¿Es fantástico conseguir la Serie B? Empresarios, cuidado con la “muerte redonda”
En los últimos dos años, con la popularización de Internet inalámbrico y los teléfonos inteligentes, muchas industrias tradicionales ineficientes en China han comenzado a ser subvertidas y reconstruidas. Finalmente, la nueva generación de empresas de Internet ya no puede depender de los dividendos del crecimiento de la población de Internet de China, sino que toca y muerde directamente el queso que a menudo cuesta cientos, miles o incluso billones en las industrias tradicionales. En muchos campos, como O2O, comercio electrónico en cadena industrial, finanzas por Internet, atención médica por Internet, hardware inteligente, etc. , los empresarios chinos han dado paso a una ola de oportunidades sin precedentes.
En los últimos quince años, la primera generación de empresas de Internet representadas por BAT + Sina NetEase y Sohu, la segunda generación de empresas de Internet representadas por JD.COM y 58, y la tercera generación de empresas de Internet representadas por Xiaomi y Didi Como empresa moderna de Internet, hemos cultivado sistemáticamente un grupo de emprendedores orientados al mercado con un alto punto de partida. Se llevaron bien de inmediato en esta enorme ola de oportunidades empresariales y su pasión ardió.
Al mismo tiempo, el sector del capital también está echando leña al fuego. Una gran cantidad de fondos que anteriormente se habían invertido en el mercado primario y habían obtenido ganancias en el mercado secundario se retiraron al mercado de capital de riesgo. Muchos fundadores y ejecutivos de empresas que cotizan en bolsa completaron la acumulación de capital inicial, lo que hizo que fuera extremadamente fácil para los fondos ángeles y de capital de riesgo. reunir capital en 2014. Con respecto a la cantidad de fondos recaudados por los capitalistas de riesgo chinos en 2014, las estadísticas de CV fueron de 12,7 mil millones de dólares, un aumento interanual del 170%; las estadísticas de Zero2IPO fueron de 654,38+0,9 mil millones de dólares, un aumento interanual de 654,38+075. %; aunque las estadísticas de las dos instituciones son bastante diferentes, la tasa de crecimiento es aproximadamente la misma. Este ambiente también impulsó a Zhang Zhen y Yi Cao a levantarse y resistir. Rompieron la ventana que impedía a los jóvenes socios ganar dinero por sí solos en un corto período de tiempo, y nació un grupo de fondos de capital riesgo encabezados por gente nacida en los años 1970, 1980 e incluso 1990. (Si nos remontamos más atrás, Zhang Ying en Jingwei debería ser uno de los primeros contraatacantes de VC, pero en ese momento tales incidentes eran raros y no formaban un incendio en la pradera).
Debido a la experiencia y antecedentes del fundador: La nueva generación de capitalistas de riesgo invierte básicamente en rondas ángel y A, y la mayoría invierte en rondas B. Los capitalistas de riesgo establecidos en el mercado también lamentan que los proyectos posteriores a la Serie B sean cada vez más caros. Las empresas de nueva creación son demasiado grandes para fracasar o demasiado caras para discutirlas, por lo que también están pasando al campo de batalla en las primeras etapas.
Además de estos fondos ángeles y de capital de riesgo tradicionales, muchos otros buscadores de oro de proyectos en etapa inicial también están acudiendo aquí: BAT Xiaomi, JD.COM 58, Wanda Fosun, magnates de acciones A y fundadores de empresas chinas. concepto de acciones de personas. Les gusta enviar sobres rojos a sus Momentos en Nochevieja y tirar dinero a voluntad a los primeros emprendedores.
Así que vimos una escena así, pero en términos generales, todo es confiable y la gente es básicamente confiable. Cuando los inversores dan dinero, tienen los ojos casi entrecerrados y cuando los empresarios reciben dinero, tienen las manos en los bolsillos.
Según las estadísticas de IT Orange, en 2014, 812 empresas recibieron inversión ángel, 846 empresas recibieron la Serie A y 225 empresas recibieron la Serie B. Estos todavía se reportan. Según nuestra observación, es probable que el número de empresas que realmente recibieron rondas ángel, Serie A y Serie B durante el año pasado sea mucho mayor que las cifras anteriores.
Pero aquí viene el problema. Ángel terminó, la ronda A terminó, la ronda B terminó, ¿qué pasa con la ronda C a continuación?
Debido a que diferentes empresas tienen diferentes industrias, velocidades de desarrollo y ritmos de financiamiento, la Serie C de algunas personas puede ser equivalente en tamaño a la Serie B o Serie D de otras. La ronda C mencionada en este artículo se refiere básicamente a aquellas rondas que aún no han generado ingresos a gran escala o modelos comerciales probados. Se espera que la valoración posterior a la inversión de la ronda anterior esté entre 30 millones y 654,38+ mil millones de dólares. En la ronda anterior, dentro de 3 a 9 meses después del cierre, se recaudarán otros entre 30 y 200 millones de dólares y la valoración previa al dinero alcanzará los 365.438 millones de dólares.
En 2014 y principios de 2015, vimos que los inversores en las etapas iniciales (Angel, Serie A, Parte B) y en las etapas posteriores (Parte D, Serie E, Serie F) eran muy activos, pero al final En la etapa intermedia (Parte B, Serie C, Parte D), los inversores son cada vez más cautelosos. Según las estadísticas de IT Juzi, sólo 82 empresas completaron la financiación de la Serie C en 2014.
Incluso según las cifras conservadoras mencionadas anteriormente, más de 800 empresas recibieron financiación Serie A en 2014, y más de 200 empresas recibieron financiación Serie B. Debido a que el intervalo entre rondas de financiación en industrias emergentes de rápido crecimiento se está acortando rápidamente, y muchas nuevas empresas sólo tienen un año para pasar de la Serie A a la Serie C, una gran parte de estas más de 1.000 empresas necesitan obtener la Serie C en 2015.
Incluyendo aquellas empresas que hayan completado la Serie B antes de 2014, el número de empresas que necesitarán obtener la Serie C en 2015 será sólo más de 1.000, no menos de 1.000. Supongamos que en 2015, menos de 100 empresas recibieron rondas de Serie C, lo que significa que el 90% de los empresarios deben afrontar la posibilidad de una "muerte de ronda C".
¿A qué se debe esto?
En primer lugar, una vez que la valoración supera los 100 millones de dólares, en realidad ha superado la zona de confort de la mayoría de VCS. Al final, no hay muchas empresas con un valor de mercado superior a 654.380 millones de dólares en el mercado de capitales. Una valoración superior a los 100 millones de dólares hará que muchos inversores de capital de riesgo sientan que el techo de apreciación de la inversión se acerca rápidamente. En muchos campos emergentes, la mayoría de las empresas financieras en esta etapa aún no han formado un modelo de negocio demostrable o un patrón de liderazgo suficientemente claro, lo que dificulta entrar verdaderamente en la zona de confort de la mayoría de las empresas públicas.
En esta etapa un tanto embarazosa, no hay muchos inversores financieros que puedan actuar rápidamente. Los más mencionados y pensados son varios fondos de cobertura e instituciones especiales (como Tiger, Cotou, Gaoyou, DST, SoftBank de Japón, etc.) y varios fondos de capital privado (como Warburg Pincus, Transatlantic, CITIC Industrial, Yu Xintian, etc.) tiene capacidades de inversión a mediano plazo, además de VCS personales (como Sequoia, IDG, H Capital, Lanxin Asia, Today Capital, etc.) tiene capacidades de inversión a mediano plazo. Entre ellos, los inversores que más buscan los empresarios suelen ser el primer tipo de inversores que son relativamente insensibles a la valoración y están dispuestos a apostar nuevamente por el ganador.
Pero todos este tipo de inversores tienen una característica común, es decir, hay mucha gente con poco dinero, y básicamente se centran en "pollos enteros" y recorren miles de kilómetros solos. Aunque estas personas son extremadamente capaces y saben utilizar agencias externas para ayudarles a aumentar su ancho de banda, solo tienen 24 horas al día. Entonces, si bien pueden estar analizando muchos proyectos al mismo tiempo, normalmente no más de dos entran en la etapa operativa en cualquier ciclo de dos a tres meses. Incluso en el caso de instituciones de PE como Warburg Pincus y CITIC Industrial, no hay mucha gente que realmente pueda considerar proyectos de Internet a mediano plazo. Teniendo en cuenta factores como los requisitos internos de inversión de capital, la rotación de personal y los ciclos de financiación, hay un promedio de uno o dos proyectos de Internet por año, y un máximo de tres o cinco.
Al inicio del Año de la Oveja, hemos visto a algunas empresas que tradicionalmente invierten en la Serie C y la Serie D avanzar significativamente y comenzar a invertir en la Serie B. Preferirían dar un precio de Serie B de 80 millones de dólares a una empresa que debería valorarse en 60 millones de dólares en circunstancias normales que mostrar precipitadamente la locura de una valoración de 500 millones de dólares a una empresa que debería valorarse en 200 millones de dólares.
Además, hay un cambio más profundo que está afectando a los emprendedores que hoy se encuentran en el umbral de la Serie C.
Peter Thiel, uno de los cofundadores de Paypal, propuso en su famoso libro "De 0 a 1" que el criterio para que los primeros inversores seleccionen proyectos debería ser "un proyecto que pueda recuperar todos los dinero." No hace mucho, el escritor de TechCrunch, Danny Crichton, publicó un artículo que coincidía con esto. Él cree que la fuente de rendimiento de las inversiones en toda la industria de capital de riesgo se concentra en un pequeño número de empresas, por lo que la única estrategia de inversión correcta es invertir a toda costa en empresas que tengan la oportunidad para los inversores de obtener súper rendimientos e ignorar aquellas que Sólo puede permitir a los inversores obtener rendimientos moderados. Según esta lógica, los inversores de capital riesgo no dudarán en sobregirar el precio durante 12 meses o incluso 24-36 meses para invertir en estos ganadores. Como resultado, han aparecido en el mercado una valoración asombrosa tras otra. Los autores denominan a este fenómeno de sobregiro de valoración “aceleración de la financiación”.
Esas valoraciones sobregiradas se denominan estimulantes para los emprendedores, ya que abren espacio para sus ilusiones de valor. El problema es que "los proyectos que pueden ayudar a los capitalistas de riesgo a recuperar todos sus fondos" están destinados a ser excepciones muy raras. Por un lado, los capitalistas de riesgo se centran en unos pocos ganadores; por otro, la mayoría de los empresarios se despiertan prematuramente ante las altas valoraciones de los demás y se arriesgan. Casi el 80% de los emprendedores siente que debería ser uno de esos casos especiales. Sólo los inversores saben que las excepciones normalmente no significan más que una posibilidad entre mil. Ya sea en Estados Unidos o en China, las fuerzas que promueven la "financiación acelerada" de unas pocas empresas especiales también están promoviendo la "muerte acelerada" de más empresas no especiales.
¿Cuáles son las razones por las que las empresas de nueva creación tienen más probabilidades de enfrentarse a una "muerte redonda"?
1. El mercado interno actual no es lo suficientemente grande.
El llamado mercado fuente se refiere al mercado industrial segmentado en el que usted se está enfocando y tratando de remodelar hoy, en lugar de todos los campos relacionados o adyacentes a los que teóricamente puede extenderse cuando se convierta en una plataforma en el mercado. futuro.
Si desea obtener una valoración de entre 3.000 y 654.380 millones de dólares hoy, los inversores deben al menos ver que tiene la oportunidad de crecer hasta convertirse en una empresa con un valor de mercado de entre 3.000 y 654.380 millones de dólares en tres o cuatro años. A menos que la concentración de la industria sea muy alta (como Baidu en el mercado de búsqueda), una empresa con un valor de mercado de 3 mil millones de dólares generalmente necesita un tamaño de mercado objetivo de más de 654,38+00 mil millones de RMB, y una empresa con un valor de mercado de Es probable que 10 mil millones de dólares necesiten un mercado objetivo de 1 billón de dólares.
Para los fondos de cobertura y de capital privado mencionados anteriormente, será más fácil para ellos entusiasmarse sólo si el mercado de origen de la empresa objetivo puede alcanzar un tamaño de mercado de 200 mil millones a 300 mil millones. No olvides que tienen más dinero que personas, por lo que tienen que encontrar suficientes oportunidades. Por lo tanto, en términos de financiación de la Serie C, si el mercado de origen en el que se centra tiene un tamaño potencial de no 100 mil millones a 200 mil millones en el futuro previsible (para decirlo sin rodeos, la IPO en 3 a 4 años), entonces necesita Conecte el tercero. Una pequeña señal de alerta como advertencia temprana.
Estar en la pendiente equivocada
Casi todos los mercados con un valor de cientos de miles de millones o billones tienen múltiples ángulos de entrada. Algunas personas comienzan desde la vertiente sur y otras comienzan desde la vertiente norte. Tomemos como ejemplo el actualmente popular O2O. En el mercado inmobiliario se puede comprar una casa o alquilar una casa. En el mercado de servicios para el hogar, puede comenzar con la lavandería, el servicio de limpieza y el comercio electrónico comunitario; en el mercado de repuestos para automóviles, puede comenzar con el lavado, el mantenimiento y las transacciones de automóviles de segunda mano;
Pero no todas las pistas tienen las mismas oportunidades. Aunque siempre hay excepciones, en general -
-Hay más oportunidades de reproducir baja frecuencia con alta frecuencia que alta frecuencia con baja frecuencia;
——Si solo necesitas Lucha, tendrás más oportunidades que si no lo haces. Buenas oportunidades;
-Las luchas que no están limitadas por recursos escasos tienen mejores oportunidades que las batallas que están limitadas por recursos escasos;
-Fuerte efecto de plataforma Las personas con efectos de plataforma débiles tienen más oportunidades que las personas con efectos de plataforma débiles;
-Los buenos modelos económicos tienen mejores oportunidades de jugar con modelos económicos que los modelos económicos pobres.
Por lo tanto, no importa cuán grande sea el mercado, si la pendiente de otra persona es mejor que la suya, entonces debe colocar una segunda pequeña señal de alerta a modo de advertencia.
3.No es 1º y 2º en su propia pendiente y hay una gran diferencia con el 1º y 2º.
En muchos mercados, habrá espacio para la supervivencia de terceros inversores, pero no todos los terceros inversores tendrán la oportunidad de obtener la Serie C. Aunque los fondos que invirtieron en la Serie C también se preocupan por la rentabilidad, en general, les importa más si la empresa tiene la oportunidad de ser lo suficientemente grande como para liderar la industria.
En la mayoría de los segmentos de mercado con efectos de escala y efectos de red obvios, si Lao Er quiere obtener financiamiento Serie C de fondos de primera línea, además de un gran mercado fuente de clientes, también necesita cumplir con otros dos requisitos previos: 1. La brecha de participación de mercado con el primer lugar no puede ser demasiado grande, preferiblemente dentro del 50% del segundo; si el primer lugar ya lo ha invertido uno de los BAT, sería mejor si hubiera otro BAT detrás de él; Si el tercer hijo quiere obtener financiamiento de la Serie C, estas dos condiciones se cambian a: la brecha con el segundo lugar está dentro del 20% y los dos primeros no están todos invertidos por BAT;
Tomemos como ejemplo el mercado de software para pedir taxis. Como segundo jugador en el mercado, Kuaishou recibió la Serie C de Tiger y la Serie D de SoftBank. Fue solo porque cumplió con las tres condiciones mencionadas anteriormente que tuvo una fusión impactante antes del Festival de Primavera. El Beijing Shake, que era muy popular en ese momento, abandonó el mercado tristemente porque no cumplía las otras dos condiciones. (La edición de marzo de la Revista Entrepreneur tendrá un reportaje especial sobre Swagger) (Easy no es el tercer lugar, porque estrictamente hablando, el mercado de vehículos comerciales en el que se ubica y el mercado de taxis en el que se ubicaba Didi Kuaidi en ese momento son ambos en la vertiente sur de este gran mercado, pero ahora parece que el camino de la vertiente norte es más fácil de subir a la cima de la montaña que el de la vertiente sur)
Para resumir: En un mercado con obvio. Efectos de escala y efectos de red, si no eres el primero en la ronda C o el segundo, si hay una gran brecha entre nosotros y ellos, debemos poner una tercera pequeña bandera roja como advertencia.
4. La curva de crecimiento de la valoración es demasiado pronunciada y el índice "VM" es superior a 0,5.
En primer lugar, déjame contarte un secreto: a diferencia de las empresas de industrias tradicionales con flujos de caja predecibles, nadie sabe realmente cuánto valen en los "cerdos voladores" de los campos emergentes. Los bancos de inversión no lo saben, y los inversores tampoco. Todo se basa en el sentimiento.
Algunas de las llamadas transacciones comparables a menudo no lo son; y lo que es más importante, las valoraciones de esas llamadas transacciones comparables pueden ser erróneas: los llamados puntos de referencia de valoración en muchos campos emergentes son esencialmente una o dos "inversiones fuera de alcance". " Escrito por "inversores" (inversores dispuestos a dar una valoración que la mayoría de los inversores no están dispuestos a dar), aún no ha llegado y se ha demostrado que tiene razón o no. Lo único que pueden hacer los inversores es determinar si la empresa objetivo debe ganar. Si es así, deberían hacer todo lo posible para confiar en factores como la velocidad de ejecución, el carisma personal y los servicios de valor agregado para ofrecer un descuento sobre el precio de venta, a veces incluso ningún descuento, siempre que puedan ser seleccionados. Lo que las empresas financieras pueden hacer es hacer que la curva de negocios (en realidad, esta etapa es principalmente la curva del usuario) sea lo más hermosa posible en los primeros tres meses de financiamiento y durante el proceso de financiamiento, para que puedan tener capital de alto precio; Lo que los bancos de inversión pueden hacer es hacer todo lo posible para crear competencia entre los compradores y crear una situación de oferta y demanda y una atmósfera de transacción favorables para los financieros. Esto es valoración.
Bajo esta premisa, en realidad existen tres factores que tienen mayor impacto en la valoración en la financiación Serie C:
1. La valoración real de los productos competidores en la misma ronda de financiación ( si el producto de la competencia termina primero). Tenga en cuenta que la valoración de relaciones públicas de productos de la competencia que no cuentan con impuestos no cuenta, es una verdadera valoración en blanco y negro. La comunidad inversora es pequeña y las verdaderas valoraciones son casi imposibles de ocultar.
2. Capacidades operativas y posición en el mercado respecto de productos competitivos.
3. Valoración, importe de financiación y plazo de entrega de la ronda de financiación anterior. Si los productos de la competencia se derriten primero, (1) y (2) son más importantes; si el suyo se derrite primero, entonces (3) es más importante.
El siguiente enfoque es (3). Se puede hablar de todo tipo de razones de manera gigantesca, y varias metodologías pueden ser confusas y arrogantes, pero al final los inversores a menudo tienen un resultado psicológico al que pueden atenerse. El punto popular de esta línea es la "línea de advertencia tonta" en la mente de los inversores: una vez que la valoración de la transacción supere esta línea, los inversores fácilmente comenzarán a preguntarse si se convertirán en el hazmerreír de la industria.
Para entender este asunto, necesitamos inventar temporalmente un concepto: índice VM, V es la valoración y M es el número de meses. El índice VM se refiere a la diferencia de valoración entre esta ronda de financiación y la ronda de financiación anterior (valoración previa a la inversión de esta ronda/valoración post-inversión) dividida por el número de meses entre las dos rondas (entre el mes esperado de firma de esta ronda y el mes de entrega de la ronda anterior) múltiplos de meses calendario). Por ejemplo, si la valoración previa a la inversión de esta ronda es 3 veces la valoración posterior a la inversión de la ronda anterior y el intervalo de tiempo entre las dos rondas es de 3 meses, el índice VM es 1 si la valoración sigue siendo 3 veces; , y el intervalo entre las dos rondas es de 6 meses, el índice VM es 0,5.
Tomemos como ejemplo a Xiaomi, una empresa reconocida como la de más rápido crecimiento en valoración. El intervalo entre sus rondas A y B es de sólo dos meses, pero su valoración ha aumentado más de cuatro veces (porque. Xiaomi 1 El lanzamiento fue un éxito sin precedentes), y el índice VM alcanzó 2,1 después de 10 meses, el índice VM de la Serie C cayó a 0,4 y 12 meses después, el índice VM de la Serie D cayó a 0,2.
Incluso para los cerdos de industrias populares, el índice VM de la Serie C no puede exceder 0,5. En otras palabras, si su valoración después de la inversión de la Serie B es de 50 millones de dólares, entonces, en principio, la valoración antes de la inversión de la Serie C después de 6 meses no debe exceder los 65.438 dólares + 50 millones de dólares si recauda fondos después de 12 meses, el inversor en principio; , la valoración actual no debería exceder los 300 millones de dólares.
Por supuesto, esto no es absoluto y puede haber algunos altibajos dependiendo de la situación real. Por ejemplo, si una empresa financiera experimenta un crecimiento particularmente explosivo entre dos rondas, o ocurre un evento histórico que afecta seriamente las expectativas futuras de la empresa, entonces es posible que el índice VM supere 0,5. Por poner otro ejemplo, si la valoración post-dinero de B es de sólo entre 20 y 30 millones de dólares, es posible que el índice VM de la Serie C supere 0,5. Por ejemplo, el intervalo entre la Serie B y la Serie C es de más de 12 meses, a menos que mantenga una tasa de crecimiento anual superior al 400% durante este período, el índice VM debe ser inferior a 0,5.
En el entorno de mercado actual, el índice VM no debería exceder en principio 0,5. Una vez que se supere, los inversores dudarán de sí mismos. Incluso si no están dispuestos a abandonar el proyecto fácilmente en este momento, probablemente dudarán en encontrar formas de retrasar el tiempo de entrega para permitirse leer los datos durante uno o dos meses más, y al mismo tiempo; , también encontrarán formas de encontrar cierto equilibrio psicológico en otros aspectos.
Entonces, si no eres la estrella más bella de la galaxia y el índice VM de la ronda C es significativamente superior a 0,5, entonces debes levantar la cuarta pequeña bandera roja para estar atento.
Si solo colocas una de las cuatro pequeñas señales de alerta anteriores, es posible que no estés demasiado nervioso. Pero si tienes tres o incluso cuatro, prepárate: la ronda C puede ser tu fecha de muerte.
¿Cómo evitar la “muerte circular”?
1. Mantener cierta flexibilidad en la valoración y evitar dejarse engañar por valoraciones falsas de otros.
Actualmente existe una muy mala tendencia entre los empresarios nacionales, que es informar falsamente el monto del financiamiento y la valoración. Algunos son 2 por 3, algunos confunden deliberadamente el RMB y el dólar estadounidense, y el más extremo es el. importe de financiación declarado. El importe es incluso superior a su propia valoración. Por supuesto, estas personas no suelen celebrar conferencias de prensa públicas para informar sobre valoraciones falsas, sino que utilizan diversas relaciones públicas, grandes y pequeñas, para ayudarse a engañar al mercado a través de palabras de otras personas sin comentarios.
A finales del año pasado, en la Conferencia Dark Horse, propuse específicamente el concepto de "construir una China honesta, empezando por nosotros mismos". Podemos optar por no revelar el monto de la financiación y la valoración, pero si vamos a publicarlo, publiquemos las cifras reales. "Recientemente, el Sr. Xu Xiaoping también propuso la iniciativa 'Eliminemos el fenómeno de las inversiones falsas' a través de Weibo.
Para los empresarios que quieren recaudar fondos, lo peor que les puede pasar es que estén mal informados por El monto del financiamiento y la valoración son engañosos, y los otros dos se ahorcan después de hablar de ello. Esto puede ser lo que el creador de la información errónea quiere ver. Los fundadores naturalmente tenderán a sobreestimar el valor de sus propias empresas. Estará dispuesto a creer lo que otros citan exagerando los números, pensando que puede obtener más beneficios para usted, pero esta mentalidad le perjudicará, porque ningún inversor utilizará el diferencial de valoración falso en el mercado como referencia para su propia valoración.
El enfoque correcto es aprovechar al máximo su red existente de inversores y asesores financieros para aprender todo lo posible sobre las valoraciones reales y los importes de financiación de sus competidores. No existe un muro hermético en el mundo, y La confidencialidad es común entre muchos profesionales nacionales. Las cuestiones de ética profesional, por lo que no es tan difícil como cree descubrir la verdadera situación. Incluso si no puede conocer la verdadera valoración de los productos de la competencia, puede trabajar con su asesor financiero para establecer una. Valoración relativamente razonable y eficaz basada en diferentes dimensiones. Lo más importante es que los empresarios deben ser flexibles en cuanto al rango de valoración. Si la respuesta del mercado no es tan entusiasta como se esperaba, deben estar preparados para ajustar la valoración en cualquier momento. significativo sólo si ha pasado.
2. La certeza es más importante que la valoración, y el tiempo es el mejor. Dar suficiente descuento a la certeza y el tiempo
. La primera prioridad no debe ser la estimación, sino la certeza, y el tiempo corresponde a la certeza. La transacción financiera no se completa verdaderamente hasta que se entrega, por lo que quien pueda firmar y entregar el contrato lo antes posible puede brindarle a la empresa financiera el mayor beneficio.
Los inversores, si quieren completar la transacción rápidamente, deben tener dos requisitos previos: en primer lugar, el conocimiento del sector por parte del inversor: con una valoración de cientos de millones de dólares, ningún inversor institucional lo hará. Por lo tanto, no pierda demasiado tiempo con inversores que descubren después de una conversación que no saben mucho sobre la industria. En segundo lugar, los inversores pueden tomar decisiones locales, preferiblemente una o dos personas pueden tomar decisiones básicamente o al menos sustancialmente. Influir en las decisiones Cada vez más modelos de negocios en China se están desviando de los de la misma industria en los Estados Unidos, por lo que si el comité de inversiones necesita obtener votos de socios en Silicon Valley, Nueva York, Londres o París, la incertidumbre será mayor.
Para aquellos inversores que tienen un conocimiento más profundo de la industria, toman decisiones más rápido y tienen una reacción química con el equipo, es muy importante ofrecerles algunos descuentos para ayudarlos a tomar decisiones. Lo antes posible. Vale la pena. En un segmento de mercado, quien complete primero la financiación de la Serie C será el primero en arrojar el problema a sus propios productos competidores y estará un paso más cerca de la posterior valoración de la Serie D.
3. Dejar suficiente tiempo para la Serie C en términos de reservas de efectivo.
El intervalo de tiempo entre la Serie B y la Serie C no tiene reglas determinadas y depende de la velocidad de expansión, nodos clave del desarrollo empresarial. , y el financiamiento de los principales competidores. El tiempo y otros factores
Dejar suficiente tiempo para la operación y finalización del financiamiento de la Serie C es particularmente importante en 2015.
Solo cuando no hay necesidad de salir a buscar financiación podrás tener fichas en tus manos. El proceso de financiación normal suele tardar entre 9 y 12 semanas. Aunque ocasionalmente sucede que la Serie C se completa en 20 días, hay muchos más casos en el mercado que tardan más de 3 meses desde el inicio hasta la entrega que menos de 3 meses. Esto significa que el efectivo que tiene disponible, según su plan de negocios actual y sus necesidades de capital, debería ser suficiente para sostener las operaciones normales de la empresa durante al menos un año.
En otras palabras, si el efectivo que tiene en sus manos después de completar la Serie B le permite operar normalmente durante 18 meses de acuerdo con su plan de negocios, entonces, en teoría, puede concentrarse en desarrollar su negocio durante al menos 6 meses, y luego considere el financiamiento Serie C. Si solo tiene suficiente efectivo disponible para 12 meses después de la Serie B, será mejor que comience una nueva ronda de financiación dentro de los tres meses.
Por supuesto, algunas empresas comenzarán a planificar la siguiente ronda antes de que se haya gastado el dinero anterior. Esto generalmente se debe a consideraciones competitivas, que no se discutirán aquí.
4. Intenta no dar a los inversores un periodo de exclusividad.
En nuestra experiencia, para garantizar que las transacciones financieras puedan completar las acciones especificadas dentro del tiempo especificado, un principio muy importante es tratar de no dar a los inversores un período exclusivo, y quien siga a quien siga obtendrá rápidamente. Incluso si cuesta algo de dinero (como pagar una determinada tarifa de ajuste a los inversores que no son seleccionados), vale la pena.
Si debemos dar a los inversores un período exclusivo, preferiríamos darles un período exclusivo de negociación de documentos legales después de que se complete el ajuste (generalmente no más de 10 días), en lugar de darles un período exclusivo (. normalmente 3-4 semanas).
Por supuesto, para ello, las condiciones comerciales deberán ser más favorables para la empresa. Cuando las estrellas sostienen la luna, la empresa puede decir lo que quieran, y cuando cuelga del árbol, la gente sólo necesita decir que no para terminar la conversación. Ahora que la información sobre los inversores es cada vez más transparente, los días en que los asesores financieros dependían de la asimetría de la información han quedado atrás. La verdadera capacidad de un asesor financiero radica en la capacidad de brindar a la empresa tantas opciones y una posición negociadora tan sólida como sea posible creando una situación de transacción que sea lo más favorable posible para la empresa financiera.
No tengas miedo de tomar partido. Atraer inversores estratégicos no es algo malo.
A nivel mundial, los gigantes de Internet están desempeñando un papel cada vez más importante en la financiación y el desarrollo de una nueva generación de startups. En China, casi todas las empresas de Internet que no cotizan en bolsa con una valoración de 654.380 millones de dólares tienen BAT. Según informes de los medios de comunicación, solo Tencent invirtió en al menos 40 empresas en 2014, lo que supuso una inversión de 8.000 millones de dólares.
Si no ha presentado a los cuatro gigantes de BATX o "líderes intermedios" como JD.COM, 58, Meituan, Vipshop y Ctrip en rondas anteriores, entonces es hora de considerar seriamente invertir en C. Se ha presentado una ronda de inversores estratégicos que el valor que pueden aportar a las empresas invertidas no es sólo capital, sino también ayuda y colaboración en negocios y recursos. Además de estas conocidas acciones conceptuales chinas, muchas empresas de acciones A también han comenzado a invertir intensamente en industrias emergentes.
Los empresarios a menudo se preocupan por ponerse del lado de los gigantes, pero eso no es algo que deban considerar en el entorno actual. De cara a la ronda C, la supervivencia es muy importante. ¿Cómo rociar cuentas en los medios sin engañar a la gente? Cuando dos ejércitos se encuentran, ganarán. Además, tras el rápido declive, se están gestando fusiones y adquisiciones más impactantes entre BAT. A los padres ni siquiera les importa si sus hijos duermen juntos, por lo que los niños no tienen que preocuparse de que el dinero de cuál de los padres moleste al otro.
El hecho es que en la mayoría de los campos relacionados con Internet, basándose en la ecología única de Internet en China, tarde o temprano se producirán colas. En este caso, en lugar de hacer cola hasta tarde, es mejor hacer cola temprano, adelantarse a sus competidores y traer a los gigantes que sean más beneficiosos para su desarrollo futuro. Además, los gigantes de Internet y los líderes de nivel medio de hoy se han vuelto cada vez más ecológicos y estructurados, y saben cómo apoyar pero no perturbar. En este sentido, cabe decir que después de la guerra del tercer trimestre, Tencent aprendió una lección y estableció un punto de referencia encomiable para la industria. Tres montañas se están convirtiendo en tres patrocinadores.
En algunas circunstancias especiales, los inversores estratégicos cuyas contribuciones sean especialmente valiosas también pueden presentarse como trampolín para las rondas B y C. Llámalo B+ o Pre-C, no importa cómo lo llames. Su esencia es utilizar la contribución de valor única de los inversores estratégicos para impulsar el precio de la Serie C a través de acuerdos de transacciones consecutivas. De esta forma, incluso si se descuenta la valoración de los inversores estratégicos, la valoración global de la Serie C mejorará significativamente. Hemos utilizado esta estrategia en más de un acuerdo recientemente.
Por último, me gustaría decir que los empresarios chinos de hoy son el grupo más envidiable del mundo. Encontrarán muchos altibajos en el camino hacia el emprendimiento, e incluso pueden caer en la desesperación, pero la vida empresarial es una vida que vale la pena recordar cuando tengan 80 años. Jin Youmei desea buena suerte a todos los amigos emprendedores en el Año de la Oveja Frente al mar, cada ronda de financiación permitirá que florezcan cien flores.