¿Es bueno o malo para las empresas exportadoras?
①En el contexto de globalización de la cadena de la industria automotriz, las fricciones entre China y Estados Unidos son inevitables.
El siguiente punto en el ascenso de China está en la industria manufacturera. El trasfondo de la guerra comercial entre China y Estados Unidos es la globalización de la cadena industrial. Desde que algunas empresas nacionales de alta calidad ingresaron a la cadena de la industria de la telefonía móvil, sus capacidades de soporte de piezas y componentes han ascendido gradualmente en la cadena tecnológica y ahora básicamente tienen una buena capacidad de producción para teléfonos móviles completos. La próxima cadena industrial en China que puede reducir la brecha o incluso adelantarla es la reconocida cadena de la industria automotriz. Beneficiándose de la tendencia de la electrificación y la inteligencia de los vehículos, la industria mundial de fabricación de autopartes está atravesando una reorganización intensificada.
Las empresas nacionales y las marcas internacionales compiten en la misma línea de salida, y se espera que las empresas chinas asuman una parte de la competencia basándose en los costos y la tecnología central. En la actualidad, algunos proveedores chinos de piezas han entrado en la cadena industrial mundial. Anteriormente, para guiar la localización de automóviles y autopartes, la política de la industria automotriz de China exigía que las marcas extranjeras ingresaran al mercado chino a través de empresas conjuntas e imponía un arancel del 25% a los automóviles importados. La guerra comercial iniciada por Estados Unidos puede imponer requisitos a la industria automotriz de China, como acceso a las compañías automotrices, aranceles más bajos, liberalización de las proporciones de participación accionaria y restricciones a la transferencia de tecnología de las plantas automotrices conjuntas, restringiendo aún más las fusiones y adquisiciones de empresas de alto nivel. empresas de tecnología como la conducción inteligente en Estados Unidos. El ascenso de la industria manufacturera de China equivale a "bloquear" a Estados Unidos, y las fricciones entre China y Estados Unidos son inevitables.
(2) La guerra comercial beneficia a toda la industria automovilística y afecta a algunas empresas exportadoras de piezas y componentes.
1) Vínculo con los vehículos: China importó 13.100 millones de dólares en 2017, y un aumento de impuestos del 25 % dañará gravemente los automóviles importados de Estados Unidos, incluido Tesla. Los fabricantes de equipos originales con capacidad de actualizarse a automóviles de alta gama se beneficiarán, lo que estimulará aún más a las marcas independientes a apoderarse del mercado de marcas de alta gama, como Geely Lynk & Co. y Wey Great Wall, lo que tendrá un impacto negativo a corto plazo en los fabricantes de automóviles estadounidenses; y las marcas de lujo chinas tienen un impacto positivo en los fabricantes de automóviles.
En los últimos años, China ha importado más de 654.380 millones de dólares estadounidenses en automóviles de Estados Unidos. El número de automóviles importados cada año supera los 200.000, lo que representa aproximadamente el 20% de las importaciones totales de automóviles de China. una gran escala. Los aranceles de importación se elevarán del 25% al 50% y el aumento de precios puede rondar el 20%. Un aumento significativo del precio de los automóviles importados suprimirá la demanda de automóviles importados, afectará negativamente a los fabricantes de vehículos nacionales en Estados Unidos y beneficiará a los fabricantes chinos de automóviles de lujo como BMW Brilliance.
2) Piezas: Actualmente, se exportan a Estados Unidos 654.380 millones de dólares (25%) en piezas de automóviles (principalmente ruedas y cubos de ruedas), piezas importadas de Estados Unidos, principalmente sistemas de transmisión y carrocería; Los accesorios esperan. , 2.800 millones de dólares (sólo el 7%). Las empresas nacionales de repuestos se encuentran principalmente en el mercado nacional y algunos proveedores de repuestos para sistemas de transmisión, principalmente en el mercado estadounidense, pueden verse afectados.
③China puede acelerar el proceso de localización y centrarse en la tecnología.
Ya sea que el resultado de esta guerra comercial sea una escalada de fricciones o un compromiso negociado, el incidente en sí refleja las preocupaciones de Estados Unidos sobre el desarrollo acelerado de la industria manufacturera de China en el futuro camino de convertirse en una potencia manufacturera. Está destinado a tener baches.
Para la cadena de la industria automotriz, China está más motivada para acelerar el proceso de localización y puede tomar medidas adicionales para estimular la demanda interna y apoyar a la industria automotriz, cultivando así una serie de productos de alta calidad internacionalmente competitivos. proveedores de repuestos. En esta competencia entre empresas con financiación nacional, empresas con financiación extranjera y empresas con financiación nacional, las empresas dedicadas a la fabricación de gama baja serán eliminadas gradualmente a medida que cambie la tecnología de autopartes y mejoren los requisitos de los consumidores. tecnología.
(4) Las preocupaciones sobre las reducciones arancelarias para los automóviles se han aliviado y la confianza en el sector automotriz ha mejorado.
El gobierno chino planea reducir los aranceles a los automóviles. En la etapa inicial, al mercado le preocupaba que el sector del automóvil se viera afectado por factores externos y el desempeño general del mercado fue débil. Sin embargo, la guerra comercial provocada por Estados Unidos se ha intensificado. El arancel del 25% de China sobre los automóviles importados de Estados Unidos ayudará a restablecer la confianza en la industria automotriz en el corto plazo. Se recomienda prestar atención a las empresas líderes.
2. Industria de productos agrícolas: crecientes fluctuaciones de los precios internos de las materias primas
Anteriormente escribí un análisis de las tendencias de las tasas de interés netas de Haitian y Zhongju, que desglosó las estructuras de costos de la dos empresas en detalle. En general, el costo de la soja representa alrededor del 20% de los costos totales de Haití y se espera que sea ligeramente mayor.
Hoy, China implementó contramedidas comerciales contra las importaciones de soja estadounidense, que pueden aumentar las fluctuaciones de los precios internos de la soja y la harina de soja en el corto plazo. Si las negociaciones entre China y Estados Unidos tienen éxito, todavía habrá tiempo y espacio para que los granos estadounidenses salgan a bolsa. La soja sudamericana, especialmente la soja brasileña, puede compensar la brecha de demanda anterior, y las fluctuaciones de ganancias de las empresas transformadoras no son necesariamente cambios de humor. Por lo tanto, es necesario examinar la cuestión del aumento del impuesto a la soja desde una perspectiva de desarrollo.
Dando un paso atrás, si las negociaciones no transcurren sin problemas, se establece el dominio de la soja sudamericana y un aumento en los precios de la soja se vuelve inevitable, entonces este aumento en los costos sistémicos conducirá inevitablemente a una nueva ronda de negociaciones. aumentos de precios. El 13 de diciembre, una ola de aumentos de precios provino de los precios de la soja, siendo Haití el primero en subir y Chubang rezagado medio año. Se espera que bajo este supuesto, Haitian Kitchen vuelva a subir los precios dentro del período comprendido entre la segunda mitad de este año y la primera mitad del próximo año para protegerse contra el aumento de costos. Sin embargo, se espera que el período de ventana del rango de aumento de precios de las dos primeras empresas se reduzca significativamente a una cuarta parte (consulte el rango de aumento de precios de 16/17).
Impacto en los precios de la leche: El costo de la harina de soja representa alrededor del 5% del costo de reproducción y no es el componente principal.
Si el costo de la harina de soja aumenta, tendrá un cierto impacto en los costos de mejoramiento, pero será relativamente pequeño. Además, aunque el costo de la reproducción puede tener un ligero impacto, es poco probable que se transmita a los niveles inferiores en el corto plazo y es probable que sea asimilado en el sistema superior. Por lo tanto, creemos que no hay necesidad de preocuparse por un aumento inmediato de los precios de la leche en el corto plazo.
3. Industria de la aviación: El impacto a largo plazo es positivo.
(1) La Comisión Arancelaria del Consejo de Estado emitió un anuncio el 4 de abril para imponer aranceles adicionales a algunos bienes importados originarios de Estados Unidos, y decidió imponer un arancel adicional del 25% a 14,106 bienes originarios en los Estados Unidos. Esto incluye aeronaves con un peso en vacío superior a 15.000 kilogramos pero no superior a 45.000 kilogramos y otras aeronaves.
② Actualmente, entre los aviones Boeing operados por aerolíneas nacionales, solo la serie B737 (excepto el B738MAX) está sujeta a este impuesto para Estados Unidos y Canadá. La tasa de crecimiento de toda la industria en 20119 fue 19. Desde la perspectiva de los gastos de capital de las aerolíneas, el arrendamiento financiero y la autocompra representan aproximadamente dos tercios, o 80 aviones. Basado en el monto de producción centralizada de 400 millones de yuanes por cada avión, el monto de importación correspondiente para toda la industria en 2017 fue de 47,6 mil millones de yuanes, y el de las aerolíneas fue de 31,8 mil millones de yuanes.
(3) Creemos que, a juzgar por el alcance de los aranceles aeronáuticos introducidos esta vez, es para apoyar el desarrollo de la industria regional de fabricación de aviones de mi país. Las aerolíneas chinas han firmado un acuerdo único con Boeing, y el aumento de tarifas correrá a cargo de Boeing y las aerolíneas chinas. La tasa impositiva actual de nación más favorecida para los aviones Boeing es del 5%. Si se añade un arancel del 25%, el coste de cada avión aumentará en aproximadamente 654.380 millones de yuanes. El avión correspondiente se introducirá en 2007. Si Boeing y Boeing representan cada uno el 50%, calculado sobre la base de una tasa de depreciación anual de aproximadamente 5,5, el gasto de capital de la industria de la aviación civil de China aumentará en 5.950 millones de yuanes.
Además, el duro desempeño de China en la guerra comercial entre China y Estados Unidos promoverá la depreciación del renminbi, y Air China puede enfrentar la presión de las pérdidas cambiarias. Sin embargo, la guerra comercial entre China y Estados Unidos también reducirá la demanda económica mundial, los precios internacionales del petróleo seguramente caerán y las perturbaciones en los tipos de cambio y los precios del petróleo pueden compensarse parcialmente. Para realizar más cálculos es necesario observar el proceso después de la guerra comercial entre China y Estados Unidos.
⑤ A medio y largo plazo, si la guerra comercial continúa, las aerolíneas recurrirán más a Airbus para comprar aviones. Sin embargo, debido a los pedidos completos de Airbus, la industria de la aviación de China ralentizará el despliegue de capacidad en los próximos años y la escasez de oferta será más segura, lo que ayudará a mejorar la oferta y la demanda de la industria de la aviación civil y promoverá el aumento. en los precios de los billetes y en los beneficios de las aerolíneas. En términos generales, es beneficioso para el desarrollo a mediano y largo plazo de la industria de la aviación civil de China.
En cuarto lugar, la industria informática: buena para la seguridad de la red, sectores independientes y controlables.
① A juzgar por la lista de productos de ambos lados de la guerra comercial entre China y Estados Unidos, el impacto directo en el sector informático es muy pequeño: las empresas de la industria informática proporcionan principalmente software, servidores y otros equipos y servicios de información. y los productos de las empresas de la industria informática USTR1300 son básicamente inexistentes, por lo que el impacto directo en el sector es muy pequeño.
Al mismo tiempo, la gran mayoría de las empresas de la industria informática representan menos del 30% de sus ingresos en el extranjero. Sólo unas pocas empresas como Wondershare Technology (300624) y Shi Information dependen principalmente de la industria informática. mercado estadounidense para sus ingresos en el extranjero.
(2) La guerra comercial entre China y Estados Unidos favorece la concentración en sectores como la seguridad de redes y el autocontrol: la escalada de la guerra comercial favorece la promoción de la importancia de las industrias de alta tecnología que están más relacionadas con seguridad y estrategia nacional, y favorece temas candentes de Internet como la seguridad y el autocontrol. Desde el escándalo de Prism en EE. UU. en 2013, el nivel nacional ha apoyado plenamente la seguridad de la información, los equipos clave controlables independientes, la investigación y el desarrollo de productos y el cultivo de mercados desde las dimensiones de políticas, financiación y localización, e inicialmente ha formado una gran escala. cluster industrial. Cuando se trata de productos y tecnologías centrales para la seguridad del ciberespacio, la consideración principal es la autonomía y la controlabilidad.
③ En conjunto, creemos que la guerra comercial entre China y Estados Unidos tendrá poco impacto directo en las empresas del sector y favorecerá la seguridad de la red y el control independiente. Se recomienda centrarse en la seguridad de la red (Venstar (002439), Lumeng Technology (300369), Maybeq (300188), Visteon (002268), etc.) y la autocontrolabilidad (.
Verbo (abreviatura de verbo) Comunicaciones en red: es beneficioso para los avances tecnológicos en la industria del cable y la fibra óptica, 5G, chips ópticos y otros campos.
① La guerra comercial tiene un impacto limitado en la industria y beneficiará a la fibra óptica. y la industria del cable, 5G, chips ópticos y otros campos a largo plazo En las recomendaciones de investigación e impuestos de la Sección 301 de China anunciadas por la Oficina del Representante Comercial, la industria de las comunicaciones involucra principalmente fibras ópticas y cables ópticos, excluidos los módulos ópticos, móviles. terminales telefónicos y otros equipos que antes preocupaban al mercado
②La influencia de la industria de cables y fibra óptica Limited, puede tener un impacto positivo a largo plazo: la fibra y el cable ópticos de América del Norte. Actualmente, el mercado está monopolizado por empresas líderes como Corning y OFS, y las empresas nacionales de cable y fibra óptica exportaron menos a los Estados Unidos. En 2017, las exportaciones totales de China a los Estados Unidos fueron de solo 1,5 millones de dólares. Entre ellas, Hengtong Optoelectronics (600487). ) y Zhongtian Technology (600522) representan aproximadamente el 10% de sus ingresos en el extranjero y se concentran principalmente fuera de los Estados Unidos. Actualmente, China tiene un impacto muy limitado en las empresas relacionadas. Se adoptarán medidas antidumping para los cables de fibra óptica. y preformas de fibra óptica La política antidumping original expirará en 2018. Si se implementa el aumento de impuestos de EE. UU., China probablemente continuará con la política fiscal antidumping, lo que beneficiará a la industria nacional de fibra óptica y cable en su conjunto. /p>
③ Los fabricantes de módulos y equipos no se han visto afectados. A largo plazo, será beneficioso para la investigación y el desarrollo de la tecnología 5G y el avance de los chips independientes: la industria de módulos ópticos de China representa una proporción relativamente alta. proporción de los ingresos extranjeros.
Tomemos como ejemplo la base china Xu Chuang (300308). El 73% de sus productos se venden en el extranjero, principalmente en centros de datos en Estados Unidos. Entre los proveedores de equipos, ZTE exporta terminales móviles a Estados Unidos, con envíos anuales de alrededor de 150.000 unidades. , pero su negocio La proporción de ingresos y ganancias es muy pequeña.
Antes, al mercado le preocupaba que los fabricantes relevantes pudieran verse afectados por la guerra comercial. Sin embargo, esta lista de impuestos no está incluida en el anuncio y se espera que la confianza del mercado se calme. La guerra comercial de Estados Unidos tiene como objetivo la industria manufacturera de alto nivel de China. A largo plazo, impulsará a mi país a acelerar la investigación y el desarrollo de tecnologías de vanguardia y avances en eslabones débiles, y acelerará la ocupación de tierras altas tecnológicas y la realización de la sustitución nacional en los campos de la tecnología 5G, alta velocidad. chips optoelectrónicos y chips de comunicación en la industria de las comunicaciones. Se recomienda prestar atención a líderes de la industria como ZTE Communications y Guangxun Technology (002281).
6. Ingeniería Mecánica: El impacto de la guerra comercial en la industria de la maquinaria.
① Según la lista 301 de EE.UU., la industria de maquinaria se convertirá en un área clave para que EE.UU. imponga aranceles adicionales a China, especialmente maquinaria industrial y piezas y componentes en los campos de las comunicaciones, la energía eléctrica y el sector aeroespacial. y otros campos. La espada apunta al Made in China 2025. Los productos mecánicos y eléctricos, calderas y aparatos mecánicos, vehículos y accesorios son las áreas tradicionales de superávit comercial de los productos mecánicos de China exportados a Estados Unidos. Las cantidades totales alcanzaron 1.0765.438+20 millones de dólares, 914,29 millones de dólares y 1.832.100 millones de dólares. respectivamente, se espera que sean los subsectores más afectados por esta ronda de fricciones comerciales. Entre las empresas de maquinaria que cotizan en bolsa, los ingresos en el extranjero representaron el 65.438+08% del total, principalmente de productos de procesamiento simple. Los productos de maquinaria completa de alta gama, como maquinaria de construcción y equipos ferroviarios de alta velocidad, se exportan a los Estados Unidos en cantidades relativamente pequeñas y se espera que el impacto sea relativamente limitado.
(2) La lista de contramedidas comerciales de China contra los Estados Unidos incluye aviones con un peso vacío de 15 a 45 toneladas, etc., que involucran principalmente aviones de pasajeros de tamaño mediano de la serie Boeing 737 (excluido el 737-max). . Según estadísticas de la Academia de Comercio e Industria de China, en 2017 China importó 438 aviones con un peso en vacío de más de 2 toneladas, por un valor de 22.700 millones de dólares. Consideramos que la mayor parte son aviones de pasajeros medianos y grandes que aún no se han producido en masa en China. En la actualidad, los dos principales modelos de aviones comerciales de pasajeros de China, ARJ-21 (el peso en vacío es de aproximadamente 25 toneladas) y C919 (el peso en vacío es de aproximadamente 42 toneladas), han logrado la producción en masa y la primera prueba de vuelo respectivamente, y el número total de pedidos en mano supera los 1.200. Creemos que este aumento de impuestos extranjeros obligará a estos dos aviones de producción nacional a acelerar la carga.