¿A qué debe prestar atención al comprar acciones?

Al comprar acciones, debe prestar atención a los siguientes puntos:

1. ¿Cómo gana dinero esta empresa?

Si no sabes lo que estás comprando, es difícil saber cuánto debes pagar. Por lo tanto, antes de comprar acciones, es necesario comprender cómo gana dinero la empresa. Esta pregunta parece simple, pero la respuesta no siempre es obvia. Como inversor, debes leer el último informe anual de la empresa, desde el cual podrás comprender la estructura empresarial de la empresa, así como el detalle de los datos de ventas e ingresos de cada negocio. También se puede encontrar la respuesta a otra pregunta clave: ¿es posible que estos ingresos se conviertan en efectivo en manos de los inversores? Aunque los "ingresos netos" y los "beneficios por acción" aparecen en los titulares de los medios económicos, estos son sólo conceptos contables.

Para los accionistas, lo más importante es el efectivo tangible y garantizado, ya sea que se distribuya a los accionistas en forma de dividendos o se reinvierta en las operaciones de la empresa, promoviendo así el crecimiento del precio de las acciones de la empresa. Abra el estado de flujo de efectivo en el informe anual y vea si el "flujo de efectivo operativo" de la empresa es positivo o negativo, y si el flujo de efectivo aumenta o disminuye. Busque señales de alerta: las ganancias netas aumentan mientras que el flujo de caja disminuye. Si es así, podría ser una señal de que la empresa ha utilizado métodos contables "creativos" para inflar las ganancias en papel, lo que no beneficia en nada a los accionistas.

2. ¿Son reales las ventas?

Hablando de efectivo, un punto importante que todo el mundo debe comprender es que, según las normas contables, las empresas pueden incluir una determinada cantidad de efectivo en los ingresos por ventas mucho antes de que el efectivo llegue realmente (en el peor de los casos, nunca llegará). llegar). Esto puede afectar significativamente el precio actual de las acciones que desea comprar. Entonces, ¿cómo saber si existe tal cosa en la empresa? Esto suele quedar claro en los informes de resultados que presenta una empresa.

Pero a veces, las señales de advertencia de este tipo de manipulación de ingresos están ocultas. Por ejemplo, tenga cuidado con las empresas cuyas ventas crecen mucho más rápido que sus competidores. Si no puede ver la razón específica del crecimiento de las ventas de la empresa, como un determinado producto de la empresa que es particularmente popular, entonces debe tener aún más cuidado. Además, tenga cuidado con las empresas cuya única forma de aumentar las ventas es adquirir otras empresas. Si una empresa adquiere una media de varias empresas al año, la motivación puede ser el deseo de la dirección de cumplir con las expectativas del mercado de valores a corto plazo. La consolidación de varias empresas independientes puede resultar complicada y costosa a largo plazo.

3. ¿Cómo le va a esta empresa en comparación con sus competidores?

Antes de comprar acciones de una empresa, es importante comprender cómo construyó su fuerza competitiva. La forma más sencilla de empezar es analizar los datos de ventas de la empresa. La mejor pista para saber si una empresa es mejor que sus competidores es observar sus ingresos anuales. Si esta empresa pertenece a una industria de alto crecimiento (como la de los videojuegos), ¿cómo se compara el crecimiento de sus ventas con el de sus competidores? Si la empresa pertenece a una industria madura (como el comercio minorista), ¿las ventas se han mantenido estables o han aumentado en los últimos años? Preste especial atención al desempeño de las ventas de los nuevos competidores, especialmente aquellos en industrias que han dejado de crecer. Al comparar una empresa con sus competidores, no olvide comparar costos.

4. ¿Qué impacto tiene el entorno económico en la empresa?

Algunas acciones son muy cíclicas. En otras palabras, el rendimiento de la empresa depende en gran medida de la situación económica general. Las acciones cíclicamente volátiles a veces pueden parecer baratas, pero no tienen por qué serlo. Por ejemplo, durante una crisis económica, los precios de las acciones de las empresas papeleras pueden volverse muy baratos. Pero hay muchas razones para esta situación: la crisis económica, muchas empresas han reducido los gastos de publicidad y el número de páginas en periódicos y revistas ha disminuido, por lo que el volumen de ventas de las empresas papeleras ha disminuido. Por supuesto, cuando la economía salga de su punto más bajo, las cosas irán en la otra dirección.

Los inversores deberían prestar mucha atención a la tendencia de los tipos de interés, porque los cambios en los tipos de interés tendrán un gran impacto en muchas industrias. Por ejemplo, las tasas de interés han caído drásticamente en los últimos dos años, lo que ha provocado aumentos significativos en la refinanciación de viviendas y en el gasto de los consumidores. Esto supone un gran beneficio para los constructores de viviendas, los fabricantes de electrodomésticos y los minoristas. Sin embargo, es poco probable que las tasas de interés sigan bajando, y la mayoría de los economistas también esperan que las tasas aumenten en 2004. Como resultado, es probable que el crecimiento de las empresas que se benefician de los recortes de tipos se desacelere significativamente.

Quizás uno de los factores más importantes a considerar antes de comprar una acción sea el grado de competencia de precios en la industria en la que opera la empresa. Una guerra de precios puede ser de gran beneficio para los consumidores, pero puede reducir rápidamente las ganancias de una empresa. Para una empresa, por cada disminución del 5% en el precio de venta del producto, el volumen de ventas debe aumentar un 18% para que la empresa mantenga sus ganancias originales.

La mayoría de las industrias no pueden aumentar las ventas tanto. En la mayoría de los casos, una empresa que lanza una guerra de precios debe tener una ventaja de costos mucho mayor que sus competidores si quiere asegurar la rentabilidad.

5. ¿Qué factores pueden perjudicar o incluso destruir a la empresa en los próximos años?

Antes de invertir en una empresa, hay que considerar los peores escenarios que la empresa puede encontrar en el futuro. Por ejemplo, si una empresa obtiene una gran parte de sus ventas de un cliente en particular, sus ventas pueden verse significativamente afectadas si la empresa pierde ese cliente. Puede hacerse una idea de estos riesgos consultando el prospecto de oferta pública inicial de la empresa (si la empresa acaba de salir a bolsa) o el último informe anual de la empresa presentado ante la Comisión Reguladora de Valores.

Algunas empresas son inherentemente más riesgosas que otras. Mire las empresas de biotecnología que no ganan dinero. Después de que su medicamento milagroso no logró pasar la aprobación de la Administración de Alimentos y Medicamentos, el precio de sus acciones cayó del cielo al suelo. Esto nos lleva también a otro punto importante: si el rendimiento de una empresa depende en gran medida del comportamiento y la reputación de alguien, entonces hay que estar alerta: el riesgo de esta acción será, naturalmente, varios niveles superior al de las acciones normales.

6. ¿La gerencia ocultó gastos?

A lo largo de la historia de una empresa, las cancelaciones y los cargos por reestructuración suelen ser inevitables. Pero si una empresa tiene la costumbre de calcular gastos "únicos" año tras año, todo el mundo debería tener cuidado: esto hace imposible que los inversores sepan a cuánto ascienden los beneficios de la empresa. Por ejemplo, si descubre que el estado de resultados de una empresa en los últimos cinco años tiene gastos únicos durante al menos tres años, debe tener cuidado con esta acción. Consulte las notas al final de los estados financieros para obtener explicaciones sobre gastos únicos; a veces, el gasto proviene de medidas que realmente benefician a la empresa, como el pago anticipado de la deuda mediante la refinanciación a una tasa de interés más baja. Pero, en general, este tipo de pago es una mala noticia para cualquiera que esté interesado en invertir.

7. ¿La empresa actúa dentro de sus capacidades?

Incluso si las ganancias de una empresa parecen buenas en este momento, esos buenos tiempos no durarán si la empresa ha acumulado una gran cantidad de deuda a largo plazo. Antes de comprar cualquier acción, querrá ver cuánta deuda tiene una empresa en su balance: demasiada deuda es riesgosa, ya que la reducción de las ventas o las tasas de interés más altas podrían poner en peligro la capacidad de la empresa para pagar los intereses de su deuda. Además, los elevados ratios de endeudamiento reducen significativamente los márgenes de beneficio del negocio. Además, los acreedores tienen prioridad a la hora de recibir la compensación: la empresa primero debe reembolsar los intereses de la deuda, pero no tiene obligación de distribuir dividendos a los accionistas. Para determinar si una empresa tiene demasiada deuda, divida la deuda a largo plazo por el capital total (deuda más capital contable; ambos se pueden encontrar en el balance). Si el resultado es superior al 50%, es muy probable que la deuda de la empresa supere su capacidad de pago.

Pero no es sólo la deuda lo que preocupa a la empresa. Para los accionistas, las opciones (normalmente riqueza adicional además de la remuneración de los ejecutivos) son caras. En las notas del informe anual de una empresa, se deben revelar las ganancias de la empresa después de incluir opciones. Asegúrese de leer esta sección: Las opciones pueden convertir las ganancias declaradas en pérdidas al instante.

8. ¿Quién es responsable de la situación general?

A menudo resulta difícil para una persona externa evaluar la calidad del equipo directivo de una empresa. Aun así, los expertos creen que hay algunas métricas tradicionales que los inversores deberían considerar antes de comprar una acción. Los inversores pueden leer cartas del director ejecutivo a los accionistas en informes anuales anteriores. Observe si la dirección de la empresa transmite mensajes coherentes, cambia a menudo de estrategia o culpa a factores externos por el mal desempeño de la empresa. Si es lo último, evita esta acción.

Donald Sall, director ejecutivo de la Escuela de Negocios de Harvard y profesor asistente de comportamiento organizacional, cree que incluso si la sede de una empresa puede ilustrar el enfoque del equipo directivo, "si veo que la sede de esta empresa es una enorme novedad Sal advirtió que los inversores deberían evitar las empresas con nuevas sedes: premios de diseño arquitectónico, una cascada en el vestíbulo o un helipuerto en el tejado. Si bien la advertencia sonó cómica, Sarr insistió en que lo decía en serio: "La gerencia dijo: 'Ganamos, ahora deberíamos levantar un monumento para celebrarlo. Pero en lo que no pensaron fue: 'Ganamos, pero espera un minuto'". Esto no necesariamente garantiza que ganaremos en el futuro."

9. ¿Cuál es el verdadero valor de la empresa?

Incluso comprar acciones de la mejor empresa del mundo puede convertirse en la peor inversión si el precio de las acciones es demasiado alto cuando las compras.

Del mismo modo, si compras una acción barata, puede convertirse en una estrella de tu cartera, incluso si los fundamentos de la empresa son mediocres.

Si la acción que desea comprar ha experimentado recientemente un gran volumen de operaciones y ha alcanzado un nuevo máximo en un año, descubra el motivo: esta acción es buscada por todos y no puede ser un motivo para usted. para comprarlo. La relación P/E (precio de las acciones dividido por las ganancias por acción) sigue siendo la mejor y más rápida forma de medir el valor de una empresa. En términos generales, la mayoría de los gestores de carteras de valor añadido no contactarán con empresas con una capitalización de mercado superior a 30 veces, incluso si la empresa pertenece a una industria en crecimiento (¿por qué? Si los inversores quieren beneficiarse de la inversión en una empresa de este tipo, el rendimiento de la empresa debe ser mayor que la capitalización de mercado general (50%).

Recuerde, si utiliza las ganancias esperadas para 2008 o el año siguiente para calcular una relación P/E, está adivinando, no calculando el siguiente. El paso crítico es revisar el estado de flujo de efectivo para ver si las operaciones generan un flujo de efectivo positivo (preferiblemente un flujo de efectivo creciente). Si el flujo de efectivo de una empresa es siempre negativo, entonces el aumento en el precio de sus acciones es más una ilusión que una realidad económica. /p >