Emocionantes preguntas y respuestas en la junta de accionistas de Buffett
Buffett revisó y reflexionó sobre las inversiones durante la crisis financiera: Las empresas utilizaron la mayor parte de su efectivo "demasiado pronto" durante la crisis financiera. En los primeros meses de la crisis financiera, se lanzó a cerrar acuerdos únicos con algunas de las empresas más grandes de Estados Unidos, incluidas Goldman Sachs y General Electric. Berkshire también tiene pequeñas inversiones en empresas como Harley-Davidson y Tiffany. Por lo que sabemos ahora, sería mejor conservar todo nuestro dinero hasta que la crisis financiera realmente toque fondo. Las predicciones de tiempo se pueden mejorar significativamente. El único problema es que nunca supe cómo determinar cuándo tocó fondo el mercado.
Buffett respondió a una pregunta sobre cómo una persona calcula su círculo de competencia: Conozco muy bien los límites de mi círculo de competencia, pero realmente no tengo ningún consejo para los demás. Es necesario que cada uno sea consciente de sus capacidades y conocimientos. Muchos directores ejecutivos no saben dónde comienza o termina su círculo de competencia. (Munger añadió que la capacidad es sólo un concepto relativo.)
Buffett dijo que el consumo y la felicidad después de hacerse rico hasta cierto nivel están correlacionados negativamente. Luego explicó su punto de vista sobre el consumo: Mi vida no será más feliz porque gaste más dinero. Existen límites a la riqueza y los ingresos que pueden marcar una diferencia en la vida. Una vez superado este límite, un mayor consumo se relacionará negativamente con la felicidad.
Buffett dejó claro que la sede no se trasladará y se radicará en Estados Unidos. La empresa no podría haber tenido tanto éxito en ningún otro lugar que no fuera Estados Unidos. No puedo quedarme impasible y ver cómo Berkshire continúa prosperando sin pagar la parte que nos corresponde de impuestos. Esto no significa que voluntariamente paguemos más impuestos. Sólo pagamos los impuestos que tenemos que pagar y cumplimos la ley. Siempre que haya incentivos fiscales, los aprovecharemos. Hemos ganado mucho dinero y pagado muchos impuestos en los últimos años.
Buffett/Munger sobre si debemos preocuparnos por la inflación: si cada estadounidense recibiera más de 654,38 millones de dólares de la noche a la mañana, Berkshire estaría en una situación terrible, las ganancias por acción aumentarían, pero el valor de las acciones caería significativamente.
Buffett respondió a la pregunta de si adquiriría equipos deportivos profesionales: No, si escuchas a alguien decir eso, por qué no cambias de tema.
Buffett dijo que no es un inversor activista y que nunca ha utilizado derivados para comprar acciones de Coca-Cola. El propio Buffett nunca ha estado expuesto a derivados y nunca ha comprado las acciones restantes de Coca-Cola. En Wall Street, cualquier cosa que atraiga flujos de capital parece considerarse un éxito, y seguirá siéndolo hasta que el modelo deje de funcionar. (Munger dejó claro: "No creo que los inversores activistas sean buenos para Estados Unidos").
¿Debería Berkshire de Buffett adquirir muchas empresas de rápido crecimiento? La primera respuesta a esta pregunta es que no se pueden descartar de antemano otras respuestas. Si un departamento está familiarizado con una industria, podría gastar entre 300 y 400 millones de dólares (en adquisiciones), y no ignoramos ningún negocio que pueda tener un impacto real, independientemente de su tamaño. El año pasado, nuestras filiales adquirieron 25 negocios y seguirán haciéndolo. Desde una perspectiva práctica, mejoramos la rentabilidad de Berkshire. Deberíamos apuntar a algunas de las empresas más grandes. Munger respondió que estaba de acuerdo. Comprar una pequeña empresa por valor de decenas de miles no es lo ideal.
Munger habla de cómo el mercado educativo en China y Estados Unidos cambiará el futuro: Munger cree que el corrupto sistema de escuelas públicas de Estados Unidos es un gran error. China está tratando de no repetir nuestros errores y, al mismo tiempo, dice que deberíamos aprender más de China. "
Buffett respondió cuál es la mejor manera de promover la educación financiera de los niños: cuanto antes, mejor. Esto no sólo puede depender de la escuela, sino también de su familia. Sin la intervención de la educación escolar, es difícil para usted tener mejores conocimientos financieros que sus padres. Más hábitos de gestión financiera. Apoyo la educación financiera desde una etapa muy temprana.
Munger también respondió: La mayor parte de la responsabilidad de la educación financiera debe recaer en los padres. es más grande que las escuelas primarias y secundarias. Muchos cursos financieros que se imparten actualmente en las universidades son una tontería.
Buffett habla sobre el desarrollo de Berkshire en los próximos 20 años: Buffett dijo que no sabe completamente la respuesta, pero la empresa. Tiene demasiado. Llegará un momento en el que más capital no sabrá qué hacer con él. Buffett está seguro de que en el futuro la empresa tendrá demasiado efectivo para invertir sabiamente. Ese momento se acerca. acciones, pero algunas personas de Buffett interpretarán sus comentarios como si no descartaran dividendos. Buffett dijo que todo lo que hacen se basa en este principio.
Buffett respondió si había una manera razonable de dividir la empresa en cuatro grandes. empresas para demostrar mejor el valor de la empresa al mundo: Dijo que esto no sólo es una mala idea, sino también un gran error para la empresa: se perderá un valor enorme. Las razones incluyen la asignación de capital y los factores fiscales, así como la insistencia de los accionistas. sobre dividendos.
Buffett habla del plan de compensación de Coca-Cola: Incluso si el plan se considera demasiado grande y dilutivo, Berkshire no tiene intención de "declarar la guerra" a Coca-Cola por este cálculo del grado de dilución. del plan (supuestamente el 16,6 %) es muy inexacta.
En respuesta a la pregunta de por qué no ha superado al S&P 500 en los últimos cinco años, Buffett dijo: El desempeño de Berkshire será peor cuando el mercado sea muy fuerte, pero no se desempeñará bien frente al S&P 500. Ese año será aún mejor. Buffett advirtió a todos en su carta a los accionistas de 2012 que si el mercado aún se desempeña bien en 2013, la racha de la compañía de superar al S&P 500 cada cinco años podría terminar. Las empresas tendrán un mejor desempeño en cada ciclo económico, pero Buffett no puede garantizarlo.
Munger también respondió: El cálculo de rentabilidad de Berkshire es después de impuestos, mientras que el índice S&P 500 no. Por tanto, es muy difícil superar este índice.
Buffett habla de cooperación con empresas 3G: Buffett cree que mezclar ambas no funcionará bien. Pero creo que 3G funciona bien. Los he estado observando durante mucho tiempo y últimamente les he prestado especial atención. No hay duda de que tiene diferentes estilos y mezclarlos no servirá de nada, pero la cooperación de los dos traerá más oportunidades, por lo que Buffett está muy contento.
Buffett examinó la rentabilidad de las compañías ferroviarias: Northern Railway tuvo muchas fallas y el severo invierno provocó la interrupción de muchos servicios de trenes BNSF. Berkshire invertirá otros 5 mil millones de dólares en ferrocarriles, algo que ninguna otra empresa puede igualar. Se espera que BNSF registre mejores ganancias a finales de este año.
Buffett habla sobre la oferta pública inicial de su empresa: Buffett dijo que no habrá oferta pública inicial. Casi ninguna otra empresa habla tanto del valor intrínseco como Berkshire. Se cree que el valor intrínseco de las acciones de Berkshire alcanza 1,2 veces el valor contable, lo que significa que está infravalorado. Si el ratio excede 1,2, las acciones se recompran. Las estimaciones de Munger y Buffett sobre el valor intrínseco de Berkshire pueden estar dentro del 5%, pero la estimación de Buffett no puede tener una desviación de sólo el 1%, porque el valor intrínseco es naturalmente incierto.
La respuesta de Buffett a la pregunta de quién sucederá a Munger: Munger ya tiene 90 años, pero su comportamiento de “mediana edad” me anima. Siempre hablan de sustituir a Buffett, pero nadie habla jamás de sustituir a Munger. Charlie es nuestro canario en la mina de carbón. Los mineros del carbón suelen llevar canarios mientras trabajan bajo tierra. Una vez que ocurre un accidente como una fuga de gas venenoso, el canario será envenenado primero para que sirva de advertencia. Una vez que Munger muera, Buffett no podrá nombrar un nuevo vicepresidente.
Munger añadió que el problema podría darse a conocer pronto. "La mayoría de las personas de 90 años desaparecen muy rápidamente.
Buffett respondió a la pregunta de si Obama puede cambiar las políticas económicas: a las empresas estadounidenses les está yendo muy bien actualmente y el actual impuesto de sociedades no es demasiado alto. Nadie quiere estar en política convencer a la otra parte sobre el tema
(Buffett dijo en la carta a los accionistas de este año que si hace un testamento, el 90% del efectivo se entregará al fiduciario para comprar fondos indexados. ¿Qué pasa con las acciones de Berkshire? Buffett dijo: "Después de mi muerte, cada acción que poseo se distribuirá a cinco fundaciones durante 10 años. Les dije a los fideicomisarios que no vendieran ninguna acción de Berkshire a menos que fuera absolutamente necesario". Las debilidades de Berkshire: La empresa podría haber sido más agresiva a la hora de obtener efectivo de algunas filiales. El propio Buffett dijo que también tenía una debilidad evidente al avanzar lentamente en los ajustes de personal.
Buffett respondió a la pregunta de por qué. El conglomerado energético se queda con todo el efectivo: las empresas de energía tienen más oportunidades de adquisición y siempre tendrán $20 mil millones en efectivo a mano, y no pueden contar con otros ni con los bancos. “El efectivo es su oxígeno el 99% del tiempo. hasta que desaparezca. ”
Buffett respondió a una pregunta sobre el futuro de NetJets, el mayor operador de aviones comerciales del mundo: Esta empresa tiene muy pocos ingresos, pero está involucrada en una industria muy respetable. Su negocio de arrendamiento de aviones privados NetJets está a punto de crecer. ampliar Para China, esto traerá beneficios a largo plazo
Buffett responde a la pregunta de si la continua política de tipos de interés ultrabajos de la Reserva Federal perjudicará a la economía: Defendiendo al ex presidente de la Reserva Federal Bernanke, Buffett recordó el terrible 2008 crisis financiera, y dijo que había defendido públicamente el enfoque del gobierno para evitar este desastre. Ahora la recuperación económica se ha beneficiado de las bajas tasas de interés y las ganancias corporativas han comenzado a aumentar. El actual presidente de la Reserva Federal, Yellen, ha comenzado a reducir gradualmente la QE. , pero la respuesta económica aún está por verse.