Alquiler de vehículos del equipo Zhejiang Zhongli High
Para controlar las operaciones y la gestión de la empresa, Qin Zhi se puso en contacto con varias instituciones de inversión con la intención de comprar acciones de los principales accionistas. Sin embargo, los principales accionistas ya habían renunciado a Ping An Insurance, que tiene una sólida posición. solidez financiera. Frente al capital, la dirección de Autohome siempre será un grupo vulnerable.
Li Xiang, el fundador de Autohome, comenzó a crear su sitio web personal cuando aún estaba en la escuela secundaria. En 2000, se registró en Paopao.com y comenzó su primer negocio. En 2005, dirigió el equipo para expandirse desde los productos de TI a la industria automotriz y creó el sitio web Autohome, con el objetivo de hacer que todos los compradores y entusiastas de automóviles aprecien Autohome.
En ese momento, los ingresos de Autohome ocupaban un lugar bajo entre los de sus pares. Li quería encontrar a alguien que le ayudara a operarlo y se lo presentaron. Comparado con Li Xiang, Qin Zhi tiene un currículum hermoso. Se graduó en la Escuela Secundaria No. 4 de Beijing, luego ingresó en la Universidad de Tsinghua, trabajó en IBM, estudió un MBA en la Escuela de Negocios de Harvard y se unió a McKinsey en Wall Street.
Cuando Qin Zhi se unió a Autohome, el sitio web todavía se encontraba en un período muy débil y el entorno de oficina era rudimentario. Más de 20 personas estaban hacinadas en una pequeña oficina. Qin Zhi descubrió que la promoción de Autohome era muy pobre. Lo primero que hizo cuando asumió el cargo fue el ascenso, cambiando el ascenso anterior del boca a boca al tráfico. Descubrió que el sitio de navegación del sitio web estaba a punto de ocupar la página de inicio del navegador, por lo que Autohome se convirtió en el primer sitio web de automóviles en cooperar con dicho sitio web.
Lo segundo que hizo Qin Zhi fue formar un equipo de ventas. El prototipo de producto de Autohome comenzó con Auto Channel, fundado por Li Xiang en Paopao.com. Cuando Qin Zhi llegó a Autohome, solo había un equipo editorial relativamente independiente y los departamentos técnico y de ventas estaban vinculados a Paopao.com. En aquel momento, el equipo de ventas de ambos sitios web estaba formado por un máximo de tres personas. En cuanto al desempeño de las ventas en ese momento, los ingresos de al menos un mes fueron menos de 10.000 yuanes. El ingreso mensual promedio es de sólo 30.000 a 50.000 yuanes.
En agosto de 2007, Autohome estableció un centro de marketing independiente, que generó ingresos de 7,9 millones de yuanes en menos de medio año. El tráfico del sitio web superó los 20 millones de yuanes en febrero de 2008.
Con el rápido crecimiento del rendimiento, la introducción de capital de riesgo se ha convertido en una máxima prioridad. Había muchas empresas que Li quería elegir, pero ninguna era ideal. En 2008, la situación empeoró. Li sentía que el capital de riesgo del que hablaba era obviamente irrelevante para él y, a menudo, cambiaba de opinión justo cuando estaba a punto de firmar un acuerdo. Esto confundió a los miembros del equipo. No ven futuro para las casas rodantes. Una vez se fue un empleado y la mitad del equipo de más de 20 personas se fue. Desesperado, Li quiso aceptar una inyección de capital de Telstra.
Telstra es la empresa estatal más grande de Australia.
En 2008, Telstra, como inversor estratégico, invirtió en Autohome de acuerdo con las normas de cotización y el precio de emisión, adquiriendo el 55% de las acciones por 76 millones de dólares. En ese momento, la valoración de Autohome era inferior a 654,38 dólares + 50 millones. En los años siguientes, Telstra no contribuyó en absoluto a la rentabilidad de Autohome, pero nunca dejó de aumentar sus participaciones.
En 2012, en vísperas de la salida a bolsa de Autohome, Telstra aumentó sus participaciones con 37 millones de dólares adicionales, aumentando su ratio de participación al 71,5%. El 11 de diciembre de 2013, Autohome cotizó en la Bolsa de Valores de Nueva York. En ese momento, la participación de Li Xiang se había diluido al 5,3%, mientras que la participación de Qin Zhi era sólo del 3,2%.
En 2014, el ratio de participación de Li Xiang siguió disminuyendo, representando sólo el 3,4%. Como presidente de la empresa, su trabajo debe reportarse al director ejecutivo Qin Zhi.
Con la continua dilución del ratio de participación accionaria, es sólo cuestión de tiempo antes de que Li quiera irse. De hecho, como emprendedor en serie, el objetivo principal de Li Xiang es iniciar su tercer negocio. Había querido irse durante mucho tiempo, pero Qin Zhi esperaba poder quedarse y presenciar el momento en que la empresa se hiciera pública y alcanzara miles de millones de dólares.
El 12 de junio de 2065, Autohome anunció oficialmente que Li Yuan dimitiría como presidente de Autohome y solo permanecería como director y accionista de Autohome. El mismo día, el valor de mercado de Autohome era de 4.950 millones de dólares, en marcado contraste con los 65.438 + 50 millones de dólares cuando se vendió a Telstra. A los ojos de los forasteros, Li Xiang se fue con el aura de "5 mil millones de dólares estadounidenses". Mucha gente sintió lástima por Li por esta actuación. Cuando se introdujo Telstra en 2008, ¿por qué no anticiparon la valoración futura de Autohome?
Con respecto a este tema, Li Xiang dijo que Autohome se hizo originalmente por interés. En 2008, la empresa carecía de dinero y se centraba en la financiación, pero no prestaba mucha atención a la participación mayoritaria. Creo que "vale la pena" atraer fondos, ceder algunas acciones y permitir la cotización. Li quería decir que sus arrepentimientos en Autohome sólo pueden transformarse en experiencias. Sabía que incluso después de tres o cuatro rondas de financiación, tendría que conservar una participación mayoritaria en su tercera empresa, Chehejia.
Como fundador, Li Xiang no se arrepintió demasiado de perder la participación mayoritaria de Autohome, porque quería hacer realidad su sueño en su tercera empresa, mientras que Qin Zhi, como gerente profesional, era diferente. Autohome puede considerarse como un niño que él mismo crió. Como inversor, el objetivo final de Telstra es obtener beneficios.
Según Qin Zhi, Telstra cooperó en todas partes antes de salir a bolsa y todo fue fácil. Después de cotizar en bolsa, su capital mostró sus verdaderos colores. Después de invertir en Autohome durante cuatro o cinco años, es hora de cosechar los frutos.
Al principio, antes de salir a bolsa, Qin Zhi intentó aumentar sus acciones de alguna manera, pero no logró convertir a los pequeños accionistas en grandes accionistas. Aun así, todavía quería hacer un buen trabajo, agrandar la empresa y cotizar en bolsa. Sabiendo que la cotización de la empresa es la dote de otra persona, haré lo que sea necesario.
Qin Zhi como operador y Telstra como accionista importante tienen perspectivas diferentes. Su contradicción puede verse como la contradicción entre el sentimiento ideal y la búsqueda de ganancias del capital, que es irreconciliable. Debido a esto, Qin Zhi quería probar suerte. Cuando el fundador Li Xiang no tuvo más remedio que marcharse, se puso en contacto con varios inversores y trató de participar en una "MBO" para mantener los derechos de control en sus propias manos sin ser dirigido por los principales accionistas y sin conducir a una gestión pasiva. De esta manera, con la creciente disposición del principal accionista Telstra y del director ejecutivo Qin Zhi, los conflictos entre las dos partes se han profundizado y se han vuelto difíciles de conciliar.
Aunque los directivos profesionales tienen derecho a gestionar la empresa, se han convertido en un grupo vulnerable frente a los depredadores del capital. Por ejemplo, Wang Shi, como fundador de Vanke, es muy vulnerable frente a los "bárbaros en la puerta". Se enfrenta a un capital poderoso y cualquier sentimiento ideal es derrotado.
La misma escena ocurrió en Autohome. La diferencia es que, como fundador, Li Xiang se retiró y, como gerente profesional, Qin Zhi no estaba dispuesto a aceptarlo, por lo que se levantó para luchar.
De hecho, Telstra hace tiempo que quiere retirarse de Autohome. Desde marzo de 2014 hasta marzo de 2015, se redujeron una gran cantidad de acciones de Autohome, con un índice de reducción total de aproximadamente el 10%, y se retiraron cientos de millones de yuanes.
Telstra se comporta más como un inversor financiero. Autohome no es la primera empresa en China en la que Telstra reduce sus participaciones. En julio de 2006, Telstra adquirió 565.438+0% acciones de SouFun por 254 millones de dólares. En 2011, SouFun cotizaba en la Bolsa de Valores de Nueva York y su oferta pública inicial se completó mediante la venta de acciones por parte de Telstra. Tras la salida a bolsa de Soufun.com, su fundador se convirtió en el mayor accionista, mientras que Telstra se retiró por completo, recuperando 433 millones de dólares y obteniendo un beneficio de 65.438 + 90 millones de dólares.
El problema ocurrió en 2015. A medida que el mercado de valores estadounidense continúa cayendo, el precio de las acciones de Autohome también se ha visto muy afectado, lo que provocó que Telstra abandonara temporalmente la idea de reducir sus tenencias. Desde entonces, Telstra ha estado en contacto con importantes fondos e instituciones.
Al mismo tiempo, la dirección de Autohome, encabezada por Qin Zhi, también está en contacto con instituciones de capital para recaudar fondos para comprar acciones de Telstra y competir por el control. Los dos bandos parecían estar en una carrera y quienquiera que corriera por delante ganaría.
Qin Zhi, liderado por varias instituciones de capital como Wave, Sequoia y Gaoyou, planea adquirir acciones de Telstra a un precio de 365.438 dólares + 0,5 libras por acción.
Sin embargo, el 2065438 + 5 de abril de 2006, Telstra anunció repentinamente que transferiría el 47,7% del capital de Autohome a Ping An de China por 1.600 millones de dólares. La oferta de Ping An era sólo de 29,55 dólares por acción.
Para Telstra, la mayor ventaja de elegir Ping An es que Ping An tiene fondos abundantes y puede recaudar fondos más rápidamente que la gestión de Autohome.
El ataque de China Ping An tomó por sorpresa a la dirección de Autohome, y su plan de privatización de larga data enfrenta desafíos. Qin Zhi, con una participación inferior al 3%, fue el que más sufrió. Como gerente profesional, una vez que China Ping An ingrese a Autohome, la gerencia inevitablemente sufrirá un cambio importante y es posible que su puesto como director ejecutivo no se mantenga.
Qin Zhi continuó exponiendo los desesperados esfuerzos de Telstra por obtener ganancias a través de los medios de comunicación, lo que enfureció al principal accionista de Telstra y el conflicto se intensificó aún más.
En cuanto a quién se convertirá en el nuevo propietario de Autohome en el futuro, quienes apoyan a la dirección creen que aunque Qin Zhi no es el fundador de Autohome, Autohome es el hijo que crió. Está familiarizado con los hábitos de los niños y su funcionamiento continuo puede llevar a la familia de automóviles a un nuevo nivel.
Quienes apoyan a Ping An Trust creen que Ping An Trust tiene tres ventajas principales para el desarrollo de Autohome después de asumir el cargo: primero, apoyo financiero puede proporcionar fondos para apoyar el desarrollo de Autohome; , soporte de recursos, Ping An Trust participa en muchos campos, como seguros de automóviles, mantenimiento, reparaciones, accesorios, arrendamiento, automóviles de segunda mano y comercio electrónico de automóviles nuevos. Una vez que Autohome se incluya en la cadena industrial de Ping An Trust, tendrá un desarrollo inconmensurable en el futuro. En tercer lugar, la actualización industrial ayudará a Autohome a pasar rápidamente de una plataforma de información sobre automóviles a una plataforma de comercialización de automóviles. La dirección final de la industria automotriz son las finanzas, y Ping An Group abrirá su modelo de desarrollo "Internet más finanzas" para construir una plataforma de servicios más poderosa.
Ante un capital poderoso, la dirección, como pequeño accionista, no tiene más remedio que esperar el destino de "salir de clase". El 26 de junio de 2016, Qin Zhifa emitió un correo electrónico interno indicando que había dejado la junta directiva interina de Autohome.
Qianhai Equity Company y Zhongli Knowledge Technology creen que el fundador de Autohome, Li, espera perder el control de la empresa porque:
1. débil y las acciones están ocultas en las primeras etapas del espíritu empresarial;
2. El gobierno corporativo está fuera de control y la gerencia se ve obligada a irse.
En respuesta a los problemas anteriores, Qianhai Equity Company y Zhongli Knowledge Technology sugieren:
En el proceso de desarrollo de la empresa, el fundador o el controlador real puede prestar más atención al negocio. o productos, e ignora el diseño del gobierno corporativo, especialmente los derechos de control de acciones, que en su mayoría están restringidos por acuerdos verbales y amistades. Pero a medida que una empresa se desarrolla, pueden surgir fácilmente conflictos de intereses o inconsistencias, y éste suele ser un momento crítico que determina el futuro y el destino de la empresa.
Por lo tanto, es necesario cortar todo de raíz. Al comienzo del establecimiento de una empresa, es necesario considerar la cuestión del control de capital, incluido el establecimiento de una estructura de capital razonable y el establecimiento de mecanismos para la admisión, salida, recompra, juego y antidilución de acciones para evitar riesgos innecesarios en el futuro. Al realizar financiación de capital o incentivos de capital, los fundadores o controladores también deben anunciar cuidadosamente el índice de capital y prestar atención al ritmo de financiación o distribución de capital.
Causa
¿Cómo obtienen el control las acciones pequeñas?
Jack Ma sólo posee el 7% de las acciones de Alibaba. ¿Cómo controló todo Alibaba con el 7% de sus acciones?
En primer lugar, el sistema de colaboración.
En 2013, Jack Ma anunció oficialmente el sistema de asociación, enfatizando los valores y la identidad cultural de los socios. Aunque Jack Ma dijo: "No hemos establecido un grupo de interés, y mucho menos controlamos mejor la autoridad de esta empresa, sino el mecanismo de poder dentro de la empresa. Sin embargo, Ali exige que los socios posean una determinada participación de la empresa y que los socios se retiren". a la edad de 60 años O retirarse de los socios (excepto los socios permanentes) al salir de Alibaba, y los únicos socios permanentes son Jack Ma y Cai Chongxin.
Al mismo tiempo, para elegir un nuevo socio, el 75% de todos los socios deben votar a favor y 565.438+0% deben votar para eliminar al socio. De hecho, a través de varios diseños de reuniones de socios, los socios fundadores como Jack Ma y Tsai Chongxin han concentrado el control central de la empresa en sus manos, pero de una manera más oculta e inteligente.
En segundo lugar, adoptar la estructura de acciones de doble clase de las acciones AB.
Es decir, los fundadores y altos directivos de la empresa poseen acciones Clase B y los inversores poseen acciones Clase A. Los derechos de voto de las acciones B equivalen a 65.438+00 acciones A. Los derechos totales de voto de Jack Ma y la gerencia son aproximadamente el 63%. En ese momento, HKEx no estaba de acuerdo con la estructura accionaria de AB. Creía que la dirección de Alibaba controlaba la empresa a través del sistema de asociación y violaba el principio de igualdad de acciones y derechos. Dijo "no" al plan de Alibaba de cotizar en Hong Kong. . Alibaba se negó a renunciar a su sistema de asociación para el control, por lo que salió a bolsa en Estados Unidos. Sin embargo, las acciones de Hong Kong ahora han relajado esta restricción y Xiaomi se ha convertido en la primera empresa que cotiza en Hong Kong en utilizar la estructura de acciones AB de doble clase.
En tercer lugar, el derecho a nombrar consejeros.
Los principales derechos de la junta de socios se reflejan en los derechos de nominación de los candidatos a directores, los cuales no se distribuyen según la proporción accionaria. En primer lugar, las nominaciones de directores están escritas en los estatutos de la empresa y controlan los derechos de voto para modificar los estatutos de la empresa. Los socios de Alibaba tienen el derecho exclusivo de nominar a más del 50% de los candidatos a director, lo cual está escrito en los estatutos de la empresa. Para modificar las disposiciones de los estatutos de la sociedad sobre el derecho a nombrar socios, es necesario obtener el consentimiento del 95% de los accionistas asistentes a la junta general de accionistas o de los accionistas que voten por poder. Sólo Jack Ma posee el 8,9% de las acciones. Incluso después de la oferta pública inicial, los socios permanentes Jack Ma y Tsai Chongxin todavía poseen el 7,8% y el 3,2% de las acciones de Alibaba, respectivamente, y los "derechos de nominación de director" del equipo de socios de Alibaba son inquebrantables.
En segundo lugar, tienen derecho a nombrar directores interinos si el nombramiento no es aprobado. Aunque un director es nominado por los socios, todavía necesita más de la mitad de los votos en la asamblea general anual de accionistas para ser elegido; sin embargo, si no es elegido o abandona la junta directiva por cualquier motivo después de ser elegido, Alibaba; Los socios tienen derecho a nombrar un director de transición temporal para cubrir la vacante hasta la próxima reunión general anual de accionistas.
En otras palabras, los socios siempre pueden dejar que sus nominados ejerzan los derechos de los directores independientemente de si la junta de accionistas está de acuerdo. De hecho, controla a más de la mitad de los directores de la empresa.
En cuarto lugar, acuerdo entre personas que actúan concertadamente y delegación del derecho de voto.