Arrendamiento financiero internacional de Rongsheng
Desde principios de junio, los productos de gestión patrimonial del plan de financiación dirigido (en adelante, "productos de gestión patrimonial de aumento fijo") vendidos por China Intelligent Enterprise Group Co., Ltd. (en adelante, "China Intelligence Group”) y sus partes relacionadas han aparecido en el mercado. La situación de no poder pagar las cuotas no ha mejorado significativamente hasta el momento. Históricamente, junio y julio fueron los meses en los que Zhongzhi Group tenía mayor escasez de liquidez. En el pasado, algunos productos financieros de inversión fija se prorrogaban por más de 10 días hábiles, pero el monto involucrado y el plazo no eran los mismos.
Durante más de un mes, el personal de ventas de las cuatro empresas de gestión financiera del Grupo Zhongzhi ha estado enviando frenéticamente documentos de políticas que respaldan el desarrollo de la economía privada en WeChat Moments, mientras que el Grupo Zhongzhi ha estado ocupado publicando varios anuncios y trato con Activos, reconfortando a las personas. Refiriéndose a la experiencia de las empresas de gestión financiera que estallaron debido a la ruptura de las cadenas de capital en los últimos años, lentamente ha comenzado un proceso de crisis, este proceso comienza con los esfuerzos del equipo de ventas para recaudar fondos para llenar el déficit de liquidez y termina; con los inversores informando colectivamente.
El Grupo Zhongzhi afirma tener "casi un billón de yuanes en activos bajo gestión" y "más de 10.000 empleados". Tiene participaciones en más de una docena de empresas que cotizan en bolsa, así como en Zhongrong International Trust Co. Ltd. (en adelante, Zhongrong Trust), Hengbang Property & Casualty Insurance Co., Ltd. (en adelante, Hengbang Property & Casualty Insurance), Hengqin Life Insurance Co., Ltd. y Zhongrong Fund Management Co., Ltd. .
Los financiadores de los productos Dingrong son todos miembros del Grupo Zhongzhi y las contrapartes involucradas también son partes relacionadas. Aunque posee acciones en Zhongrong Trust y Zhongrong Fund, los productos de Dingrong no se venden a través de estas dos instituciones autorizadas, sino que se entregan a Hengtian Wealth Investment Management Co., Ltd. (en adelante, Hengtian Wealth) y Xinhu Wealth Investment Management Co. ., Ltd. (en adelante, Xinhu Wealth), Datang Wealth Investment Management Co., Ltd. (en adelante, Datang Wealth) y Goldman Sachs Wealth Holdings Group Co., Ltd. (en adelante, Goldman Sachs Wealth) .
Debido a su gran tamaño y gran número de empleados, estas cuatro empresas a menudo se denominan colectivamente las "Cuatro Grandes" en la gestión patrimonial.
La industria es en general pesimista sobre las perspectivas del Grupo Zhongzhi. Sin embargo, la industria es relativamente optimista acerca de Zhongrong Trust, que opera de forma independiente y se mantiene al margen de los productos financieros. Un practicante dijo que Zhongrong Trust y Zhongzhi Group estaban "completamente cortados" y que "los productos con problemas de liquidez han sido transferidos a los Cuatro Grandes", por lo que "Zhongrong no debería verse afectado".
Todos los activos principales están pignorados.
Un experto de la industria que alguna vez trabajó para las Cuatro Grandes le dijo a Bucci Finance que el predecesor de los productos financieros se remonta a antes de 2013. El canal inicial utilizado fueron los fondos de capital privado en forma de sociedades comanditarias, y luego se recurrió a fondos de capital privado contractuales. Después de la promulgación de nuevas regulaciones sobre gestión de activos, la Asociación de Gestión de Activos prohibió que los fondos de capital privado contractuales fabricaran productos de renta fija y comenzaron a aparecer productos financieros emitidos a través de bolsas financieras locales.
Zhongrong Trust y Zhongzhi Group se separaron conscientemente. Antes de esto, las cuatro empresas principales suscribieron la mayoría de los productos del plan de fideicomiso colectivo de Zhongrong Trust. Zhongrong Trust comenzó a formar su propio equipo de ventas: Zhongrong Wealth; y los productos posteriores, como información gubernamental y bienes raíces, serán vendidos por Zhongrong Wealth; sin embargo, algunos productos del fondo común todavía están respaldados por las cuatro empresas principales; todavía los están vendiendo el producto de fondo de capital de Rong Trust.
La nueva normativa de gestión de activos promulgada en 2018 se ha convertido en un parteaguas en la relación entre ambos. A partir de este año, el personal de ventas de los Cuatro Grandes tiene prohibido imprimir las palabras "Zhongrong Trust" en sus tarjetas de presentación y no pueden llamarse empleados de Zhongrong Trust durante el proceso de ventas.
2065438+En marzo de 2008, el mayor accionista de Zhongrong Trust, Jingwei Textile Machinery (000666, sz), emitió un importante anuncio de suspensión de transacciones y reestructuración de activos, y planeó adquirir el 32% y el 32% de las acciones de Zhongrong Trust en poder de Grupo Zhongzhi. 9864% del capital social. Si se completa la transacción, Jingwei Textile Machinery poseerá el 70% y el 4562% de las acciones de Zhongrong Trust, logrando el control absoluto, y Zhongzhi Group se retirará de la lista de accionistas de Zhongrong Trust. Sin embargo, con el colapso de Jason, presidente de Hengtian Group, el principal accionista de Jingwei Textile Machinery, esta adquisición nunca volvió a mencionarse.
Además de regular las ventas y las transferencias de capital, Zhongrong Trust también se esfuerza por reducir su contacto con Zhongzhi Group en términos de información pública. Según la información divulgada por el Sistema Nacional de Publicidad de Información Crediticia Empresarial, el número de transacciones en las que Zhongzhi Group y sus empresas miembros pignoran capital a Zhongrong Trust (este negocio suele estar relacionado con la financiación de préstamos o garantías) oscila entre 1 y 3 por año. .
Sin embargo, la muerte repentina de Xie Zhikun, el actual controlador del Grupo Zhongzhi, revirtió fundamentalmente esta tendencia.
Las empresas miembros del Grupo Zhongzhi prometieron 11 acciones a Zhongrong Trust, los detalles son los siguientes:
1. Huzhou Zhongzhi Rongyun Investment Co., Ltd. prometió Guangdong Wancheng Wancheng Electric Vehicle Operation Co. ., Ltd. 94,97 millones de acciones
2. China Overseas Shengtai (Beijing) Capital Management Co., Ltd. prometió 65.438+0, 4,7 millones de acciones de Zhongzhi New Energy Automobile Co., Ltd.
3. Huzhou Mingdao Asset Management Co., Ltd. prometió 596 millones de acciones de Bama New Energy Technology Co., Ltd.
4. Zhongzhi Group prometió 346,2 millones de acciones de Hengbang Property & Casualty. Seguro.
5. Jiangyin Fengming Jiutian Investment Center (Sociedad Limitada) prometió 22,22 millones de acciones de Beijing Pengjing Investment Management Co., Ltd..
6. prometió Beijing Pengjing Investment Management Co., Ltd. Jing Investment Management Co., Ltd. 65.438+0 millones de acciones.
7. Huzhou Mingdeli Asset Management Partnership (sociedad en comandita) prometió 78,4 millones de acciones de Anhui Kongjing. Environmental Technology Services Co., Ltd.
8. Shanghai Chixin Investment Co., Ltd. prometió 700 millones de acciones de Ningbo Meishan Bonded Port Area Chuangji Asset Management Partnership (sociedad en comandita).
9. El Centro de Inversiones Chongqing Beijiang Huaan (Sociedad Limitada) prometió 1,7 millones de acciones de Guizhou Zhongyao Mining Co., Ltd..
10. prometió Qingdao Zhongzhi Hengchuang Investment Co., Ltd. 379,83 millones de acciones.
11. Zhuhai Hongxin Dingtong Enterprise Management Co., Ltd. prometió 253,22 millones de acciones de Qingdao Zhongzhi Hengchuang Investment Co., Ltd.
6 de las 11 promesas de capital se produjeron en sólo 5 días, muestra que Zhongzhi Group aún mantiene un fuerte control sobre Zhongrong Trust después de la muerte de Xie Zhikun.
Al mismo tiempo, vale la pena señalar que estas empresas comprometidas son los activos principales de mayor calidad del Grupo Zhongzhi en los últimos años. Entre ellos, Chuangji Asset Management Partnership (Sociedad Limitada) en la zona portuaria de Ningbo Meishan es el organismo principal del Grupo Zhongzhi que participa en la reforma de propiedad mixta de XCMG Machinery.
CIIC New Energy Vehicle Co., Ltd., Anhui Khonkaen Environmental Technology Service Co., Ltd., Bama New Energy Technology Co., Ltd. y Guangdong Wanchengwanzhong EMU Operation Co., Ltd. son las Empresas de las que CIIC Group se enorgullece de ser una empresa "profesional e innovadora". Al mismo tiempo, también tienen el mismo estatus que los financistas o contrapartes de productos financieros emitidos por Zhongzhi Group y sus partes relacionadas.
Además, el ratio de pignoración de capital de los negocios mencionados se acerca al 100%. A excepción de Huzhou Ming Deli Asset Management Partnership (sociedad en comandita), todos los demás pignorantes han prometido todas las participaciones accionarias en los activos subyacentes en poder de Zhongrong Trust. Se comprometen muchos activos básicos en un corto período de tiempo.
Extraña "coincidencia"
La confianza es un campo financiero donde las diferencias internas son mayores que las diferencias entre industrias. Los acuerdos institucionales flexibles hacen que la experiencia y el enfoque de las diferentes compañías fiduciarias sean aún más diferentes de la industria fiduciaria, la industria bancaria y la industria de seguros. Entre las 68 empresas de la industria, la singularidad de Zhongrong Trust se refleja en la gran cantidad y el asombroso volumen de productos de planes de fideicomisos colectivos, pero no existe una dirección específica de inversión de fondos.
Tome como ejemplo el "Plan Fiduciario de Fondo Colectivo Zhongrong Rongyuan No. 65438 +0". El alcance de la inversión incluye "depósitos bancarios, fondos del mercado monetario, fondos de bonos, bonos cambiarios y del mercado interbancario y productos de renta fija (incluidos los bonos con un vencimiento de 1 año)", recompra inversa de bonos, planes fiduciarios o derechos de beneficiarios fiduciarios.
El plan de fideicomiso colectivo aprobado por el cliente para recompra de deuda o deuda y otros productos de renta fija tiene un plazo de hasta 10 años, al 30 de septiembre de 2020, su tamaño accionario llegaba a 165 y. 17 mil millones.
¿Cuál es el concepto de escala de 65.438+06.500 millones de yuanes?
Según el informe anual de 2020 publicado por Zhongrong Trust, los activos netos de la sede de Zhongrong Trust a finales de año eran de 19,0 y 6,1 mil millones de yuanes, y el capital neto era de 16,2 y 5,2 mil millones de yuanes. Sin considerar la prima de la licencia del fideicomiso, si la serie "Rongyuan" incumple y no se puede pagar, la venta de Zhongrong Trust solo podrá pagar el capital de este plan de fideicomiso colectivo.
Sin embargo, la serie "Rongyuan" es sólo uno de los muchos productos de fondos comunes emitidos por Zhongrong Trust. Además de la serie Rongyuan, otras series conocidas a gran escala incluyen la serie Tangsheng, la serie Hongzu, la serie Hongrong, la serie Longsheng, la serie Platinum, la serie Xinrui y la serie Zexin.
Algunos de estos productos no tienen descripción ni acuerdo sobre la dirección de inversión del fondo, como por ejemplo "Zexin 1".
Otros han dado una explicación general de la industria en la que se invierten los fondos. Por ejemplo, la inversión de capital de "Hongzi 1" es principalmente "inversión directa o indirecta en empresas de alta calidad en nueva infraestructura, nueva energía, desarrollo de juegos de deportes electrónicos, alta tecnología, biomedicina y otras industrias";
La inversión de capital de "Empresas nuevas y de vanguardia" 1" son "empresas y proyectos de alta calidad en industrias de alta calidad, como proyectos de medios de vida de las personas, energía e industrias culturales";
" La inversión de capital de Tang Sheng 1 son "empresas y proyectos de alta calidad con ventajas competitivas únicas y marcas líderes en la industria". Empresas... Empresas dedicadas a industrias estratégicas emergentes, como conservación de energía y protección del medio ambiente, tecnología de la información de nueva generación, biología, fabricación de equipos de alta gama, nuevas energías, nuevos materiales y otras industrias pilares y líderes de la economía nacional dedicadas a automóviles, comercio y venta minorista, restauración y turismo, electrodomésticos, textiles y prendas de vestir, medicinas, alimentos y bebidas, agricultura; , silvicultura, pesca, ganadería y otras grandes industrias de consumo.
En conjunto, estos planes fiduciarios describen la dirección de inversión de los fondos, incluidas las siguientes industrias: nuevas energías (automóviles), biomedicina, energía y minerales. conservación de energía y protección del medio ambiente, industrias culturales (incluidos los juegos de deportes electrónicos), proyectos de medios de vida de las personas, nueva infraestructura (tecnología de la información de nueva generación), gran consumo, fabricación de alta gama, etc.
Desafortunadamente, estas industrias También están en el medio Zhonghai Rongsheng (Beijing) Capital Management Group Co., Ltd. es una de las plataformas de inversión y financiación más importantes de Zhongzhi Group y lo ha detallado en un material promocional para los productos Dingrong. que invierte.
La proporción es: gran industria de la salud, gran industria de consumo, industria manufacturera de alta gama, industria de tecnología de la información, industria pancultural, industria de protección ambiental, industria de la educación y otras.
(Introducción a la industria de inversión en productos de inversión fija por Zhonghai Rongsheng (Beijing) Capital Management Group Co., Ltd.)
Si Zhongrong Trust es verdaderamente completamente independiente de Zhongzhi Group en los negocios operaciones, ¿por qué las industrias involucradas tienen un grado tan alto de superposición?
Si Zhongrong Trust puede obtener tantos proyectos de alta calidad en términos de activos, ¿por qué no puede utilizarse para recaudar fondos e invertir en proyectos como hemos visto en el fideicomiso inmobiliario o de empresas gubernamentales? proyectos establecidos por Zhongrong Trust? ¿Cómo establecer planes fiduciarios de manera correspondiente en lugar de emitir tantos planes fiduciarios sin un acuerdo específico sobre el uso de los fondos?
Después de que los productos de Dingrong expiraran y no pudieran pagarse, algunos pares comenzaron a revisar las inversiones de Zhongzhi Group y cuestionaron la "correlación de activos".
Dijo: "Un grupo de un billón de dólares tiene la mayor recaudación de fondos en el lado de la riqueza, y la capa inferior está abandonando los bienes raíces, la minería, los vehículos de nueva energía, la odontología, la educación de la primera infancia, los chips semiconductores y los desechos. reciclaje y carga de montones de dinero prestado con pérdidas. Este tipo de diversificación extremadamente irrelevante, si la calidad de los activos es buena,
"Diversificación extremadamente irrelevante" es una impresión común de los proyectos invertidos. Sin embargo, hay muy pocos. Algunas personas seguirán pensando en esta línea: Qianqian es una industria rentable. ¿Por qué el Grupo Zhongzhi eligió estos campos?
La respuesta es porque Zhongrong Trust eligió estos campos.
Guizhou Zhongyao Mining Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Zhongyao Mining"), que se ha comprometido como se mencionó anteriormente, es un ejemplo de la mina de carbón Panzhou Zimuga. El 6 de enero de 2018 se produjo el accidente en la mina de carbón que provocó 13 muertos y 7 heridos. El informe de investigación del accidente publicado por el Departamento de Emergencias de la provincia de Guizhou mostró que la mina de carbón era originalmente propiedad de Panxian Pannan Coal Investment Co., Ltd. p>
2017. 12. El Tribunal Popular Superior Provincial de Yunnan ordenó a la mina de carbón Zimuga que compensara a Zhongrong Trust por sus deudas. Los procedimientos de cambio de derechos mineros se completaron en 2065438+ en mayo de 2008, Zhongrong Trust; y Zhongyao Mining firmaron un contrato de transferencia cuando ocurrió el accidente. activos porque no pudo pagar la deuda.
Por ejemplo, desde junio de 2014 hasta agosto de 2015, Fujian Jiahesheng Trading Co., Ltd. prometió el capital de Yingfeng Food Co., Ltd. a Zhongrong Trust. tres veces, cada vez en noviembre de 2015. El tribunal lo incluyó como moroso, tres meses después, Beijing Zhongtai Chuangying Enterprise Management Co., Ltd. (en adelante, Zhongtai Chuangying), una subsidiaria de Zhongzhi Group, aún se hizo cargo del 1,28; millones de acciones pignoradas a pesar de que sabía que la otra parte había incumplido el contrato.
Para otro ejemplo, de febrero de 2014 a junio de 2015, Shenzhen Deze Shijia Technology Investment Co., Ltd. pignoró el capital de Landing Industrial. (Hubei) Co., Ltd. a Zhongrong Trust dos veces, cada vez 15.588.40.000 acciones. El 17 de octubre de 2017, Zhongtai Chuangying asumió la prenda de 15.588.40.000 acciones. En julio de 2009, después de que Landing Industrial se convirtiera en moroso. fue Zhongtai Chuangying y su demanda.
Por ejemplo, en agosto de 2005, Jia Zhonghu y Cao Shuping prometieron 58,8 millones de acciones y 12.000 acciones de Lanzhou Zhenghe Real Estate Development Co., Ltd. a Zhongrong Trust, respectivamente. En marzo, Xinruntong International Financial Leasing Co., Ltd. se hizo cargo de las dos acciones. El accionista de esta empresa de arrendamiento financiero es una entidad registrada en Hong Kong, pero su ejecutivo, Lu Haitao, ha trabajado en muchas empresas, incluida Zhongtai Chuangzhan. Trabajó para Zhongzhi Enterprises y sus números de contacto industriales y comerciales también se superponen con los de muchas empresas miembros del Grupo Zhongzhi. En 2022, el Grupo Zhongzhi se convirtió en uno de los inversores que participaron en la quiebra y reorganización del Grupo Ziguang. En ese momento, Zhongzhi Group aprovechó este incidente para llevar a cabo una vigorosa campaña de marketing y también lanzó una gran cantidad de productos Dingrong relacionados. A juzgar por la línea de tiempo, esta es también la primera vez que Zhongrong Trust tiene contacto comercial con él en 2020.
En algunos sectores de activos a los que CIIC Group concede gran importancia, como vehículos de nueva energía, proyectos culturales de cine y televisión y proyectos mineros, podemos encontrar esta vía operativa de "China Finance va primero, China Factory se hace cargo". Zhongrong Trust y Zhongzhi Group han formado una relación de "tú me tienes, yo te tengo", interdependiente y mutuamente dependiente.
El negocio de préstamos fiduciarios es esencialmente un negocio de casas de empeño. La sociedad fiduciaria pide prestado dinero y cobra intereses dentro de un determinado período de tiempo. El prestatario hipoteca parte de sus activos a la sociedad fiduciaria como garantía de acuerdo con el monto del préstamo y la tasa de descuento. Al final del período, o el prestatario paga el principal y los intereses, o la sociedad fiduciaria obtiene la propiedad de los activos hipotecados. Pero para las empresas fiduciarias, no es fácil ni agradable disponer de los fondos recuperados de los activos hipotecarios y pagarlos a los inversores, por lo que la existencia del Grupo Zhongzhi proporciona sin duda un canal de salida conveniente.
Para Zhongzhi Group, los activos hipotecarios obtenidos por las empresas fiduciarias son a menudo activos de alta calidad, como derechos mineros, derechos de exploración, derechos de uso de la tierra, acciones de empresas que cotizan en bolsa, etc., y su calidad es mucho mayor que la el de las instituciones ordinarias de capital privado o el de los activos patrimoniales de terceros adquiridos por la empresa.
Además, el propio Grupo Zhongzhi comenzó con la enajenación de activos improductivos y tiene un gusto especial por esta industria. No está sujeto a una supervisión estricta como las instituciones autorizadas, por lo que, en circunstancias ideales, puede hacerlo; pase el formulario Muévase dentro y fuera del banco, intercambie tiempo por espacio y obtenga rendimientos excedentes que son mucho más altos que los intereses del préstamo. Pero a juzgar por la situación actual, incluso las industrias de alto margen como la inmobiliaria, la minería del carbón, los agregados de arena y grava, la odontología y la educación infantil difícilmente pueden resistir las altas tasas de interés del 10% a lo largo de los años.
Finalmente, regrese al propio Zhongrong Trust. Por un lado, a los grandes proyectos inmobiliarios les resulta difícil salir y obtener efectivo; por otro, existe una presión de rescate por parte de productos gigantescos de capital común;
¿Cómo afrontará Zhongrong Trust estos dos desafíos?