La inversión de SAIC en empresas de automóviles hace que los viajes móviles sean “difíciles de digerir”
Sí, a principios de junio, la voz de "BAIC adquiere 450 millones de acciones de UCAR (aproximadamente el 21,26%)" parecía no haberse agotado, y el adquirente inmediatamente se convirtió en SAIC. La tarde del 2 de julio, los anuncios de las dos empresas que cotizan en bolsa, SAIC y CAR Inc., fueron sorprendentes: las dos empresas y sus filiales firmaron una oferta y la empresa atómica SAIC Hong Kong adquirirá CAR Inc. 28,92 por aproximadamente HK$ 65.438+. 089,8 millones. % acciones.
Si sólo nos fijamos en el confiado anuncio de SAIC, probablemente se interpretará como "el futuro de la movilidad es brillante, por eso invertimos más". Para CAR Inc., parece que "uniendo la mano con el gigante del automóvil, el futuro es infinitamente brillante", y todos parecen estar felices.
Sí, desde la perspectiva de SAIC, * * * de hecho puede convertirse en un nuevo negocio y una forma importante para que los "usuarios no individuales" vendan automóviles. Sin embargo, tras una cuidadosa consideración, la situación financiera para que UCAR y SAIC reanuden sus operaciones EVCARD existentes puede no ser tan buena.
Cuando la industria automotriz tradicional alcanza gradualmente el cuello de botella de crecimiento de un mercado saturado, los nuevos modelos de negocio se convierten naturalmente en la dirección que debe explorarse, pero "nuevo" no significa "bueno" e incluso tiene un tinte verde. . Cuando una nueva empresa de viajes no puede resolver con éxito su propio modelo de ganancias, uno piensa que es un terreno fértil, pero en realidad sigue siendo un gran pozo.
El agujero detrás del nuevo paquete de expansión
Las fusiones y adquisiciones empresariales a menudo involucran a partes más complejas debido a consideraciones operativas y estructurales.
Según el anuncio, SAIC Hong Kong Investment Co., Ltd. (en adelante, "SAIC Hong Kong"), una filial de propiedad absoluta de SAIC, y UCAR? ¿Edición limitada? ¿UCAR? ¿Atender? ¿Edición limitada? ¿UCAR? ¿tecnología? Inc (en lo sucesivo, "UCAR") y el accionista de CAR Inc, Amber? ¿joya? ¿Valores en cartera? Ltd. (en lo sucesivo, "Amber? Gem") firmó una oferta pública de adquisición SAIC Port planea adquirir UCAR y Amber en efectivo a un precio de 3,10 dólares de Hong Kong por acción. Gem posee no más de 665.438+03 millones de acciones de CAR Inc. Limited ("CAR Inc"), lo que se traduce en un monto de transacción de casi 654.3809 millones de dólares de Hong Kong.
El anuncio de información privilegiada emitido por CAR Inc. es más detallado que el de SAIC: UCAR vende no más de 442 millones de acciones de la empresa (UCAR posee 442.656.855 acciones de CAR Inc., que representan el 20,87%), el El costo total es de hasta 65.438 dólares de Hong Kong + 37,2 millones. Ámbar. GEM vende no menos de 65438+70 millones de acciones (¿Amber? GEM posee CAR Inc. 365.438+02.956.260 acciones, lo que representa 65.438+04,76%), con un monto de transacción de HK$ 525 millones. En otras palabras, ¿puede SAIC Hong Kong adquirir todas las acciones de Automobile Co., Ltd. en poder de UCAR y comprárselas a Amber? GEM puede adquirir nada menos que el 8,02% y el ratio de participación total se acerca al 28,9%.
Por lo tanto, como se resume al principio de este artículo: SAIC Port cotizó aproximadamente 65.438+089,8 millones de dólares de Hong Kong (según el anuncio, el número final de la transacción todavía se basa en el número real de acciones entregadas), de ¿China UCAR y Ámbar? General Electric adquirió el 28,92% de las acciones de la empresa automovilística...
Según un análisis empresarial, las dos partes tienen motivos para "congeniar".
A partir del diseño de EVCARD, Xiangdao Travel y Anji Leasing, SAIC siempre ha esperado marcar la diferencia en movilidad e incluso obtener nuevos puntos de crecimiento. Como enfatizó el presidente de SAIC, Chen Hong, en la Asamblea General Anual de Accionistas de SAIC 2019 en junio de este año, basándose en las necesidades de transformación y actualización del grupo (transformarse en un "proveedor integral de servicios de movilidad de productos"), SAIC aumentará aún más la intensidad. de reforma de propiedad mixta; mediante Con la reforma de propiedad mixta, el grupo establecerá un nuevo círculo de amigos y ecosistema en los campos de nuevos viajes, nuevas tecnologías de venta minorista y comunicación.
Entre las tres empresas turísticas de SAIC mencionadas anteriormente, " Enjoy Travel " ha atraído la mayor atención y atención. Cuando apareció "Xiangxingxing" en 2018, se posicionó como una marca de uso compartido de automóviles en línea del lado B (nivel empresarial, nivel empresarial). Entre las dos submarcas, "Xiangxu" se centra en servicios de automóviles de alta gama, mientras que "Xiangzhi" está dirigido a servicios de viajes de nivel empresarial. En comparación, EVCARD es mucho más pequeña que los dos años anteriores y se dice que está integrada en "disfrutar de viajar". Esto significa que en el segmento de negocios de viajes móviles de SAIC, los negocios que satisfacen las necesidades de los usuarios individuales para viajes rápidos (como autobuses expresos y alquiler de automóviles personales) tienen una vida relativamente corta.
Las empresas automotrices están en medio de esto. El c-end tiene más ventajas. Es una de las primeras empresas en China en organizar alquileres personales a corto y largo plazo, por lo que su aura no es sólo la de "la empresa de viajes más grande de Asia". Por supuesto, el cinturón dorado del "número uno de Asia" añade gloria a China.
En la actualidad, el volumen total de vehículos de CAR Inc. es cercano a 6,5438+5 millones, mientras que los otros tres pares nacionales más grandes: Shouqi Car Rental, Ehi Car Rental y Guoxin Car Rental tenían anteriormente 58.000 y 45.000 vehículos, 24.000 vehículos respectivamente. (El número nacional en ese momento era 6,5438+0,25 millones de vehículos). China también está muy por delante (en el momento de las estadísticas, había 1.137 puntos de venta en 306 ciudades, cifra que ha aumentado ahora, y las otras tres ciudades tienen 73~145 ciudades y 355~500 puntos de venta).
Desde la perspectiva de los "usuarios no individuales" como una forma importante de vender automóviles, si SAIC gana CAR Inc., habrá un nuevo punto de crecimiento de ventas cada año. Según el informe anual de CAR Inc., actualmente cuenta con más de 1.100 puntos de servicio en más de 300 ciudades de China, con más de 10 millones de clientes individuales y decenas de miles de usuarios corporativos. Su flota total es de 148.894 vehículos, de los cuales el tamaño medio diario de la flota de coches de alquiler es de 11.636 vehículos. Terminando con 9179, 96, 449, 102, 500 y 65438+ respectivamente en 2015, 2016, 2017 y 2018. Según esta tendencia, aunque el incremento anual se sitúa entre 10.000 y 30.000 vehículos, si la principal contribución es al negocio de vehículos de nuevas energías, sigue siendo considerable.
Además, el arrendamiento de negocios de viajes móviles desde * * * se puede expandir a negocios periféricos como servicios, posventa, publicidad, big data, cooperación técnica, instalaciones de soporte, etc. También es propicio para obtener El "cerramiento" y la "inversión" del gobierno local favorecen. Parece que el plan de SAIC de unirse a China es muy resbaladizo.
Sin embargo, todavía hay lagunas detrás de la apariencia glamorosa. La lección aprendida de la Comuna del Automóvil es que la presión de pago de la deuda de la UCAR no puede subestimarse. La conmoción de "Luckin" en toda la comunidad inversora no se ha disipado y las nubes oscuras que se ciernen sobre el departamento de Luhe Shenzhou están lejos de disiparse. El 30 de junio de este año, debido a que no se publicó a tiempo el informe anual de 2019, la National Equities Exchange and Quotations Co., Ltd. suspendió la cotización de las acciones de la compañía el 1 de julio y el auditor fue cambiado temporalmente. La explicación posterior fue que la epidemia provocó un retraso en el progreso, pero las fuentes dijeron que la verdadera razón detrás de escena puede estar relacionada con los problemas financieros de UCAR, o puede haber problemas de fraude financiero similares a Luckin Coffee, es decir, hubo 65,438+ en la primera mitad del informe financiero del año pasado.
También hay un subtexto en el anuncio de CAR Inc.: algunas de las acciones que se adquirirán están pignoradas y la finalización de la adquisición está sujeta a algunos requisitos previos, que aún no se han implementado, y Todavía existen ciertos riesgos.
¿Nuevo punto de crecimiento o nueva trampa?
¿Crees que el riesgo está sólo al otro lado de China? equivocado.
Desde líderes en viajes móviles como China hasta gigantes de vehículos como SAIC, es difícil obtener ganancias reales de este negocio. Al igual que disfrutar de una bicicleta, la historia del "valor de circuito cerrado" y del "beneficio ecológico" se cuenta desde hace muchos años, pero gran parte de la marca ha muerto. Ahora, incluso Mobike ha ido bajando gradualmente la voz, dejando sólo a Haro, Qingju y Meituan, que dependen de gigantes, todavía luchando por la cuota de mercado. Para SAIC, su pasado negocio de turismo móvil es cuestionable y esta nueva ronda de expansión del turismo móvil.
Si echamos una mirada retrospectiva al negocio en este campo, podemos ver que en mayo de 2016, la filial de propiedad absoluta de SAIC, Shanghai Automotive Group Investment Management Co., Ltd. (en adelante, "SAIC Investment Company") y Shanghai International Automobile City (Group) ) Co., Ltd. (en adelante, "International Auto City") invirtieron conjuntamente en el establecimiento de Global Car Rental Co., Ltd. (en adelante, "Global Car Rental") A finales de 2019, la empresa operativa se estableció en 2013. A finales de 2019, había establecido 752 puntos de venta en Shanghai, opera 6.892 vehículos y tiene activos totales de 654,38+26 mil millones de yuanes, una relación activo-pasivo de. 9,885% y unos ingresos operativos de 385 millones de yuanes en 2019.
¿Cómo es la situación empresarial actual? Echemos un vistazo a los activos y pasivos de las filiales en cada región:
La empresa de Guangzhou se fundó en 2016 y es responsable del negocio de arrendamiento en tiempo compartido de vehículos de nueva energía en Guangzhou. A finales de 2019, Guangzhou había establecido 312 puntos de venta, había puesto en funcionamiento 2.951 vehículos, tenía activos totales de 377 millones de yuanes, una relación activo-pasivo del 112,59 % y unos ingresos operativos de 0,63 yuanes en 2019.
La empresa Suzhou se fundó en 2016 y es responsable del negocio de arrendamiento en tiempo compartido de vehículos de nueva energía en Suzhou. A finales de 2019, Suzhou había establecido 231 puntos de venta, con 2.377 vehículos en funcionamiento, activos totales de 245 millones de yuanes, una relación activo-pasivo del 112,33% y unos ingresos operativos en 2019 de 24 millones de yuanes.
La empresa de Wuhan se fundó en 2017 y es responsable del negocio de arrendamiento en tiempo compartido de vehículos de nueva energía en el área de Wuhan. A finales de 2019, Wuhan había establecido 610 puntos de venta, había puesto en funcionamiento 552 vehículos, tenía activos totales de 260 millones de yuanes, una relación activo-pasivo del 102,28% y unos ingresos operativos de 100.000 yuanes en 2019.
La empresa Qingdao se fundó en 2016 y es responsable del negocio de arrendamiento en tiempo compartido de vehículos de nueva energía en Qingdao. A finales de 2019, Qingdao había establecido 110 puntos de venta, 645 vehículos en funcionamiento, activos totales de 410 mil millones de yuanes, una relación activo-pasivo del 114,69% y unos ingresos operativos anuales de 2019.
.....La relación activo-pasivo es casi del 110% y EVCARD ha estado perdiendo dinero.
No es de extrañar que en abril de 2020 la sede de SAIC ofreciera garantías de activos a sus filiales.
El Grupo Shenzhou, que ha caído a la sombra de Luckin, y SAIC, que no supo encontrar el camino correcto antes de marcharse, no subestiman las probabilidades de éxito de la alianza perdedora, sino la del "alquiler de coches". Empresa + empresa de automóviles "modelo en sí Hay lagunas, incluso involucrando a Borgward, que ahora está abandonado por China.
El modelo "empresa de alquiler de coches + empresa de coches" ya ha sido probado anteriormente por China y Borgward. A finales de 2018, China UCAR (Xiamen) Information Technology Co., Ltd., una filial de China UCAR, adquirió el 75,2605% del capital social de Baowo Automobile. Según el plan, las empresas de alquiler de automóviles, automóviles privados y otras empresas de China podrán utilizar vehículos de producción propia en lugar de vehículos comprados para reducir los costos operativos. Sin embargo, la batalla constante entre Foton, UCAR y los distribuidores ha llevado a Borgward a restringirse desde la fabricación hasta las ventas, e incluso solo puede depender del alquiler de fábricas para la producción.
En las "Nuevas Cuatro Modernizaciones", * * * disfruta de un lugar la mayor parte del tiempo. Es solo que las cosas nuevas están un poco verdes antes de madurar. Los llamados mares azules y las tierras vírgenes a menudo contienen pantanos devoradores de hombres. ¿Hacia dónde se dirige EVCARD hoy? La UCAR está ocupada saldando sus deudas. Mientras los fabricantes de vehículos están ocupados embarcándose en otra ola de expansión hacia nuevas áreas de negocio, ¿por qué no pensar en cómo es su negocio principal actual?
Texto/Lin Jiahao
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Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.