Sobre el caso de quiebra de Luckin Coffee
En primer lugar, el autor resolvió los principales eventos que afectaron la búsqueda de reestructuración de deuda por parte de Luckin Coffee:
El 36 de junio de 438 + el 31 de octubre de 2020, la conocida venta en corto La institución Muddy Waters Research recibió un informe anónimo que calificaba a Luckin Coffee de fraude financiero;
El 2 de abril de 2020, Luckin Coffee emitió un anuncio admitiendo una transacción falsa de 2.200 millones de yuanes y el precio de las acciones se desplomó un 85%;
19 de abril de 2020, Luckin Coffee está involucrado en al menos cuatro demandas colectivas. Anteriormente, se informó que varios bufetes de abogados en Estados Unidos afirmaron que los inversores que compraron acciones de Luckin Coffee entre 2019 113 y 2020 10 pueden contactarlos si sufren pérdidas;
27 de junio de 2020 El 29 de junio de Lujin Coffee emitió un anuncio indicando que la compañía suspendería la negociación y se retiraría de la lista para su registro el 29 de junio;
En junio 65438+febrero 65438+julio de 2020, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) declaró: Luckin Coffee acordó pagar una multa de 180 millones de dólares estadounidenses para llegar a un acuerdo[1].
El 5 de febrero de 2021, Luckin Coffee anunció que los liquidadores provisionales conjuntos de la empresa habían presentado una solicitud ante el Tribunal de Quiebras de los Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York de conformidad con el Capítulo 15 del Código de Quiebras de los Estados Unidos, solicitando el tribunal reconozca la decisión del Tribunal de Caimán en el procedimiento de liquidación provisional. Según las revelaciones, en julio de 2020, el Gran Tribunal de las Islas Caimán nombró a dos empleados de Ammat Consulting Co., Ltd. como liquidadores provisionales conjuntos de Luckin Coffee para reestructurar la deuda de la empresa. Los dos liquidadores presentaron el primer informe de liquidación al Gran Tribunal de Caimán a finales de febrero del año pasado.
Basándonos en los acontecimientos anteriores, descubrimos que Luckin Coffee en realidad reestructuró su deuda en las Islas Caimán. Esto se debe a que cuando Luckin Coffee buscó cotizar en el extranjero en 2019, estableció Luckin Coffee Co., Ltd. en las Islas Caimán y la cotizó en NASDAQ en los Estados Unidos. La entidad que cotiza en bolsa posee el 65,438+000% del capital social de BVI Ruixun y Hong Kong Ruixun, y luego posee el 65,438+ de sus entidades operativas en China, Lujin Coffee (China) Co., Ltd. y otras empresas con inversión extranjera (WOFE). 000% capital[3].
En su artículo sobre Luckin Coffee, la revista "Finance" mencionó la opinión de un abogado de que se trata de una "liquidación ligera" que dará a la empresa más tolerancia y flexibilidad [ 4]. Echemos un vistazo a las regulaciones de las Islas Caimán con respecto a la liquidación de empresas. Las Islas Caimán implican principalmente la liquidación y baja de empresas, incluida la Ley de Sociedades de las Islas Caimán y el Reglamento de Liquidación de Sociedades de las Islas Caimán. No he encontrado ninguna normativa sobre la liquidación de empresas de las Islas Caimán en los canales públicos, pero la Ley de Sociedades de las Islas Caimán que encontré es la versión de 2001. Al leer la introducción de los medios de comunicación sobre la liquidación de empresas de las Islas Caimán en los últimos años, descubrí que los métodos de liquidación estipulados en la versión de 2001 de la Ley de Sociedades de las Islas Caimán no han cambiado sustancialmente, por lo tanto, mi comprensión de la tendencia general de las cosas y mi juicio. de situaciones importantes no deben modificarse. Habrá desviaciones graves. A diferencia de la "Ley de Quiebras Empresariales" de mi país, las disposiciones de la "Ley de Sociedades de Caimán" no se dividen en tres procedimientos: liquidación, reorganización y conciliación, sino que todos se denominan "procedimientos de liquidación". La Ley de Sociedades de las Islas Caimán estipula que la liquidación de empresas incluye principalmente dos métodos: liquidación judicial y liquidación voluntaria de empresas. La liquidación voluntaria de una empresa es similar a lo dispuesto en el artículo 180 de la Ley de Sociedades de mi país. El artículo 132 de la Ley de Sociedades de las Islas Caimán estipula: De conformidad con el artículo 200(3) de esta Ley, una empresa puede ser liquidada voluntariamente en las siguientes circunstancias: (a) El período de supervivencia de la empresa especificado en los estatutos de la empresa expira, o el período de supervivencia de la empresa especificado en los estatutos de la empresa expira. los estatutos se disuelven. El evento ocurre y la empresa aprueba una resolución de los accionistas solicitando la liquidación voluntaria de la empresa o (b) la empresa ha aprobado una resolución especial solicitando la liquidación voluntaria de la empresa; Además, según el artículo 133, en la modalidad de liquidación voluntaria de la empresa, el liquidador debe ser la persona especificada en la resolución de accionistas o en los estatutos de la empresa. Por lo tanto, la reestructuración de Luckin Coffee no debería ser una modalidad de liquidación voluntaria.
Bajo el modelo de liquidación llevado a cabo por el tribunal, los motivos para ingresar al proceso de liquidación y la terminación del proceso de liquidación son más liberales que los estipulados en la "Ley de Concursos Empresariales" de nuestro país. Además de no poder pagar las deudas vencidas, si la empresa toma una resolución especial, suspende sus actividades por un año o el tribunal considera que la liquidación debe llevarse a cabo de acuerdo con los principios de equidad y justicia, se pueden iniciar procedimientos de liquidación. ; la terminación de los procedimientos de liquidación tiene disposiciones relativamente basadas en principios. A petición de los acreedores o inversores y si hay pruebas que satisfagan los requisitos del tribunal de que se suspendan todos los procedimientos relacionados con la liquidación de la empresa, el tribunal podrá dar por terminados/suspender temporalmente todos los procedimientos relacionados con la liquidación de la empresa en las condiciones que considere apropiadas. .
El artículo 86 de la "Ley de Sociedades de Caimán" estipula que si más de la mitad de todos (ciertos) acreedores o todos (ciertos) accionistas llegan a algún acuerdo o acuerdo con una empresa que represente más del 75% del capital del acreedor, derechos/acciones, la empresa tendrá efecto para todos (determinados) acreedores o todos (determinados) accionistas, la empresa y el liquidador.
Este artículo es similar a las disposiciones sobre la votación de proyectos de planes de reorganización del artículo 84 de la Ley de Quiebras Empresariales de mi país, pero a juzgar por las regulaciones, son más difíciles de entender o conciliar que los requisitos de votación de nuestro país.
Sin embargo, los artículos 163 y 164 de la Ley de Sociedades de las Islas Caimán también otorgan al liquidador y a los acreedores la libertad de negociar en gran medida. Si el liquidador cree que pagar íntegramente a una determinada clase de acreedores o llegar a un acuerdo o acuerdo con ellos será beneficioso para los acreedores, el liquidador puede obtener el consentimiento del tribunal de los inversores de la empresa, o de los deudores o personas con; obligaciones con la empresa, emisión al liquidador Con el acuerdo adjunto, el tiempo, monto y condiciones del acuerdo, después de que el liquidador reciba el acuerdo, y con la aprobación del tribunal, las deudas u obligaciones anteriores pueden quedar exentas [5 ]. Por lo tanto, es más probable que el liquidador provisional negocie con los acreedores para obtener su consentimiento al plan de reorganización.
Hablemos primero del “reconocimiento y reparación de procedimientos extranjeros” según el Capítulo 15 del Código de Quiebras de Estados Unidos. Como procedimiento de ejecución general que beneficia a todos los acreedores, el propósito más fundamental de la quiebra es lograr un acuerdo justo para todos los acreedores. El diseño del Capítulo 15 del Código de Quiebras de los Estados Unidos, "Reconocimiento y Alivio de Procedimientos Extranjeros", es el resultado de la medición del valor de la ley de quiebras y la materialización de las medidas específicas tomadas por la ley para asegurar la realización de este propósito legislativo. . El artículo del profesor Shi Jingxia "Análisis de casos de cooperación transfronteriza en quiebras entre China y EE. UU.: El Tribunal de Quiebras del Distrito Sur del Estado de Nueva York reconoció y ayudó a la reorganización de Lowa" presentó que los materiales de solicitud para el Capítulo 15 "Reconocimiento y alivio de procedimientos extranjeros" Si los materiales cumplen con los requisitos del tribunal, como el "Caso Jianshan Optoelectronics" y el "Caso Lowa", se aprobarán rápidamente en un mes. Este artículo también introduce que desde la aprobación de la Ley de Quiebras de EE. UU. en 2005 hasta el 30 de junio de 2020, el Tribunal de Quiebras de EE. UU. aceptó un total de 1,488 casos procesales en el Capítulo 15[6]. Por lo tanto, existe una alta probabilidad de que los procedimientos de liquidación de Luckin Coffee sean reconocidos por el tribunal estadounidense.
1. Casos de quiebra transfronteriza de empresas nacionales
Los casos de reestructuración de deuda (quiebra) registrados en las Islas Caimán incluyen LDK y Taizi Milk.
(1) Caso de quiebra de LDK LDK
LDK cotizó en Nueva York el 1 de junio de 2007. Durante la operación de la compañía, LDK emitió 1.700 millones de yuanes en bonos de alto rendimiento en Singapur y 240 millones de dólares estadounidenses en acciones preferentes en su negocio de silicio en el extranjero. El 24 de febrero de 2014, LDK anunció que la empresa extranjera había iniciado la reestructuración de la deuda extranjera mediante una "liquidación provisional" en las Islas Caimán, donde estaba registrada, y solicitó con éxito al tribunal de los EE. UU. que reconociera la liquidación provisional de LDK en el Gran Tribunal de las Islas Caimán. El procedimiento es un procedimiento principal fuera de los Estados Unidos, que reconoce y confiere plena fuerza y efecto a su ejecución del plan de acuerdo de LDK Islas Caimán en los Estados Unidos. 2014 165438 + Octubre, LDK llegó a un acuerdo de reestructuración de deuda con acreedores mediante amortización en efectivo y canje de deuda por acciones, con un monto de reestructuración de deuda de 700 millones de dólares estadounidenses[7].
Al igual que Luckin Coffee, las principales entidades operativas de LDK están ubicadas en China. Cuando LDK anunció su reestructuración de la deuda en el extranjero, afirmó que las empresas operativas nacionales no se verían afectadas. Sin embargo, la deuda de más de 30 mil millones de yuanes en cuatro filiales nacionales finalmente llevó a la quiebra y la reestructuración de LDK. En noviembre de 2015, el Tribunal Popular Intermedio de la ciudad de Xinyu, provincia de Jiangxi, aceptó los casos de quiebra y reorganización de cuatro filiales de LDK. En junio de 2016, cuando el proyecto de plan de reorganización fue rechazado por dos votos, el tribunal obligó a pronunciarse sobre el plan de reorganización. La tasa de reembolso de los derechos de los acreedores ordinarios en el proyecto era del 6,62%.
(2) Caso de quiebra de Taizi Milk
China Taizi Milk (Cayman) Holdings Co., Ltd. (en adelante, "Taizi Milk Group") está registrada en las Islas Caimán . En marzo de 2009, Citibank solicitó al Gran Tribunal de Caimán la liquidación de Taizi Milk Group, y el tribunal nombró a Hong Kong Baohua Accounting Firm como liquidador provisional. Los procedimientos de liquidación de Caimán no han sido reconocidos ni aplicados por los tribunales chinos. El liquidador provisional de Taizi Milk Group reemplazó al representante legal y director ejecutivo de la subsidiaria nacional en función de su condición de accionista mayoritario, y nombró al representante del liquidador como representante legal y director ejecutivo. [ ] Los procedimientos de reorganización de las filiales en China serán aplicados por los acreedores en China respectivamente. En septiembre de 2011, la junta de acreedores votó a favor de aprobar el proyecto de plan de reorganización.
2. Las verdaderas dificultades de Luckin Coffee
Luckin Coffee Co., Ltd. registrada en las Islas Caimán no es una entidad corporativa, sino una empresa fantasma que puede cotizar en el extranjero. En comparación con la reestructuración de la deuda extranjera, el funcionamiento de las empresas operativas de entidades nacionales es la fuerza decisiva que determina la dirección de Luckin Coffee.
Según consultas de canales públicos, Luckin Coffee (China) Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Luckin China") tiene 11 riesgos, incluidos 10 litigios y 1 hipoteca mobiliaria. principalmente disputas sobre contratos de venta. A excepción de Liaoning, todos los demás han llegado a acuerdos con Luckin China, pero todavía se puede inferir que Luckin China no cumple con los pagos a sus proveedores. Además, Luckin China firmó un contrato de arrendamiento financiero por 45 millones de yuanes, y la garantía del contrato son máquinas de café, cajas de leche y depósitos de polvo. Según las disposiciones legales pertinentes sobre arrendamiento financiero, la propiedad de la propiedad arrendada pertenece al arrendador antes de que el arrendatario pague el alquiler, por lo que aún no sabemos la proporción de este activo de arrendamiento financiero por valor de 45 millones de yuanes con respecto a los activos totales de la empresa. Las 14 empresas afiliadas de Luckin China tienen 73 advertencias de riesgo.
Luckin Coffee tiene muchos componentes operativos importantes, como Beijing St. Regis Coffee Co., Ltd. y Luckin Coffee (Shanghai) Co., Ltd.. En resumen, se han centrado en los riesgos que enfrenta Luckin Coffee.
Luckin Coffee reveló el contenido del primer informe de investigación presentado por el liquidador provisional en su sitio web oficial el 17 de febrero. El informe muestra que desde junio de 2020 hasta octubre de 2020, el 60% de las tiendas autónomas han alcanzado la rentabilidad y más del 70% de las tiendas franquiciadas están cerca de alcanzar los requisitos de ganancias brutas. La empresa también cambió el modo de apertura rápida a una apertura y cierre específicos de negocios complementarios [9]. Aquí solo se menciona que el 60% de las tiendas han logrado rentabilidad, pero la rentabilidad general de la empresa, es decir, el margen de beneficio de ventas netas, y datos como la tasa de rotación de activos y los costos financieros, que están al mismo nivel importante que la rentabilidad, han alcanzado la rentabilidad. no han sido divulgados. Estos datos no reflejan completamente las condiciones operativas de Luckin Coffee. Por supuesto, se trata de un informe de procedimiento de liquidación emitido por el liquidador provisional, que se centra más que otros informes en la descripción y análisis del patrimonio de la empresa.
Si Luckin Coffee no puede mejorar integralmente la rentabilidad de la empresa y convertir la operación original de "transfusión de sangre" (inversión de riesgo) en su propia operación de "producción de sangre" (beneficio operativo de la empresa), entonces los riesgos expuestos en el A nivel operativo, si el pago comercial no se puede pagar a tiempo, habrá un aumento adicional de los casos de litigio. El aumento de los litigios sellará, incautará, congelará las cuentas bancarias, los bienes muebles y otros activos de la empresa, restringirá las operaciones de la empresa y, por lo tanto, dificultará el pago. las condiciones de funcionamiento que aún no se han mejorado del todo. Para entonces, incluso si la reestructuración de la deuda extranjera tiene tanto éxito como la de LDK, es posible que las empresas operativas nacionales todavía no puedan escapar del riesgo de quiebra.
Notas:
【1】suerte en el café - Enciclopedia Baidu. [2021-2-11]. 0 au y3 p 2 lhiojyl 0k 4 NVH 2 egvnlntoizd 0 PK 3 ymjrpetshotvd 4d qjzmwctuz qnqjwk 4 i3 yvd4 nch-xxhn 14 qpnfdudchntyvzuqh3klg 644 qvmqemz 0s &p = 8c 769 c 0845 aff 57 e 996294 e 47 & nuevop = c 6759 a 41d 49633 b 50 be 296374 b 7 a 92695803 ed 6336 DCC 44324 b 9d 71 FD 325001 c 1 b 69 e 7 b 027231d 3c 0786704 a 54 f 5 AE 1 f 5s = 9868 6 e 8 f 0 ce aa 5 & amp; Usuario = Baidu. fm = sc & query = LDK % C8 % FC % CE % AC % BA % A3 % CD % E2 % D6 % D8 % D7 % E9 & qid = fb407323002eea73 & ampp1=5
[ 8] Li Li, He Wen. El dolor de BVI: la lógica interna de la quiebra de Taizi Nai. Observador Económico. (25 de septiembre de 2010)[2021-02-11]. /news/377555.html
[9]Wang Xiaoxiao. Se publica el último desempeño de Luckin: no es tan malo como se esperaba, pero aún quedan mayores riesgos por venir.
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