que estos acuerdos parten de las dos direcciones de las políticas fiscal y monetaria, y todos apuntan a seguir acelerando la inversión en infraestructura. En la segunda mitad del año, la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura se acelerará aún más, desde el 7,1% en el primer semestre hasta aproximadamente el 13%. Se espera que alcance una tasa de crecimiento acumulada del 10% para todo el año, significativamente más alta que la tasa de crecimiento acumulada del 10% para todo el año. 0,4% para todo el año pasado, lo que impulsará el crecimiento del PIB en aproximadamente 1 punto porcentual.
Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que la inversión en infraestructura (excluidas las industrias de producción y suministro de electricidad, calor, gas y agua) aumentó un 7,1% de junio a junio, 0,4 puntos porcentuales más rápido que de junio a mayo. .
La reunión del Politburó afirmó que la política monetaria debe mantener una liquidez razonable y suficiente, aumentar el apoyo crediticio a las empresas, hacer un buen uso de los bancos de política y aumentar los fondos de inversión en infraestructura y crédito.
En términos de liquidez, los fondos de mercado se han mantenido flexibles desde abril. Desde julio, DR007 ha estado rondando el 1,5%, muy por debajo de los períodos históricos, y el nivel absoluto está cerca del mínimo de abril de 2020. DR001 cayó por debajo del 1% esta semana, el nivel más bajo desde enero de 2021, lo que indica que la liquidez del mercado es muy abundante.
Zou Lan, Director del Departamento de Política Monetaria del Banco Central, dijo en la conferencia de prensa 65438+ de la Oficina de Información del Consejo de Estado el 3 de julio que la actual tasa de interés promedio ponderada de 7 días de los repos de las instituciones depositarias en el El mercado interbancario es lo que a menudo llamamos DR007 y se sitúa actualmente en torno al 1,6%, que es inferior a la tasa de interés de las operaciones de mercado abierto, y la liquidez se mantiene en un nivel razonable y suficiente.
Vale la pena señalar que la reciente operación de recompra inversa de 7 días del banco central ha cambiado de manera flexible entre 3 mil millones de yuanes, 7 mil millones de yuanes, 654,38+0,2 mil millones de yuanes, 5 mil millones de yuanes y 2 mil millones de yuanes, pero El tipo de interés se mantiene todavía en torno al 265,438+0%. En general, el mercado cree que pequeños cambios en la escala de las operaciones de recompra inversa tendrán poco impacto en el nivel total actual de liquidez interbancaria. Su objetivo es recordar al mercado que el volumen y el precio no son importantes y que no se permite un apalancamiento excesivo.
Wang Qing dijo que la liquidez del mercado no se reducirá significativamente en la segunda mitad del año, y que la financiación social y el crecimiento del M2 también se mantendrán en un nivel relativamente alto en el tercer trimestre, consolidando así la recuperación económica. impulso del crédito fácil. Sin embargo, teniendo en cuenta que la Reserva Federal seguirá endureciendo significativamente la política monetaria en la segunda mitad del año y que la economía nacional ha entrado en el proceso de recuperación, la posibilidad de que se produzcan recortes en las tasas de interés y el RRR es baja. Esto se reflejará principalmente en una estrecha atención a la implementación de las medidas políticas existentes.
La reunión señaló que los bancos políticos deberían hacer un buen uso de los nuevos fondos de inversión en crédito e infraestructura. Las herramientas políticas actuales se han introducido de la siguiente manera: la reunión ejecutiva del Consejo de Estado celebrada el 1 de junio declaró que se agregará una línea de crédito bancario adicional de 800 mil millones de yuanes para apoyar la construcción de infraestructura; la reunión ejecutiva del Consejo de Estado celebrada el 29 de junio decidió; política de uso y desarrollo Es un instrumento financiero que recauda 300 mil millones de yuanes mediante la emisión de bonos financieros para complementar el capital de proyectos importantes, incluida nueva infraestructura, pero sin exceder el 50% del capital total, o para cubrir el capital de proyectos especiales de deuda. . A esto también se le llama fondo de inversión en infraestructura.
El 21 de julio, la Reunión Ejecutiva del Consejo de Estado propuso hacer un buen trabajo en el financiamiento de instrumentos financieros para el desarrollo de políticas de acuerdo con las leyes y regulaciones, acelerar el uso de fondos especiales de deuda y guiar a los bancos comerciales para que brinden financiamiento de apoyo. en consecuencia, y emitir instrucciones oportunas a los bancos de políticas Nueva línea de crédito. Bajo este requisito, se puede formar un modelo de financiamiento de fondos de inversión en infraestructura + préstamos bancarios de política, deuda especial + préstamos de bancos de política.
En la actualidad, se han puesto en uso 300 mil millones de fondos de infraestructura. El 22 de julio, CDB reveló que después de obtener la aprobación de la Comisión Reguladora Bancaria de China, completó el registro y establecimiento del fondo (CDB Infrastructure Fund Co., Ltd.) lo antes posible y lanzó los dos primeros proyectos.
En términos de desarrollo agrícola, el 20 de julio se estableció oficialmente el Fondo de Infraestructura de Desarrollo Agrícola Co., Ltd. El 21 de julio, el Banco de Desarrollo Agrícola de China lanzó con éxito el primer fondo nacional de infraestructura de desarrollo agrícola de 500 millones de yuanes para apoyar la construcción de la central eléctrica de almacenamiento por bombeo de Quanjian en el condado de Yunyang, Chongqing.
Zhao Wei, economista jefe de Guojin Securities, dijo que la política monetaria en la segunda mitad del año se centrará en el apoyo al crédito, y que los bancos políticos desempeñarán un papel cuasifiscal y se convertirán en un importante complemento de la política fiscal. política.
Apoyar a los gobiernos locales para que hagan pleno uso de los límites especiales de deuda.
En términos de política fiscal, la reunión señaló que los gobiernos locales deberían hacer un buen uso de los fondos de bonos especiales y apoyar a los gobiernos locales para que hagan pleno uso de los límites especiales de deuda.
Según los requisitos del Consejo de Estado, los 3,45 billones de yuanes en bonos especiales emitidos este año deben estar básicamente terminados a finales de junio y esforzarse por utilizarse básicamente a finales de agosto. Los datos divulgados por el Ministerio de Finanzas el 27 de julio mostraron que de junio a junio de 2022, los bonos recién emitidos en todo el país ascendieron a 654.380 millones de yuanes, 402.100 millones de yuanes, incluidos 6.148 millones de yuanes en bonos generales y 3.4062 millones de yuanes en bonos especiales. En otras palabras, desde la perspectiva de la emisión, la tarea se ha completado y la clave para el seguimiento es hacer un buen uso de los fondos de bonos especiales.
Song Qichao, inspector de primer nivel del Departamento de Presupuesto del Ministerio de Finanzas, dijo en la conferencia de prensa del Ministerio de Finanzas el 14 de julio que las tareas clave en la segunda mitad del año son: Primero , continuar brindando orientación sobre el trabajo local e instar a todas las localidades a hacer un buen trabajo con los bonos especiales. El segundo es instar a los gobiernos locales a asignar fondos de bonos especiales de manera oportuna, consolidar las responsabilidades de las unidades del proyecto y promover la carga de trabajo físico de Se formarán vínculos especiales lo antes posible.
Apoyar a los gobiernos locales para que hagan pleno uso de los límites especiales de deuda se ha convertido en el foco de atención del mercado, y es posible emitir deudas especiales adicionales en la segunda mitad del año. 21st Century Business Herald informó anteriormente en exclusiva. A finales de junio, los reguladores notificaron a los gobiernos locales exigiéndoles que solicitaran el tercer lote de proyectos de bonos especiales de gobiernos locales en 2022. Este lote de proyectos de solicitud se puede incluir en el alcance de la solicitud en función de los 9 campos existentes, como infraestructura de transporte, energía y proyectos de vivienda asequible, y nueva infraestructura y nuevos proyectos de energía.
Teniendo en cuenta que la cuota de bonos especiales de este año básicamente se ha emitido, el nuevo lote de proyectos de bonos especiales aún debe igualar la cuota: utilice la cuota restante de años anteriores para emitir bonos especiales, emita el bono especial de 2023 cuota por adelantado y emitirla este año posibles opciones.
Según Caiyu (2065 438+07) No. 89 (Aviso del Ministerio de Finanzas sobre los tipos de bonos especiales de gobiernos locales para proyectos piloto de desarrollo para lograr el autoequilibrio de gastos), las localidades utilizan nuevos límites de deuda especiales y uso especial Si el límite de deuda es mayor que el saldo al final del año anterior, y se emiten bonos especiales de forma piloto para proyectos clave, el gobierno provincial formulará planes y métodos de implementación de gestión de bonos especiales, presentará enviarlos previamente al Ministerio de Hacienda y organizar su ejecución.
Datos del Ministerio de Hacienda muestran que a finales de 2021, el límite especial de deuda de las administraciones locales será de 18,2 billones, con un saldo de 16,7 billones y un espacio de 1,5 billones. Sin embargo, este tipo de espacio no está distribuido equitativamente entre las provincias, con más en Beijing y Shanghai.
Zhao Wei dijo que para expandir la demanda, las finanzas deben asumir la gran responsabilidad y la moneda debe cooperar con ellas, o la cuota restante de bonos especiales debe usarse para aumentar la cantidad. El actual límite de deuda especial local es casi 1,5 billones de yuanes más que el saldo. Apoyar a los gobiernos locales para que utilicen plenamente el límite especial de deuda puede indicar el límite restante.
La otra es liberar anticipadamente la cuota especial de bonos de 2023 y emitirla este año. Existe un precedente para la emisión anticipada de cuotas de bonos especiales para el año siguiente: todas las cuotas de 2019 a 2022 se emiten por adelantado y el tiempo de emisión es generalmente noviembre o 65438+2 años (2021 es especial y el tiempo de emisión es principios de marzo de ese año). Según autorización previa, el Consejo de Estado puede emitir con antelación la cuota especial de deuda para 2023, pero este año podría ser necesaria una autorización especial para cumplir con las disposiciones de la ley de presupuesto.
Ji Fuxing, profesor de la Academia China de Ciencias Sociales, dijo que los bonos generales y los bonos especiales en 2023 se pueden emitir con anticipación para lograr un ajuste intercíclico. Según la lógica política anterior, la cuota anticipada puede alcanzar el 60% del monto total y la escala puede alcanzar el billón. Sin embargo, teniendo en cuenta que se necesita tiempo para formar la carga de trabajo físico, no es necesario distribuirla a gran escala durante el año. Podemos considerar emitir entre 1 y 1,5 billones en el tercer y cuarto trimestre de este año (la escala específica se puede demostrar con mayor detalle. Esta también es una opción viable y se garantiza que tendrá un efecto estimulante durante el año).
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