Eficiencia en la financiación de la deuda
El financiamiento de deuda se refiere a la combinación de fondos a través de préstamos o emisiones de bonos de bancos o instituciones financieras no bancarias.
La financiación de la deuda se puede subdividir a su vez en financiación de la deuda directa y financiación de la deuda indirecta. En términos generales, las empresas con mayores rendimientos esperados, mayores costos financieros y mayores riesgos operativos tienden a elegir la financiación mediante acciones. Para las empresas tradicionales, los riesgos operativos y los rendimientos esperados son relativamente pequeños, y generalmente se opta por la financiación mediante deuda con costos de financiación relativamente bajos.
Alcance de la financiación de la deuda [1]
(1) Préstamos bancarios a largo y corto plazo
La financiación temporal se logra pidiendo dinero prestado a los bancos y determinar el plazo de amortización de. En términos generales, los préstamos a corto plazo son préstamos con un período de reembolso inferior a un año y los préstamos a largo plazo son préstamos con un período de préstamo superior a un año.
(2) Emisión de bonos financieros
Los bonos financieros registrados o al portador son propuestos por el prestatario y aprobados por el banco central, y emitidos por el banco patrocinador. Los bonos financieros se caracterizan por costos de financiación más bajos, pero condiciones de aplicación más altas y ciclos de emisión más largos.
(3) Gestión integral del crédito
Se refiere a los diversos productos financieros y derivados financieros que los bancos ofrecen a las empresas bajo determinadas condiciones. El crédito integral se aplica generalmente al proceso de cooperación y apoyo mutuo entre bancos y empresas basado en una cooperación estratégica a largo plazo. En circunstancias normales, las empresas y los bancos aclaran el monto total y el alcance del crédito otorgado por ambas partes en forma de acuerdo y luego celebran un contrato cuando manejan negocios específicos.
(4) Cartas de crédito y otros servicios financieros intermediarios
Las cartas de crédito se utilizan generalmente para negocios económicos de importación y exportación, y las empresas de construcción rara vez utilizan dichos productos financieros.
(5) Carta de Garantía
Una carta de garantía se refiere a la garantía emitida y prometida por el banco para confirmar la compensación del proyecto causada por diversos motivos durante el proceso de contratación del proyecto. Las cartas de garantía incluyen bonos de oferta, bonos de cumplimiento, bonos de garantía del proyecto y pagos por adelantado del proyecto.
Características de la financiación mediante deuda
Comparada con la financiación mediante acciones, tiene las siguientes características:
(1) Corto plazo. La financiación mediante deuda recauda dinero que requiere mucho tiempo y debe reembolsarse a su vencimiento.
(2) Reversibilidad. Las empresas obtienen fondos mediante financiación mediante deuda y tienen la obligación de reembolsar el principal y los intereses a su vencimiento.
(3) Capacidad de carga. Cuando una empresa utiliza financiación mediante deuda para obtener fondos, debe pagar intereses sobre la deuda, lo que constituye una carga fija para la empresa.
(4) Liquidez. Los bonos son libremente transferibles en el mercado de circulación.
Los fondos obtenidos de la financiación mediante acciones pertenecen al capital y no necesitan reembolsar principal ni intereses. Los ingresos de los accionistas provienen de la distribución de ganancias después de impuestos, es decir, los dividendos; la financiación de la deuda forma la deuda de la empresa, que requiere el reembolso del principal y los intereses pagados se destinan a gastos financieros y pueden deducirse antes de impuestos.
Ratio de financiación de la deuda
Ratio de financiación de la deuda, es decir, el impacto de la relación entre los fondos de deuda y los fondos totales en el gobierno corporativo.
1. Aumentar el índice de financiación de la deuda puede reducir el flujo de caja libre de la empresa y mejorar la eficiencia del uso del capital.
El flujo de caja libre se refiere al efectivo que tiene una empresa a su disposición. Si el flujo de caja libre es fuerte, la empresa puede pagar la deuda, recomprar acciones y aumentar los pagos de dividendos. Cuando una empresa genera una gran cantidad de flujo de caja libre, los gerentes maximizan su propio valor y tienden a no pagar dividendos o a pagar menos dividendos, dejando el flujo de caja libre en la empresa para su uso. Los administradores pueden utilizar libremente estos fondos para intereses privados o invertir excesivamente, lo que reduce la eficiencia del uso de los fondos y, por tanto, genera costos de agencia.
Primero, porque pagar a los accionistas reduce los recursos bajo el control del administrador, reduciendo así sus derechos, e incluso cuando la empresa debe obtener fondos, estará sujeta a la supervisión del mercado de capitales, por lo que los administradores tienden a pagar dividendos más o menos pequeños; en segundo lugar, cuando la empresa tiene una gran cantidad de flujo de caja libre, el administrador puede utilizar el flujo de caja libre para buscar ganancias personales, lo que aumenta directamente la utilidad del administrador; en tercer lugar, los operadores comerciales tienen incentivos para expandirse; llevar el negocio más allá de la escala óptima porque los derechos de los operadores comerciales aumentan con el aumento de los recursos que controlan, y la remuneración de los operadores comerciales, que está positivamente relacionada con el aumento de las ventas, también aumentará en consecuencia, lo que lleva a una sobreinversión por parte de empresas. Sin embargo, los intereses de los accionistas residen en maximizar el valor de la empresa y el retorno de la inversión, y gran escala no significa alta eficiencia. Por lo tanto, cómo lograr que los gerentes gasten efectivo en lugar de invertir en proyectos con un rendimiento menor que el costo del capital o desperdiciarlo en ineficiencias organizacionales es una tarea importante del gobierno corporativo.
Originalmente, las empresas podían pagar efectivo a los accionistas mediante la recompra de acciones o la distribución de dividendos, reduciendo así el costo de agencia del flujo de caja libre. Sin embargo, dado que el control sobre el uso de los flujos de efectivo futuros queda en manos del administrador, le resulta difícil garantizar la inevitable implementación de las acciones anteriores desde la perspectiva de maximizar sus propios efectos. mediante el pago de dividendos o recompra de acciones. El límite es blando. Por el contrario, las leyes y los contratos imponen duras restricciones a las empresas para que paguen a tiempo el principal y los intereses a los acreedores. Los operadores comerciales deben reembolsar el principal y los intereses de la deuda con una determinada cantidad de efectivo cuando ésta venza, de lo contrario se enfrentarán a litigios y quiebras. La amenaza de esta financiación mediante deuda para los operadores motiva a los gestores a asumir efectivamente la promesa de pagar flujos de caja futuros. Por lo tanto, las salidas de efectivo causadas por los pagos de deuda pueden reemplazar efectivamente las distribuciones de dividendos, reduciendo así mejor el costo de agencia del flujo de efectivo libre y mejorando la eficiencia del uso del capital.
2 Aumentar la proporción de financiación mediante deuda puede optimizar la estructura de capital
Jensen y Meckling (1976) fueron los primeros en analizar el efecto de la financiación con deuda en la estructura de capital.
Su investigación muestra que aumentar la proporción de financiamiento de deuda en la inversión aumentará el índice de capital del administrador, reducirá la diferencia de interés objetivo entre accionistas y administradores y, por lo tanto, reducirá los costos de agencia de capital.
Si los acreedores imponen restricciones estrictas a la empresa, entonces aumentar la financiación de la deuda puede aumentar relativamente la concentración de capital de la empresa y el índice de participación de los administradores, aumentar la supervisión de los principales accionistas y la coherencia de intereses entre administradores y accionistas. Por otro lado, permite a los acreedores, especialmente a los grandes acreedores, desempeñar mejor un papel en la supervisión y restricción de los principales accionistas y directivos. Por lo tanto, en una estructura de propiedad relativamente dispersa, por un lado, la financiación de la deuda aumenta los incentivos de gestión, tiene un efecto positivo en restringir el comportamiento de los operadores, evitando que los operadores inviertan en exceso, reduciendo los costos de agencia de capital, mejorando la estructura de gobierno corporativo y mejorando la empresa. el efecto de gobernanza, por otro lado, la supervisión de los acreedores restringe el comportamiento egoísta de los grandes accionistas y evita la infracción de los pequeños accionistas por parte de los grandes accionistas.
Cuando la propiedad está demasiado concentrada, los principales accionistas utilizan sus derechos de control para controlar directamente a los operadores a través de una mayoría absoluta en el consejo de administración. En este momento, para conservar sus puestos de trabajo, los operadores suelen recurrir a los principales accionistas para usurpar los intereses de los acreedores y otros accionistas (especialmente los pequeños accionistas). Cuanto más obvia sea la ventaja de la propiedad concentrada en grandes accionistas, mayor será la posibilidad. En este momento, aumentará la dificultad de la financiación externa. Esto se debe a que cuando los pequeños y medianos accionistas, como los acreedores, anticipan de antemano el comportamiento de expropiación de intereses de los grandes accionistas, rechazarán la financiación o exigirán un aumento de los ingresos por inversiones. Desde la perspectiva del gobierno corporativo, si no existe financiamiento de deuda externa, la función de supervisión y restricción de esta deuda no se puede ejercer, afectando así la eficiencia del gobierno corporativo.
Aumentar la proporción de financiación de deuda puede motivar a los operadores a trabajar duro
Las preferencias de riesgo de los operadores y propietarios son diferentes, es decir, los operadores no están dispuestos a asumir riesgos porque su riqueza está relacionada a las operaciones normales de la empresa. En lo que respecta a los propietarios de empresas, están más preocupados por el impacto del riesgo sistémico del mercado de valores en el precio de las acciones de la empresa, porque para un inversor diversificado, esta estrategia de cartera diversificada reduce en gran medida los riesgos no específicos de una industria o Una sola empresa. Por el contrario, los operadores no pueden distribuir eficazmente los riesgos. Para ellos, gran parte de su riqueza está ligada al desempeño de sus empresas. El valor de sus salarios, opciones sobre acciones y capital humano depende en gran medida de la capacidad de la empresa para funcionar correctamente. Cuando una empresa tiene problemas, es difícil que el patrimonio del operador se transfiera dentro de la empresa. Desde esta perspectiva, los riesgos que enfrentan se parecen más a riesgos de acreedores que a riesgos de accionistas. El aumento de la relación activo-pasivo de las empresas que cotizan en bolsa aumenta la posibilidad de riesgos de liquidez y crisis financieras, y aumenta el costo de una toma de decisiones inadecuada por parte de los operadores. Es decir, la deuda puede utilizarse como mecanismo de garantía.
Tipos y estructuras de financiación de deuda
Los tipos y estructuras de financiación de deuda, es decir, el impacto de la proporción de deuda de diferentes fuentes en el gobierno corporativo.
La deuda corporativa incluye principalmente los siguientes tipos: crédito comercial, crédito bancario, bonos corporativos, arrendamientos, etc. Los diferentes tipos de deuda tienen sus propias características a la hora de suprimir los costos de agencia. Los tipos y estructuras de deuda diversificados ayudan a que las deudas cooperen entre sí y reduzcan los costos de agencia.
1. Crédito bancario
El crédito bancario es la fuente más importante de fondos de deuda para las empresas. En la mayoría de los casos, los bancos son también los principales representantes de los acreedores que participan en el gobierno corporativo y tienen la capacidad de intervenir en las empresas y proteger los activos de los acreedores. Sin embargo, el crédito bancario también tiene deficiencias a la hora de controlar los costos de agencia: la liquidez es baja y, una vez invertida en una empresa, queda "atrapada"; los activos crediticios carecen de los precios de mercado generados por la plena competencia y no pueden responder a los cambios en el valor real de la empresa; de manera oportuna enfrentan mayores desafíos Riesgo moral, en particular, los prestatarios a menudo deben enfrentar comportamientos como la apropiación indebida de préstamos bancarios para otros fines o cambiar la dirección de las inversiones, así como la transferencia y ocultación de activos corporativos; Como los bancos no pueden evaluar el valor de los activos de sus acreedores con prontitud y precisión, es difícil controlar eficazmente el riesgo moral de los deudores.
2. Bonos corporativos
La financiación mediante bonos desempeña un papel irreemplazable en la supresión de los costes de agencia de deuda.
En primer lugar, los bonos corporativos suelen existir en mercados ampliamente negociados y los inversores pueden venderlos y transferirlos en cualquier momento. Esto proporciona a los inversores en deuda suficiente liquidez y puede reducir el efecto de "bloqueo" de las inversiones, es decir, reducir la especificidad de las inversiones. En tales condiciones, los derechos de los acreedores ya no se protegen participando activamente en la gobernanza o la supervisión, sino "alejándose". Obviamente, en este caso, el conflicto entre acreedores y accionistas está descentralizado (al menos desde la perspectiva de inversionistas acreedores específicos) y el costo de agencia de las reclamaciones se reduce en consecuencia. Esto es similar al hecho de que la circulación de acciones puede dar lugar a un uso de fondos de acciones a un coste relativamente bajo.
En segundo lugar, las limitaciones de los bonos sobre los costos de agencia de financiamiento de deuda también se logran mediante la “visualización de señales”. Porque existe un mercado de bonos ampliamente negociado. Su precio puede reflejar cambios en el valor de los bonos de manera oportuna, y los cambios en los precios de los bonos también reflejarán cambios en el valor general de los derechos de los acreedores y el valor corporativo de la empresa. Los bonos corporativos en realidad actúan como "monitores". Permite a los acreedores descubrir rápidamente cambios en el valor de sus créditos. Especialmente cuando se produzcan cambios adversos, actúe rápidamente para reducir las pérdidas. Es obvio. Esta función de los bonos es beneficiosa para controlar los conflictos entre acreedores y accionistas: envía señales oportunas cuando comienzan los conflictos, atrae la atención de los acreedores y toma las medidas adecuadas, evitando así que el conflicto se expanda o escale. Los bancos pueden desempeñar un papel similar en la evaluación de la calidad de los préstamos, pero tener el precio de mercado de la deuda corporativa no sólo es mucho más barato, sino también mucho más preciso y oportuno.
Esta función de señalización de los bonos no está disponible en otros métodos de financiación de deuda. Por supuesto, en comparación con el crédito bancario, la financiación mediante bonos también tiene algunas deficiencias, que se reflejan principalmente en la dispersión de los acreedores, los mayores costos de las acciones colectivas y el hecho de que los inversores en bonos son más populares, no necesariamente instituciones profesionales. Obviamente, estas características no favorecen que los inversores en bonos supriman los costos de agencia de deuda.
3. Crédito comercial
El crédito comercial es un tipo de deuda a corto plazo, que generalmente está asociada a transacciones específicas. Los riesgos básicamente se pueden "bloquear" de antemano, por lo que se puede utilizar. Costo de agencia más bajo. Sin embargo, debido a la descentralización del crédito comercial, el monto de una sola transacción es generalmente pequeño y los acreedores tienen una influencia muy débil sobre las empresas, y la mayoría de ellos se encuentran en una posición pasiva. Incluso si una empresa hace un mal uso de los fondos del crédito comercial, a los acreedores les resultará difícil intervenir.
4. Financiamiento por arrendamiento
Como forma de financiamiento de deuda, la característica más importante del financiamiento por arrendamiento es que no causa el problema de la sustitución de activos, porque la selección de productos de arrendamiento debe ser obligatoria. pasar por el acreedor (empresa de arrendamiento), el acreedor implementará el comportamiento de compra específico y luego lo entregará a la empresa. Además, antes de pagar la deuda, el acreedor siempre tiene la propiedad legal del bien arrendado, lo que puede imponer fuertes limitaciones a la posible transferencia u ocultación de activos de la empresa. Desde esta perspectiva, los costos de agencia del financiamiento por arrendamiento son significativamente más bajos que los de otras formas de financiamiento mediante deuda.
Del análisis anterior se desprende que varios métodos de financiación de la deuda tienen sus propias ventajas y desventajas a la hora de superar los costes de agencia. Por lo tanto, en el financiamiento de deuda, es necesario aprender de las fortalezas de cada uno y combinar varios fondos de deuda específicos para minimizar los costos de agencia. Entre todos los métodos posibles de financiación de la deuda, los préstamos bancarios y la emisión de bonos son sin duda los dos más importantes. Los préstamos y bonos bancarios no sólo son fungibles sino, más importante aún, son altamente complementarios. Como acreedores, los bancos tienen ventajas obvias al participar en el gobierno y la supervisión corporativa, y los bonos pueden enviar señales oportunas para proporcionar una base para las acciones de los acreedores. Por lo tanto, en la práctica, los costos de agencia deberían reducirse principalmente mediante una combinación razonable de ambos.
Las limitaciones del financiamiento de la deuda para los administradores
Las limitaciones del financiamiento de la deuda para los administradores se reflejan principalmente en los siguientes cuatro aspectos:
(1) El financiamiento de la deuda reducir las capacidades de inversión de la empresa, controlar sus impulsos de inversión ilimitados y proteger los intereses de los inversores. Cuando una empresa tiene un gran excedente operativo, los accionistas generalmente quieren devolver los fondos excedentes en forma de dividendos y los gerentes generalmente están dispuestos a invertir. Incluso cuando las oportunidades de inversión son pocas, los administradores quieren aumentar su control mediante fusiones y expansiones. Pero desde la perspectiva de los accionistas, este gasto es ineficiente. En este caso, la empresa tiene una carga de deuda y los pagos de la deuda reducen el flujo de caja de la empresa, reduciendo así las opciones de los administradores para realizar inversiones ineficaces.
(2) Las restricciones de endeudamiento aumentan la posibilidad de quiebra. En algunos casos, puede ser mejor para los inversores dejar que la empresa quiebre. Pero los operadores en general se muestran reacios a dejar que las empresas quiebren. En este caso, si existen fuertes limitaciones de endeudamiento, los acreedores pueden liquidar la empresa conforme a las leyes de quiebras.
(3) La financiación mediante deuda limita el papel de la empresa en inversiones ineficaces, lo que está relacionado con las características industriales de la empresa. En términos generales, la deuda de las empresas de industrias emergentes es menor que la de las empresas de industrias maduras porque hay relativamente menos oportunidades de inversión en industrias maduras. Estas empresas han acumulado más fondos residuales en operaciones a largo plazo y el papel de la deuda en la restricción. La inversión ineficaz de la empresa es relativamente débil. Para las empresas de industrias emergentes, su valor reside principalmente en las oportunidades de crecimiento futuras. En el futuro cercano, es posible que no haya suficientes ingresos actuales para pagar el principal y los intereses, lo que restringe fuertemente la inversión ineficaz de la empresa.
(4) Los acreedores pueden observar fácilmente el historial de pagos de préstamos anteriores de la empresa. Cuanto mejor sea el historial de pago de préstamos de la empresa, más barato le resultará obtener más préstamos. Esto anima a la empresa a operar bien y mantener un buen historial de pagos.
En resumen, la deuda obligará a los administradores a distribuir rápidamente los ingresos en efectivo de la empresa a los inversores en lugar de desperdiciarlos ellos mismos; la deuda obligará a los administradores a vender activos improductivos, y restringir a los administradores la realización de operaciones puede aumentar sus ganancias. Inversión ineficaz de poder; cuando el deudor es insolvente o la empresa necesita financiación para pagar las deudas vencidas, los acreedores investigarán el estado financiero de la empresa basándose en el contrato de deuda, lo que ayudará a informar a la empresa y a controlar y supervisar mejor a los administradores.
Métodos de financiación de la deuda [2]
De los canales de financiación existentes, la financiación de la deuda incluye principalmente tres métodos: financiación de préstamos bancarios, préstamos privados y financiación de la emisión de bonos.
1. Financiación mediante préstamos bancarios
Los préstamos bancarios son el canal de financiación más utilizado por las empresas. Las estadísticas del Banco Popular de China muestran que el 98,7% de la oferta de financiación para las pequeñas y medianas empresas de mi país proviene de préstamos bancarios. Desde la perspectiva de los métodos de préstamo, los préstamos bancarios se pueden dividir en tres categorías.
(1) El préstamo de crédito se refiere a un método de préstamo que solo emite préstamos basados en el crédito del prestatario sin ofrecer garantías. Este tipo de préstamo no tiene una garantía económica realista. La garantía de reembolso del préstamo se basa en el compromiso crediticio del prestatario, por lo que el riesgo del préstamo es relativamente alto.
(2) Préstamo garantizado se refiere a un método de préstamo en el que el prestatario o garante utiliza cierta propiedad como hipoteca (prenda) o emite un préstamo basado en el compromiso crediticio del garante. Este método de préstamo tiene garantías económicas realistas, y el reembolso del préstamo se basa en la hipoteca (prenda) y el compromiso crediticio del garante.
(3) Préstamo con descuento se refiere a un método de préstamo en el que el prestatario toma prestados fondos del banco con facturas indebidas cuando el prestatario necesita fondos con urgencia. En este tipo de préstamo, el banco presta dinero directamente al tenedor del pagaré e indirectamente presta dinero al pagador. La garantía de reembolso del préstamo se basa en que el pagador pueda pagar la totalidad cuando venza el pagaré.
En general, los préstamos bancarios tienen umbrales más altos para los emprendedores. Por motivos de seguridad financiera, los bancos suelen ser muy estrictos en la evaluación de los préstamos. Debido a que los préstamos no tienen derecho a reclamar las ganancias obtenidas por la empresa y sólo requieren el pago de intereses a tiempo y la devolución del principal al vencimiento, los bancos tienden a buscar la seguridad de los fondos. Los bancos dan la bienvenida a las empresas con gran fortaleza e ingresos o flujo de caja estables. Para los empresarios, debido a los altos riesgos comerciales, los bancos generalmente no están dispuestos a asumir demasiado riesgo al otorgar préstamos, incluso si la empresa puede tener una tendencia de crecimiento muy fuerte en el futuro. Además, cuando los bancos conceden préstamos a los empresarios, a menudo les exigen que proporcionen hipotecas o garantías, y el importe del préstamo debe determinarse sobre la base del método de garantía específico. Estos métodos hipotecarios han elevado el umbral de financiación para los empresarios. Al mismo tiempo, para garantizar la seguridad de los fondos, los bancos suelen supervisar el uso de los fondos y no permiten que las empresas inviertan fondos en proyectos de alto riesgo. Como resultado, incluso las empresas exitosas a menudo se sienten limitadas en el uso del capital.
Debido a estas características, resulta más difícil para las nuevas empresas obtener todos los fondos necesarios para el desarrollo de negocio a través de los bancos, especialmente aquellas que se están preparando para iniciar o acaban de empezar.
2. Préstamo privado
Entre los métodos de financiación de deuda, el préstamo privado es un método de préstamo muy antiguo. En los últimos años, con la reducción de las tasas de interés de los ahorros bancarios y la introducción del impuesto sobre los intereses de los ahorros, los préstamos privados se han vuelto activos en muchos lugares. Debido a que el rendimiento de depositar fondos en el banco no es alto, es más probable obtener rendimientos más altos prestando fondos a otros para iniciar un negocio o participar en actividades comerciales. Desde la desarrollada Zhejiang hasta la atrasada Gansu, desde Fujian hasta Xinjiang, los préstamos privados forman su propio precio de acuerdo con los principios de mercado más primitivos.
Jurídicamente, los préstamos privados se refieren a la transferencia de una determinada cantidad de fondos entre personas físicas o entre personas físicas y empresas (incluidas otras organizaciones). Un acto civil que se compromete a pagar intereses. Por lo tanto, los fondos de préstamos privados a menudo provienen de los propios fondos inactivos de los individuos, lo que determina que los préstamos privados sean gratuitos y amplios. Ambas partes pueden acordar libremente el método de préstamo y reembolso de los fondos. Hay dos formas principales de préstamos privados: acuerdo oral, préstamo de crédito con pagaré y préstamo garantizado con garantía de un tercero o hipoteca de propiedad. A medida que aumenta gradualmente la conciencia jurídica y la conciencia sobre los riesgos de la gente, los préstamos privados también se están desarrollando en una dirección madura y estandarizada. En el mercado de préstamos privados, la oferta y la demanda son los factores determinantes de las tasas de interés. En Jiangsu y Zhejiang, económicamente desarrolladas, los préstamos privados son particularmente activos debido a la abundancia de fondos; sin embargo, en las provincias y regiones del interior económicamente atrasadas, la escasez de fondos hace que las tasas de interés de los préstamos sean más altas; Cuando los fondos son escasos, especialmente después de que el banco central ha aumentado sucesivamente el coeficiente de reserva de depósitos legal, las tasas de interés de los préstamos privados también han aumentado junto con las tasas de interés del mercado abierto. Por supuesto, en el mercado de préstamos privados, la distancia del prestatario y el riesgo de la dirección de la inversión también tienen un impacto en las tasas de interés.
Los préstamos privados son muy útiles para que los emprendedores resuelvan dificultades a corto plazo. Los procedimientos de préstamo privado son flexibles y convenientes, y la tasa de interés se determina mediante negociación y es aceptable tanto para los prestatarios como para los prestatarios. Por lo tanto, los préstamos privados son beneficiosos tanto para la oferta como para la demanda de fondos. Pero, por otro lado, los riesgos de los préstamos privados son muy altos, lo que se debe principalmente a sus irregularidades. Cuando se pide dinero prestado, ya sea a familiares o amigos, a menudo faltan contratos de préstamo formales y estandarizados. De esta manera, una vez que surgen problemas entre el prestatario y el prestamista, es fácil provocar disputas y es difícil garantizar los intereses de ambas partes.
3. Emitir financiación con bonos
Otra forma de financiación con deuda es emitir bonos. La financiación con bonos, al igual que la financiación con acciones, es financiación directa. En el modelo de financiación de la emisión de bonos, las empresas necesitan acudir directamente al mercado para obtener financiación, y el efecto de la financiación está estrechamente relacionado con la solvencia de la empresa. Obviamente, entre los distintos tipos de bonos, los bonos gubernamentales suelen tener la mayor confiabilidad crediticia y también son los más fáciles de obtener fondos. La confiabilidad crediticia de las grandes empresas e instituciones financieras también es muy alta, mientras que la confiabilidad crediticia de las pequeñas y medianas empresas recién creadas es generalmente deficiente.
Por lo tanto, a juzgar por el desarrollo del mercado financiero de mi país, no hay mucho espacio para que las pequeñas y medianas empresas o las empresas de nueva creación recauden fondos mediante la emisión de bonos, mientras que los departamentos gubernamentales, las grandes empresas, y las grandes instituciones financieras suelen tener ventajas únicas. Pero al mismo tiempo, también cabe señalar que con la liberalización y el ajuste gradual de las políticas, el mercado de bonos corporativos se convertirá gradualmente en un importante canal de financiación para las pequeñas y medianas empresas. Los empresarios también deben estar preparados para afrontar activamente posibles oportunidades de financiación en el futuro.
Beneficios de la financiación mediante deuda[3]
La financiación mediante deuda tiene los siguientes beneficios:
Primero, tiene el efecto de reducción de impuestos. Según las normas actuales del impuesto sobre la renta, el costo de la financiación de la deuda puede deducirse de la renta imponible, lo que permite a las empresas pagar menos impuesto sobre la renta; además, los intereses pagados sobre los fondos recaudados mediante la emisión de bonos a largo plazo pueden desembolsarse antes; impuestos, que pueden aumentar los intereses de los accionistas de la empresa.
En segundo lugar, aumentar el ratio de endeudamiento también alentará a los gerentes a trabajar más duro. Sólo cuando el desempeño operativo sea bueno las ganancias aumentarán significativamente; si las condiciones operativas no son buenas, las pérdidas de la empresa aumentarán exponencialmente. Por lo tanto, el endeudamiento impulsará a los gerentes a trabajar más duro y generar mejores resultados operativos.
En tercer lugar, cuando el desempeño operativo de una empresa es bueno, la recompra de acciones, es decir, la reducción del capital social, generalmente aumentará el índice de endeudamiento en consecuencia, pero puede generar información de mercado positiva, si las condiciones operativas de la empresa son buenas. , aumentará las ganancias después de impuestos de la empresa y la riqueza de los accionistas.