Hay muchas preocupaciones ocultas detrás del rápido desarrollo de Hunan.
Hunan Development logró ingresos de 478 millones de yuanes en 2021, un aumento interanual del 53,88%; el beneficio neto fue de 65.438+02 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 22,32%; -El beneficio neto después de la deducción fue de 88.565.438+0 millones de yuanes, un aumento interanual de 88.565.438+0 millones de yuanes, un 4,08% menos.
Especulación loca
Después del 21 de abril, Hunan Development alcanzó cinco límites diarios consecutivos. El 6 de mayo, aunque el precio de las acciones de la empresa no cerró en el límite diario, aun así subió un 5,29% ese día y desde entonces ha alcanzado tres precios límite diarios consecutivos. En sólo un mes, el precio de las acciones de la compañía subió de 7,75 yuanes/acción el 22 de abril a 25,62 yuanes/acción el 17 de mayo, con un aumento máximo del 233% durante el período, lo que la convierte en una de las acciones con mejor desempeño de todo el mundo. Mercado de acciones A.
En respuesta al continuo aumento de los precios de las acciones, Hunan Development ha emitido 7 anuncios de fluctuaciones anormales en el comercio de acciones desde abril, todos afirmando que la producción y las operaciones de la compañía son normales y que no ha habido cambios importantes en el entorno operativo interno y externo. Actualmente, la empresa no tiene asuntos que deban revelarse pero que no lo hayan hecho.
Se puede ver que el fuerte aumento en el precio de las acciones de Hunan Development se debe completamente a la loca especulación de los fondos de mercado. Para hacer más razonable el revuelo, los fondos de mercado han impuesto muchos conceptos al desarrollo de Hunan, incluidos, entre otros, infraestructura a gran escala, conceptos de pensiones, reforma de las empresas estatales de Hunan, conceptos de capital de riesgo, energía fotovoltaica, etc.
Hunan Development es esencialmente una empresa hidroeléctrica y estos conceptos impuestos por el mercado no tienen nada que ver con su negocio principal.
El beneficio bruto de Hunan Development en 2021 fue de 133 millones de yuanes, el 77 % de los cuales provino del negocio de energía limpia, concretamente la energía hidroeléctrica. Actualmente, la empresa opera y gestiona dos centrales hidroeléctricas en Hunan, Zhuzhou Avionics y Bird's Nest, con una capacidad instalada total controlable de 17.000 kilovatios, lo que representa el 1,46% de la capacidad hidroeléctrica instalada de la provincia de Hunan.
Algunos conceptos impuestos por el mercado, Hunan Development aclaró a través de la plataforma de relaciones con inversores. Por ejemplo, algunos inversores preguntaron: ¿qué proporción de los ingresos fotovoltaicos de la empresa representan sus principales ingresos comerciales? Las políticas continúan fomentando el desarrollo de la industria fotovoltaica. ¿Tiene la empresa un diseño relevante y objetivos a largo plazo?
El 1 de junio, Hunan Development respondió en la plataforma de relaciones con inversionistas que el proyecto fotovoltaico distribuido en la azotea del Parque Industrial Zhounan de la compañía todavía está en la etapa de construcción y aún no ha generado ingresos operativos.
Después de esta ronda de exageraciones locas, la valoración del desarrollo de Hunan ha alcanzado un nivel muy alto. En mayo de 2017, el precio de las acciones de la empresa alcanzó un máximo en esta ronda de especulación, alcanzando un máximo de 25,62 yuanes por acción, lo que corresponde a un valor de mercado total de 1.200 millones de yuanes. Sin embargo, su beneficio neto en 2021 es de sólo 1.200 millones de yuanes. y su PE es tan alto como 100 veces. Vale la pena señalar que en 2021, la empresa recibió ganancias y pérdidas no recurrentes de 312.200 yuanes debido a la enajenación de activos y subsidios gubernamentales, y deduciendo el beneficio no neto fue de solo 88,51 millones de yuanes. Si se calcula sobre la base de la deducción de ganancias no netas, la valoración de Hunan Development es mayor.
El mismo día en que el precio de las acciones alcanzó un nuevo máximo, Hunan Development publicó un plan para reducir las participaciones de accionistas importantes. El anuncio muestra que Hunan Xiangtou Holding Group Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Xiangtou Holding") planea reducir su participación en no más de 65.438+03,26 millones de acciones mediante licitaciones centralizadas y transacciones en bloque, lo que representa no más de 2,86. % del capital social total. Xiangtou Holdings es el segundo mayor accionista de Hunan Development y posee 36,47 millones de acciones de la empresa que cotiza en bolsa, lo que representa el 7,86% del capital social total.
Como la entidad que mejor comprende el desarrollo y operación de Hunan, Xiangtou Holdings ha reducido su tenencia de una gran cantidad de acciones de compañías que cotizan en bolsa en este momento, lo que indica que no es optimista sobre el desempeño futuro y merece un inversor. vigilancia.
Aumento de los pagos por adelantado
La energía hidroeléctrica es el negocio principal tradicional del desarrollo de Hunan, y es un buen negocio. Por un lado, los recursos hidroeléctricos son regalos de la naturaleza y son inagotables. Por otro lado, la inversión en centrales hidroeléctricas es una inversión única que genera beneficios a largo plazo. Una vez recuperados los costes de construcción de la central hidroeléctrica, los beneficios serán muy considerables. En 2021, el negocio de energía limpia de la empresa aportó 65.438+96 millones de yuanes, con un margen de beneficio bruto del 52,36%.
Sin embargo, el desarrollo de Hunan no se contenta con ceñirse a su negocio principal tradicional, sino que se expande a negocios no relacionados con su negocio principal. En 2021, los ingresos del negocio de recursos naturales de la empresa fueron de 269 millones de yuanes y su margen de beneficio bruto fue de solo el 1212 %, mucho menos que el de la energía hidroeléctrica.
El negocio de desarrollo de recursos naturales de Hunan utiliza su filial Hunan Development Yiyuan Natural Resources Development Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Hunan Development Yiyuan") como plataforma para extraer principalmente arena de río, guijarros de río, Venta de grava y otros productos. En 2021, Hunan Development Yiyuan * * * vendió 7,617 millones de toneladas de arena y guijarros de río, logró unos ingresos operativos de 269 millones de yuanes, un beneficio neto de 192,2 millones de yuanes y unos activos netos al final del período de 544 millones de yuanes. Según este cálculo, el rendimiento sobre los activos netos de la filial en 2021 es solo del 3,53% y su rentabilidad no es tan buena como la de los productos financieros bancarios.
El pobre desempeño del rendimiento de un yuan sobre el capital de Hunan Development no sólo está relacionado con el bajo margen de beneficio bruto, sino también con la gran cantidad de fondos prepagos.
A finales de 2021, las cuentas prepago de la empresa ascendían a 4,61 millones de yuanes, lo que representa el 15,33% de los activos totales, debido principalmente al pago anticipado de bienes por parte de Hunan Development Yiyuan, de los cuales 400 millones de yuanes fueron prepagos. a Yuanjiang Rongxin Building Materials Co., Ltd. Los productos comprados son arena de río, guijarros de río y grava. Al finalizar 2021, el contrato sigue sin cumplirse.
¿Por qué Hunan Development tiene que pagar enormes cantidades de dinero por adelantado? Por el contrario, Huaxin Cement y Evergreen son empresas cotizadas en acciones A muy conocidas en la categoría de materiales de construcción. Sus ventas en 2021 fueron de 32.464 millones de yuanes y 65.438+0,4205 millones de yuanes respectivamente, y sus cuentas prepagas al final del período fueron. 339 millones de yuanes y 206 millones de yuanes respectivamente. Los ingresos de Hunan Development provenientes del negocio de materiales de construcción son mucho menores que los de Huaxin Cement y Evergreen, pero sus pagos por adelantado son mucho más altos que los de estos dos, lo cual es realmente sorprendente.
Incluso si es razonable que Hunan Development anticipe una enorme suma de dinero, no es un buen negocio. El upstream ocupa una gran cantidad de fondos de forma gratuita, lo que conduce directamente a una baja rentabilidad. El rendimiento sobre los activos netos de su filial Hunan Development Yiyuan 2021 es de sólo el 3,53%, lo que es la mejor prueba.
La investigación empresarial muestra que Yuanjiang Rongxin Building Materials Co., Ltd. se estableció el 2065438 + 24 de octubre de 2009, con un capital registrado de 30 millones de yuanes y solo 6 personas aseguradas. Después del establecimiento de Ronshine Building Materials, Hunan Development pagó una enorme cantidad de fondos por adelantado de 2020 a 2021.
El verdadero controlador detrás de Rongxin Building Materials es el Gobierno Popular de la ciudad de Yuanjiang, provincia de Hunan, y su situación de deuda no parece optimista.
Las "Recomendaciones para prevenir y resolver riesgos de deuda y promover el desarrollo estable de la economía de Yuanjiang" publicadas por el sitio web oficial de la CCPPCh de Hunan Yuanjiang el 8 de octubre de 2019 mostraron que, a finales de agosto de 2018, el saldo de la deuda de Yuanjiang fue de 8.586 millones de yuanes, de los cuales el gobierno La deuda sexual es de 2.557 millones de yuanes y la deuda oculta es de más de 565.438 yuanes.
El 7 de mayo de 2022, la Oficina de Finanzas Municipal de Yuanjiang celebró una reunión de promoción sobre la disposición clasificada de reclamos y deudas de ciudades y calles, con el propósito de implementar aún más los requisitos de rectificación del equipo de inspección provincial y de manera efectiva. Prevención y resolución de riesgos de endeudamiento urbano y viario.
Baja eficiencia de activos
El informe anual de 2021 muestra que los negocios diversificados de Hunan incluyen belleza y salud médica, industria de servicios y otros, con ingresos en 2021 de 5,16 millones de yuanes y 7,44 millones de yuanes respectivamente. .
En la actualidad, el negocio de salud y belleza médica de la compañía lleva a cabo principalmente servicios comunitarios de atención domiciliaria para personas mayores, servicios de compras gubernamentales, construcción y operación de plataformas inteligentes de información para el cuidado de personas mayores y negocios relacionados. Este negocio no tiene nada que ver con su industria hidroeléctrica tradicional. La competencia es extremadamente feroz y sus perspectivas de futuro son preocupantes. En 2021, el margen de beneficio bruto de este negocio es del -114,46%, lo que indica que todavía tiene pérdidas.
La “industria de servicios y otros negocios” de la compañía se debe principalmente al nuevo negocio de arrendamiento inmobiliario de inversión en 2021. El 6 de mayo de 2021, Hunan Development anunció que compraría los pisos 34, 39, 40 y 41 de la Torre A, No. 178, Sección 2, Xiangjiang Middle Road, Distrito de Tianxin, Ciudad de Changsha, Provincia de Hunan por 65,438+85 millones. yuanes * Edificio de oficinas de 4 pisos.
Comprar edificios de oficinas para alquilar no es en absoluto un buen negocio y los rendimientos del alquiler suelen ser muy bajos. El anuncio indica que una vez completada la transacción anterior, la parte relacionada desarrollará el objeto de la transacción de arrendamiento en Hunan. El plazo del arrendamiento es de 5 años, el alquiler inicial es de 3,8 yuanes por metro cuadrado por día y el período sin alquiler es de 6. meses, y el alquiler aumentará en 3 yuanes por año a partir del segundo año. Calculado en base al alquiler inicial, Hunan puede recibir 12,3 millones de yuanes en alquiler al año y el rendimiento anual del alquiler es sólo del 6,66%.
Además, Hunan Development tiene una gran cantidad de inversiones de capital a largo plazo en sus libros, con un valor contable de 346 millones de yuanes a finales de 2021, mientras que sus ingresos por inversiones de empresas conjuntas y asociadas en en 2021 es de solo 9,89 millones de yuanes, con una tasa de rendimiento de solo el 2,86%.
Específicamente, las inversiones de capital a largo plazo de la compañía* * * incluyen cuatro empresas conjuntas: Python Power Company, Hunan Development Chunhua, Kaiyuan Development y Hunan Development Qionghu Sand and Gravel Distribution Center, con ratios de participación de 47,12 % respectivamente. %, 42%, 40%, 40%, las ganancias y pérdidas de inversiones reconocidas según el método de participación en 2021 son 65438+ respectivamente. Se puede observar que tres de las empresas conjuntas se encuentran en estado de pérdida.
La información eólica muestra que de 2019 a 2021, los rendimientos de los activos netos no ponderados de Hunan Development fueron del 3,5%, 3,07% y 2,88% respectivamente. La rentabilidad es baja, lo que está estrechamente relacionado con la diversificación de sus activos y la inversión ineficiente. . Relacionado.
Este artículo está extraído de "Securities Market Weekly".