¿Tienes preguntas sobre futuros sobre índices bursátiles y acciones?
En primer lugar, el desarrollo del mercado de futuros sobre índices bursátiles favorece el papel del mercado de valores como barómetro económico.
Hay muchas razones para el fuerte aumento del índice bursátil Dow Jones después del 17, pero la apertura del mercado de futuros sobre índices bursátiles es una de las razones importantes. El panorama para el índice bursátil estadounidense Dow Jones es claramente alentador. Porque en los últimos años nos hemos preguntado por qué nuestro mercado de valores no puede ser un barómetro de la economía nacional. ¿Por qué nuestra economía crece a un ritmo rápido mientras nuestro mercado de valores se deteriora?
En segundo lugar, la función de descubrimiento de valor de los futuros sobre índices bursátiles determina que el mercado de futuros sobre índices bursátiles liderará el mercado de valores.
Después de años de ajustes, el problema de la estructura de acciones divididas que ha afectado al mercado de valores nacional durante muchos años se ha resuelto básicamente y el mercado de valores básicamente ha entrado en la era posterior a la división de acciones. Como recursos de alta calidad en el mercado de valores, las acciones de primera línea de gran capitalización, como el Industrial and Commercial Bank of China y el Bank of China, han cotizado continuamente en el mercado nacional de acciones A. Los inversores institucionales también se han desarrollado a gran escala. , y la economía nacional continúa manteniendo un desarrollo sostenido y estable. Sumado a factores como la apreciación del RMB, el mercado de valores nacional básicamente salió del mercado bajista y entró en un ciclo de mercado alcista.
Debido a que el mercado de futuros tiene una función de descubrimiento de precios, el mercado de futuros sobre índices bursátiles precederá al mercado de valores.
Pero debido a que el mercado de futuros sobre índices bursátiles está por delante del mercado de valores, es muy importante elegir cuándo lanzar futuros sobre índices bursátiles en un mercado alcista. A juzgar por la investigación empírica sobre el desarrollo de futuros sobre índices bursátiles extranjeros, en las primeras etapas del mercado alcista, el mercado de futuros sobre índices bursátiles tiene un importante efecto impulsor sobre el mercado de valores. Esto se debe a que en las primeras etapas del mercado alcista, los inversores institucionales en el mercado necesitan utilizar futuros sobre índices bursátiles para construir posiciones por adelantado mediante el establecimiento de posiciones largas para reducir el costo de oportunidad de construir posiciones en el mercado de valores a medio y final; etapas del mercado alcista, porque el nivel de valoración de todo el mercado ha alcanzado un En una etapa superior, hay una gran cantidad de demanda de cobertura corta en el mercado de futuros sobre índices bursátiles. Al mismo tiempo, los inversores institucionales en el mercado deben utilizar futuros sobre índices bursátiles para reducir sus posiciones por adelantado mediante el establecimiento de posiciones cortas. Estos dos comportamientos primero ejercerán una contrapresión sobre los futuros sobre índices bursátiles y luego tendrán un impacto en el mercado de valores. En este sentido, el momento del lanzamiento de los futuros sobre índices bursátiles es muy importante. Al elegir el momento, se deben considerar exhaustivamente factores como el nivel de valoración general del valor de la inversión en el mercado actual, la proporción de posiciones mantenidas por las principales instituciones del mercado y las opiniones del mercado sobre las perspectivas del mercado. Para reducir el impacto de los futuros sobre índices bursátiles en el mercado de valores, generalmente se cree que es mejor lanzarlos cuando el mercado es relativamente neutral.
A juzgar por el mercado de valores nacional actual, después de que el mercado se recuperara en el primer semestre de 2006, el nivel general de valoración del mercado ha alcanzado un nivel alto y el nivel promedio de la relación precio-beneficio no ha cambiado. una ventaja importante en comparación con los mercados maduros extranjeros. Sin embargo, la valoración de algunas acciones de gran capitalización, especialmente las acciones de peso pesado del índice CSI 300, como China Merchants Bank y Baosteel Co., Ltd., sigue siendo baja. Su ratio P/E dinámico sigue siendo de alrededor de 1,5 veces. Sumado a la escasez de empresas nacionales que cotizan en bolsa de alta calidad, los inversores institucionales tienen una necesidad aún más urgente de estas empresas que cotizan en bolsa. El lanzamiento de futuros sobre índices bursátiles puede aprovechar plenamente su función de cobertura, proporcionando condiciones y posibilidades para que los inversores institucionales mantengan acciones de primera línea durante mucho tiempo. Por lo tanto, si se lanzan futuros sobre índices bursátiles en el entorno actual del mercado, desde una perspectiva de probabilidad, los futuros sobre índices bursátiles tendrán un cierto efecto de impulso en el mercado de valores.
En tercer lugar, antes y después del lanzamiento de los futuros sobre índices bursátiles, tienen un fuerte efecto sobre los componentes de peso del índice bursátil.
A juzgar por el caso del índice bursátil estadounidense Dow Jones, el mercado de futuros ha desempeñado un papel muy importante en la promoción del desarrollo del mercado de valores. Sin embargo, el efecto de promoción de los futuros sobre índices bursátiles sobre acciones individuales es diferente. La investigación empírica muestra que después del lanzamiento de futuros sobre índices bursátiles, las acciones componentes son mucho más fuertes que las acciones no componentes en términos de fuerza de tendencia y actividad comercial. Esta situación puede ser más evidente en el mercado interno. En primer lugar, se debe a la escasez y la calidad de las acciones que lo componen, especialmente las acciones de peso pesado; en segundo lugar, aunque el índice CSI 300 es mucho más promedio que otros índices, el índice CSI 300 todavía tiene peso, tanto en términos de distribución industrial como de acciones individuales; Distribución concentrada. Por ejemplo, desde la perspectiva de la concentración industrial, las industrias metálicas y no metálicas, los servicios financieros y la fabricación de maquinaria todavía representan el 30% del índice CSI 300 desde la perspectiva de la distribución del peso de las acciones individuales, las 30 acciones con el mayor; Las acciones de peso también representan el 30% del índice CSI 300 y el 36% del índice.
Estas industrias y acciones de peso pesado obviamente ocupan una posición estratégica muy importante en el índice 300 de Shanghai y Shenzhen. Por lo tanto, es muy probable que estas acciones sean confiscadas por instituciones importantes y desempeñen un papel preventivo. Por lo tanto, no es casualidad que las acciones de peso pesado en el índice CSI 300, como las acciones bancarias y las acciones del acero, se hayan fortalecido en todos los ámbitos recientemente.
Durante el proceso de operación de índices bursátiles, hay muchos casos en el mercado de futuros sobre índices bursátiles en el extranjero en los que se utilizan acciones de peso pesado para regular y manipular los precios de los índices bursátiles y de los futuros sobre índices bursátiles.
En cuarto lugar, a juzgar por el volumen de operaciones, el "efecto de desplazamiento" del mercado de futuros sobre índices bursátiles en el mercado de valores no durará mucho.
Desde la perspectiva del volumen de operaciones, la investigación empírica sobre los mercados de futuros sobre índices bursátiles en el extranjero muestra que en el corto plazo, debido a las bajas tarifas de manejo, la alta liquidez, las grandes fluctuaciones del mercado, el financiamiento de margen y otros factores, los fondos El movimiento hacia las acciones producirá un "efecto de desplazamiento", es decir, los fondos originalmente en el mercado de valores se desviarán al mercado de futuros sobre índices bursátiles. Sin embargo, en el mediano y largo plazo, el desarrollo de los futuros sobre índices bursátiles. El mercado promoverá la actividad del mercado de valores. El desarrollo del mercado de futuros sobre índices bursátiles satisface las necesidades de cobertura y arbitraje de los inversores del mercado de valores, así como las necesidades de los inversores del mercado de valores de reducir los costos de impacto en el mercado y la asignación de activos. Tomemos a Hong Kong como ejemplo. Después de que Hong Kong lanzara los futuros sobre índices bursátiles en 1986, el volumen de negociación de acciones aumentó un 60% ese año, y el volumen de negociación de acciones en 2000 fue casi 50 veces mayor que el de 1986.
Pero la distribución del volumen de operaciones de las acciones individuales también es desigual. Después del lanzamiento de los futuros sobre índices bursátiles, la liquidez de las acciones componentes, especialmente las acciones de peso pesado, aumentará considerablemente, y el volumen de negociación de las acciones de los componentes, especialmente las acciones de peso pesado, aumentará significativamente.
5. La estructura inversora del mercado de valores determina la estructura inversora del mercado de futuros sobre índices bursátiles.
Vale la pena señalar que, a diferencia de los mercados maduros de futuros sobre índices bursátiles, como los de Europa y Estados Unidos, los inversores institucionales tienen diferentes necesidades de arbitraje y cobertura. Para los mercados de futuros sobre índices bursátiles emergentes, como Asia Pacífico, el mercado de futuros sobre índices bursátiles también es muy atractivo para los pequeños y medianos inversores. Tomando a Corea del Sur como ejemplo, los inversores individuales representan el 49% de la estructura inversora de futuros sobre índices bursátiles, lo que evidentemente está directamente relacionado con la estructura inversora de su mercado de valores. Así como el mercado de valores no excluye a los pequeños y medianos inversores, el mercado de futuros sobre índices bursátiles no excluye a los pequeños y medianos inversores. A juzgar por la estructura inversora del mercado de valores nacional, también está dominado por inversores individuales, especialmente pequeños y medianos. En una encuesta realizada a una determinada sociedad de valores, se descubrió que los pequeños y medianos inversores con menos de 500.000 representaban casi el 99%. Por lo tanto, la estructura de inversores del mercado de futuros sobre índices bursátiles nacionales todavía puede estar dominada por inversores individuales.
Desde la perspectiva del mercado de warrants nacional, es precisamente gracias a la participación de pequeños y medianos inversores que el mercado de warrants se vuelve activo. En una encuesta realizada entre los clientes de warrants de una sociedad de valores, los pequeños y medianos inversores con menos de 500.000 eran la fuerza principal en el comercio de warrants. A juzgar por la negociación de warrants, no nos resulta difícil demostrar que el entusiasmo de los pequeños y medianos inversores por participar en la negociación de futuros sobre índices bursátiles debería ser muy alto.
6. El mercado de futuros sobre índices bursátiles ha traído nuevas cuestiones a la gestión de riesgos del mercado de valores.
Aunque el surgimiento del mercado de futuros sobre índices bursátiles tiene como objetivo principal gestionar los riesgos sistémicos, durante mucho tiempo se ha debatido en los círculos teóricos si el desarrollo del mercado de futuros sobre índices bursátiles aumentará la volatilidad del mercado de valores y traer dificultades a la supervisión del mercado de valores. Sin embargo, la investigación empírica muestra que efectivamente existe un "efecto de vencimiento", es decir, en la fecha de vencimiento de los futuros sobre índices bursátiles, el volumen de operaciones aumentará considerablemente tanto en el mercado de valores como en el mercado de futuros sobre índices bursátiles. Los investigadores del mercado de futuros extranjeros también propusieron la idea de las "tres horas mágicas", es decir, cuando los futuros sobre índices bursátiles, las opciones de futuros sobre acciones y las opciones sobre acciones vencen al mismo tiempo, el mercado es más propenso a sufrir turbulencias. Algunas personas culpan del "lunes negro" de 1987 al "efecto cascada" provocado por el mercado de futuros sobre índices bursátiles.
En el mercado de futuros sobre índices bursátiles emergentes y en el mercado de futuros sobre índices bursátiles inmaduros, la manipulación del mercado existe. Por ejemplo, en mayo de 2006, los inversores institucionales extranjeros utilizaron sus ventajas financieras para manipular el mercado de futuros sobre índices bursátiles, lo que provocó que el mercado de valores coreano y el mercado de futuros sobre índices bursátiles cayeran continuamente y provocaran una importante agitación en el mercado financiero.
Desde esta perspectiva, el mercado de futuros sobre índices bursátiles tiene dos caras. La clave para promover el desarrollo del mercado y proteger los intereses de los inversores radica en fortalecer la construcción de capital de mercado y fortalecer la protección de los intereses legítimos de los inversores y clientes. , fortalecer la gestión de riesgos y el monitoreo realmente puede prevenir problemas antes de que ocurran.