¿Por qué deberíamos prestar atención a las pérdidas y ganancias no recurrentes en términos de calidad de las ganancias?
El "Sistema de Contabilidad de Sociedades Anónimas" de mi país no requiere que las pérdidas y ganancias recurrentes y las pérdidas y ganancias no recurrentes se presenten por separado en el estado de resultados. Para mejorar la relevancia de la información contable, la Comisión Reguladora de Valores de China exigió a las empresas que cotizan en bolsa por primera vez en los "Estándares de contenido y formato para la divulgación de información por sociedades anónimas públicas No. 2" Contenido y formato de los informes anuales "de 1999". Revelar el "beneficio neto después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes", y también revelar las partidas deducidas y el monto involucrado. Según el contenido y el formato del informe anual, las ganancias y pérdidas no recurrentes se refieren a ganancias y pérdidas únicas o incidentales distintas de las ganancias y pérdidas operativas normales de la empresa, como ganancias y pérdidas por enajenación de activos, ingresos por subvenciones temporales, intereses. sobre fondos congelados para nuevas suscripciones de acciones, amortización de diferencias de precios de fusiones, etc.
Para reflejar el impacto de las ganancias y pérdidas no recurrentes de las empresas que cotizan en bolsa en las ganancias netas actuales, este artículo construye las siguientes variables de investigación:
Ganancias y pérdidas no recurrentes ( E) = beneficio neto – menos beneficio neto no recurrente después de ganancias y pérdidas sexuales.
(Dado que las ganancias y pérdidas no recurrentes no se divulgan por separado en el informe anual, este artículo solo puede calcular las ganancias y pérdidas no recurrentes después de deducir el impuesto sobre la renta según la fórmula anterior).
Ganancias y pérdidas no recurrentes y ratio de beneficio neto (r) = (1-beneficio neto/beneficio neto después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes)* 100%
Desde las ganancias y pérdidas recurrentes reflejan la rentabilidad duradera y las capacidades de desarrollo sostenible de la empresa. Las ganancias y pérdidas no recurrentes son únicas e incidentales. Por lo tanto, cuanto menor sea la proporción de ganancias y pérdidas no recurrentes en el beneficio neto, mayor será la calidad de los beneficios; cuanto mayor sea la proporción de ganancias y pérdidas no recurrentes en el beneficio neto, menor será la calidad de los beneficios.
Investigación descriptiva sobre ganancias y pérdidas no recurrentes
1. Selección de la muestra
La muestra de investigación debe cumplir las siguientes tres condiciones:
1, empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Shanghai y en la Bolsa de Valores de Shenzhen antes de 19912 y 31 (inclusive);
2. El informe anual de 1999 ha sido publicado en periódicos designados por la Comisión Reguladora de Valores de China y la Comisión Reguladora de Valores de China. el beneficio neto en 1999 es mayor que cero;
3. Divulgue por separado el beneficio neto después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes en los "Principales datos e indicadores financieros" del resumen del informe anual.
A su vez, existen 839 muestras que cumplen las condiciones anteriores, conformando la población muestral del estudio descriptivo. Se divide en tres grupos según el signo de las pérdidas y ganancias no recurrentes:
E<Grupo 0: Grupo de pérdida neta de partidas no recurrentes
Grupo E=0: No hay pérdidas no recurrentes. grupo de artículos recurrentes.
Grupo E> 0: Grupo de ingresos netos de partidas no recurrentes
2. Resultados y análisis de la investigación
La distribución estadística de las ganancias y pérdidas no recurrentes de las cotizadas. empresas en 1999 tiene las siguientes características:
1. Hay 907 empresas que cotizan en bolsa que cumplen tanto la condición 1 como la condición 2**, pero sólo 839 empresas revelaron "beneficio neto después de deducir ganancias y pérdidas no recurrentes". en sus informes anuales de 1999. Beneficio*”, 68 empresas (7,49%) no divulgaron información correctamente.
En segundo lugar, la media de la muestra del grupo E>0 es muy de izquierda: el 25% de las empresas tienen pérdidas netas de más de 4,52 millones de yuanes en partidas no recurrentes, y las empresas individuales tienen enormes pérdidas netas en. artículos no recurrentes. Yizheng Chemical Fiber, la empresa con la mayor pérdida neta por elementos no recurrentes, alcanzó 654,38+85 mil millones de yuanes. Aunque el número de empresas que reportan pérdidas netas por elementos no recurrentes es relativamente pequeño (8,70%), las empresas con pérdidas netas por elementos no recurrentes de más de 4,52 millones de yuanes aún deberían recibir la debida atención.
En tercer lugar,
En términos generales, el control temporal de los ingresos netos de elementos no recurrentes se utiliza para llevar a cabo la gestión de ganancias, aumentando así las ganancias netas durante el período del informe y logrando el objetivo esperado. Es el principal medio de gestión de ganancias y el tema central de este artículo. La calidad de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa es en general mala, lo que debería atraer la atención de todas las partes.
Calidad de los resultados: empresas con una rentabilidad sobre el patrimonio neto ligeramente superior al 6%.
1. Razonamiento y establecimiento de hipótesis de investigación
Según los resultados de investigación de MuHaw, daqi, Woody Wu y (1998), en 1996 y 1997, con el fin de cumplir con la asignación. línea de calificación (ROE10 %), las empresas que cotizan en bolsa realizan principalmente la gestión de ganancias a través de proyectos fuera de línea. Los proyectos fuera de línea incluyen principalmente ingresos no operativos, gastos no operativos, ingresos por inversiones a corto plazo, etc. La extensión de los proyectos fuera de línea coincide en su mayoría con la extensión de ganancias y pérdidas no recurrentes. Pero a partir de 1998, la línea de calificación para la adjudicación de empresas que cotizan en bolsa pasó del 10% al 6%. El 26 de marzo de 1999, el "Aviso sobre cuestiones relativas a la adjudicación de empresas cotizadas" de la Comisión Reguladora de Valores de China ajustó el resultado final de la adjudicación a "el rendimiento medio de tres años sobre los activos netos es del 10%, y el rendimiento sobre los activos netos en cualquier al año no será inferior al 6%." . Este ajuste de política tiene un mayor impacto en la rentabilidad sobre los activos netos de las empresas cotizadas.
La característica más llamativa de 1997 es el número extremadamente denso de empresas que cotizan en bolsa en el rango del ROE [10%, 11%]. En 1998, el número de empresas que cotizaban en bolsa con una rentabilidad sobre el capital del orden del [10%, 11%] era todavía muy elevado. Además, un cambio evidente entre 1997 y 1998 es el repentino aumento del número de empresas que cotizan en bolsa en el rango del ROE [6%, 7%]. Sólo había 8 en 1997 y 41 en 1998. Dado que el informe anual de 1998 se publicó de octubre a abril de 1999, el "Aviso sobre cuestiones relativas a la adjudicación de empresas cotizadas" de la Comisión Reguladora de Valores de China sólo afectó a las empresas cotizadas que publicaron informes anuales después del 26 de marzo, por lo que ROE [6%, 7%] El El repentino aumento del número de empresas cotizadas en la gama confirma que la modificación de las condiciones de adjudicación por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China tuvo un cierto impacto en los informes anuales de las empresas cotizadas en 1998. En 1999, el número de empresas que cotizaban en bolsa con un ROE de entre el 6% y el 7% era significativamente mayor, mientras que el número de empresas con un ROE de entre el 10% y el 11% se redujo significativamente. En base a esto, este artículo plantea las siguientes hipótesis de investigación:
Hipótesis 1: Para empresas con un rendimiento sobre los activos netos ligeramente superior al 6% en 1999, la proporción de ganancias y pérdidas no recurrentes en el neto Los beneficios son significativamente mayores que los de otras empresas.
2. Selección de muestra
De las 907 empresas que revelaron ganancias y pérdidas no recurrentes en sus informes anuales de 1999, 68 empresas obtuvieron una ganancia neta después de deducciones no recurrentes de menos de cero, un total de 839 empresas. Se seleccionaron empresas con un ROE en el rango de [6%, 7%] como muestra de investigación (Grupo 0), mientras que las empresas con un ROE en el rango de [4%, 6%] se seleccionaron como muestra de control 1 (Grupo 1). ), Se seleccionan empresas con ROE en el rango de [7%, 9%] como muestra de control 2 (Grupo 2), ROE.
3. Pruebas y análisis estadísticos
Los resultados de la prueba de Mann-Whitney muestran que para las empresas con un rendimiento sobre el capital ligeramente superior al 6%, la proporción de ganancias y pérdidas no recurrentes en beneficio neto Significativamente superior al de otras empresas. Las empresas con un retorno sobre el capital ligeramente superior al 6% tienen una calidad de ganancias relativamente pobre.
4. Análisis de caso
El beneficio neto de Hainan Zhujiang Holdings Co., Ltd. en 1999 fue de 26,3434 millones de yuanes. El beneficio neto después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes fue: 43,469,5 millones de yuanes Las ganancias y pérdidas no recurrentes representaron La proporción del beneficio neto llega al 126%. Los ingresos del negocio principal de la empresa en 1999 cayeron un 75,79% interanual y su negocio principal sufrió graves pérdidas. Todas las ganancias netas provienen de pérdidas y ganancias no recurrentes.
La empresa transfirió parte de sus activos y el capital de sus filiales holding al mayor accionista Guangzhou Zhujiang Group Co., Ltd. a un precio de 83.180.254,78 yuanes, incluyendo principalmente: Guangzhou Zhuqiong Real Estate Development Co., Ltd. propiedad de la empresa La empresa posee el 95% del capital social; la empresa posee el 100% del capital social de Hainan Zhujiang International Trade Co., Ltd.; la empresa posee el 95% del capital social de Hainan Zhujiang Commercial Co., Ltd. .; la empresa posee el 60% del capital social de Sanya Entertainment Co., Ltd. La empresa obtuvo unos ingresos por transferencia de 565.438 yuanes + 0.663.2765.438 yuanes + 0,65438 yuanes + 08 yuanes a través de la transferencia de capital. Al mismo tiempo, la tarifa de ocupación de capital fue de 6,5438+04,02 millones de yuanes y los ingresos por subvenciones fueron de 3,78 millones de yuanes, lo que revirtió la grave situación de pérdidas del negocio principal de una sola vez. El rendimiento sobre los activos netos de 654,38+0999 alcanzó 6,65. %.
El beneficio neto de Wanli Battery Co., Ltd. en 1999 fue de 5,832,8 millones de yuanes. La ganancia neta después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes fue de -12.782.400 yuanes, y la proporción de ganancias y pérdidas no recurrentes en la ganancia neta llegó a 319,6438 + 05%. Las ganancias y pérdidas no recurrentes incluyen principalmente ingresos netos por custodia de 5,655 millones de yuanes, exención de tarifas de alquiler de 6,0294 millones de yuanes e ingresos netos por transferencia de inversiones de capital a largo plazo de 3,2768 millones de yuanes. La exención de la tarifa de arrendamiento es la tarifa que se genera al arrendar activos de propiedad estatal después de la reestructuración de la empresa. A finales de 1999, ** adeudaba derechos de arrendamiento de activos estatales por valor de 6,0294 millones de RMB. Para mejorar la situación financiera de la empresa, el departamento administrativo de la empresa, la Administración de la Industria de Maquinaria de Chongqing, solicitó a la Oficina de Administración y Supervisión de Activos Estatales Municipales de Chongqing la exención de la tarifa de alquiler de Chongqing Wanli Battery Co., Ltd., y la La empresa fue aprobada por la Oficina de Administración y Supervisión de Activos Estatales Municipales de Chongqing como Desarrollo de Activos Estatales de Chongqing [2000] Se aprobó el Documento No. 26. De un plumazo se revirtió la situación de graves pérdidas en el negocio principal y la rentabilidad sobre los activos netos en 1999 alcanzó el 6,52%.
Calidad de los beneficios: Empresas que emiten acciones por primera vez.
1. Razonamiento y establecimiento de hipótesis de investigación
Las empresas con ofertas públicas iniciales (en adelante, IPO) deben realizar previsiones de beneficios para el año de emisión en sus folletos. Utilizamos la desviación de las previsiones de ganancias para reflejar la finalización de las previsiones de ganancias. La desviación de la previsión de beneficios se refiere al porcentaje de la diferencia entre el beneficio real de la empresa y el beneficio previsto para el año, es decir:
Desviación de la previsión de beneficios = (beneficio real/beneficio previsto-1) * 100%
Cuando la desviación de la previsión de beneficios calculada mediante la fórmula anterior es menor que cero, se denomina desviación negativa de la previsión de beneficios; de lo contrario, se denomina desviación positiva de la previsión de beneficios; Al observar el informe anual de la empresa IPO de 65438-0999, podemos encontrar la desviación del pronóstico de ganancias antes y después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes (ver Tabla 2):
Como se puede ver en la Tabla 2, antes y después de deducir ganancias y pérdidas no recurrentes, la desviación de la previsión de ganancias El estado de finalización varía mucho.
Por lo tanto, podemos inferir que los gerentes de las empresas de IPO utilizan ganancias y pérdidas no recurrentes para aumentar las ganancias netas durante el período del informe para completar pronósticos de ganancias sobreestimados o hacer que la desviación negativa de la previsión de ganancias sea inferior al 10% para evitar disculpas forzadas al público; o hacer que la previsión de beneficios sea negativa. Si la desviación es inferior al 20%, evitará ser criticado por la Comisión Reguladora de Valores de China y mantendrá su calificación para la adjudicación. Por lo tanto, podemos inferir que las ganancias y pérdidas no recurrentes de las empresas de IPO en el año de emisión son estadísticamente significativamente mayores que el año siguiente.
Dado que mi país ha obligado a las empresas que cotizan en bolsa a revelar "beneficios netos después de deducir ganancias y pérdidas no recurrentes" desde 1999, este artículo sólo puede obtener datos de 1999. Para comparar la proporción de ganancias y pérdidas no recurrentes con las ganancias netas de las empresas que cotizan en bolsa en el año de emisión y el año siguiente, este artículo solo puede seleccionar la proporción de ganancias y pérdidas no recurrentes en las empresas que cotizan en bolsa en 1999 y la proporción de ganancias y pérdidas no recurrentes en las empresas IPO en 1999, y hacemos los siguientes supuestos:
Hipótesis 2: La relación entre las ganancias y pérdidas no recurrentes y las ganancias netas de las empresas IPO en 1999 (la año de emisión) es significativamente mayor que la relación entre ganancias y pérdidas no recurrentes y ganancias netas de las empresas que salen a bolsa en 1998 (el año posterior a la emisión).
2. Selección de muestras
Los datos de este capítulo provienen de los resúmenes de los informes anuales de 1999 de las empresas que cotizan en bolsa divulgados públicamente en los periódicos designados por la Comisión Reguladora de Valores de China. La muestra de investigación (Grupo 0) selecciona 19991 a 1991 para las ofertas públicas iniciales, público 1. La muestra de control (Grupo 1) es 0998+65438, 65438+65438 en octubre, 0998+31, 65438+65438 en febrero, 102 empresas que inicialmente emitieron acciones y divulgaron ganancias y pérdidas no recurrentes, 199.
3. Pruebas y análisis estadísticos
Como se puede ver en la Tabla 3, la relación promedio entre ganancias y pérdidas no recurrentes y ganancias netas de las empresas de IPO en 1999 (el año de emisión) fue del 17,76%, mientras que el ratio medio de empresas IPO en 1998+0999 (el año posterior a la emisión) es sólo del 7,6%, lo que es significativo en el nivel de 0,1.
4. Análisis del caso
Honghe Guangming, el prospecto predijo una ganancia neta de 65,438+0,654,38+0,527,000 yuanes en 1999, y la ganancia neta real fue de 65,438+0. , 654, 38+0, 392.000 yuanes, la tasa de finalización es del 96,64%; el beneficio neto después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes es de 7,689,8 millones de yuanes, la tasa de finalización es del 66,71%. Las partidas de pérdidas y ganancias no recurrentes deducidas y los importes involucrados son: 65.438+0, ingresos y gastos netos no operativos 65.438+065.438+09.000 yuanes, de los cuales 680.000 yuanes son los ingresos por intereses sobre fondos congelados para nuevas suscripciones de acciones, y disposición de deudas incobrables Ingresos 565.438+00.000 yuanes. 2. La partida de ingresos por subvenciones es de 2,25 millones de yuanes, incluida la exención del impuesto sobre la renta de 2,25 millones de yuanes y la devolución del impuesto sobre la renta de 6,5438+0,67 millones de yuanes. Se puede observar que los relativamente importantes ingresos por subvenciones por suscripción de nuevas acciones y los ingresos por intereses desempeñaron un papel crucial a la hora de completar la previsión de beneficios de la empresa, haciendo que la rentabilidad sobre los activos netos de la empresa en 1999 alcanzara el 6,6% (neto después de deducir las ganancias no recurrentes y pérdidas). La rentabilidad sobre los activos es del 4,35%). No sólo completó la previsión de beneficios, sino que también mantuvo la calificación para la adjudicación. Se puede decir que mata dos pájaros de un tiro. Sin embargo, la calidad de las ganancias ha disminuido significativamente.
El beneficio total de Xiamen Road and Bridge en 1999 fue de 197.894.500 yuanes, y su beneficio total previsto fue de 895.721.000 yuanes, lo que representa el 220,93% de sus beneficios previstos, ocupando el puesto más alto entre las empresas de OPI en 1999. La empresa predijo un beneficio neto de 83.465.438+0,40 millones de yuanes, y el importe real completado fue de 65.438+0,8,3048 millones de yuanes. Sin embargo, después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes, el beneficio neto fue de sólo 885.764.380.000 yuanes, y las ganancias y pérdidas no recurrentes llegaron a 94.468.700 yuanes. Entre ellos, el subsidio financiero municipal es de 84,502,3 millones de yuanes, el impuesto comercial se reembolsa por 6,9257 millones de yuanes y el interés sobre los fondos congelados para la suscripción de nuevas acciones es de 3,0407 millones de yuanes. Una vez deducidas las pérdidas y ganancias no recurrentes, sólo se alcanzó el 98,89% del beneficio previsto. Hay una diferencia tan grande entre antes y después de la deducción que uno puede imaginar la calidad de las ganancias.
Calidad de los beneficios: empresas con beneficio por acción ligeramente superior a 0.
1. Razonamiento y establecimiento de hipótesis de investigación
En primer lugar, se estudió la distribución del beneficio por acción (BPA) de las empresas cotizadas en 1999.
Las estadísticas muestran que las empresas con 0 < EPS < = 0,05 (empresas de baja rentabilidad) están densamente distribuidas, formando un fuerte contraste con las áreas adyacentes de la izquierda y las áreas adyacentes de la derecha. Hay 87 empresas con 0 < EPS < = 0,05, mientras que solo hay 29 empresas con -0,30 < EPS < 0.
Por lo tanto, podemos inferir que cuando es probable que una empresa que cotiza en bolsa tenga una pérdida anual, los gerentes participarán en la gestión de ganancias para aumentar la ganancia neta durante el período del informe, de modo que las ganancias por acción sean apenas superiores a cero, lo que resulta en 0