Competencia horizontal: métodos para abordar la competencia horizontal
1. Reorganizar todos los activos del patrocinador que compiten con la empresa que cotiza en bolsa en la empresa que cotiza en bolsa. Este es el más eficaz.
2. Ceder los activos propiedad de promotores que compitan con sociedades cotizadas pero que no estén dispuestos a invertir en sociedades cotizadas a otras sociedades y empresas. Esto se aplica principalmente a situaciones en las que estos activos no son excelentes y no son adecuados para invertir en empresas que cotizan en bolsa. Se utiliza con menos frecuencia en la práctica.
3. Encomendar a empresas cotizadas activos propiedad de promotores que compitan con empresas cotizadas pero que no estén dispuestos a invertir en ellas. Una vez que la cotización sea exitosa, estos activos se transferirán o confiarán a la empresa que cotiza en bolsa. También se utiliza ampliamente en la práctica, pero la revisión de esto por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China suele ser estricta.
Después de adoptar el método anterior, para garantizar que la solicitud de cotización de la empresa se pueda aprobar con éxito, las firmas de valores y los abogados a menudo ayudarán a la empresa a formular un acuerdo para evitar la competencia horizontal, o exigirán al patrocinador en el forma de carta compromiso para garantizar que no constituirá una empresa con la empresa que cotiza en bolsa Competencia dentro de la industria.
El objetivo final de constituir una sociedad anónima es salir a bolsa y convertirse en una sociedad cotizada. Que la competencia horizontal y las transacciones relacionadas puedan manejarse adecuadamente es crucial para que una sociedad anónima pueda cotizar en bolsa y para que sus actividades comerciales puedan llevarse a cabo sin problemas después de cotizar en bolsa. La importancia de regular la competencia horizontal y las transacciones entre partes vinculadas de las empresas que cotizan en bolsa de conformidad con la ley no es sólo proteger los intereses legítimos de las empresas que cotizan en bolsa, sino también salvaguardar de manera justa los intereses legítimos de todos los accionistas, especialmente los pequeños y medianos accionistas. y accionistas extranjeros. (1) El significado básico de competencia horizontal y la legislación que restringe la competencia horizontal en varios países
La llamada competencia horizontal se refiere a la diferencia entre el negocio de los accionistas mayoritarios de la empresa que cotiza en bolsa (incluidos los accionistas mayoritarios absolutos y accionistas controladores relativos) y el negocio de la sociedad cotizada. Existe competencia directa o indirecta entre ellos. Competencia en sentido general, la existencia de competencia entre empresas que cotizan en bolsa es una razón importante para promover la economía y el progreso en condiciones de mercado. Sin embargo, debido a la relación especial entre las sociedades cotizadas y sus accionistas mayoritarios, si se forma una relación competitiva directa o indirecta, no sólo será perjudicial para la competencia ordenada de toda la sociedad, sino que los accionistas mayoritarios también podrán utilizar el control y Relación de subordinación para la realización de diversas actividades y arreglos internos. Esto no sólo perjudicará los intereses del país (como reducir los impuestos nacionales mediante los habituales precios de transferencia internos, etc.), sino que también tomará decisiones que van en detrimento de los intereses de las empresas que cotizan en bolsa, infringiendo así los derechos e intereses de otros accionistas. , especialmente los accionistas extranjeros.
En vista de las razones anteriores, los países generalmente restringen legalmente la competencia horizontal y exigen a los accionistas mayoritarios que eviten competir con empresas que cotizan en bolsa en la misma industria. Por ejemplo, el artículo 74 de la Parte II de la Ley Comercial japonesa estipula: “(1) Los accionistas no participarán en transacciones pertenecientes al departamento comercial de la empresa para ellos mismos o para terceros ni se convertirán en accionistas o directores de responsabilidad ilimitada de otras empresas con el mismo negocio. finalidad (2) Si un accionista viola lo dispuesto en el párrafo anterior y realiza transacciones por cuenta propia, se podrá considerar que realiza transacciones para la sociedad por acuerdo de más de la mitad de los demás accionistas "[1] del artículo 88. La Ley de Sociedades Anónimas de Alemania establece: "Los miembros del consejo de administración no pueden realizar negocios sin el permiso del consejo de supervisión. Tampoco pueden realizar actividades comerciales en beneficio propio o de otras personas en el departamento comercial de la empresa; no se le permite actuar como miembro de la junta directiva, líder empresarial o accionista ilimitado de otras empresas que cotizan en bolsa sin permiso "[1] "Ley de Sociedades de la República Popular China" (en adelante, "Artículo 61 de la "Ley de Sociedades"). " estipula: "Los directores y gerentes no realizarán negocios similares a los de la empresa para la que trabajan ni realizarán actividades que perjudiquen los intereses de la empresa. Los ingresos obtenidos por la realización de los negocios o actividades antes mencionados pertenecen a la empresa. ."
Por supuesto, en algunos casos, los accionistas pueden competir con las empresas cotizadas en las que invierten, sujeto a exención. En este caso, para mediar y limitar la competencia horizontal entre el accionista de control y la sociedad cotizada, la principal solución es establecer un número suficiente de consejeros independientes dentro de la sociedad para asegurar que las decisiones operativas adoptadas por el consejo de administración serán no ser manipulado por el accionista controlador. Además, en las transacciones comerciales, si el monto es enorme y debe ser aprobado por la junta de accionistas, los accionistas que tengan un interés significativo en la transacción no podrán participar en la votación [2].
(2) Formas de resolver el problema de la competencia horizontal
La práctica muestra que la mejor manera de resolver el problema de la competencia horizontal es reestructurar racionalmente el negocio de las empresas que cotizan en bolsa y, en el proceso de reorganización corporativa Elija el accionista controlador adecuado.
1. Evitar la competencia horizontal mediante la reestructuración empresarial.
En pocas palabras, la competencia horizontal es competencia entre un mismo negocio, pero un mismo negocio debe ser un negocio entre partes específicas. Por lo tanto, el propósito de evitar la competencia horizontal se puede lograr ajustando el negocio entre partes específicas. En concreto, es necesario determinar primero el alcance comercial de la producción y operación de la empresa que cotiza en bolsa, y luego invertir todos los activos del propio accionista mayoritario y sus agencias operativas afiliadas con la misma naturaleza comercial que la empresa que cotiza en bolsa en la empresa que cotiza en bolsa. Si no es posible la inversión total, el accionista de control transferirá activos con la misma naturaleza empresarial que los de la sociedad que cotiza en bolsa a otras empresas (normalmente empresas no relacionadas con la sociedad que cotiza en bolsa), de modo que ya no habrá ninguna relación competitiva entre la sociedad de control. accionista y la sociedad cotizada.
2. Evitar la competencia horizontal seleccionando accionistas controladores adecuados.
Durante el proceso de reorganización se presentan diferentes situaciones para la constitución del patrimonio. Aunque la propiedad de los activos estatales pertenece esencialmente al Estado, y en el proceso de reorganización de una empresa estatal en una sociedad anónima, el accionista mayoritario debe ser el Estado, los propietarios reales de las acciones estatales pueden ser dividida en acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas de propiedad estatal según la naturaleza de la unidad de propiedad.
La unidad tenedora de acciones de propiedad estatal es generalmente una superior, que puede ser un departamento de gestión de activos de propiedad estatal o un departamento o institución con derechos de inversión en nombre del Estado. El capital social de las acciones de personas jurídicas es propiedad directa de empresas estatales que aportan capital a empresas que cotizan en bolsa. En este caso, dado que la empresa estatal como accionista controlador es de menor escala y tiene menos subsidiarias, la probabilidad de competencia horizontal entre el accionista controlador y sus empresas afiliadas y la empresa que cotiza en bolsa es relativamente pequeña, por lo que es más fácil ajustar . Por lo tanto, al elegir diferentes planes de reestructuración corporativa y determinar diferentes unidades accionarias, se puede lograr el propósito de evitar la competencia horizontal.
3. El accionista de control deberá comprometerse a evitar o intentar evitar la competencia horizontal.
No es absoluto si habrá competencia horizontal entre algunas empresas, incluso si se han adoptado planes para evitar la competencia horizontal en la medida de lo posible durante el proceso de reestructuración empresarial, en el futuro, con el desarrollo posterior del mismo. controlando el negocio de los accionistas, la competencia horizontal seguirá siendo alta. Incluso si el accionista controlador retiene parte del negocio y de los activos, sigue siendo difícil evitar la competencia horizontal. En la práctica, para evitar que este fenómeno ocurra, hacer que las empresas que cotizan en bolsa cumplan con las leyes y regulaciones sobre competencia horizontal, y cotizar con éxito, los accionistas mayoritarios suelen emitir una carta compromiso para lograr este propósito. Los compromisos del accionista mayoritario incluyen principalmente los siguientes: (1) Después del establecimiento de la sociedad cotizada, se dará prioridad a promover el desarrollo empresarial de la sociedad cotizada. (2) Limitar los negocios que compitan con las empresas cotizadas dentro de una determinada escala. (3) Cuando surjan nuevas oportunidades de desarrollo en áreas comerciales que puedan competir con las empresas que cotizan en bolsa, dar a las empresas que cotizan en bolsa prioridad para el desarrollo. (1) El significado y las características de las transacciones con partes relacionadas
En pocas palabras, las transacciones con partes relacionadas se refieren a transacciones entre empresas que cotizan en bolsa y partes relacionadas. La principal diferencia entre transacciones relacionadas y transacciones ordinarias es que la primera es una transacción entre partes con una relación relacionada específica. De esto podemos ver dos características principales de las transacciones relacionadas: en primer lugar, las transacciones entre empresas que cotizan en bolsa y partes relacionadas; en segundo lugar, las transacciones entre empresas que cotizan en bolsa y partes relacionadas son transacciones, no gestión u otros comportamientos. La diferencia entre transacciones con partes relacionadas y competencia intraindustrial es que los intereses de los competidores en la misma industria son opuestos, pero los intereses de las transacciones con partes relacionadas no son necesariamente opuestos y, a menudo, son los mismos. Al mismo tiempo, en comparación con las transacciones entre partes vinculadas, la competencia horizontal suele durar más y es difícil de evaluar objetivamente. El propósito de las restricciones legales a las transacciones con partes relacionadas es controlar externamente las actividades y acuerdos internos negativos de las empresas relacionadas basados en relaciones internas, a fin de proteger los intereses de las empresas relacionadas, sus acreedores y los pequeños y medianos accionistas de las filiales.
En condiciones de economía de mercado, las partes vinculadas incluyen no sólo empresas relacionadas con empresas cotizadas, las denominadas "empresas vinculadas", sino también personas relacionadas con empresas cotizadas y que se dedican a actividades comerciales.
El concepto de empresas asociadas refleja esencialmente la relación entre una empresa y otra, y no significa que la empresa sea formalmente independiente. A juzgar por las leyes de varios países, sólo la ley de sociedades anónimas de Alemania tiene disposiciones claras sobre las empresas afiliadas, y las leyes de valores de algunos países también tienen disposiciones al respecto. La "Ley de Sociedades" de mi país no tiene disposiciones claras sobre empresas relacionadas y transacciones relacionadas. Sin embargo, el "Código Corporativo - Divulgación de relaciones y transacciones con partes relacionadas" emitido por el Ministerio de Finanzas el 22 de mayo de 1997 es el primero en mi país. país para estipular claramente las relaciones entre partes relacionadas, documentos de relaciones y transacciones, pero no prevé el concepto de “empresas asociadas”. Los académicos chinos generalmente creen que las empresas afiliadas se refieren a cualquier empresa que una sociedad anónima pueda controlar o ejercer una influencia significativa en sus decisiones comerciales a través de más del 20% de la relación de capital o la relación de derechos de los principales acreedores, incluidos los principales accionistas, subsidiarias y filiales paralelas de la sociedad anónima y empresas afiliadas.
Desde la perspectiva de la reorganización de empresas estatales en empresas que cotizan en bolsa en mi país, las partes relacionadas son principalmente empresas relacionadas. Aunque la ley no impide que las personas físicas sean promotores o accionistas de sociedades anónimas, a juzgar por la situación actual de mi país, los accionistas mayoritarios de las sociedades que cotizan en bolsa son principalmente acciones de propiedad estatal o acciones de personas jurídicas de propiedad estatal. Después de que los activos de propiedad estatal de mi país se reorganicen y coticen en el país y en el extranjero, los accionistas de acciones de propiedad estatal o acciones de personas jurídicas de propiedad estatal controlan la empresa que cotiza en bolsa, por lo que la empresa que cotiza en bolsa inevitablemente tendrá transacciones relacionadas con otras entidades operativas o negocios a los que pertenece el accionista controlador. Por lo tanto, después de que una empresa estatal se reestructura para convertirse en una empresa que cotiza en bolsa, sus partes relacionadas son principalmente accionistas de acciones de propiedad estatal o acciones de personas jurídicas de propiedad estatal. Las diferentes opciones de las unidades holding estatales de las empresas que cotizan en bolsa darán lugar a diferencias en las empresas afiliadas. En términos generales, cuanto mayor es el nivel de unidades accionarias, más empresas están relacionadas con la empresa que cotiza en bolsa.
(2) El plan y la importancia de reducir las operaciones con partes vinculadas en la reestructuración empresarial
1. Plan para reducir las operaciones con partes vinculadas
En las circunstancias actuales. , diseñado para reducir las transacciones con partes relacionadas El principio general del plan debe ser primero confirmar las empresas relacionadas, luego confirmar las transacciones relacionadas y luego redactar acuerdos específicos de transacciones relacionadas, que incluyen principalmente los siguientes aspectos.
(1) En el proceso de reorganización empresarial empresarial, las transacciones relacionadas deben considerarse desde la perspectiva de los activos, pasivos y relaciones comerciales entre la empresa que cotiza en bolsa y la empresa del grupo. Se deben considerar las siguientes soluciones. El plan específico: primero, los proyectos comerciales de la empresa que cotizará en bolsa deben formar básicamente un sistema completo de servicios de producción desde el suministro de materias primas, la producción, el mantenimiento hasta las ventas, y todos los negocios y activos relevantes deben incorporarse a la empresa que cotiza en bolsa. Cambiar el comportamiento de transacciones externas de la empresa por un comportamiento de servicio interno[3]. Al mismo tiempo, permite a las empresas que cotizan en bolsa tener la capacidad de operar de forma independiente y directamente en el mercado. En principio, no está permitido agrupar algunos talleres, fábricas o algunas líneas de producción para su inclusión en la lista, ni tampoco está permitido agrupar empresas de producción no relacionadas para su inclusión en la lista. En segundo lugar, las transacciones entre partes vinculadas con carácter social corporativo deben eliminarse gradualmente una vez que la sociedad anónima cotice en bolsa.
(2) Durante el proceso de reorganización de activos, el plan de desinversión de activos debe determinarse más a fondo desde la perspectiva de reducir las transacciones relacionadas, especialmente el impacto de los planes de desinversión de activos fijos operativos y no operativos en posibles transacciones relacionadas. influir y, al mismo tiempo, seleccionar adecuadamente a los accionistas mayoritarios de las acciones de propiedad estatal. Debido a las diferentes opciones de los accionistas mayoritarios de acciones de propiedad estatal, las situaciones de las transacciones con partes vinculadas también son muy diferentes. Cuanto mayor sea el nivel y la escala de la unidad holding, más empresas relacionadas habrá, más estrecha será la relación comercial con la empresa que cotiza en bolsa y más transacciones relacionadas se producirán [3]. Debido a la inevitabilidad de las transacciones con partes relacionadas, las posibles transacciones con partes relacionadas deben considerarse plenamente en el plan de reestructuración de activos y su número debe reducirse tanto como sea posible.
(3) Tomar medidas para restar importancia a las operaciones vinculadas estrechamente relacionadas con el negocio principal de las empresas cotizadas. Para algunas entidades con personalidad jurídica independiente que están estrechamente relacionadas con el negocio principal de la empresa que cotiza en bolsa, la empresa que cotiza en bolsa puede adoptar la forma de fusiones y adquisiciones para convertirlas en subsidiarias de la empresa que cotiza en bolsa o la empresa que cotiza en bolsa puede retirar parte de su capital; o activos de la entidad, convertirse en un accionista que ya no tiene una posición de control, o la empresa que cotiza en bolsa revoca su condición de persona jurídica después de la fusión de la entidad y reorganiza los activos, negocios, personal, etc. para reducir las transacciones relacionadas.
En la práctica, una vez determinada la serie de planes anterior, para la relación comercial directa entre la empresa que cotiza en bolsa y la empresa matriz u otras empresas afiliadas, ambas partes deben firmar los acuerdos pertinentes de acuerdo con los principios del mercado. economía y forme un archivo adjunto Enumere todas las transacciones relacionadas en detalle. En términos de su contenido, incluye principalmente el número esperado de todas las transacciones relacionadas, así como un mecanismo de precios claro y transparente para las transacciones con partes relacionadas establecido para cumplir con los requisitos de los inversores, auditores e instituciones relevantes para garantizar que todas las transacciones se lleven a cabo. sobre una base razonable y justa.
2. Reducir la importancia de las transacciones con partes vinculadas
(1) Nuestro país está en proceso de transformación y establecer un sistema económico de mercado socialista sólido es el objetivo final de nuestro objetivo. la economía del país. La competencia es la característica esencial de la economía de mercado y la competencia leal es un requisito inevitable del sistema jurídico de competencia. En las transacciones relacionadas de empresas que cotizan en bolsa, la empresa que cotiza en bolsa está dominada por el accionista mayoritario y sus intereses reales y a largo plazo se verán afectados negativamente. A largo plazo, desde una perspectiva macro, no favorece el desarrollo saludable de todo el entorno social competitivo.
(2) En transacciones relacionadas de empresas que cotizan en bolsa, los accionistas mayoritarios (actualmente los accionistas mayoritarios de las empresas que cotizan en bolsa son principalmente accionistas estatales, pero con el mayor desarrollo de las sociedades anónimas, los inversores extranjeros inevitablemente convertirse en accionistas mayoritarios) Las relaciones de control y afiliación se pueden utilizar para llevar a cabo actividades y acuerdos internos, como el uso de precios de transferencia internos y otros medios para transferir ganancias para brindar mayores beneficios al accionista mayoritario. Sin embargo, los beneficios obtenidos por el accionista mayoritario sí lo son. a expensas de los intereses de la sociedad cotizada y de los pequeños y medianos accionistas y de sus acreedores.
(3) La reducción de las transacciones con partes relacionadas puede generar confianza en los inversores, especialmente en el extranjero. La existencia de un gran número de transacciones injustas con partes relacionadas hará que los inversores sospechen del comportamiento de las empresas que cotizan en bolsa, afectará el entusiasmo de los inversores por invertir en la empresa y tendrá un impacto negativo en la emisión y negociación de acciones de empresas que cotizan en bolsa.
(3) Supervisión de operaciones con partes vinculadas
En términos generales, la regulación legal de las operaciones con partes vinculadas incluye principalmente los siguientes aspectos.
1. Las transacciones con partes relacionadas deben ser divulgadas.
La “divulgación de la existencia” es un principio importante en el ajuste legal de transacciones entre partes relacionadas. Durante el proceso de reestructuración, las transacciones con partes relacionadas se mantienen al mínimo, lo que significa que es difícil eliminarlas y evitarlas por completo. Por lo tanto, es particularmente importante divulgar información sobre transacciones con partes relacionadas y permitir que los inversores, especialmente los inversores extranjeros, comprendan la verdadera situación de las transacciones con partes relacionadas.
Desde la perspectiva de las leyes y regulaciones pertinentes de mi país, no existe una distinción estricta entre transacciones relacionadas que deben divulgarse, pero desde la perspectiva del método de divulgación, se pueden dividir en divulgaciones en el prospecto (Nota: El contenido divulgado en el prospecto incluye principalmente: a. La divulgación del emisor debe revelar información básica de las principales filiales del emisor, incluidas las condiciones operativas, y explicar la relación entre ellas, como participaciones, trabajos a tiempo parcial, etc. b. La divulgación de contratos de transacciones importantes se refiere principalmente a la emisión de contratos de transacciones importantes entre las partes y sus partes relacionadas. En términos de forma de contrato, algunos adoptan la forma de la firma de un acuerdo de servicio integral, mientras que otros firman contratos relevantes separados. el tema, el precio, la cantidad y el tiempo de entrega, el método, el plazo y otras condiciones principales de la transacción. Por supuesto, en la práctica, dado que las condiciones comerciales específicas de cada empresa reorganizada son diferentes, los planes de reorganización también son diferentes. Los contratos de transacción de las partes involucradas también serán diferentes (los contratos como el acuerdo de arrendamiento de espacio de oficina, el acuerdo de arrendamiento de una casa, el acuerdo de cooperación de producción, el acuerdo de servicio de vida, el acuerdo de arrendamiento de equipos, etc. se incluyen en la divulgación de las principales transacciones relacionadas) y los datos financieros (nota). : la revelación en datos de contabilidad financiera se refiere a las notas a los estados contables, los siguientes conceptos en: naturaleza o tipo económico, denominación, representante legal, lugar de registro, capital social y sus modificaciones, si existe relación de control, independientemente de. Si hay transacciones entre ellos, el artículo 10 estipula que las transacciones entre una empresa y sus partes relacionadas deben ocurrir, la empresa deberá revelar la naturaleza de la relación entre las partes relacionadas, el tipo de transacción y sus elementos de transacción en las notas a los estados contables. Estos elementos generalmente incluyen el monto o proporción correspondiente de la transacción, el monto o proporción correspondiente de partidas no liquidadas y las políticas de fijación de precios (sin incluir transacciones de montos nominales únicamente).
2. Las transacciones entre partes relacionadas deben ser votadas de forma independiente por accionistas que no tengan interés en la transacción.
Este contenido es en realidad una disposición restrictiva de la ley sobre "accionistas asociados".
La Comisión Reguladora de Valores de China promulgó las "Directrices y estatutos para las empresas que cotizan en bolsa" (en lo sucesivo, los "estatutos") en junio de 1997 + 16 de febrero de 2006, cuyo artículo 72 estipula: "Cuando la junta de accionistas considera transacciones entre partes relacionadas, los accionistas relacionados no participarán en la votación. El número de acciones con derecho a voto representadas no se contará en el número total de votos válidos, el anuncio de la resolución de la asamblea de accionistas revelará completamente el estado de la votación; de accionistas no vinculados, si existen circunstancias especiales que no puedan ser evitadas por los accionistas vinculados, la sociedad podrá, previa obtención del consentimiento de los departamentos pertinentes, proceder de la siguiente manera. hecho en el anuncio de la resolución de la junta general de accionistas "De acuerdo con los requisitos del "Aviso de emisión" de la Comisión Reguladora de Valores de China, las disposiciones anteriores deben estar escritas en los estatutos de la empresa que cotiza en bolsa. En comparación con la Bolsa de Valores de Hong Kong, que estipula que sólo las transacciones importantes con partes relacionadas deben ser votadas de forma independiente por accionistas no relacionados, las leyes chinas tienen restricciones muy estrictas sobre las transacciones con partes relacionadas. Sin embargo, cabe señalar que el contenido estipulado en los estatutos de la empresa es contrario al sistema de una acción un voto estipulado en la "Ley de Sociedades", pero está en línea con la tendencia legislativa internacional de la "Ley de Sociedades". "Ley" relativa a la protección de los derechos e intereses de los pequeños accionistas (Nota: el sistema de una acción, un voto es Un sistema de distribución de derechos de los accionistas, detrás del cual se encuentra el principio de la regla mayoritaria del capital, beneficia esencialmente a los principales accionistas de la empresa o accionistas mayoritarios, pero priva legalmente a los pequeños accionistas de oportunidades porque, según el sistema de una acción, un voto, debido a que los accionistas mayoritarios ocupan una gran proporción de las acciones de la empresa, los principales accionistas de la empresa pueden utilizar sus derechos de control para manipular la empresa. operaciones de la empresa a voluntad, e incluso transferir intereses a través de transacciones relacionadas, vulnerando los intereses de los pequeños y medianos accionistas). El establecimiento de este sistema es un importante complemento y desarrollo del sistema de distribución de derechos de los accionistas del derecho corporativo de nuestro país, y también significa la urgencia de seguir mejorando el derecho corporativo de nuestro país.
En las empresas que cotizan en bolsa en mi país, especialmente cuando una empresa de propiedad totalmente estatal actúa como único patrocinador para establecer una sociedad anónima y emite y cotiza acciones extranjeras en el extranjero, los derechos e intereses legítimos de los accionistas relacionados son muchas veces infringidos. Como accionista mayoritario, las empresas estatales están obviamente restringidas por las disposiciones pertinentes de evitación de los estatutos de la empresa y deben inhibirse cuando la junta de accionistas considera transacciones con partes relacionadas. Las transacciones vinculadas entre accionistas vinculados y una sociedad cotizada serán votadas por accionistas no vinculados de conformidad con la normativa. Para las empresas que cotizan en bolsa, los accionistas no relacionados son accionistas que poseen acciones públicas. Debido a la propiedad dispersa de las acciones públicas, algunos accionistas no relacionados con grandes participaciones pueden tener poder de decisión sobre transacciones con partes relacionadas. En este caso, el accionista mayoritario también puede correr el riesgo de que accionistas no relacionados obstruyan las transacciones legítimas relacionadas del accionista mayoritario con la empresa que cotiza en bolsa mediante compras maliciosas de acciones de la empresa. Actualmente nuestro país no cuenta con disposiciones legales que regulen y prevengan esta situación. En la práctica, para proteger sus derechos e intereses legítimos, algunos accionistas relacionados establecerán las disposiciones correspondientes en los estatutos de la empresa, como estipular que los accionistas no relacionados deben cumplir ciertas condiciones al votar y tomar resoluciones sobre transacciones relacionadas. Al mismo tiempo, dado que los estatutos de la empresa no restringen explícitamente las circunstancias especiales del voto de los accionistas relacionados, los estatutos de la empresa también pueden estipular claramente las circunstancias bajo las cuales los accionistas relacionados pueden votar de acuerdo con los procedimientos normales.
3. Los directores vinculados deberán asumir las obligaciones correspondientes.
Según el artículo 83 de los Estatutos Sociales, un director se convierte en director asociado cuando está directa o indirectamente relacionado con los contratos, transacciones y acuerdos existentes o previstos de la empresa. Los directores relacionados deben asumir las siguientes obligaciones: (1) Independientemente de si los asuntos relacionados generalmente requieren la aprobación de la junta directiva, deben revelar la naturaleza y el alcance de sus relaciones relacionadas a la junta directiva lo antes posible; No participar en votaciones sobre asuntos relacionados.
En la práctica, para que los directores vinculados puedan cumplir con las obligaciones anteriores, es principalmente necesario evitar la situación en la que los directores trabajen a tiempo parcial en empresas cotizadas y sus empresas vinculadas. Al mismo tiempo, en principio, los accionistas mayoritarios y los altos directivos de las empresas que cotizan en bolsa no pueden ocupar puestos simultáneos, especialmente los de director general y director financiero de dos empresas.
Las medidas restrictivas anteriores pueden entenderse como algunas medidas preventivas, pero como el autor ha enfatizado repetidamente, debido a la inevitabilidad de las transacciones entre partes relacionadas, es inevitable que los intereses de las empresas que cotizan en bolsa, los pequeños y medianos accionistas y los acreedores se verán perjudicados por la existencia de transacciones entre partes relacionadas. En respuesta a esta situación, algunos países han implementado una serie de medidas y principios de reparación judicial en la ley y en la práctica. Una medida típica es la medida de reparación de "litigios derivados de accionistas" que los pequeños accionistas pueden tomar cuando los intereses de las empresas que cotizan en bolsa se ven perjudicados (Nota). : Este El significado básico del sistema es que cuando los derechos e intereses legítimos de la empresa se ven afectados por otros, especialmente accionistas, empresas matrices, directores y otros gerentes con derechos de control, y las autoridades de la empresa son demasiado perezosas para demandar para realizar sus derechos, los pequeños accionistas pueden representar a la empresa en su propio nombre (el derecho de acción del accionista se origina en el derecho de acción de la empresa, por lo que se denomina acción derivada del accionista) y el principio de "levantar el velo corporativo" cuando los intereses de los acreedores. se ven perjudicados (Nota: El principio de levantar el velo corporativo fue creado por primera vez por la jurisprudencia británica y estadounidense y se refiere a Al conocer casos relacionados con empresas afiliadas, el tribunal no sigue estrictamente el principio de responsabilidad limitada. En cambio, hace que la empresa matriz deuda de la empresa con la filial basándose en el hecho de que la filial es un agente de la empresa matriz, y la filial es un disfraz de la empresa matriz, instrumento o encarnación, el hecho de que la filial ha perdido su personalidad jurídica independiente y debe ser. la misma entidad jurídica que la empresa matriz). En cuanto a las medidas de alivio para los primeros, las disposiciones legales de varios países no son del todo consistentes. Sin embargo, a juzgar por las disposiciones de la legislación de nuestro país, los círculos académicos creen en general que la protección de los pequeños accionistas por parte del derecho de sociedades es débil, y el autor está de acuerdo con esta opinión. Por ejemplo, el artículo 111 de la "Ley de Sociedades" estipula: "Si las resoluciones de la junta de accionistas o del consejo de administración violan las leyes y reglamentos administrativos e infringen los derechos e intereses legítimos de los accionistas, los accionistas tienen derecho a presentar una demanda demanda ante el Tribunal Popular para solicitar el fin de la conducta ilegal y la infracción".
"Esta es la disposición sobre el 'derecho de los accionistas a demandar' en la Ley de Sociedades de mi país, pero si miramos más de cerca el contenido de este artículo, encontraremos que esta disposición no se aplica a la protección de los derechos y intereses de los pequeños y medianos accionistas que se ven perjudicados en transacciones relacionadas.
La razón es que, en primer lugar, el requisito previo para ejercer los derechos de litigio de los accionistas debe ser que las resoluciones de la junta de accionistas y la La junta directiva viola las leyes y regulaciones administrativas. Sin embargo, en el caso de transacciones relacionadas, algunas transacciones relacionadas se pueden realizar sin pasar por la junta de accionistas o la resolución de la junta directiva se puede realizar directamente utilizando el estado de la junta directiva. accionista mayoritario; incluso en forma de resolución, las resoluciones que involucran transacciones relacionadas no deben violar las disposiciones de las leyes y reglamentos administrativos. En segundo lugar, cuando se infringen los derechos e intereses legítimos de los accionistas, las demandas sólo pueden presentarse ante los tribunales populares. Es una demanda para detener actos ilícitos e infracciones. Desde la perspectiva del derecho procesal, en realidad excluye las demandas por obstrucción, pero no implica responsabilidad legal. En cuanto a este último principio, el autor cree que la teoría tradicional del derecho de sociedades tiene un sistema de responsabilidad limitada estricta. A veces no es propicio para proteger a los acreedores de transacciones injustas relacionadas. El principio de "levantar el velo corporativo" puede simplemente compensar las debilidades de la teoría tradicional del derecho corporativo y vale la pena aprender de él.