Ren Zeping interpreta los datos económicos de febrero: recuperación en forma de K

Evento

El valor agregado de las industrias por encima del tamaño designado aumentó un 35,1 % en junio de 2020 + febrero de 2020, y aumentó un 7,3 % en junio de 2020 + febrero de 2020;

La inversión en activos fijos (excluidos los hogares rurales) aumentó un 35,0% de junio a febrero y un 2,9% en 2020.

Durante enero-febrero la inversión en desarrollo inmobiliario aumentó un 38,3%, y en 2020 aumentó un 7,0%.

Las ventas minoristas totales de bienes de consumo aumentaron un 33,8% en junio de 2020 + febrero de 2020, y aumentaron un 4,6% en junio de 2020 + febrero de 2020

Las exportaciones de enero a febrero ( en dólares Total) 60,6% interanual, el valor anterior fue 18,1%; las importaciones fueron 22,2% interanual, el valor anterior fue 6,5%

El IPC de febrero fue -0,2%; interanual, el valor anterior fue -0,3%; el IPP de febrero fue 1,7% interanual, el valor anterior fue El valor subió un 0,3%.

Interpretación

1. Punto de vista central: la recuperación económica ha entrado en el rango superior, las expectativas de inflación están aumentando y nos encontramos en el punto de inflexión de la liquidez.

Mantenemos nuestro juicio anterior: la economía alcanzará su punto máximo alrededor del primer trimestre de 2021 y luego volverá a la tasa de crecimiento potencial, con una tasa de crecimiento primero alta y luego baja. El ciclo económico de China está pasando de la recuperación al sobrecalentamiento y la estanflación, las expectativas de inflación están aumentando y están surgiendo burbujas estructurales de precios de activos. Es posible que estemos ante un punto de inflexión cíclico en materia de liquidez amplia. (Referencia: Perspectiva macro de China para 2021 "Es posible que estemos en un punto de inflexión de la liquidez") 1. Recuperación económica en forma de K El nuevo fenómeno de unas pocas personas que se deleitan con la recuperación económica en forma de K merece vigilancia. Superficialmente, el agregado económico se está recuperando, pero oculta muchos hechos estructurales profundamente arraigados. El fenómeno más importante es que los mercados bursátiles mundiales se han disparado durante el año pasado y los precios de la vivienda han alcanzado nuevos máximos. La recuperación económica en forma de K provocada por este tipo de estímulo monetario conduce directamente a inflación para los ricos, deflación para los pobres y deterioro de la estructura económica y social. Los efectos negativos de una excesiva dependencia de las liberaciones de divisas se han vuelto cada vez más evidentes. La recuperación económica en forma de K es sólo un carnaval para unas pocas personas. No sólo la mayoría de las personas en la base de la pirámide no han podido disfrutar de la mejora del empleo y el aumento de los ingresos generados por la recuperación económica, sino que el aumento de los precios de la vivienda, los precios de las acciones y la inflación han provocado un deterioro de las condiciones sociales, lo que ha llevado a populismo, antiglobalización, solidificación de clases sociales y Hay una serie de problemas profundamente arraigados, como la disminución de la tasa de fertilidad y la disminución de la vitalidad social. Por lo tanto, promover reformas, innovación tecnológica y ajustar la distribución del ingreso se están convirtiendo en desafíos globales en el futuro. China está promoviendo activamente la normalización de la política monetaria. La "APN y la CCPPCh" y el "14º Plan Quinquenal" enfatizan la innovación y el ajuste de la distribución del ingreso. Este es el camino correcto, pero también debemos evaluar plenamente los desafíos internos y externos.

2. La recuperación económica de China ha entrado en el rango superior y el impulso de la recuperación se está desacelerando en el margen, pero puede ser del lado de la oferta con una fuerte resiliencia y la producción industrial está creciendo a un ritmo elevado. , que es más fuerte que el lado de la demanda.

Impulsado por el elevado auge de las exportaciones, el valor añadido de las industrias por encima del tamaño designado aumentó un 35,1% en junio, un aumento del 438+0% en comparación con el mismo período de 2019 y el promedio de dos años. La tasa de crecimiento fue del 8,1%, el nivel más alto de los últimos años. En febrero, el valor añadido de las industrias por encima del tamaño designado aumentó un 0,69% intermensual. De enero a febrero, el índice de producción de la industria nacional de servicios aumentó un 31,1% interanual, un aumento del 14,1% respecto a 2019 y un crecimiento promedio del 6,8% en los dos años.

Por el lado de la demanda, entre la troika, las exportaciones mantienen un alto crecimiento, la inversión inmobiliaria es más resistente, la inversión en infraestructura y manufactura es débil y el consumo sigue siendo lento.

Afectadas por la continua recuperación de la demanda externa y una base baja, las exportaciones de China (en dólares estadounidenses) aumentaron un 60,6% de junio a febrero, superando las expectativas. La inversión inmobiliaria total aumentó un 38,3% interanual, un aumento del 15,7% en comparación con el mismo período de 2019, y un aumento interanual promedio del 7,6% la inversión en infraestructura (incluidos agua y electricidad) fue del 35,0; % interanual, un descenso del 65.438+0,3% respecto al mismo periodo de 2065.438+09, y un descenso medio de dos años del 0,7%. La inversión acumulada en la industria manufacturera fue del 37,3% interanual, un descenso del 5,9% respecto al mismo periodo de 2019, y un descenso promedio interanual del 3%. Las ventas minoristas totales de bienes de consumo aumentaron un 33,8% interanual, un aumento del 6,4% en comparación con el mismo período de 2019 y un crecimiento promedio del 3,2% en los dos años.

De cara al futuro, el período de rápido crecimiento de la inversión en infraestructuras ha pasado. La inversión en infraestructura es una típica fuerza de cobertura anticíclica; con la recuperación gradual de la economía, la necesidad de ajustes anticíclicos en infraestructura se reduce considerablemente y la presión fiscal local superpuesta es grande, lo que reduce el espacio para el gasto en infraestructura.

2) Junio ​​5438 + octubre-febrero, las empresas inmobiliarias aceleraron el retiro de fondos mediante reducciones de precios y promociones y otras políticas. El sector inmobiliario mira las finanzas a corto plazo. A medida que la política monetaria vuelva a la normalización y al ajuste marginal de mayo a junio de 2020, las ventas y la inversión inmobiliaria enfrentarán presiones a la baja en el futuro. Sin embargo, considerando más adquisiciones de terrenos en 2020 y alquileres a largo plazo en 2021, se espera que la inversión inmobiliaria sea más flexible. A largo plazo, la diferenciación demográfica y regional del sector inmobiliario será la corriente principal en el futuro. 3) El alto crecimiento de las exportaciones es insostenible. Con el uso generalizado de vacunas, el alivio de la epidemia en Europa y Estados Unidos y la recuperación acelerada de la economía global, se mejorará la brecha entre la oferta y la demanda.

4) La situación del empleo es desalentadora, las pequeñas y microempresas tienen dificultades para operar y los ingresos de los residentes han caído, lo que ha provocado un consumo lento. De enero a febrero, se crearon 14.800 nuevos puestos de trabajo en ciudades y pueblos de todo el país. La tasa de desempleo urbano nacional encuestada en febrero fue del 5,5%, un aumento de 0,3 puntos porcentuales con respecto a los 65.438 + febrero del año pasado. Entre ellos, la tasa de desempleo encuestada para la población de 25 a 59 años fue del 5,0%, un aumento de 0,3 puntos porcentuales con respecto a los 65.438 + febrero del año pasado.

3. Mejora del entorno exterior. Beneficiándose de la prevención y el control eficaces de las epidemias en el extranjero y del estímulo fiscal de los Estados Unidos, se espera que la recuperación económica mundial sea sólida; se espera que las economías europea y estadounidense aceleren su recuperación alrededor del segundo trimestre.

Están surgiendo nuevos puntos de inflexión en los nuevos casos de coronavirus a nivel mundial, y la vacunación en Europa y Estados Unidos se está acelerando.

El número global de casos nuevos en un solo día alcanzó un punto de inflexión en 5.438 a principios de junio + octubre. La mayoría de las economías con epidemias graves, como Estados Unidos y Europa, ya han alcanzado un punto de inflexión. La vacunación mundial avanza de manera constante, con China, Estados Unidos, el Reino Unido y Europa a la cabeza del mundo en velocidad de vacunación. Tomemos como ejemplos a Estados Unidos y el Reino Unido. Actualmente, las tasas de vacunación en Estados Unidos y Reino Unido son 217.000 y 350.000 respectivamente, con un total de 92,09 millones y 23,52 millones de vacunaciones. Según este cálculo, el nivel de inmunidad alcanzará el 70% entre el segundo y el tercer trimestre.

El 6 de marzo, hora local de Estados Unidos, superó los 65.438 dólares +0,9 billones.

Una nueva ronda de proyecto de ley de estímulo fiscal. El proyecto de ley incluye $65.438 por persona + $0.400 en cheques de ayuda, $300 en beneficios de desempleo semanales hasta el 6 de septiembre, $350 mil millones en subsidios de ayuda estatal y $34 mil millones en subsidios de la Ley de Protección al Paciente y Atención Médica Asequible (USD), subsidio para la vacuna COVID-19 de USD 6.543,8 + USD. 400 millones.

4. Las expectativas de inflación están aumentando y la situación general es moderada.

En febrero, el IPC cayó un 0,2% interanual, un descenso de 0,1 puntos porcentuales respecto al mes anterior. Fue un 0,6% intermensual, 0,4 puntos porcentuales menos que el mes anterior. El IPP aumentó un 1,7% interanual, 1,4 puntos porcentuales más que el mes anterior; aumentó un 0,8% mes a mes y cayó 0,2 puntos porcentuales mes a mes.

La principal lógica detrás del actual aumento de precios es la recuperación económica global, la brecha de oferta y demanda y las bajas tasas de interés globales. Se espera que la epidemia en Europa y Estados Unidos esté bajo control en el segundo; al tercer trimestre, y la recuperación económica se acelerará gradualmente, elevando la inflación. Sin embargo, la recuperación económica de China ha entrado en el nivel máximo, la demanda marginal se ha desacelerado y el ciclo porcino ha disminuido, lo que ha compensado el impacto de la inflación importada. Se espera que la inflación alcance un punto máximo a mediados de año, y los fundamentos económicos y las condiciones monetarias no son suficientes para respaldar un fuerte aumento de la inflación.

La inflación es un fenómeno monetario que se da en cualquier momento y en cualquier lugar. En los últimos años, el mundo ha dependido demasiado de las liberaciones de divisas, lo que ha provocado deflación para los pobres e inflación para los ricos, y la recuperación económica ha tenido forma de K. La liberación de moneda no es una panacea y la futura competencia global es esencialmente una guerra de reformas.

5. La política monetaria pasó a ser "estabilizar la moneda + restringir el crédito" y se confirmó el punto de inflexión de la liquidez.

De cara al 2021, la política monetaria seguirá siendo prudente y neutral, y la combinación monetaria y crediticia general presentará un patrón de "moneda estable + endurecimiento estructural del crédito". Alrededor del primer trimestre de 2021, con la llegada del nivel máximo de recuperación económica, las expectativas de inflación aumentaron, la política monetaria volvió a la normalización, la política crediticia se endureció estructuralmente y se confirmó el punto de inflexión de la liquidez.

Esta ronda de normalización de la política monetaria comenzó en mayo de 2020, y el estrecho punto de inflexión de la liquidez comenzó a aparecer. Luego, en julio de 2020 y junio de 165438+10, las tasas de crecimiento de M2 ​​y de las finanzas sociales alcanzaron su punto máximo uno tras otro, apareció el punto de inflexión de la liquidez general y se estableció la tendencia del ciclo descendente de la liquidez.

Desde finales de 2020, debido a la recuperación económica continua, las crecientes expectativas de inflación, el aumento de los precios de la vivienda en algunas ciudades calientes y la exposición al riesgo de deuda local, el banco central y las autoridades reguladoras financieras han comenzado a centrarse en las tres grandes direcciones de financiación inmobiliaria, deuda local y banca en la sombra. Endurecer estructuralmente las políticas de crédito financiero:

1) Fortalecer la gestión macroprudencial del sector inmobiliario e implementar tres líneas rojas y una concentración de préstamos inmobiliarios. sistema de gestión.

2) Estandarizar la gestión de la deuda de los gobiernos locales y prevenir y resolver los riesgos de deuda ocultos de las plataformas de financiación de los gobiernos locales.

3) Para controlar el caos financiero, ha finalizado oficialmente el período de transición de la nueva normativa de gestión de activos en 2021, promoviendo el desarrollo sano y estandarizado de la banca en la sombra. Se espera que la financiación inmobiliaria, la financiación de la deuda local y la financiación de la banca en la sombra enfrenten una desaceleración en el futuro, y la restricción del crédito fortalecerá el punto de inflexión de la liquidez.

6. Recomendación: La política monetaria debe ser prudente y neutral.

Capte con precisión la intensidad y el ritmo, y no cree artificialmente altibajos económicos. A nivel estructural, la liquidez se invierte precisamente en infraestructura y economía real, especialmente en industrias gravemente afectadas por la epidemia, pequeñas y medianas empresas, empresas privadas, manufacturas, alta tecnología y otros campos.

El efecto estructural de la política fiscal es mejor que el de la política monetaria. Deberíamos seguir haciendo esfuerzos en infraestructura, especialmente nueva infraestructura, para crear nuevos motores para la economía china. En respuesta a un cambio importante que no ha ocurrido en un siglo, utilizaremos las siete reformas principales como un gran avance para abrir un nuevo ciclo y un nuevo patrón;

1) Promover vigorosamente la "nueva infraestructura" y crear un nuevo motor para la economía de China, incluida la infraestructura 5G y la infraestructura de big data en los campos de la ciencia y la tecnología, como centros, inteligencia artificial, vehículos de nueva energía e infraestructura de pilas de carga en los campos de los medios de vida de las personas, como la educación y la atención médica; ; infraestructura en los ámbitos del entorno empresarial, la industria de servicios abiertos y los mercados de capitales multinivel.

2) Acelerar la promoción de una nueva urbanización que esté dominada por aglomeraciones urbanas y áreas metropolitanas, conecte personas y suelo, y flujos de factores.

3) Liberalizar completamente la maternidad lo antes posible. La disminución de la tasa de natalidad y los problemas de envejecimiento de China se están volviendo cada vez más graves. Realmente no es posible dejar ir primero al tercer hijo.

4) Abrir el "ciclo dual" del mercado de capitales y la innovación tecnológica, fortalecer la autosuficiencia tecnológica y utilizar el dinero del mercado de capitales para apoyar la innovación tecnológica.

5) Reducción de impuestos y tarifas a gran escala, desde una reducción de impuestos fragmentada y preferencial hasta una reducción de impuestos integral e inclusiva, reducir integralmente el impuesto sobre la renta corporativo, el impuesto al valor agregado manufacturero y las tasas del impuesto sobre la renta personal, aumentar las tasas del impuesto corporativo y la sensación de ganancia de los residentes.

6) Tomar la fricción comercial entre China y Estados Unidos como una oportunidad para promover vigorosamente la apertura interna y externa.

7) Establecer una nueva estrategia de construcción nacional a largo plazo: una nueva estrategia. La cuestión clave que China necesita resolver urgentemente es una nueva estrategia de construcción nacional ("nueva estrategia"), que consiste en luchar por una estrategia a largo plazo que sea beneficiosa para nosotros basada en una comprensión clara de las tendencias políticas y económicas del mundo. En las décadas siguientes, al igual que en la China posterior a 1978, China mantuvo un perfil bajo y esperó su momento, el equilibrio de poder continental británico antes de la Segunda Guerra Mundial y el aislacionismo de Estados Unidos antes de convertirse en la potencia hegemónica del mundo.

En segundo lugar, la producción industrial creció rápidamente

Afectado por la baja base, el valor agregado de las industrias por encima del tamaño designado aumentó un 35,1% en junio, un aumento de 438+06,9% en comparación con En el mismo período de 2019, hace dos años la tasa de crecimiento promedio es del 8,1%.

De enero a febrero, el valor agregado de 40 de las 41 industrias principales mantuvo el crecimiento interanual; entre 612 productos, 565 productos aumentaron interanualmente.

La fabricación de equipos y la fabricación de alta tecnología están creciendo rápidamente. La fabricación de alta tecnología aumentó un 49,2% de enero a febrero, un aumento de 36,1 puntos porcentuales con respecto al período de 65.438 + febrero del año pasado.

De junio a febrero de 5438, las ventas de equipos generales, equipos especiales, automóviles, barcos ferroviarios, equipos de maquinaria eléctrica, equipos electrónicos y otros equipos de transporte aumentaron un 62,4%, 59,2%, 70,9% y 48,9. % respectivamente interanual, 69,4%, 48,5%.

En tercer lugar, se diferencia la estructura de inversión en activo fijo

De junio a febrero 65.438, la inversión en activo fijo aumentó un 35,0% interanual, un incremento del 3,5% respecto al mismo período en 2019, y la tasa de crecimiento promedio de dos años es del 1,7%.

En términos de inversionistas, la inversión acumulada en activos fijos privados del 5 de junio a febrero fue del 36,4% interanual, y la inversión acumulada en activos fijos por parte de empresas estatales fue del 32,9% interanual. año tras año.

La inversión en industrias de alta tecnología y sectores sociales creció más rápido que toda la inversión.

La inversión en industrias de alta tecnología aumentó un 50,1% de junio a febrero. Entre ellos, la inversión en manufactura y servicios de alta tecnología aumentó un 50,3% y un 49,8% respectivamente.

En la industria manufacturera de alta tecnología, la inversión en la fabricación de equipos informáticos y de oficina y en la fabricación de equipos e instrumentos médicos aumentó un 99,5% y un 66,6% respectivamente; en la industria de servicios de alta tecnología, la inversión en servicios de comercio electrónico y servicios de I+D y diseño aumentó; 88,4% y 85,3% respectivamente. La inversión en el ámbito social aumentó un 48,0% interanual, de la cual la inversión en salud y educación aumentó un 63,0% y un 53,0% respectivamente.

En cuarto lugar, la inversión y las ventas inmobiliarias aumentaron significativamente.

El área de ventas y el volumen de ventas de viviendas comerciales durante enero-febrero fueron 104,9% y 133,4% respectivamente, un aumento significativo en comparación con el mismo período de 2019, un aumento de 23,1% y 49,6% respectivamente. Las empresas inmobiliarias han acelerado los retiros de capital mediante reducciones de precios y promociones y otras políticas. Las fuentes de fondos de desarrollo inmobiliario de junio a febrero aumentaron un 51,2% interanual, de los cuales los préstamos internos, los fondos autoobtenidos, los depósitos y los anticipos de ingresos aumentaron un 14,4%, 34,2% y 96,3% respectivamente. De junio a febrero, 65.438, la inversión inmobiliaria acumulada fue del 38,3% interanual, un aumento del 15,7% respecto al mismo periodo de 2019. En términos de transacciones de terrenos, el área de compra de terrenos y el precio de transacción en junio 5438+0-febrero fueron 33,0% y 14,3% respectivamente, pero aumentaron un -6,0% y un -27,1% respectivamente en comparación con el mismo período de 2019.

En términos de construcción, las empresas inmobiliarias aceleraron la construcción. Las áreas construidas y terminadas aumentaron un 11,0% y un 40,4% respectivamente de junio a febrero, y aumentaron un 14,2% y un 8,2% respectivamente en comparación con el mismo período. en 2019.

5. Excluyendo los servicios básicos, la inversión en infraestructura ha disminuido.

Durante enero-febrero, la inversión en infraestructura (incluidos agua y electricidad) aumentó un 35,0% interanual, un 1,3% menos que en el mismo período de 2019, y la tasa de crecimiento promedio de dos años fue -0,7%.

En términos de industrias, la inversión en calefacción eléctrica y hervido de agua aumentó un 25,5% interanual de junio a febrero, y la inversión en infraestructura (excluyendo agua y electricidad) aumentó un 36,6% interanual. -año. La inversión acumulada en transporte, almacenamiento e instalaciones de conservación de agua y medio ambiente fue de 365, 438 + 0,0% y 42,2% respectivamente. En términos de entrega y almacenamiento, la inversión acumulada en ferrocarriles y carreteras de enero a febrero aumentó un 52,9% y un 30,7% interanual, respectivamente.

Con la recuperación económica, la necesidad de ajustes anticíclicos ha disminuido significativamente, las tensiones financieras locales se han intensificado y la inversión en infraestructura ha alcanzado su punto máximo y ha disminuido.

La financiación con bonos gubernamentales aumentó en 10.170 millones de yuanes en febrero, una disminución de 80.700 millones de yuanes interanual. El monto de nuevos bonos locales en 20265,438+0 aún no se emitió en febrero, junto con la intensificación de la escasez de financiamiento de los gobiernos locales, la inversión en infraestructura alcanzó su punto máximo y disminuyó, un ligero aumento en comparación con el mismo período en 2065,438+ 09. Aunque la APN y la CCPPCh aprobaron el límite del saldo de la deuda general del gobierno local de 15,1 billones de yuanes y el límite del saldo de la deuda especial de 18,2 billones de yuanes en 2021. Esto se debe a que los bonos especiales tienen requisitos estrictos para proyectos de inversión, y las reservas insuficientes de proyectos de infraestructura de alta calidad pueden provocar que los fondos no se utilicen en su totalidad.

6. La inversión manufacturera sigue siendo más débil que en 2019, pero acelerará su recuperación.

Durante enero-febrero, la inversión acumulada en la industria manufacturera fue del 37,3% interanual, un descenso del 5,9% respecto al mismo periodo de 2019, y un descenso promedio del 3,0% en los dos años.

De junio a febrero de 5438, las tasas de crecimiento acumuladas de la inversión en procesamiento de alimentos agrícolas y secundarios, alimentos, materias primas y productos químicos, fabricación de productos farmacéuticos, equipos especiales, equipos de transporte, maquinaria eléctrica y fabricación de equipos electrónicos fueron respectivamente 54,4%, 37,6%, 63,2%, 64,0%, 60,2%, 40,1% y 38,5%. Sin embargo, a medida que mejoren las ganancias corporativas, el ciclo de reposición acelerará la recuperación de la inversión manufacturera en el futuro.

7. El consumo sigue siendo lento y la situación del empleo es desalentadora.

Las ventas minoristas totales de bienes de consumo aumentaron un 33,8% interanual de enero a febrero, y aumentaron un 6,4% en comparación con el mismo período de 2019. Desde la perspectiva del tipo de consumo, debido a la baja base, la tasa de crecimiento es alta, pero la recuperación real es lenta.

Durante junio 5438+0-febrero, las ventas minoristas y el consumo de catering aumentaron un 30,7% y un 68,9% respectivamente, de los cuales las ventas minoristas aumentaron un 7,7% en comparación con el mismo período de 2019, pero el consumo de catering aún fue más pequeño que 2019. En términos de bienes de consumo, los bienes de consumo mejorados tienen una tasa de crecimiento más alta. Desde junio de 5438+0 hasta febrero, las ventas de equipos de comunicación, cosméticos y productos de joyería de oro y plata aumentaron un 53,1%, 40,7% y 98,7% respectivamente. El consumo de artículos de primera necesidad se mantuvo elevado y el consumo de bebidas, tabaco y alcohol aumentó un 36,9% y un 43,9% interanual.

La situación del empleo es desalentadora.

De enero a febrero, se crearon 14.800 nuevos puestos de trabajo en ciudades y pueblos de todo el país. La tasa de desempleo urbana nacional encuestada en junio + octubre fue del 5,4% en febrero, la tasa de desempleo urbana nacional encuestada fue del 5,5%, 0,7 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año pasado, pero 0,3 puntos porcentuales más que los 65.438+ de febrero del año pasado; . Entre ellos, la tasa de desempleo encuestada para la población de 25 a 59 años fue del 5,0%, 0,6 puntos porcentuales menos que en el mismo período del año pasado, pero 0,3 puntos porcentuales más que los 65.438+ de febrero del año pasado.

En octavo lugar, las importaciones y exportaciones superaron las expectativas y la demanda externa continuó recuperándose.

En el período de 1 a 2 meses, las exportaciones de China (en dólares estadounidenses) aumentaron un 60,6% interanual, un aumento de 42,5 puntos porcentuales con respecto a las 65.438 + período de 2 meses del año pasado. El crecimiento de las exportaciones superó las expectativas, debido principalmente a la continua recuperación de la demanda externa y a una base baja el año pasado.

El PMI global global en febrero fue del 53,2%, y el PMI manufacturero de Estados Unidos, Europa y Japón fue del 60,8%, 57,9% y 51,4% respectivamente. La demanda de envío es fuerte y los precios de envío continúan batiendo niveles récord. En febrero, el CCFI promedio de las tarifas de flete de contenedores de exportación de China fue de 2.063,8, en comparación con 920,7 en el mismo período del año pasado. Las exportaciones de Corea del Sur en febrero, un referente comercial, fueron del 13,9% interanual.

En términos de regiones, las exportaciones a las principales economías aumentaron. Las exportaciones a Estados Unidos, la Unión Europea, la ASEAN, Japón y Corea del Sur 1-2 fueron 87,3%, 62,6%, 53,0%, 47,0%. y 49,0% respectivamente.

En términos de productos, las exportaciones de productos intensivos en mano de obra se han recuperado con la recuperación de la demanda externa. Las exportaciones de productos intensivos en mano de obra, como textiles, bolsos, prendas de vestir y juguetes, fueron del 60,8%, 24,8%, 50,0% y 96,8% respectivamente, y las exportaciones de productos agrícolas, productos mecánicos y eléctricos, y productos de alta tecnología fueron 24,1%, 64,7% y 58,1% respectivamente.

Las importaciones de China (en dólares estadounidenses) aumentaron un 22,2% de enero a febrero, 15,7 puntos porcentuales más que en el mismo período del año pasado. De junio a febrero, el volumen de importaciones de productos agrícolas, productos mecánicos y eléctricos y productos de alta tecnología fue del 30,1%, 33,8% y 35,1% respectivamente.

Las importaciones de materias primas han crecido a ritmos variables. Los importes de las importaciones de petróleo crudo, mineral de hierro, acero y cobre en junio de 5438+0-2 fueron -19,6%, 60,9%, 26,4% y 32,9% respectivamente.

9. La escala del nuevo financiamiento y crédito social alcanzó un nivel récord para el mismo período de la historia.

La escala del nuevo financiamiento social en febrero alcanzó un nivel récord para el mismo período de la historia. En febrero, la tasa de crecimiento del financiamiento social fue del 13,3%, un aumento intermensual de 0,3 puntos porcentuales.

En febrero, la nueva escala de financiación social fue de 1,71 billones de yuanes, un aumento de 839.200 millones de yuanes respecto al año anterior. La escala de financiación social existente fue de 291,36 billones de yuanes, un crecimiento interanual del 13,3% y un aumento intermensual de 0,3 puntos porcentuales.

Desde la perspectiva de la estructura de integración social, la demanda de financiación de entidades es fuerte y las empresas y los departamentos residenciales están asumiendo el control de los departamentos gubernamentales para aumentar el apalancamiento. El crédito y las letras de cambio sin descuento constituyen el principal apoyo al financiamiento social, mientras que los bonos corporativos y los bonos gubernamentales son el principal obstáculo.

En febrero, la financiación con bonos gubernamentales aumentó en 101.700 millones de yuanes, una disminución interanual de 80.700 millones de yuanes; año, principalmente préstamos para residentes y préstamos corporativos a mediano y largo plazo; la financiación fuera de balance disminuyó en 39,6 mil millones de yuanes, una disminución significativa de 446,65438+0 mil millones de yuanes año tras año fue de 654,38+030,6; mil millones de yuanes, un aumento de 258,8 mil millones de yuanes interanual y un aumento de 244,5 mil millones de yuanes mes a mes; la nueva financiación de acciones fue de 69,3 mil millones de yuanes, una disminución mes a mes de 29,8 mil millones de yuanes. Después del Festival de Primavera, las tasas de interés de los bonos estadounidenses aumentaron bruscamente, lo que provocó un ajuste en la valoración del mercado de valores nacional y una fuerte caída de las acciones mantenidas, lo que provocó una disminución del entusiasmo por las operaciones en el mercado de valores y puede conducir a un enfriamiento. de financiación de acciones.

Desde la perspectiva de la estructura crediticia, la demanda de inversión y financiación reales es fuerte, y las herramientas de política monetaria estructural y las políticas crediticias se implementan con precisión. Los préstamos a medio y largo plazo aumentaron en 1,1 billones de yuanes, alcanzando un nuevo máximo para el mismo período.

Los nuevos préstamos corporativos en febrero ascendieron a 1,2 billones de yuanes, un aumento interanual de 70 mil millones de yuanes; los préstamos a corto plazo, los préstamos a mediano y largo plazo y la financiación de facturas aumentaron en 405,2 mil millones de yuanes; un aumento de 684,3 mil millones de yuanes y una disminución de 248,9 mil millones de yuanes respectivamente; los nuevos préstamos para residentes fueron de 142,1 mil millones de yuanes, un aumento significativo de 555,4 mil millones de yuanes año tras año.

En febrero, la tasa de crecimiento interanual de M2 ​​fue del 10,1%, un aumento de 0,7 puntos porcentuales mes a mes.

En febrero, el margen de financiación se relajó, la expansión del crédito se aceleró y la inversión financiera se aceleró, impulsando el crecimiento de M2.

Desde una perspectiva estructural, 1) los depósitos corporativos disminuyeron en 2,42 billones de yuanes, un aumento significativo de 2,7 billones de yuanes año tras año. Los depósitos de los residentes aumentaron en 326 billones de yuanes, un importante aumento interanual de 3,38 billones de yuanes, debido principalmente a la desalineación del Festival de Primavera en 2021 y 2020. Durante la Fiesta de Primavera de 2021 en febrero, las empresas se concentraron en pagar salarios y bonificaciones a los residentes, lo que resultó en una disminución significativa de los depósitos corporativos y un aumento significativo de los depósitos de los residentes. 2) Los depósitos fiscales disminuyeron en 847,9 mil millones de yuanes, un aumento significativo de 868,7 mil millones de yuanes año tras año, y la inversión fiscal se aceleró. 3) Los depósitos de instituciones financieras no bancarias aumentaron en 1,6 billones de yuanes, un aumento interanual significativo de 1,1 billones de yuanes, lo que puede reflejar que el aumento del mercado de valores antes del Festival de Primavera impulsó a residentes y empresas a entrar en bolsa. mercado.

M1 creció un 7,4% interanual, una caída de 7,3 puntos porcentuales mes a mes, afectado principalmente por el efecto de dislocación de la Fiesta de Primavera. En febrero, las empresas se concentraron en pagar salarios y bonificaciones a los residentes, lo que provocó una desaceleración del crecimiento del M1. Sin embargo, la inversión en el sector manufacturero sigue siendo alta, las ventas de bienes raíces siguen siendo altas y las actividades económicas reales aún se están recuperando.

X. La recuperación económica mundial va unida a la brecha entre oferta y demanda, y el IPP sigue aumentando.

En febrero, el IPC fue del 0,6% intermensual, 0,4 puntos porcentuales menos que el mes anterior; cayó un 0,2% interanual, estrechándose 0,1 puntos porcentuales mes a mes. En febrero, el IPC subyacente, excluidos los precios de los alimentos y la energía, fue del 0% interanual, un aumento de 0,3 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.

Los precios de los alimentos cayeron un 0,2% desde un aumento del 1,6% el mes pasado, lo que afectó la caída del IPC en aproximadamente 0,05 puntos porcentuales. Entre ellos, el precio de las hortalizas frescas aumentó un 3,3% interanual, 7,6 puntos porcentuales menos que el mes anterior, debido principalmente al aumento de los costos de almacenamiento y transporte provocado por el aumento de los precios del petróleo. Los precios del ganado y la carne cayeron un 7,3% interanual, una caída que se amplió en 6,9 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. Las ventas de cerdos continuaron recuperándose y los precios de la carne de cerdo cayeron significativamente, un 14,9% interanual, un aumento de 11 puntos porcentuales y un 3,1% intermensual. Los precios de los huevos y las frutas frescas fueron del 3,0% y el 3,1% respectivamente, ambos aumentando 1,8 puntos porcentuales respecto al mes anterior.

En febrero, el IPP aumentó un 1,7% interanual, un aumento de 1,4 puntos porcentuales respecto al mes anterior, un aumento intermensual del 0,8%, una disminución intermensual; de 0,2 puntos porcentuales.

El aumento del IPP se debe principalmente a la mejora continua de la producción industrial, la recuperación de las exportaciones y la inversión y el impulso de los precios internacionales de las materias primas. En febrero, el precio promedio del petróleo crudo Brent fue del 13,3%, el índice de productos industriales del sur de China fue del 4,8%, las varillas corrugadas del sur de China fueron del 1,9% y el cobre de la LME fue del 4,7%. En términos de industrias, el carbón, el petróleo, los productos químicos, los metales no ferrosos y los metales ferrosos fueron las principales fuentes de crecimiento. Afectada por factores como el aumento de los precios internacionales del petróleo crudo, la tasa de crecimiento de las industrias relacionadas se ha expandido, entre ellas, el precio de la industria de extracción de petróleo y gas natural aumentó un 7,5%, el precio de la industria de procesamiento de petróleo, carbón y otros combustibles; aumentó un 4,9%, y el precio de las materias primas químicas y de la industria manufacturera de productos químicos aumentó un 7,5%, un aumento de 1,1 puntos porcentuales respectivamente. Los precios en las industrias relacionadas con los metales continuaron aumentando, lo que afectó el aumento del IPP en aproximadamente 0,24 puntos porcentuales. Entre ellos, los precios en la industria de extracción y selección de metales ferrosos aumentaron un 5,9%, los precios en la industria de procesamiento de fundición y laminación de metales no ferrosos aumentaron un 1,5% y los precios en la industria de procesamiento de fundición y laminación de metales ferrosos aumentaron un 2,3%.

Xi. La expansión de la oferta y la demanda se ha debilitado.

En febrero, el PMI manufacturero fue del 50,6%, 0,7 puntos porcentuales menos que el mes anterior y por encima del punto crítico durante 12 meses consecutivos. 1) La expansión de la oferta y la demanda se ha debilitado.

En febrero, el índice de producción y el índice de nuevos pedidos fueron 51,9% y 51,5% respectivamente, 1,6 y 0,8 puntos porcentuales menos que el mes anterior, pero aún por encima del punto crítico. La expansión tanto de la oferta como de la demanda se ha debilitado durante dos meses consecutivos, el crecimiento marginal de la economía se ha desacelerado y la recuperación económica ha entrado en el rango máximo. La caída de la producción ha aumentado y la brecha entre oferta y demanda se ha reducido. Desde marzo del año pasado, la producción rápidamente restablecida ha reanudado gradualmente la demanda. En febrero, el índice de nuevos pedidos de exportación fue del 48,8%, 1,4 puntos porcentuales menos que el mes anterior y volviendo al umbral.

2) Pequeñas empresas

La base para la recuperación no es sólida y aún se necesita alivio político.

En febrero, los PMI de las grandes, medianas y pequeñas empresas fueron del 52,2%, 49,6% y 48,3% respectivamente, 0,1, -1,8 y -1,1 puntos porcentuales más que el mes anterior, respectivamente. Las grandes empresas han estado en la zona de expansión, mientras que las pequeñas y medianas empresas han regresado a la zona de contracción. “Celebrar el Año Nuevo chino in situ” ha dado lugar a actividades económicas relativamente fuertes en ciudades de primer y segundo nivel y a actividades económicas lentas en ciudades de tercer y cuarto nivel, lo que tiene un impacto en las pequeñas y medianas empresas.

En febrero, los índices de nuevos pedidos y nuevos pedidos de exportación para las pequeñas empresas fueron del 47,9% y el 35,1% respectivamente, un aumento de -1,5 y -10,3 puntos porcentuales respectivamente con respecto al mes anterior. Después de la epidemia, las pequeñas empresas tienen una base débil para la recuperación y aún necesitan políticas de alivio.

En febrero, el índice de actividad empresarial no manufacturera fue de 565438±0,4%, una disminución de 65438±0,0 puntos porcentuales, y estuvo por encima del umbral durante 12 meses consecutivos. 1) La prosperidad de la industria de la construcción ha disminuido.

En febrero, el índice de actividad empresarial de la industria de la construcción fue del 54,7%, una disminución de 5,3 puntos porcentuales respecto al mes anterior, y el nivel de prosperidad disminuyó ligeramente. Está relacionado con el clima, el Festival de Primavera, la regulación inmobiliaria y las limitaciones financieras locales. En cuanto a la demanda y las expectativas del mercado, el índice de nuevos pedidos y el índice de expectativas de actividad empresarial fueron del 53,4% y 68,2% respectivamente, 2,2 y 14,6 puntos porcentuales más que el mes pasado, respectivamente.

2) La industria de servicios ha decaído.

En febrero, el índice de actividad empresarial del sector de servicios fue del 50,8%, 0,3 puntos porcentuales menos que el mes anterior. Desde la perspectiva de las condiciones de la industria, los índices de actividad empresarial de las industrias minorista, de restauración, de entretenimiento y otras industrias que están estrechamente relacionadas con el consumo de los hogares están en el rango de expansión y son más altos que el mes pasado, y las actividades comerciales de la industria son relativamente activas; y servicios de transmisión de televisión por satélite, servicios monetarios y financieros y otras industrias. El índice de actividad empresarial es superior al 58,0% y el volumen de negocios mantiene un rápido crecimiento. Sin embargo, el índice de actividad empresarial de la industria del alojamiento, la industria de servicios del mercado de capitales, la industria del leasing y la industria de servicios empresariales está por debajo del punto crítico.

Editor:|Revisor: Li Zhen|Director: Wan