¿Quién es el ganador en una nueva ronda de guerra de tipos de cambio provocada por la inesperada devaluación del RMB?
Echemos un vistazo a la depreciación de las principales monedas internacionales frente al dólar estadounidense desde 2014 hasta ahora. Por el contrario, somos los más fuertes, con un rango de depreciación de sólo 5,5, y todavía hay mucho margen para la depreciación.
Cabe señalar que no se debe mirar el tipo de cambio a partir de simples datos de importación y exportación, porque el tipo de cambio nunca está determinado por simples datos económicos, ¡es la política más directa!
Por ejemplo, durante la crisis financiera asiática de 1997, Estados Unidos nos pidió devaluar, pero nos negamos a escuchar e insistimos en mantener la estabilidad del tipo de cambio para ayudar a los países del Sudeste Asiático a sobrevivir la crisis. Después de 2003, con el desarrollo de la economía china y la expansión de la apertura al mundo exterior, Estados Unidos nos obligó a apreciar. La razón es que China exporta una gran cantidad de bienes baratos a Estados Unidos, quitando oportunidades de empleo estadounidenses y provocando un enorme déficit comercial en Estados Unidos. Estados Unidos ha amenazado con que si el RMB no se aprecia entre 30 y 40, aprobará una legislación para imponer un arancel de 27,5 a los productos importados chinos. Finalmente, el RMB se apreció. Por tanto, debemos entender claramente que el tipo de cambio es una herramienta en manos de Estados Unidos y está en línea con su propia estrategia internacional.
Desde su compilación en marzo de 1973, el índice del dólar estadounidense ha sido un barómetro del tipo de cambio del dólar estadounidense. Como puede verse en el gráfico siguiente, desde el colapso del sistema de Bretton Woods en 1971, el dólar estadounidense ha experimentado dos rondas completas de fluctuaciones. Ahora es la tercera ronda y el índice del dólar estadounidense está en proceso de aumento. No creas que esto es una línea simple, detrás de cada ciclo hay un saqueo sangriento. Permítanme ofrecerles un análisis detallado de cómo se llevaron a cabo estas tres rondas de guerras cambiarias.
La primera ronda de guerra cambiaria (1971-1999) dañó gravemente a los países latinoamericanos exportadores de energía.
En el primer paso (1971-1979), el dólar estadounidense se depreció un 27%, los precios de las materias primas aumentaron y las tasas de interés en dólares estadounidenses se mantuvieron bajas.
Desde agosto de 1971, cuando Nixon anunció la desvinculación del dólar estadounidense del oro, que finalizó en 1979, el índice del dólar estadounidense se depreció un 27. Los precios de materias primas como el petróleo, los metales preciosos y las materias primas básicas se dispararon. Tomando el petróleo como ejemplo, el petróleo crudo en 1970 valía 1,8 dólares EE.UU. por barril, el petróleo crudo en 1974 era 10 dólares EE.UU. por barril, el petróleo crudo en 1979 era 20 dólares EE.UU. por barril y el petróleo crudo en 1980 era más de 30 dólares EE.UU. por barril. Durante este período, la economía de América Latina, que exportaba principalmente materias primas, fue próspera. Tomando a México como ejemplo, de 65438 a 0970, la tasa de crecimiento anual promedio de la economía mexicana alcanzó 6.5.
Mientras tanto, las tasas de interés en dólares estadounidenses siguen siendo bajas. A principios de 1970, las tasas de interés en dólares eran sólo de 4, frente a 11,2 en 1979. No crea que la tasa de interés de 11,2 es muy alta. En 1970, la tasa de inflación más alta de Estados Unidos era 13,5. La tasa de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos durante el mismo período fue de 11, lo que significa que incluso si compras bonos, perderás 2,5 por año. Precisamente debido a las bajas tasas de interés del dólar estadounidense, los países latinoamericanos liderados por México pidieron prestado grandes cantidades de dólares estadounidenses, y la deuda total de México aumentó casi 20 veces durante este período.
En el segundo paso (1979-1985), el dólar estadounidense se apreció 54, las tasas de interés aumentaron bruscamente, los precios de las materias primas cayeron y el dólar estadounidense regresó.
A finales de 1979, el índice del dólar estadounidense aumentó de 95 puntos a 146 puntos en 1985, un aumento de 54 puntos. Desde 65438 hasta 0979, desde que Paul Volcker se convirtió en presidente de la Reserva Federal, siguió aumentando las tasas de interés. En junio de 1981, el tipo de referencia federal se elevó al 21,5. Un año después, en julio de 1982, la tasa de inflación de Estados Unidos cayó de 13 a 4. Los precios de las materias primas cayeron, y el petróleo crudo cayó de más de 30 dólares el barril a 65.438 dólares en 1986.
Al mismo tiempo, el dólar estadounidense ha logrado una recuperación masiva porque los rendimientos de las acciones estadounidenses han ido aumentando. El índice Dow Jones pasó de 850 puntos a finales de 1979 a 1.500 puntos a finales de 2005, y alcanzó los 2.000 puntos a finales de 1987.
El retorno del dólar estadounidense y la caída de los precios de las materias primas han tenido un impacto desastroso en los países latinoamericanos. México fue el primer país en experimentar una crisis. El 12 de agosto de 1982, debido a insuficientes reservas de divisas, México no pudo pagar 26,830 millones de dólares de deuda externa y anunció el cierre indefinido del mercado cambiario. Después de México, Brasil, Venezuela, Argentina, Perú, Chile y otros países también encontraron dificultades en el pago de la deuda y anunciaron la terminación o el aplazamiento de los pagos de la deuda externa. Esta fue la crisis de deuda latinoamericana que conmocionó a la industria financiera mundial en ese momento. A fines de 1982, el saldo de la deuda externa de toda la región latinoamericana superaba los 300 mil millones de dólares, de los cuales 93 mil millones correspondían a Argentina. En 1983, Argentina necesitaba el 54% de sus exportaciones de bienes y servicios para pagar los intereses de su deuda externa; Brasil necesitaba el 40%; México necesitaba el 35% cada uno; América Latina está estancada en lo que se conoce como la “Década Perdida”.
El tercer paso (1985-1999) prescribió la privatización y el dólar comenzó a depreciarse nuevamente.
1985 10 Para resolver la crisis de deuda en América Latina, el Secretario del Tesoro de Estados Unidos, James Baker, propuso el Plan Baker en la 40ª Reuniones Anuales del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Seúl, Corea del Sur. El plan requiere que los países latinoamericanos privatizen empresas estatales en las industrias de energía, ferrocarriles, aviación, comunicaciones y otras industrias, así como también privatizen los recursos naturales y la infraestructura, e implementen una completa liberalización comercial y financiera. De 1965 a 2009, el gobierno de Estados Unidos, el FMI y el Banco Mundial implementaron conjuntamente esta medida utilizando condiciones de préstamo adjuntas para obligar a los países latinoamericanos a llevar a cabo reformas económicas neoliberales.
Comenzó la privatización a gran escala en los países latinoamericanos. De 65438 a 0988, Carlos Salinas fue elegido Presidente de México, lo que desató primero una ola de privatizaciones. El nuevo gobierno subastó empresas estatales como hoteles, aviación, acero y azúcar. De 1990 a 1999, el número de empresas con inversión extranjera entre las 500 principales empresas latinoamericanas aumentó de 1990 a 230.
Tomemos a Argentina como ejemplo. Antes de la reforma de 1989, el gobierno argentino controlaba importantes empresas como las de telecomunicaciones, el petróleo y los bancos. Diez años después, el gobierno argentino vendió casi todas las empresas estatales en industrias estratégicas, incluidas la extracción de petróleo y gas, las comunicaciones, la electricidad, los servicios públicos y las plantas de energía nuclear, e incluso puertos, terminales, aeropuertos y estaciones de tren. Sólo unas pocas empresas, como el banco nacional, la casa de moneda y las estaciones de televisión, siguen en manos del Estado. Durante 1989-1999, 7 de las 10 empresas más grandes de Argentina estaban controladas por empresas multinacionales; entre las 65.438.000 grandes empresas de China, sólo 7 eran propiedad principalmente de países árabes. En 2000, las corporaciones multinacionales controlaban el 90,4% de las exportaciones totales de Argentina y el 63,3% de sus importaciones totales. En 1999, después de que el 98,02% de la empresa estatal más grande de Argentina, la Dirección de Petróleo y Recursos Minerales, fuera vendida a la española Repsol Petroleum Company, el 90%. del suministro de combustible de Argentina estaba controlado en manos de cuatro empresas extranjeras.
En el proceso de privatización, la crisis social en América Latina se ha agravado repetidamente. Por ejemplo, después de la privatización de la infraestructura de suministro de agua en muchos países, los precios del agua han aumentado durante 20 años consecutivos y más de la mitad de los residentes no pueden permitirse el lujo de disponer de agua a diario.
La segunda guerra cambiaria (1986-2001) afectó a los países importadores de capital.
En el primer paso (1986-1996), el dólar estadounidense se depreció en 27, los precios de las materias primas se estabilizaron y las tasas de interés del dólar estadounidense se estabilizaron en alrededor de 4.
A partir de 1986, el dólar estadounidense entró en un ciclo de depreciación. El índice del dólar estadounidense cayó de 120 a principios de 1986 a 88 a finales de 1996, una caída de 27. El 30 de junio de 1984, Tailandia anunció. la implementación de un sistema de tipo de cambio de "canasta de monedas", en el que la proporción del dólar estadounidense representa más del 80%, la proporción del yen japonés es del 11 al 13 y las otras monedas no superan el 10%. Obviamente, el tipo de cambio del baht tailandés frente al dólar estadounidense se fija básicamente en 25 baht por dólar estadounidense. Debido a la depreciación del dólar estadounidense, el tipo de cambio efectivo real del baht tailandés ha caído drásticamente, lo que ha mejorado la competitividad de las exportaciones de Tailandia y ha promovido el desarrollo económico del país.
Durante este período, el PIB de Tailandia creció a una tasa anual promedio de más de 8, lo que lo convirtió en un milagro asiático que atrajo la atención mundial. De 1986 a 1994, las exportaciones manufactureras de Tailandia crecieron en un promedio de 30 por año, la proporción de las exportaciones manufactureras en las exportaciones totales aumentó de 36 a 81, y la proporción de las exportaciones manufactureras en el PIB aumentó de 22 a 29. Al mismo tiempo, empezó a surgir una burbuja inmobiliaria. De 1993 a 1996, los precios de las propiedades tailandesas aumentaron casi un 400%.
Debido a que Estados Unidos estaba cosechando los frutos de la victoria en América Latina y atacando a la Unión Soviética exportadora de energía durante este período, no hubo un aumento brusco en los precios de las materias primas durante este período, y los precios internacionales del petróleo crudo fueron básicamente estable por debajo de los 20 dólares por barril.
En el segundo paso (1996-1998), el dólar estadounidense se apreció en 20, los precios de las materias primas se estabilizaron y las tasas de interés del dólar estadounidense se mantuvieron en alrededor de 3.
A partir de 1996, el dólar estadounidense comenzó a entrar en un ciclo de apreciación. El índice del dólar estadounidense aumentó de 86 puntos en junio de 1996 a 95 puntos en julio de 1997, un aumento de 10,5. El tipo de cambio del baht tailandés también está siguiendo al dólar estadounidense, debilitando la competitividad de las exportaciones. A partir de 1996, la tasa de crecimiento de las exportaciones de Tailandia cayó de 24 en 1995 a 3. La disminución de las exportaciones ha llevado a la rápida expansión del déficit de Tailandia, cuyo déficit comercial alcanzó los 654.38062 millones de dólares, lo que representa el 9,654380 del producto nacional bruto, superando la línea de advertencia de 8. En ese momento, la tasa de interés de referencia federal de Estados Unidos era 3. Para compensar el gran déficit comercial y satisfacer las necesidades de exceso de inversión interna, Tailandia pidió prestado una gran cantidad de capital extranjero y fluyó hacia los mercados inmobiliarios y bursátiles de Tailandia. La deuda externa de Tailandia alcanzó los 93.000 millones de dólares desde 1996, duplicándose en comparación con 1992. La economía de Tailandia ya está mostrando signos de crisis.
En marzo de 1997, Soros y otros gigantes financieros llegaron a la conclusión de que Tailandia ya no podía mantener su tipo de cambio original, por lo que lanzaron la primera ronda de ataques. El 2 de julio de 1997, Tailandia anunció que abandonaría el sistema de tipo de cambio fijo, el 10 y 11 de julio, Filipinas anunció que abandonaría el sistema de tipo de cambio fijo el 4 de agosto de 2014, Indonesia anunció que implementaría un sistema de tipo de cambio fijo; sistema de tipo de cambio flotante. Una crisis financiera se extendió por el sudeste asiático. Al mismo tiempo, el dólar siguió apreciándose, alcanzando 104 puntos en agosto, 198, 20 puntos más que los 196 de octubre. Una crisis financiera más amplia estalló en el sudeste asiático, con el colapso del peso filipino, la rupia indonesia y el ringgit malayo.
El tercer paso (1998-2001) es prescribir la privatización y cosechar los frutos de la victoria.
Después de la crisis, los países del Sudeste Asiático recurrieron al Fondo Monetario Internacional en busca de ayuda. Las condiciones que ofrece el FMI son simples. Si desea pedir dinero prestado, debe aceptar tres condiciones: recortar el gasto público, endurecer la política monetaria y privatizar las empresas estatales. El último es privatizar las empresas estatales. De esta manera, se privatizan las industrias vitales de los países del sudeste asiático, incluidas las finanzas, el petróleo, la electricidad, la minería, las telecomunicaciones, etc., y el control económico del país queda en manos de. empresas multinacionales encabezadas por empresas estadounidenses. Por ejemplo, en 1998, después de la crisis financiera, se privatizaron 12 importantes empresas estatales de Indonesia, incluidas empresas estatales de industrias fundamentales como las telecomunicaciones, la minería y el cemento. En los 20 meses posteriores a la crisis financiera, las empresas multinacionales occidentales llevaron a cabo 186 fusiones y adquisiciones en el Sudeste Asiático. Esta fue la mayor transferencia de activos en el Sudeste Asiático en los últimos 50 años. Los frutos del desarrollo económico de los países del Sudeste Asiático fueron completamente robados. por empresas multinacionales occidentales.
Quizás no sepas que la crisis financiera en el Sudeste Asiático podría haberse evitado por completo. En julio de 1997, comenzó la crisis financiera en Tailandia. El 7 de agosto, el Fondo Monetario Internacional celebró una reunión en Tokio. En la reunión, se decidió que los gobiernos de cada país asiático importante contribuirían con 65.438 mil millones de dólares, y el préstamo final sería de más de 65.438,07 mil millones de dólares para el gobierno tailandés. Si las cosas terminan aquí, entonces el FMI lo ha hecho bastante bien, pero el problema es que los 654.380,7 millones de dólares son incidentales, y esta condición es fatal. Estados Unidos exige que Tailandia revele los pasivos fuera de balance del banco central si acepta el préstamo. Si Estados Unidos es tan poderoso, ¿no sabe cuánta deuda tiene Tailandia? Como resultado, Tailandia tuvo que revelar sus pasivos fuera de balance por valor de 23.400 millones de dólares. Por lo tanto, todos los inversores entienden que Tailandia no tiene dinero, aunque le presten más de 654.3807 millones, no será suficiente.
Eres inversor, ¿qué harías? Por supuesto, primero saqué mi propio dinero para evitar mayores pérdidas, por lo que la crisis financiera en Tailandia ocurrió inevitablemente y rápidamente se extendió a otros países del sudeste asiático.
En aquel momento, Japón proporcionaba el 54% de los préstamos exteriores de Tailandia, el 39% de los préstamos exteriores de Indonesia y el 36% de los préstamos exteriores de Malasia. La escala de los préstamos determina que una vez que ocurre una crisis, el Banco de Japón no puede salir ileso. Así que esto es lo que Japón menos quiere ver. El gobierno japonés debe evitar el estallido de una crisis financiera. Propuso asistencia directa incondicional y propuso el establecimiento de un Fondo Asiático de Garantía de 654,38 billones de dólares. 654,38 billones de dólares son más que suficientes para salvar a Tailandia, pero el Departamento del Tesoro de Estados Unidos y el FMI se oponen severamente a este plan y utilizan todos los medios para obstruir la implementación de esta propuesta. Al final, Japón tuvo que darse por vencido porque no podía enfrentarse a Estados Unidos. Estados Unidos extinguió la última oportunidad de salvar la crisis financiera del Sudeste Asiático. En última instancia, sólo el estallido de la crisis puede promover los tres fuegos de la "reforma económica" en el sudeste asiático y aprovechar la situación.
La tercera ronda de guerra cambiaria (2001-) se dirigió tanto a los países exportadores de energía como a los países importadores de capital.
En el primer paso (2001-2014), el dólar estadounidense se depreció un 36%, los precios de las materias primas aumentaron y las tasas de interés del dólar estadounidense cayeron.
Desde 2001, la Reserva Federal ha recortado los tipos de interés 13 veces seguidas, creando el "ciclo de recortes de tipos de interés más violento" desde 1981. El índice del dólar estadounidense comenzó a caer desde 110 puntos a finales de 2001 hasta 70 puntos antes de la crisis financiera de 2008. La caída de 36 años no tiene precedentes y las consecuencias son bien conocidas. La tasa de interés del dólar estadounidense es insignificante, básicamente alrededor de 0,3, y cayó a 0,25 después de 2008. En 2001, los activos y pasivos de la Reserva Federal ascendían a 0,61 billones de dólares y en 2008 a 2,26 billones de dólares. Después de varias rondas de flexibilización cuantitativa, alcanzó los 4,5 billones de dólares a finales de 2014. Esto completa los pasos de lanzar dólares por todo el mundo.
Lo que siguió fue un aumento de los precios de la energía, tomando como ejemplo el petróleo crudo, que superó los 30 dólares por barril a principios de 2003, los 40 y 50 dólares por barril en septiembre de 2004 y los 60 dólares por barril en septiembre. Junio de 2005. El dólar estadounidense superó los 70 dólares por barril en agosto, superó los 90 dólares por barril en 2007 y alcanzó su punto más alto de 147,27 dólares por barril en julio de 2008. Diez grandes exportadores de energía y materias primas, entre ellos Rusia, India, Australia, Venezuela, Brasil, Chile, Perú, Colombia y Arabia Saudita, se beneficiaron directamente.
Debido a que el dólar estadounidense es barato, las economías emergentes han comenzado a endeudarse en deuda externa a gran escala para desarrollar sus economías. Según estadísticas del FMI, después de la crisis financiera de 2008, la escala de emisión de bonos en el extranjero por parte de empresas no financieras en los mercados emergentes se disparó. Según cálculos del Instituto de Finanzas Internacionales, de 2014 a 2018, la deuda corporativa que debe renovarse en todos los países emergentes alcanzará los 65.438 dólares o 0,68 billones de dólares. Por ejemplo, la deuda externa a corto plazo de la India como proporción de la deuda externa total aumentó de 23 en 2009 a 2013, superando la línea de advertencia internacional de 25. Si el dólar estadounidense entra en un canal de apreciación, el costo de la refinanciación de bonos en las economías emergentes aumentará significativamente y los riesgos de deuda se expandirán.
En el segundo paso (2014-2015), el dólar estadounidense se apreció un 20% y los precios de las materias primas cayeron. Si a continuación se aumentan las tasas de interés, las tasas de interés en dólares estadounidenses entrarán en una rápida trayectoria ascendente.
En octubre de 2014, Estados Unidos detuvo la flexibilización cuantitativa y entró en un ciclo de apreciación. Del 1 de octubre de 2014 al 31 de agosto de 2015, el índice del dólar estadounidense aumentó un 19,7. Sumado a la mejora del mercado de valores estadounidense, las salidas netas de capital de las 19 mayores economías de mercados emergentes totalizaron 940.200 millones de dólares, el doble que durante la crisis financiera de 2008-2009. Morgan Stanley utiliza "Diez países en problemas" para describir las monedas de las diez economías que enfrentan los mayores riesgos: rand sudafricano, real brasileño, baht tailandés, dólar de Singapur, nuevo dólar de Taiwán, peso chileno, peso colombiano, rublo ruso, won surcoreano. y sol peruano.
Al mismo tiempo, el índice de materias primas cayó 43,7 puntos. Los precios del mercado mundial de materias primas han alcanzado un nuevo mínimo de 16, lo que supondrá un duro golpe para los "Diez Países de Materias Primas". Brasil, la economía más grande de América Latina, se encuentra en medio de su recesión más larga desde la década de 1930.
Sólo en 2014, el real brasileño se depreció un 35% frente al dólar estadounidense. Venezuela, el mayor exportador de petróleo de América Latina, sufre hiperinflación, escasez de artículos de primera necesidad y una economía en colapso. Los inversores están casi seguros de que Venezuela incumplirá su deuda en dólares estadounidenses. Colombia está plagada de problemas a medida que caen los precios del petróleo y el carbón. Durante el período de 12 meses comprendido entre febrero de 2014 y febrero de 2015, el peso colombiano se depreció 36 frente al dólar estadounidense.
El tercer paso es recoger los frutos de la victoria. Estados Unidos no utilizará la misma estrategia dos veces, pero es probable que compre activos baratos a gran escala en zonas de crisis. Las empresas estadounidenses están preparadas, sólo depende de cuándo actúe la Reserva Federal.
Actualmente, la Reserva Federal tiene 4,5 billones de dólares en pasivos en su balance, mientras que el mercado de valores estadounidense sigue subiendo y las empresas que cotizan en bolsa son muy ricas en efectivo. En 2014, sólo las recompras de acciones y los dividendos superaron el billón de dólares. Las estadísticas de Moody's muestran que en mayo de 2015, las 50 empresas más grandes de Estados Unidos tenían 1 billón de dólares en efectivo, y todas las empresas que cotizan en bolsa tenían 1,73 billones de dólares en efectivo. El 64% de este dinero, aproximadamente 1,1 billones de dólares, se encuentra en el extranjero. Es más, con un precio de acción alto, es fácil obtener más efectivo cuando necesita comprar. De modo que las empresas estadounidenses ahora están afilando sus cuchillos, esperando crisis en otros países después de que la Reserva Federal suba las tasas de interés.
Espero adoptarlo~