¿Cómo afecta la innovación financiera a la eficacia de la política monetaria?
1. La oferta monetaria obviamente se ve afectada por la innovación financiera.
(1) El aumento de productos financieros innovadores reduce la previsibilidad de la oferta monetaria. El aumento de productos financieros innovadores ha complicado la jerarquía monetaria, ha acelerado la conversión entre monedas en diferentes niveles y ha aumentado su velocidad de circulación. Por lo tanto, es necesario redefinir la moneda y su estratificación, y aclarar los límites entre los niveles monetarios, especialmente los límites entre las cuasimonedas en circulación, como los depósitos a la vista y las cuasimonedas, para mejorar la estabilidad de la oferta y circulación de divisas. y mejorar el control de los gobiernos y los bancos centrales para proporcionar acceso oportuno y preciso a los datos financieros. En la innovación financiera real, los límites entre los depósitos a la vista y el capital de trabajo no están claros, y los bancos y otras instituciones financieras a menudo los utilizan como herramientas de liquidación e incluso de pago. Si bien las instituciones financieras están innovando, el método de cálculo de sus pasivos no está claro. Por ejemplo, la aparición de un gran número de tarjetas de crédito ha aumentado los riesgos financieros de algunos bancos, pero las instituciones financieras no han recuperado sus balances. Esto fácilmente lleva a la incapacidad de distinguir entre moneda especulativa y moneda de transacción, lo que lleva a. confusión en la clasificación de los niveles de oferta monetaria. (2) El aumento de los depósitos en divisas ha cambiado la estructura de la oferta monetaria. Con la apertura de las políticas nacionales, la cantidad de depósitos en divisas ha aumentado significativamente. Al mismo tiempo, la ventaja de los depósitos en divisas es que pueden convertirse en RMB para su circulación en cualquier momento, lo que aporta comodidad a la innovación financiera y amplía los canales. Sin embargo, en lo que respecta a las leyes y regulaciones actuales de mi país sobre depósitos en divisas, no entran dentro del alcance de las estadísticas monetarias, lo que ha provocado cambios en la estructura de la oferta monetaria y ha planteado mayores desafíos a la innovación de las instituciones financieras. (3) El surgimiento del negocio de financiación de facturas. El negocio de financiación de letras es la principal fuente de fondos para las instituciones financieras y un factor importante que afecta la transmisión monetaria. Afecta la transmisión de la política monetaria desde dos aspectos: la oferta monetaria y los canales de transmisión. Además, la liquidez y el pago de los propios pagarés se pueden lograr mediante diversos métodos, como el descuento o el redescuento. Esto tiene cierto impacto en las estadísticas de circulación de divisas de mi país. (4) El negocio de financiación de préstamos ha cambiado la estructura de la oferta de capital. En los últimos años, el sistema bancario ha ampliado su alcance comercial y financiero, como préstamos de fondos de previsión personal y préstamos financieros para pequeñas y medianas empresas. Sin embargo, los depósitos generados durante este proceso no se incluyen en el alcance de la oferta monetaria, lo que afecta el cálculo de la oferta monetaria. (5) La emisión de bonos cambia el alcance de la contabilidad del capital. En las estadísticas de emisión de dinero en sentido amplio, a menudo no es posible realizar estadísticas razonables, lo que da lugar a una doble contabilización de la oferta monetaria. Al mismo tiempo, en el caso de los bonos a corto plazo, no todos los bonos financieros emitidos por los bancos de políticas a instituciones financieras con un vencimiento inferior a un año pueden incluirse en las estadísticas del dinero en sentido amplio, lo que también conduce a una doble contabilización en las estadísticas del dinero en sentido amplio. Para las empresas, los bonos de financiación a corto plazo deben considerarse como un tipo de depósitos bancarios, pero según las leyes y regulaciones vigentes, no pueden incluirse en la oferta monetaria. En resumen, durante el proceso de emisión de bonos, el método de contabilidad de los fondos no era claro, lo que dio lugar a cálculos inexactos de muchos fondos monetarios, cálculos repetidos y ningún cálculo.
2. La relación entre innovación financiera y multiplicador de dinero, oferta monetaria y base monetaria.
La fórmula del multiplicador del dinero es K=Dd/B=1/(h+r+e+f+p) (Dd, B, h, r, e, f y p representan respectivamente la demanda depósitos, moneda base, tasa de retiro real, índice de reservas legales, índice de exceso de reservas, la proporción de depósitos fiscales a depósitos a la vista y la proporción de ahorros postales a depósitos a la vista, el impacto específico de la innovación financiera en el multiplicador monetario se puede analizar a través de la fórmula: ① A medida que la innovación financiera aumenta la liquidez del dinero, las tenencias de efectivo se reducen significativamente, por lo que la tasa de retiro se reducirá y el multiplicador del dinero aumentará ② Debido al impacto de la innovación financiera, el número de retiros y la cantidad. de las reservas de depósitos legales disminuirán gradualmente y la reserva legal se reducirá. La tasa del oro se reduce y el multiplicador del dinero se amplía. ③La innovación financiera producirá instrumentos financieros altamente líquidos. Reduce directamente la demanda transaccional y precautoria de moneda. Por el contrario, aumenta la demanda de moneda especulativa, por lo que el mercado de divisas es complementario. Una plataforma ideal para el capital, las instituciones financieras no necesitan depositar reservas excedentes en el Banco de China, lo que reduce el índice de reservas excesivas. aumenta la liquidez de la moneda, que es similar a los depósitos a la vista en los bancos. A medida que aumenta la cantidad, la relación entre los depósitos fiscales y los depósitos a la vista y la relación entre los ahorros postales y los depósitos a la vista disminuirán y el multiplicador del dinero aumentará.
Existe incertidumbre en la oferta monetaria y el multiplicador monetario, por lo que la innovación financiera afecta indirectamente el control de la moneda base por parte de las autoridades monetarias.