El banco central recortó las tasas de interés y redujo el RRR para liberar más de 600 mil millones de dólares en liquidez.
Según expertos de la industria, los recortes de las tasas de interés y los recortes de las tasas RRR no significan un cambio en la política monetaria, y el tono se mantiene estable y neutral. Se estima que la liquidez liberada por este recorte de la tasa de interés RRR puede exceder los 600 mil millones de yuanes, lo que compensará la brecha de liquidez causada por la reducción de las tenencias de divisas en la etapa inicial.
Al mismo tiempo, el banco central también anunció que flexibilizaría el límite flotante de los tipos de interés de los depósitos a plazo con vencimiento superior a un año. Esto significa que el único paso que queda en la comercialización de las tasas de interés de los depósitos es la liberalización del límite superior de las tasas de interés de los depósitos con vencimientos de un año o menos. El paso final en la reforma de la comercialización de las tasas de interés de mi país está a la vuelta de la esquina.
La "doble reducción" estabiliza las expectativas del mercado interno y externo
El banco central anunció anoche que a partir del 26 de agosto, las tasas de interés de referencia a un año para depósitos y préstamos de instituciones financieras se reducirá en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 1,75% y el 4,6%. Al mismo tiempo, a partir del 6 de septiembre, el coeficiente de reservas de depósitos se reducirá en 0,5 puntos porcentuales, el coeficiente de reservas para las instituciones financieras rurales se reducirá en 0,5 puntos porcentuales y el coeficiente de reservas para las empresas de arrendamiento financiero y las compañías de financiación de automóviles se reducirá en 0,5 puntos porcentuales. reducirse en 3 puntos porcentuales.
Las acciones antes mencionadas del Banco de China se esperaban desde hace mucho tiempo en el país y en el extranjero. Además de la presión a la baja sobre la economía de China, otro trasfondo importante es la reciente y violenta agitación colectiva en los mercados financieros globales. En cuanto a la consideración de lanzar una combinación de medidas, el responsable del banco central señaló claramente en respuesta a las preguntas de los periodistas que todavía existe una presión a la baja sobre el crecimiento económico de China y que el mercado financiero mundial también ha experimentado grandes fluctuaciones recientemente. , y es necesario utilizar las herramientas de política monetaria con mayor flexibilidad.
En términos de presión económica a la baja, aunque la economía real de China ha mostrado signos de estabilización desde el segundo trimestre, algunos expertos, incluido Ma Jun, economista jefe de la Oficina de Investigación del Banco Central, todavía creen que la La base para que la economía toque fondo no es sólida.
Ma Jun señaló que la tasa de crecimiento del valor agregado industrial se desaceleró en julio y el valor inicial del PMI de Caixin volvió a caer en agosto, mostrando ambos un cierto grado de presión a la baja. La reciente y pronunciada caída de los precios del petróleo y otras materias primas puede seguir suprimiendo la inflación interna, ejerciendo así una presión al alza sobre las tasas de interés reales.
El banco central también aclaró que el objetivo principal de este recorte de tipos de interés y reducción del RRR es promover la reducción de los costes de financiación social y apoyar el desarrollo sostenido y saludable de la economía real.
Los datos del banco central muestran que el tipo de interés medio ponderado de los préstamos de las instituciones financieras fue del 5,97% en julio, cayendo por debajo del 6% por primera vez desde 2011. El problema de los elevados costes de financiación social se ha aliviado . Aunque el IPC se ha recuperado ligeramente en los últimos dos meses, se ve afectado principalmente por factores estructurales como el importante aumento de los precios de la carne de cerdo.
Liberación de más de 600 mil millones de yuanes de liquidez
Anteriormente, las expectativas del mercado de recortes de las tasas de interés RRR han aumentado significativamente.
Los datos publicados por el banco central muestran que a finales de julio, las tenencias de divisas del banco central cayeron en 308 mil millones de yuanes a 26,4 billones de yuanes; las tenencias de divisas de las instituciones financieras disminuyeron en 249,65438 millones de yuanes; 28,9 billones de yuanes. Tanto el banco central como las instituciones financieras establecieron un nuevo récord de mayor caída en un solo mes en tenencias de divisas.
Para mantener una liquidez razonablemente suficiente en el sistema bancario y guiar el crecimiento constante y moderado del dinero y el crédito, el banco central decidió implementar el tercer recorte de tipos de interés RRR desde 2015.
“Desde la perspectiva de los fundamentos económicos, los datos económicos de julio fueron inferiores a lo esperado, lo que indica que la economía real todavía está en proceso de tocar fondo y no hay suficiente motivación para estabilizarse y mejorar. es necesario aumentar las políticas activas en las políticas actuales La implementación y promoción de la política fiscal, y este proceso requiere una política monetaria relativamente laxa, como el reemplazo de bonos de los gobiernos locales y el financiamiento de inversiones en infraestructura, por lo que es muy necesario reducir el RRR para liberar. liquidez", dijo Morgan Stanley. dijo Zhang Jun, director de investigación macroeconómica de Xin Securities.
Zhang Jun también dijo que desde la perspectiva de las salidas de capital, es particularmente importante que el recorte de la tasa de interés RRR cubra efectivamente el efecto de contracción de la liquidez causado por las salidas de capital. Esto es particularmente importante en el contexto actual de. Crecimiento económico débil que requiere flexibilización monetaria.
Guan Qingyou, director ejecutivo del Instituto de Investigación de Valores de Minsheng, estima preliminarmente que la escala de liquidez liberada por los recortes de las tasas de interés RRR y los recortes específicos de los requisitos de reserva es de aproximadamente 600-700 mil millones de yuanes, más la inversión neta anterior. En las operaciones de FML y de mercado abierto, básicamente puede compensar la disminución de las tenencias de divisas.
Luo Yi, analista jefe de Huatai Securities, también cree que la "doble caída" ayudará a mejorar la financiación del mercado y se espera que libere unos 710.000 millones de yuanes de liquidez.
Las condiciones están dadas para una liberalización integral de las tasas de interés de los depósitos.
2065438+Desde julio de 2003, después de que el banco central liberalizara completamente los controles de las tasas de interés de los préstamos sobre las instituciones financieras, sólo ha relajado el límite superior de las tasas de interés de los depósitos durante el proceso de reforma de comercialización de las tasas de interés.
Después de este recorte de tipos de interés, el tipo de interés de referencia de los préstamos a un año de las instituciones financieras se redujo al 4,6% y el tipo de interés de referencia de los depósitos a un año se redujo al 1,75%. Los tipos de interés de referencia a un año para depósitos y préstamos de las instituciones financieras alcanzaron sus niveles más bajos en diez años.
Más importante aún, ayer el banco central relajó el límite superior flotante sobre la tasa de interés de los depósitos a plazo con un vencimiento de más de un año (excluido un año), y las tasas de interés de los depósitos corrientes y los depósitos a plazo. con vencimiento inferior a un año se mantuvieron en el 1,5 previamente estipulado. El límite superior flotante del tipo de interés de referencia se mantiene sin cambios.
En este sentido, el banco central dijo que esta vez mantuvo sin cambios el límite superior flotante de los depósitos a plazo y las tasas de interés de los depósitos dentro de un año, lo que refleja la idea de reforma de liberalizar gradualmente el límite superior de los depósitos. tipos de interés en la secuencia básica de "primero a largo plazo, luego a corto plazo", y también está en consonancia con la práctica internacional. A juzgar por la experiencia internacional, avanzar en la reforma de la mercantilización de las tasas de interés en este orden ayudará a cultivar y ejercer las capacidades de fijación de precios independientes de las instituciones financieras, sentando una base más sólida para la eventual realización plena de la mercantilización de las tasas de interés.
Los expertos de la industria creen que levantar el límite superior de las tasas de interés de los depósitos a plazo con un vencimiento de más de un año es otro paso importante en la reforma orientada al mercado de tasas de interés de mi país.
Ma Jun, economista jefe de la Oficina de Investigación del Banco Popular de China, cree que, a juzgar por el entorno macroeconómico actual y la respuesta del mercado a los últimos ajustes del techo de las tasas de interés, la decisión de mi país de relajar el El límite superior de las tasas de interés de los depósitos de un año o menos es Las condiciones están básicamente maduras.
“La profundización de la mercantilización de las tasas de interés ayudará a que el mecanismo del mercado desempeñe un papel más importante en la asignación de recursos financieros y proporcionará las condiciones para la transición a un nuevo marco de política monetaria en el futuro, el proceso de interés. La comercialización de tasas se centrará más en fortalecer el mecanismo de fijación de precios basado en el mercado de los bancos comerciales, cultivar tasas de interés de referencia aceptables para el mercado y desbloquear el mecanismo de transmisión de tasas de interés", dijo Ma Jun.
Yang Chi, jefe de la oficina de estrategia del Departamento de Investigación de Desarrollo del Banco Hua Xia, también cree que el banco central ha combinado ajustes de tipos de interés para cancelar por completo el límite superior de los tipos de interés de depósito con vencimiento. de más de un año, lo que significa que la reforma orientada al mercado de tipos de interés está cerca de su objetivo final. Se espera que este año el tipo de interés de los depósitos se libere por completo.