Wang Jianlin ha vuelto.
Si no sucede nada más, el tema de la oferta pública inicial de Wanda Commercial en Hong Kong persistirá en Wanda en 2021.
Había un pasaje en el taller: "Tencent no tiene sueños, Baidu no tiene futuro y Wanda no saldrá a bolsa".
No importa cuán discretos sean los ejecutivos de Wanda , los medios, la industria e incluso los fanáticos de Wanda disfrutan de una animada discusión.
La semana pasada, Wanda retiró su solicitud para cotizar acciones A y regresó a las acciones de Hong Kong por segunda vez en siete años. Es un hermoso giro.
A modo de comparación, el valor de mercado de servicios de Country Garden supera los 200 mil millones y su valor de mercado exterior supera los 400 mil millones.
La búsqueda por parte del mercado de capitales de empresas con pocos activos también ha disipado la neblina de Wanda Commercial, que ha sido bajista durante dos años.
Los medios de comunicación se centran no sólo en la valoración de Wanda de 100 mil millones, sino también en el regreso del hombre más rico de China. Este es el mejor momento destacado del negocio de Wanda en los últimos 15 años.
Entre los súper unicornios no listados en China, con el lanzamiento del caparazón, solo esta estrella brilla más. Su futuro espacio de crecimiento es cada vez más imaginable.
Un gerente de producto escribió significativamente en su diario:
La clave para ligar con chicas es diferente.
La clave de Tencent para ligar con chicas es centrarse en sus competidores e ignorar la experiencia del usuario;
La clave de Alibaba para ligar con chicas es ligar con chicas que sean buenas en los negocios y se centren en sobre experiencia y marketing;
Wanda presta atención tanto a la competencia como a la experiencia del usuario, y resulta ser un marido.
Las tres empresas son especies completamente diferentes y tienen estilos lógicos completamente diferentes. Sin embargo, Wanda Comercial está un poco triste.
2065438 El 20 de septiembre de 2006, las acciones de Wanda Commercial Hong Kong fueron retiradas de la lista y Wang Jianlin desapareció durante mucho tiempo. Más allá de las especulaciones mediáticas, hay pocos informes oficiales sobre lo que piensan y adoptan los timoneles del imperio Wanda.
Wanda no es un asunto menor. Especialmente bajo la atención de los medios, los clips parciales ampliados desencadenaron una búsqueda de dramas. Probablemente sólo haya dos preguntas que quiero saber:
Para Wang Jianlin, ¿este padrino imperial perdido hace mucho tiempo ha sido derrotado por reveses?
¿Los cambios de Wanda son un ajuste o una confusión?
¿Es producto de la crisis o una acción inevitable para el desarrollo empresarial?
Especialmente el impactante lanzamiento de 2017, ¿es un intento de limpiar el pasado o es la necesidad de iteración? ¿Un hombre fuerte con una muñeca rota? ¿O quieres practicar magia y empuñar la espada en el palacio? ¿O hay una solución mejor?
Casi todo el mundo está adivinando qué tipo de gran juego está jugando la casa de estrategia de Wang Jianlin.
Si quieres ser tan estable como el Monte Tai, no sólo debes ceñirte a la vía dorada de tu negocio imperial, sino también concentrarte en tus propias debilidades.
Esto también significa que Wang Jianlin debe transformar por completo todos los aspectos de todos los modelos de negocio que Wanda Commercial ha establecido. De lo contrario, Wanda Commercial no será tan estable como Mount Tai.
La nota del editor ha sido lo suficientemente larga, así que le cedemos el escenario a Ouyang Guihua, editor en jefe de Wanfang Research.
A
Wanda Comercial regresa a la Bolsa de Hong Kong y vuelve a ser el centro de atención. Cómo evaluar esta empresa se ha convertido en un nuevo desafío y tema.
Un dato oficial divulgado públicamente es:
Al 30 de septiembre de 2020, ¿el área total de construcción comercial de Wanda era de 54,073 millones de metros cuadrados? .
Entre ellos, ¿la superficie total de construcción de los inmuebles poseídos es de 40.902 millones de metros cuadrados? ;
Además, el área total de construcción de la gestión de producción de la empresa es de 1.31710.000 m? Entre ellos, el número de proyectos de activos ligeros en operación es de 2.292 millones de m? Proyectos de cooperación 7.665 millones de m? , la gestión de producción del hotel es de 3.214 millones de m? .
Este conjunto de datos puede ser demasiado abstracto. Sus etiquetas adicionales son:
Esta es una empresa de gestión comercial líder a nivel mundial y el mayor propietario de propiedades comerciales del mundo (por participaciones y comerciales administrados). clasificación de propiedades por área alquilable).
Con base en este conjunto de datos, se utiliza la metodología de valoración más simple y cruda: después de cotizar en bolsa, si Wanda Commercial puede alcanzar un valor de mercado de 100 mil millones, la lógica de valoración se refiere a Country Garden Services y Shell.
De hecho, ya hace 7 años, el valor de mercado de Wanda Commercial había superado los 200 mil millones (el precio de emisión por acción fue de 48 dólares de Hong Kong, 53 millones de acciones estaban sobreasignadas, el precio de emisión de derechos fue de también 48 dólares de Hong Kong por acción, y el capital social total era de aproximadamente 4.527.347.600 acciones).
2065438 El 20 de septiembre de 2006, el mercado de valores de Hong Kong del unicornio inmobiliario comercial de China finalizó y el precio de la oferta pública fue de 52,8 dólares de Hong Kong en efectivo por acción.
La respuesta oficial por escrito en ese momento tenía tres razones:
(1) los inversores del mercado de Hong Kong no entendían el negocio integral de plataformas de consumo en China continental que impulsa el crecimiento de la demanda interna, y tenía poca comprensión del negocio del emisor en China continental El reconocimiento del valor de la marca no es alto, lo que resulta en que el valor general de las acciones h del emisor se subestime después de cotizar;
(2) El costo de mantenimiento de h. -las empresas que cotizan en bolsa son altas;
(3)h La cotización de acciones nacionales no logró realizar la cotización y circulación de acciones nacionales, y el emisor decidió excluirse de la lista de acciones H.
El tercer punto es la clave para la exclusión de la lista. La estructura patrimonial de Wanda Comercial es muy especial. Los accionistas se dividen en accionistas nacionales y accionistas de acciones h. El primero posee 85,59 acciones y el segundo posee 65.438 04,45438 0 acciones.
En los primeros días de Shanghai-Hong Kong Stock Connect, la configuración especial de la estructura de acciones no atrajo especial atención por parte de los emisores. Pero esto también allana el camino para un retorno a las acciones A después de su exclusión de la cotización en el futuro.
Hay una razón mayor. Mientras leía el informe financiero de Wanda Commercial, Guihua descubrió una pista.
Justo después del Festival de Primavera, en la primera junta general extraordinaria de accionistas de Wanda Commercial en 2018, se tomó una oscura decisión: el nombre de la empresa pasó de “Dalian Wanda Commercial Real Estate Co., Ltd.” “Dalian Wanda Commercial” Management Group Co., Ltd.
La palabra "bienes raíces" desapareció con los amigos de Wanda que han estado operando durante muchos años y fue reemplazada por "grupo de gestión".
¿Es este el futuro de Wanda Comercial? De ser así, ¿cuál es la valoración actual de Wanda Commercial?
Segundo
En la reunión anual de 2018, Wang Jianlin dijo que la marca Wanda es muy útil.
En la reunión anual, algunos ejecutivos no pudieron entender del todo lo que quería decir Lao Wang, pero a los ojos de los inversores, Wanda Commercial estaba acelerando su implementación.
El GTV de Wanda Commercial, si se suma, puede equivaler al tamaño económico de una provincia desarrollada de China o de un país de la Unión Europea. Este es un hecho objetivo.
Para una empresa, esto es éxito, oportunidad y riesgo.
Detrás de los diferentes entendimientos hay diferencias de opinión: si nos desarrollamos según la inercia, Wanda Commercial, un gigante con límites en constante expansión, habrá entrado habitualmente en el modo de comer serpientes. Lo más aterrador es que. no lo sabemos.
Reflejado en el balance, Wanda Plaza es el centro de la ciudad. Si el centro de la ciudad no figura en la lista, sufrirá indigestión si no figura en la lista.
O en broma, Wanda Comercial se convirtió en marido ligando chicas, lo que supuso un precio insoportable en su proceso de crecimiento.
De hecho, ya en 2016, Wang Jianlin definió Wanda Business: Wanda tomará el camino de los activos ligeros se divide en dos categorías, una se llama inversión y la otra se llama cooperación.
Asset-light es el favorito del círculo inversor y una estrella en la vanguardia. Hay mucho margen para la valoración de activos ligeros, pero también es un trabajo técnico difícil.
Wanda Commercial, por ejemplo, resultó ser un martillo que golpeó profundamente al mercado, pero también me lastimó las manos. Ahora se convertirá en un clavo firmemente arraigado en el mercado. Esto requiere si la tapa de la uña es lo suficientemente grande y si la punta de la uña está afilada.
Esta puede ser también la ley básica del activo ligero de Wanda Commercial y la necesidad de gestionar la curva de sentimiento de su propio balance.
Se dice que este es un diálogo abierto:
P: ¿Por qué Wanda no paga ni un centavo de 30 de alquiler?
R: El cartel está sonando.
P: ¿Solo según la marca?
Respuesta: Por supuesto que no.
P: ¿De qué depende?
Respuesta: La parte de 70 de otros es mayor que su propia parte de 100. El exitoso desarrollo e implementación de la plantilla estándar de activos livianos y el software de gestión de proyectos de Wanda Plaza ha permitido que el retorno de la inversión de Wanda Plaza alcance un promedio de 2 dígitos, que es el doble del promedio de la industria.
El entendimiento del escéptico es: Wanda cobra 30 RMB de alquiler y hay tantas empresas que cooperan, lo que tiene beneficios reales.
Detrás de los activos ligeros se esconde un cambio revolucionario en el mecanismo de coordinación de toda la cadena de suministro comercial, implicando el origen de la empresa. Wang Jianlin mostró bisturís e instrumentos de precisión a Wanda Commercial.
En los dos años comprendidos entre 2016 y 2017, Wang Jianlin lanzó 5 paquetes de activos de una sola vez, cada uno de los cuales cubría 5 Wanda Plazas, lo que representa 25 Wanda Plazas.
Las contrapartes son CITIC Trust, Minsheng Trust y Pearl River Life Insurance, todos ellos ricos inversores institucionales.
Wang Jianlin sólo gana dinero con los servicios, mientras que los inversores institucionales financian la construcción de Wanda Plaza.
Este es un pequeño paso para Wang Jianlin, pero un paso gigante para la industria de bienes raíces comerciales de China. Los inversores institucionales están dispuestos a gastar grandes sumas de dinero para entrar en el mercado y aceptar el modelo de activos ligeros de Wang Jianlin.
Esta transacción simbólica de precio altísimo es una metáfora. El viaje rompehielos de la titulización de activos de China ha pasado de la etapa de abajo hacia arriba a la etapa práctica.
De 2017 a 2018, Wang Jianlin empaquetó y vendió 13 proyectos de turismo cultural y 76 hoteles a Sunac y RF. Esta es la impactante venta de Wang Jianlin divulgada por los medios.
Lo que es menos conocido es que durante este período, Wang Jianlin también vendió una empresa de gestión hotelera en Guangzhou.
Externamente, fue una venta impactante, pero internamente, fue una desinversión impactante. En 2018, Wanda Commercial transfirió 14 empresas a Wanda Real Estate; en 2019 continuó transfiriendo 22 filiales y completó la desinversión de su negocio inmobiliario nacional.
En términos de desempeño financiero, en 2018, la escala del inventario comercial de Wanda cayó inmediatamente, un 51,01%.
En el otro lado del campo de batalla, en 2019, 29 de las 43 Wanda Plazas recién inauguradas por Wanda eran proyectos "ligeros en activos". De los 45 Wanda Plazas abiertos en 2020, 32 son proyectos "asset-light".
Detrás de la visión negativa de los medios sobre el “modelo de venta” de Wang Jianlin, Wanda Commercial ha pasado por muchas dificultades en el camino de reducir sus activos.
Tres
La gestión empresarial es un mercado de un billón de dólares. La escala de gestión empresarial de Wanda está lejos de alcanzar el techo, pero acaba de comenzar.
Desde esta perspectiva, Wanda Commercial también tiene muchos puntos débiles imperfectos. Este es también el punto culminante del continuo desafío y estimulación del mercado por parte de Wanda Commercial.
En este momento, las relaciones de cooperación en línea y fuera de línea entre Wanda Commercial y JD.COM, Suning.cn, etc. son muy delicadas. Algunos medios recordaron amablemente a Wang Jianlin que Liu tenía que recibir una advertencia.
El cambio es a la vez un oponente y un amigo. JD.COM es una existencia similar a un espejo, lo que le recuerda a Wang Jianlin que debe ser particularmente cauteloso con la dependencia del camino de las grandes empresas exitosas.
En el palacio estratégico de Wang Jianlin, es normal que cambien los arreglos internos de la empresa. No se pueden luchar con diferentes armas por separado. Cuándo luchar juntos y cuándo luchar por separado depende de las necesidades de los objetivos estratégicos.
A 30 de septiembre de 2020, 164 de las 170 empresas inmobiliarias originales han sido eliminadas. Wanda Automóvil, vida marina, turismo cultural, etc. , aquellos que no estaban estrechamente relacionados con industrias similares también fueron transferidos a empresas de servicios de consultoría.
En cuanto a la participación de control en la empresa conjunta Bingsheng Technology, aunque la proporción de participación de Wanda es 51, Wang Jianlin no insistió en tener una participación de control. La empresa sólo designa a tres directores y no controla las operaciones.
Esta es también la teoría de Wang Jianlin sobre la evolución de las especies corporativas: lo que quieres, lo que quieres ser y lo que quieres hacer.
La rentabilidad de Wanda Commercial es una capacidad, pero convertirse en una máquina de hacer dinero es el mayor malentendido al respecto.
La esencia es: la eficiencia empresarial es lo primero; sólo con la eficiencia de una máquina de movimiento perpetuo se puede mantener la capacidad eterna de ganar dinero.
El criterio para medir el éxito de Wanda Business no es qué tan alta es su valoración posterior a la IPO, sino si puede mejorar la eficiencia de la cadena de la industria comercial de China a través de las operaciones, para brindar una mejor experiencia de usuario. , una ciudad mejor y una ciudad mejor.
En el análisis final, queda la misma frase: Wanda Plaza es el centro de la ciudad y Wanda Plaza es una vida hermosa.
Citando la clásica estación de la película “Forrest Gump”:
¿Cuántas veces tiene que levantar la vista una persona para ver el cielo?
Amigos, la respuesta se la lleva el viento.
Traducido al chino:
¿Cuántas veces tiene que mirar hacia arriba una persona para ver el cielo?
La respuesta está flotando en el aire. Wanjianfang Research
Diccionario de la empresa:
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