¿Cuál es la diferencia entre la titulización de activos corporativos y la titulización de activos crediticios?

1. Diferentes activos subyacentes

Los activos básicos de la titulización de activos crediticios son los activos crediticios y los arrendamientos financieros de bancos y otras instituciones financieras. activos.

Los activos básicos de la titulización de activos corporativos incluyen principalmente derechos de propiedad (cuentas por cobrar corporativas, derechos de arrendamiento, activos crediticios, derechos de beneficio fiduciario, etc.), derechos sobre rentas muebles e inmuebles (infraestructura, propiedades comerciales, etc.) .), y otros bienes o derechos de propiedad reconocidos por la Comisión Reguladora de Valores de China.

2. Diferentes agencias reguladoras

La agencia reguladora de la titulización de activos crediticios es la Comisión Reguladora Bancaria de China, también conocida como "CBRC".

Las agencias reguladoras de la titulización de activos corporativos son la Comisión Reguladora de Valores de China y la Asociación de Gestión de Activos de China (una asociación de la industria de fondos).

3. Diferentes lugares de transferencia y transacción.

Los valores respaldados por activos de crédito se emiten y negocian en el mercado interbancario de bonos nacional.

Los valores respaldados por activos empresariales pueden negociarse en las bolsas de valores, en el Sistema Nacional de Cotizaciones y Bolsa de Valores, en el Sistema Interinstitucional de Cotizaciones y Servicios de Capital Privado, en el mercado de negociación extrabursátil de compañías de valores, y otros centros de negociación de valores reconocidos por la Comisión Reguladora de Valores de China y transferencia.

4. Diferentes inversores

Los inversores en la titulización de activos crediticios son principalmente instituciones de inversión e instituciones financieras. Dentro del alcance permitido por las leyes, los reglamentos administrativos y las disposiciones pertinentes de las agencias reguladoras, como la Comisión Reguladora Bancaria de China, puede comprar y vender bonos gubernamentales y bonos financieros, y también puede invertir en valores respaldados por activos.

La titulización de activos empresariales está abierta a inversores cualificados que cumplan las condiciones estipuladas en las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados".

En segundo lugar, titulización de activos empresariales

(1) Descripción general

La titulización de activos empresariales es el plan especial de gestión de activos de una sociedad de valores (en lo sucesivo, "plan especial" ). ") es un vehículo de propósito especial. Como administrador del plan, emite certificados de beneficios respaldados por activos (en lo sucesivo, "certificados de beneficios") para inversores y utiliza fondos confiados para comprar activos subyacentes que pueden generar un flujo de efectivo estable según lo acordado. y distribuye los ingresos de los activos subyacentes a negocios especiales de gestión de activos para titulares de certificados beneficiarios. La titulización de activos empresariales es un método de financiación que utiliza planes especiales como medio para titulizar derechos de ingresos futuros o derechos de deuda existentes de las empresas. Es una dirección en la reforma de los métodos de financiación.

(2) Contenido

La titulización de activos empresariales es una institución no financiera que utiliza sus activos ilíquidos que pueden generar flujo de efectivo en el futuro a través de una reestructuración estructural y una mejora crediticia. se vende a un SPV o fideicomiso, y luego el SPV emite valores respaldados por activos a inversores en el mercado financiero. La titulización de activos corporativos es adecuada para activos de deuda o derechos sobre ingresos de grandes empresas o clientes institucionales, como activos hidroeléctricos, derechos de cobro de carreteras, puentes y puertos, activos de arrendamiento financiero, etc. No es exagerado decir que este negocio ha liderado la innovación de la teoría y los negocios de la banca de inversión hasta cierto punto, es un medio eficaz para resolver problemas de inversión y financiación y también es una buena forma de financiación empresarial.

Las perspectivas de mercado de los productos de titulización de activos corporativos dependen principalmente de dos factores: uno son las necesidades de financiación de las empresas y el otro son las necesidades de inversión de los inversores en valores.

(3) Clasificación

Según la forma en que la empresa posee activos, la titulización de activos empresariales se puede dividir en:

1 es la titulización de la entidad activos, incluso si la empresa Los activos físicos que posee se convierten en activos de valores, incluidos los valores emitidos sobre la base de activos físicos y activos intangibles.

2. Es la titulización de activos crediticios, que principalmente reorganiza cuentas por cobrar que carecen de liquidez pero tienen flujo de caja futuro para formar activos, y emitir valores sobre esta base.

3. Es la titulización de activos de valores, es decir, utilizar los valores existentes o la cartera de valores de la empresa como activos básicos y luego emitir valores en función de su flujo de efectivo o variables relacionadas con el flujo de efectivo.

(4) Importancia

1. La titulización de activos corporativos favorece la ampliación de los canales de financiación y la optimización de la estructura de capital.

Restringidas por el desarrollo económico actual de nuestro país, la mayoría de las empresas de nuestro país utilizan los préstamos como su principal canal. La deuda representa la mayor proporción de la estructura de capital de una empresa. Existen muchas restricciones para la concesión de préstamos. Una vez que una empresa incumple, atrae la atención de los bancos hacia toda la industria y los volúmenes de préstamos se reducen significativamente. En la actual crisis económica, a las empresas les resulta difícil obtener préstamos adecuados. Además, los préstamos representan una gran proporción de la estructura de capital de una empresa, lo que no favorece la flexibilidad de la gestión empresarial. La titulización de activos corporativos no sólo puede aliviar las dificultades financieras corporativas de una manera nueva, sino también mejorar la estructura del capital corporativo, revitalizar los activos y aumentar la tasa de rotación.

2. La titulización de activos corporativos favorece la mejora de la liquidez de los activos.

Las empresas que implementan la titulización de activos pueden convertir activos ilíquidos en activos altamente líquidos, lo que no sólo activa el mercado financiero sino que también mejora la liquidez de sus propios activos. La titulización de activos proporciona una forma de obtener fondos fuera de los canales de financiación tradicionales. Las empresas pueden reponer el capital de trabajo y realizar inversiones al mismo tiempo, mejorando la liquidez de los activos corporativos.

3. La titulización de activos empresariales favorece la obtención de financiación a bajo coste.

Las empresas obtienen fondos en el mercado mediante la titulización de activos y sus costos de financiación son mucho más bajos que los de los bancos u otros mercados de capital.

Los valores emitidos por las empresas mediante la titulización de activos tienen una calificación crediticia más alta que otros instrumentos crediticios a largo plazo, por lo que el interés pagado por la empresa a los inversores es menor, lo que contribuye a reducir los costos de financiación. La financiación de préstamos tradicional requiere pagos de intereses más altos, lo que aumentará la carga operativa de la empresa y no favorece su desarrollo comercial.

4. La titulización de activos corporativos puede reducir el riesgo de los activos corporativos.

Las empresas que utilizan la titulización de activos no sólo pueden obtener financiación a bajo coste, sino también reducir sus activos de riesgo. Los métodos de financiación tradicionales, como la deuda, aumentarán los activos de riesgo de la empresa y aumentarán su carga. La titulización de activos ayuda a las empresas a eliminar activos riesgosos de sus balances, mejorar diversos ratios financieros y aumentar la eficiencia en la utilización del capital.

En segundo lugar, titulización de activos crediticios

(1) Descripción general

La titulización de activos crediticios se refiere al uso de flujos de efectivo futuros (como préstamos bancarios, cuentas de cuentas por cobrar corporativas). , etc.) para reestructurar activos crediticios ilíquidos. ) para formar un conjunto de activos y emitir valores sobre esta base. En términos generales, la titulización de activos crediticios se refiere a la titulización basada en activos crediticios, incluidos préstamos hipotecarios, préstamos para automóviles, créditos al consumo, cuentas de tarjetas de crédito, préstamos corporativos y otras titulizaciones de activos crediticios que el BDC llama titulización de activos crediticios. es la titulización de préstamos corporativos.

Los activos de crédito bancario son activos monetarios con un determinado valor y características que devengan intereses, por lo que es posible convertirlos en instrumentos financieros titulizados. En las actividades operativas reales de los bancos, a menudo ocurren situaciones como períodos de depósito cortos y períodos de préstamo largos, o existe la posibilidad de que la demanda de expansión del negocio de activos sea más rápida que la oferta de negocios de pasivos, lo que lleva a nuevos negocios como los acuerdos de liquidez. y gestión de activos y pasivos. Desde finales de la década de 1970, ha habido una tendencia a la titulización de activos crediticios en los países de mercado desarrollados, especialmente en Estados Unidos. El enfoque general es que el banco (también llamado propietario original) forma directa o indirectamente un grupo de activos (también llamado conjunto de activos) que quiere convertir en liquidez, y luego los estandariza (es decir, los descompone) y los tituliza y los vende al mercado.

Desde una perspectiva global, existen tres modelos representativos de titulización de activos crediticios: uno es el modelo americano, también conocido como modelo de negocio fuera de balance, el otro es el modelo europeo, también conocido como modelo de negocio fuera de balance. modelo de negocio dentro del balance, y el tercero El primero es el modelo australiano, también conocido como modelo cuasi fuera de balance. La principal diferencia entre estos tres modelos es si los activos titulizados se separan del balance del propietario original y si las actividades de titulización de activos se llevan a cabo directamente o a través de ciertos portadores o intermediarios.

(2) Modelo de financiación

Los modelos de financiación tradicionales incluyen modelos de financiación directa y modelos de financiación indirecta, y la titulización de activos es un modelo de financiación innovador entre los dos.

La financiación directa es una forma de financiación en la que el prestatario emite bonos a inversores para obtener fondos directamente. Para los prestatarios, este modelo reduce los vínculos de transacción y enfrenta el mercado directamente, lo que puede reducir los costos de financiamiento u obtener financiamiento cuando no se pueden obtener préstamos. Sin embargo, es riesgoso para los inversores y requiere una evaluación y gestión de riesgos que depende principalmente del propio prestatario. La financiación indirecta es una forma de financiación a través de los bancos como intermediarios de crédito, es decir, los inversores depositan dinero en los bancos y los bancos otorgan préstamos a los prestatarios. En este proceso, el banco es responsable de la evaluación y gestión posterior al préstamo de los proyectos de préstamo y asume el riesgo crediticio de incumplimiento del préstamo. El costo de recaudar fondos en este modelo es bajo y los inversores enfrentan pequeños riesgos, pero los bancos concentran muchos riesgos. La titulización de activos crediticios se refiere a los bancos que emiten préstamos a prestatarios y luego los convierten en valores respaldados por activos y los venden a inversores. Según este modelo, el banco no asume el riesgo crediticio del préstamo, sino que corre a cargo del inversor. El banco es responsable de la evaluación del préstamo y de la gestión posterior al préstamo. Puede combinar plenamente las capacidades de gestión crediticia del banco con el riesgo del mercado. tomando capacidades para mejorar la eficiencia financiera.

(3) La importancia y el propósito de implementar la titulización de activos crediticios

1. Importancia macroscópica

(1) Implementar los "Nueve Artículos de la Nación" y enriquecer la inversión en el mercado de capitales Variedad. Los "Dictámenes del Consejo de Estado sobre la promoción de la reforma, la apertura y el desarrollo estable del mercado de capitales" (Guofa [2004] Nº 3) establecen claramente: "Fortalecer el desarrollo de productos de valores de renta fija de bajo riesgo, proporcionar a los inversores con variedades alternativas de inversión en valores, y explorar y desarrollar activamente variedades de titulización de activos "El BDC tituliza préstamos de infraestructura de mediano y largo plazo de alta calidad para formar productos de renta fija con flujo de efectivo estable, brindando a los inversores una forma de participar en la construcción del. "dos infraestructuras y un proyecto" más importantes del país y compartir los beneficios generados por el rápido desarrollo de los canales de ingresos.

(2) Incrementar la proporción de financiación directa y optimizar la estructura de financiación del mercado financiero. Actualmente, los préstamos bancarios representan una proporción desproporcionadamente alta del sistema financiero de China. Mediante la titulización de activos crediticios, los préstamos pueden convertirse en valores y refinanciarse directamente en el mercado, diversificando así el riesgo crediticio del sistema bancario y optimizando la estructura de financiación del mercado financiero.

(3) Realizar la conexión entre el sistema crediticio y el mercado de valores y mejorar la eficiencia de la asignación de recursos financieros. Mediante la titulización de activos crediticios se logra la integración del sistema crediticio y el mercado de valores, se utilizan plenamente la función de descubrimiento de precios y el mecanismo de supervisión y restricción del mecanismo del mercado y se mejora la eficiencia de la asignación de recursos financieros.

2. Microobjetivos

(1) Introducir mecanismos de restricción del mercado externo para mejorar la eficiencia operativa bancaria. La titulización de activos crediticios introduce en el sistema bancario un mecanismo reforzado de disciplina del mercado externo. A través de una estricta divulgación de información y precios de activos orientados al mercado, se ha mejorado la transparencia del negocio crediticio, lo que puede instar a los bancos a fortalecer la gestión de riesgos y mejorar la eficiencia operativa.

(2) Ampliar los canales de financiación financiera para el desarrollo y apoyar la construcción de cuellos de botella económicos. La titulización de activos crediticios puede revitalizar los activos crediticios existentes, orientar a los fondos sociales para que inviertan en áreas de cuello de botella del desarrollo económico, como el transporte de carbón, electricidad y petróleo, ampliar los canales de financiación para la financiación del desarrollo y mejorar la eficiencia en la utilización del capital.

(3) Optimizar la estructura de activos del BDC y proporcionar salidas de mercado para la financiación del desarrollo. Como banco mayorista de políticas, los activos crediticios del BDC son objetivamente de largo plazo, grandes y concentrados. A través de la titulización de activos crediticios, se puede optimizar la estructura de activos del BDC, se pueden utilizar mecanismos de mercado para asignar racionalmente los riesgos y rendimientos de los activos financieros de políticas, proporcionar exportaciones de mercado para la financiación del desarrollo y promover un círculo virtuoso de financiación del desarrollo.