¿Qué métodos de operación de capital han utilizado las empresas de cine y televisión?
M&A se refiere a una fusión en la que las deudas y los derechos de propiedad generales de la empresa M&A se absorberán juntos para asumir las deudas de la empresa M&A. Es decir, cuando los activos y pasivos son básicamente iguales, la adquirente acepta los activos de la adquirida con la condición de que asuma las deudas de la adquirida y, a menudo, también acepta a los empleados de la adquirida. Según las estadísticas, entre las fusiones y adquisiciones existentes, la deuda asumida por las fusiones y adquisiciones representa aproximadamente el 70% del total de las fusiones y adquisiciones.
En abril de 1992, Baidai Co., Ltd. utilizó deuda para adquirir Hangzhou. Fábrica de Equipos Fotográficos, que llevaba muchos años perdiendo dinero. Mediante la reorganización, se revitalizaron los activos de producción y operación existentes de la Fábrica de Equipos Fotográficos de Hangzhou original y se revirtieron las pérdidas operativas, lo que hizo que la recién creada Fábrica de Equipos Fotográficos de Hangzhou ganara casi 200.000 yuanes ese año. El 28 de agosto de 1995, Yizheng Chemical Fiber, el mayor fabricante de fibras químicas de China, firmó formalmente un contrato con el gobierno municipal de Foshan en forma de deuda garantizada. Obtuvo todos los derechos de propiedad de Foshan Chemical Fiber en forma de deuda. Garantía por su deuda perdida de 108,1 millones de yuanes y la pagó en tres años. La tarifa por el uso de la tierra es de 94 millones de yuanes. Después de la fusión, Yizheng Chemical Fiber perdió un competidor, amplió su escala general y se dio cuenta de las ventajas complementarias de ambas partes.
Las ventajas de este método son:
1. La transacción no requiere pago en efectivo, y la empresa objetivo se acepta en su totalidad con la condición de pagar la deuda en futuras cuotas. , evitando la dificultad de la insuficiente posición de efectivo del adquirente. Es simple y fácil sin inmovilizar capital de trabajo.
2. Es fácil obtener políticas preferenciales del gobierno en términos de préstamos, impuestos, etc. Por ejemplo, el principal puede reembolsarse a lo largo de muchos años sin cobrar intereses, lo que ayudará a reducir la carga para el adquirente.
3. El daño a la producción, organización y operación de la empresa objetivo es relativamente pequeño. Este método de fusiones y adquisiciones es adecuado para situaciones en las que la escala de producción está ansiosa por expandirse, ambas partes son compatibles y complementarias y los fondos para fusiones y adquisiciones no son abundantes.
En segundo lugar, adquisición y reorganización.
Las fusiones y adquisiciones se refieren a la forma en que el adquirente compra los activos de la empresa objetivo para obtener sus derechos de propiedad. En el actual mercado de capitales subdesarrollado, uno de los métodos más realistas para que las empresas obtengan capital es a través de préstamos bancarios. Tras la fusión, la condición de persona jurídica de la empresa objetivo desaparece.
Caso: La bodega Harbin Longbin ha sufrido pérdidas durante años consecutivos, con activos totales de 1,4 millones de yuanes. Después de obtener el consentimiento del gobierno municipal de Harbin, el Grupo Sanjiu compró todos los derechos de propiedad de la bodega. Costaría al menos 200 millones de yuanes construir una bodega similar.
Las ventajas de este método son:
1. El adquirente no necesita hacerse cargo de las deudas de la parte adquirida y la velocidad de adquisición es rápida.
2. El adquirente puede reorganizar completamente los activos y remodelar la cultura corporativa después de la fusión.
3. Aplicable al control absoluto de la empresa objetivo; la adquirente es una empresa fuerte y con capacidad de pago en efectivo.
En tercer lugar, el método accionario de transferencia del acuerdo de capital.
El acuerdo de transferencia de capital se refiere al comportamiento de fusiones y adquisiciones en el que una empresa de fusiones y adquisiciones adquiere todo o parte de los derechos de propiedad de la empresa objetivo en función del precio de transferencia del acuerdo de capital, obteniendo así el control de la empresa objetivo. compañía. El objeto de la transmisión de capital se refiere generalmente a acciones estatales y acciones de personas jurídicas. La transferencia de capital puede ser una empresa que cotiza en bolsa que transfiere capital a una empresa que no cotiza en bolsa, o una empresa que no cotiza en bolsa que transfiere capital a una empresa que cotiza en bolsa. El modelo tiene objetivos claros, es fácil de transferir y tiene ventajas obvias en términos de viabilidad, operatividad y economía.
Durante 1997, hubo 25 casos de transferencia de acciones públicas mediante acuerdo en las bolsas de valores de Shenzhen y Shanghai, como la adquisición de Yunnan Baoshan por parte de Beijing Zhongding Venture Capital, la adquisición de Guihua Tourism por parte de Haitong Securities y la adquisición de Guangdong Longfei. de Chengdu Lianyi, etc. Uno de los ejemplos más típicos es la adquisición de Shanghai Lingguang por parte de Zhuhai Hengtong. El 28 de abril de 1994, Zhuhai Hengtong Group Co., Ltd. invirtió 516.000 yuanes para adquirir 120.000 acciones de propiedad estatal de Shanghai Lingguang Co., Ltd. en poder de Shanghai Building Materials Group a un precio de 4,3 yuanes por acción, lo que representa 33,5 % del capital social total, convirtiéndose en la primera empresa de Lingguang Company. Para un accionista importante, el precio de compra solo equivale al 1% del precio del mercado secundario.
Las ventajas de este método son:
1. Según las leyes vigentes en nuestro país, cuando el ratio de participación institucional alcanza el 30% de las acciones emitidas, se debe emitir una oferta. Dado que la Comisión Reguladora de Valores de China fomenta este método de adquisición y lo exime de la obligación de adquisición obligatoria, uno puede fácilmente poseer más del 30% de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa sin la obligación de realizar una adquisición completa, lo que reduce en gran medida el costo de adquisición. .
2. En la actualidad, los precios de las mismas acciones en China son diferentes, y los precios de las acciones de propiedad estatal y de las acciones de personas jurídicas son más bajos que el precio del mercado circulante, lo que aumenta el costo de las fusiones y adquisiciones más bajas; la compra de acciones públicas no circulantes a través de acuerdos no solo puede lograr el propósito de fusiones y adquisiciones, sino también obtener el "precio de renta" resultante.
En cuarto lugar, el método de transferencia de acciones públicas negociables.
El método de transferencia de acciones negociables en bolsa también se denomina fusiones y adquisiciones de mercado abierto, es decir, el adquirente adquiere las acciones de una empresa que cotiza en bolsa a través del mercado secundario, obteniendo así el control de la empresa que cotiza en bolsa. La "Tormenta Baoyan" que ocurrió en la Bolsa de Valores de Shanghai en septiembre de 1993 inició la adquisición por parte de China de empresas que cotizan en bolsa a través del mercado de valores. Desde entonces, ha habido casos en Shanghai, como el de Shenzhen Vanke que controla Shanghai Shenhua, Shenzhen Wuji que adquiere Shanghai Feiyue Audio y Junan Securities que controla Shanghai Shenhua seis veces.
Aunque en los países desarrollados occidentales donde el mercado de valores es relativamente maduro, las fusiones y adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa se llevan a cabo principalmente mediante la transferencia de acciones en circulación, en mi país, la operatividad de adquirir empresas que cotizan en bolsa a través de la El mercado secundario no es fuerte. Las principales limitaciones de este enfoque son las siguientes:
1. La estructura patrimonial de las empresas que cotizan en bolsa no es razonable.
Las acciones estatales no negociables y las acciones de personas jurídicas negociables de forma limitada representan aproximadamente el 70% del capital social total. La proporción de acciones públicas negociables es tan pequeña que pocas empresas objetivo pueden lograr el objetivo de controlar la empresa mediante la transferencia de ellas. acciones públicas.
2. Las leyes y regulaciones vigentes tienen regulaciones estrictas sobre la adquisición de acciones en circulación en el mercado secundario. Uno de los más destacados es que en la adquisición, las instituciones que posean más del 5% de las acciones deben hacer un anuncio dentro de los 3 días hábiles y, a partir de entonces, harán un anuncio cada aumento o disminución del 2%. Como resultado, cada anuncio inevitablemente provocará que el precio de las acciones se dispare, lo que elevará el costo de adquisición en el mercado secundario y llevará más tiempo completar la adquisición. Estos altos costos operativos inhiben el uso de tales fusiones y adquisiciones.
3. El mercado de valores de China es demasiado pequeño y la acumulación de fondos externos en el mercado de valores es enorme, lo que hace que el precio de sus acciones sea demasiado alto. Para el adquirente, para que la adquisición tenga éxito, está obligado a pagar un precio elevado y las ganancias a menudo pueden superar las pérdidas.
Verbo (abreviatura de verbo) modelo de tenencia, adquisición y reestructuración de inversiones.
Se refiere al comportamiento de fusiones y adquisiciones en el que una empresa cotizada invierte en la empresa adquirida y la reorganiza en una filial de la empresa cotizada. Este tipo de control relativo o absoluto en forma de efectivo y acciones puede lograr el propósito de controlar otras empresas con una pequeña cantidad de capital y poseerlas.
Hangzhou Tianmu Pharmaceutical Company ha reestructurado la primera empresa conjunta chino-extranjera de Lin'an, Linbao Printed Circuit Co., Ltd., en una filial que posee el 69 % de las acciones de la empresa, lo que hace que las dos empresas se complementen en sus ventajas. En 1997, la empresa llevó a cabo operaciones de capital interregionales e invirtió 15,3 millones de yuanes para controlar Huangshan Pharmaceutical Factory y estableció Huangshan Tianmu Pharmaceutical Co., Ltd., de la que Tianmu Pharmaceutical representaba el 51% de las acciones.
Las ventajas de este método de fusiones y adquisiciones: las empresas que cotizan en bolsa pueden ampliar su escala de activos, promover la expansión del capital social, aumentar la cantidad de fondos recaudados, hacer pleno uso de sus propios "recursos fantasma" y evitar los procedimientos de cotización iniciales. y el "proceso de embalaje" corporativo, ahorra tiempo y mejora la eficiencia.
En sexto lugar, el modo de absorción de acciones y de fusiones y adquisiciones.
Los propietarios de la empresa adquirida invierten los activos netos de la empresa adquirida como capital social en la parte adquirente y se convierten en accionistas de la parte adquirente. Tras la fusión, la condición de persona jurídica de la sociedad objetivo deja de existir.
En 65438+2 meses de 1996, la sociedad matriz de Shanghai Industrial inyectó HK$31,8 millones en Shanghai Industrial con sus cinco activos controlados por Zhonghui Automobile Company, Transportation Electric Company, Guangming Dairy Company y Oriental Commercial. Edificio Suscrito por 1,62 millones de nuevas acciones de Shanghai Industrial a un precio de 19,5 dólares de Hong Kong por acción. Esta medida fortalece la fortaleza del capital de Shanghai Industrial y no implica transferencia de capital.
Ventajas: 1. En las fusiones y adquisiciones, no hay flujo de caja involucrado, lo que evita problemas de financiamiento; 2. A menudo se utiliza para controlar los activos de Aunt Company a través de una "lista secreta" de las subsidiarias que cotizan en bolsa, eludiendo así la gestión actual de cuotas de mercado.
7. Modelo de reposición y reorganización de activos.
De acuerdo con la estrategia de desarrollo futuro, una empresa reemplaza los activos necesarios para el desarrollo futuro con activos que son de poca utilidad para el desarrollo futuro de la empresa, lo que puede conducir a cambios sustanciales en la estructura de derechos de propiedad de la empresa.
Steel Transportation Co., Ltd. es una empresa que cotiza en bolsa controlada por Shanghai Communications and Transportation Group Corporation. Debido a una mala gestión a largo plazo, su desempeño ha sido deficiente durante muchos años. 1997 65438 + febrero, Jiaoyun Group reemplazó sus activos de alta calidad: Jijiao General Plant y el 51% del capital social de Hi-tech Company, una subsidiaria de propiedad total de Jiaoyun Group, con activos evaluados por Steel Transportation Company, con un precio de reemplazo de 108,414019 yuanes. La diferencia de RMB 65.438+069.000 se consideró como la deuda de la empresa de transporte de acero con el Grupo Jiaoyun. Para lograr el propósito de la transferencia estratégica de la estructura industrial y de gestión de la empresa de transporte de acero, la empresa pasó a llamarse "Jiaoyun Co., Ltd. " debido a un cambio completo en el alcance del negocio.
Ventajas:
1. No hay flujo de caja entre las empresas de fusiones y adquisiciones y el adquirente no necesita pagar en efectivo o solo necesita una pequeña cantidad, lo que reduce en gran medida el costo de las fusiones y adquisiciones. ;
2. Ser capaz de ajustar eficazmente los activos existentes, eliminar activos que tienen poco impacto en los ingresos generales de la empresa e inyectar activos de alta calidad de la otra parte o activos que sean muy relevantes para su propia industria. , que puede cambiar directamente la dirección comercial y la calidad de los activos de la empresa sin involucrar opiniones de control corporativo
3. Su principal deficiencia es que es difícil encontrar un sustituto adecuado cuando el intercambio de información es insuficiente.
8. Modelo de canje de deuda por acciones.
Es decir, las empresas de fusiones y adquisiciones convierten en capital las deudas incobrables de empresas que no pudieron pagar las deudas de las empresas de fusiones y adquisiciones en el pasado y, si es necesario, aumentan aún más la inversión para lograr el propósito de poseer acciones.
Liaotong Chemical Co., Ltd. fue invertida y establecida conjuntamente por Liaohe Group y Shenzhen Tongda Chemical Corporation utilizó los activos operativos de su empresa principal Liaohe Fertilizer Plant como contribución de capital del patrocinador. Jin Tianhua es una empresa que comenzó con préstamos y recaudación de fondos. Debido a una mala gestión, la empresa tuvo que cargar con una pesada carga de deuda. El equipo de producción a gran escala diseñado por Jin Tianhua pertenece al nivel avanzado internacional en la década de 1990 y puede usarse como una mejora del equipo de producción de la planta de fertilizantes Liaohe. Por las razones anteriores, Liaotong Chemical eligió a Jintianhua como la primera opción para fusiones y adquisiciones. A finales de 1995, Liaohe Chemical adquirió por primera vez Jintianhua asumiendo una deuda de 600 millones de yuanes. Posteriormente, Liaohe Group reorganizó Jintianhua en una sociedad de responsabilidad limitada mediante un canje de deuda por acciones. Después de que Liaotong Chemical Company saliera a bolsa en 1997, utilizará todos los fondos recaudados para adquirir la reorganizada Jintianhua. Liaotong Chemical Company finalmente liquidó casi 2 mil millones en activos y 600 millones en capital.
Ventajas:
1. El canje de deuda por acciones puede resolver las "deficiencias congénitas" de capital insuficiente y altos índices de endeudamiento de las empresas estatales debido a defectos en el sistema de inversión. , y es adecuado para las condiciones nacionales de China;
2 Para el adquirente, también es una forma de convertir lo pasivo en activo.