¡Conocimiento de acciones! ~
La esencia de las opciones sobre acciones es un derecho, ni una acción ni un índice bursátil. Los inversores que poseen opciones sobre acciones pueden comprar y vender una determinada acción a un precio y cantidad determinados dentro de un período de tiempo determinado. La transferencia de este derecho se denomina negociación de opciones sobre acciones.
El comercio de opciones sobre acciones es diferente del comercio de acciones y del comercio de futuros. En la etapa inicial, la parte que compra opciones es el inversor y la parte que vende opciones sobre acciones es el comerciante profesional. Cuando un inversor analiza y predice el mercado de valores, puede compararlo con opciones.
El corredor firma un contrato y paga una determinada tarifa para obtener el derecho a comprar o vender una determinada acción a un precio acordado dentro de un período de tiempo determinado. Después de obtener el derecho, el inversor puede transferirlo o renunciar a él antes de la fecha límite en función de los cambios en las condiciones del mercado. Aunque actualmente no hay transacciones de opciones sobre acciones en el país, los inversores chinos no son ajenas a ellas. Los warrants sobre derechos que circulan en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen son esencialmente opciones sobre acciones.
5.2 Tipos de opciones
Dependiendo de los derechos seleccionados, existen tres tipos de opciones sobre acciones, a saber, opciones de compra, opciones de venta y opciones de compra y venta bidireccionales.
1. Opción de compra (opción de compra) La opción de compra (opción de compra) también se denomina opción de compra o opción de compra. El propietario puede ejercerla para comprar a un precio y cantidad previamente acordados dentro de su validez. período especificado en el contrato. Un derecho a una determinada acción. Las opciones de compra se compran porque los inversores son optimistas
En el mercado, cuando el precio de la acción seleccionada aumenta, el inversor que compra la opción puede obtener ganancias, por eso se llama opción de compra. A continuación se muestra un ejemplo para ilustrar el funcionamiento de esta opción.
Un inversor quiere comprar acciones de la empresa A. El precio de mercado es de 100 yuanes por acción.
El inversor es optimista sobre las perspectivas de desarrollo de la empresa y espera que el precio de sus acciones aumente a más de 115 yuanes. Compró 200 opciones de compra a un precio de 10 yuanes por acción, con un plazo de tres meses, y el precio acordado fue de 105 yuanes por acción. Al comprar opciones, los posibles resultados son los siguientes:
1. Dentro del período acordado, si el precio de las acciones realmente sube a no menos de 115 yuanes como lo predijeron los inversores, el precio de la opción también aumentará. a no menos de 115 yuanes menos de 10 yuanes por acción. En este momento, los inversores pueden ejercer la opción, comprar las acciones a un precio de 105 yuanes por acción y luego venderlas al precio de mercado, o simplemente.
2. En un período limitado de tres meses, el mercado de valores no subió a más de 115 yuanes como predijeron los inversores, sino que se mantuvo por debajo del valor esperado o simplemente dio un giro. En este momento, los inversores sólo pueden vender opciones a un precio inferior a 10 yuanes por acción, o renunciar al ejercicio de las opciones después de su vencimiento, y entonces los inversores sufrirán pérdidas.
A la hora de comprar opciones de compra, lo más importante es si se puede confirmar la predicción del inversor sobre las perspectivas del mercado. Si el precio de mercado de las acciones puede superar la suma del precio de compra acordado y el precio de la opción durante el período del acuerdo, será rentable para los inversores comprar opciones.
Si la predicción del inversor no es realista, los inversores que compren opciones de compra perderán dinero, pero esta pérdida es limitada porque los inversores tienen derecho a no ejercer la opción, por lo que sus pérdidas se limitan al coste de comprar opciones. , especialmente cuando el mercado de valores se está hundiendo, es que las opciones de compra de acciones son mucho menos riesgosas que las acciones.
2. Opción de venta (opción de venta) La opción de venta (opción de venta), también conocida como opción de venta, significa que el comprador de la opción vende una determinada acción a un precio y cantidad acordados dentro del período de validez especificado. . Cuando los inversores compran esta opción, se muestran principalmente bajistas en cuanto a las perspectivas del mercado. Comprar esta opción equivale a comprar un derecho corto.
Por ejemplo, el precio de mercado actual de las acciones de una empresa es de 100 yuanes por acción, los inversores esperan que las acciones caigan, por lo que compran 200 opciones de venta a un precio de 10 yuanes por acción con un período de tres. meses El precio es de 95 yuanes por acción.
Cuando los inversores compran opciones de venta, las posibles consecuencias son las siguientes:
1. Dentro del período especificado, si el precio de las acciones realmente cae por debajo de 85 yuanes por acción, el precio de la opción de venta también aumentará a 85 yuanes por acción. Más de 10 yuanes por acción. En este momento, el propietario de la opción puede vender la opción directamente para obtener ganancias, o puede ejercer la opción, es decir, comprar las acciones al precio de mercado y luego venderlas al comerciante de opciones a un precio de 95 yuanes por unidad. compartir. De cualquier manera, los inversores pueden obtener algunas ganancias sin perder dinero.
2. Dentro del período especificado, el precio de las acciones no cayó, o aunque cayó, no cayó por debajo de 85 yuanes por acción. En este momento, los inversores tienen que vender la opción de venta en el mercado a un precio inferior al precio de coste o renunciar a ejercer la opción de venta una vez que expire. Cuando esto sucede, los inversores que tienen opciones de venta definitivamente perderán dinero, pero la pérdida será muy limitada y se limitará al costo de comprar la opción de venta.
3. Opciones bidireccionales de compra y venta Las opciones bidireccionales de compra y venta incluyen tanto opciones de compra como opciones de venta, por lo que también se denominan coberturas largas-cortas. En este contrato de negociación de opciones, el comprador compra tanto una opción de compra como una opción de venta sobre una determinada acción. Su propósito es reducir el riesgo de bloqueo y ventas en corto mientras se obtienen ganancias durante el período de consolidación del mercado de valores cuando los inversores no pueden hacer inferencias correctas sobre las perspectivas del mercado. Debido a esta característica, comprar opciones bidireccionales tiene mayores oportunidades de ganancias, pero el costo también es el más alto.
En el ejemplo anterior, el inversor compró opciones de compra y opciones de venta sobre acciones de una determinada empresa al mismo tiempo. El precio de cada opción fue de 65.438,00 yuanes. El precio de la opción del inversor para cada acción fue The. la tarifa a pagar aumenta a 20 yuanes. El precio actual del mercado de valores es de 65.438.000 yuanes, el precio acordado de la opción de compra para comprar acciones es de 65.438.005 yuanes por acción y el precio acordado de la opción de venta para vender acciones es de 95 yuanes por acción. Debido a que los inversores compran opciones bidireccionales y deben renunciar a la otra opción al ejercer una opción, el costo para los inversores de ejercer las opciones aumenta a 20 yuanes por acción. Este es el precio que los inversores pagan por su dificultad para ver claramente las perspectivas del mercado. Cuando el precio de mercado de las acciones es 20 yuanes más alto que el precio de compra acordado o 20 yuanes más bajo que el precio de venta acordado, los inversores pueden obtener ganancias. Si el precio de las acciones sólo fluctúa dentro de este rango durante el período del acuerdo, los inversores sufrirán pérdidas.
5.3 Elementos básicos de los contratos de negociación de opciones sobre acciones
Cuando se negocian opciones sobre acciones, generalmente se realizan a través de contratos de negociación de opciones entre el comprador y el vendedor, y este contrato es un estándar unificado. contrato Estipula las condiciones necesarias para las transacciones, como el período de validez, la cantidad, el tipo, el costo, el precio de las acciones y otros factores.
1. Participantes en la negociación de opciones. Incluyendo a los compradores de opciones son compradores, los vendedores de opciones son vendedores, intermediarios, corredores, etc.
2. El precio acordado de la acción, también conocido como precio de ejercicio de la opción, se refiere al precio de liquidación cuando el comprador de la opción ejerce la opción. Si se trata de una opción de compra, el precio del contrato de acciones de la transacción de opción debe ser ligeramente superior al precio de mercado actual; si se trata de una opción de venta, el precio del contrato de acciones de la transacción de opción debe ser ligeramente inferior al precio de mercado actual;
3. Precio de la opción, también llamado prima de seguro. Se trata de una determinada cantidad de dinero que el comprador paga al vendedor, que es el precio de oferta del contrato de opción. La proporción suele ser del 5 al 30 del precio acordado. El monto del pago depende principalmente de los siguientes factores:
(1) El período de tiempo especificado en el contrato de opción. Cuanto mayor sea el intervalo entre la fecha de firma y la fecha de vencimiento, mayor será la prima del seguro. Debido a que el plazo es largo, los vendedores de opciones asumen mayores riesgos y los compradores tienen más opciones y espacio para elegir.
(2) Precio del contrato de acciones, también llamado precio de ejercicio de la opción. Cuanto más se acerque el precio del contrato de acciones al precio del mercado de valores, mayor será la prima y, por el contrario, menor será la prima;
③La actividad de la acción señalada por la opción. Si el precio de las acciones en el mercado de valores fluctúa menos, incluso si no hay cambios significativos durante mucho tiempo, significa que el riesgo de vender opciones es menor y, por el contrario, la prima del seguro es ciertamente menor; El precio de mercado de las acciones fluctúa mucho, el precio es muy activo, los riesgos de vender opciones pueden aumentar y las primas de seguros pueden aumentar en consecuencia.
④La influencia de la oferta y la demanda. Si el número de compradores que solicitan comprar opciones aumenta durante un período de tiempo, la prima de seguro cobrada por el vendedor de opciones también aumentará; por el contrario, la prima de seguro disminuirá;
Además, los compradores y vendedores de algunas transacciones de opciones pueden realizar transferencias antes de que expire la opción, por lo que el impacto de la oferta y la demanda será más evidente.
4. Tipo de stock y cantidad de transacción. Cada contrato de opciones tiene un tipo de acción específico y un número determinado, generalmente 100 acciones por acción.
5. Tipos de contratos de opciones. El contrato debe especificar si se trata de un contrato de opción de compra, un contrato de opción de venta o un contrato bidireccional de opción de compra y venta.
6. El contrato debe indicar la fecha de vencimiento del contrato de opción y estipular cuándo expirará. Limita el plazo dentro del cual el comprador de la opción debe ejercerla o ésta será abandonada o nula. Las fechas de vigencia generales son 3 meses, 6 meses y 9 meses.
Bonos convertibles
Los bonos convertibles son un tipo especial de bonos que se diferencian de los bonos ordinarios en que pueden convertirse en acciones de la empresa emisora dentro de un período determinado y bajo ciertas condiciones. . Debido a esta característica, el precio de un bono convertible no sólo depende de su tasa de interés, sino que a veces está vinculado al precio de la acción que se va a transferir. Cuando el precio de las acciones aumenta, el precio del bono convertible también aumenta. Por ejemplo, el precio más alto de los bonos convertibles Baoan emitidos y en circulación en la Bolsa de Shenzhen ha alcanzado 2,6 veces su valor nominal. Cuando los precios de las acciones caen, debido a que los bonos convertibles tienen la propiedad de reembolsar el principal y los intereses adeudados sobre los bonos corporativos ordinarios, sus precios de mercado están respaldados por un límite inferior. Por tanto, el precio de los bonos convertibles no está limitado, sino garantizado, y su riesgo de inversión está entre bonos y acciones.
En comparación con los bonos ordinarios, el tipo de interés de los bonos convertibles es generalmente bastante bajo, no sólo más bajo que el de los bonos ordinarios, sino también más bajo que el de los depósitos bancarios del mismo período. Por ejemplo, los bonos convertibles Baoan emitidos a finales de 1992 tenían un plazo de 3 años, pero la tasa de interés anual era sólo de 3, lo que sólo equivalía a la tasa de interés de ahorro actual. La tasa de interés anual sobre los depósitos bancarios durante el mismo período estuvo por encima de 10,8, que no es una tasa de interés para mantener y subsidiar los ahorros a largo plazo. Si las condiciones de conversión de los bonos convertibles son demasiado altas y el precio de mercado de las acciones no puede alcanzar el nivel de conversión de los bonos durante el período de conversión, los ingresos de los bonos convertibles serán bastante bajos y los tenedores de bonos sufrirán ciertas pérdidas. Por ejemplo, los bonos convertibles de Bao Bao se emitieron por 500 millones de RMB. Aunque los tenedores de bonos pueden convertir los bonos en acciones de Bao Bao dentro de los dos años y medio posteriores a junio de 1993, el precio de conversión llega a 25 yuanes (luego ajustado a 19,392 yuanes debido a los dividendos en acciones. El precio de mercado de las acciones de Bao Bao durante el período). período de conversión de bonos Básicamente menor que el precio de conversión, el precio de las acciones es inferior a 3 yuanes durante el período de reembolso de los bonos convertibles. Por lo tanto, sólo 65.438.03.507.000 bonos convertibles Baoan se convirtieron en acciones, lo que representa sólo el 2,7 del total. La mayoría de los tenedores de bonos convertibles Baoan sufrieron pérdidas de intereses considerables.
Dado que los bonos convertibles se pueden convertir en acciones, pueden compensar las bajas tasas de interés.
Los tenedores de bonos pueden convertir el bono en acciones si el precio de mercado de las acciones excede su precio de conversión durante el período de convertibilidad.
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Además de la tasa de interés de los bonos convertibles, el factor más crítico que afecta los ingresos de los bonos convertibles son las condiciones de conversión de los bonos convertibles, que también se conoce comúnmente como precio de conversión, es decir, el precio convertible. Precio requerido para convertir en una acción Valor nominal de los bonos convertibles. Por ejemplo, los bonos convertibles de Bao Bao tienen un valor nominal de 1 yuan y cada 25 bonos convertibles se pueden convertir en 1 acción. El precio de conversión de los bonos convertibles es de 25 yuanes y el activo neto máximo por acción de Bao Bao no supera los 4 yuanes. Por lo tanto, las condiciones de conversión para los bonos convertibles de Bao Bao son bastante altas.
Cuando el precio de mercado de la acción a convertir alcance o supere el precio de conversión del bono convertible, el precio del bono convertible estará vinculado al precio de la acción. En este momento, el precio del bono convertible se puede calcular mediante la siguiente fórmula:
Precio convertible × precio convertible = precio de bolsa.
Precio de conversión = precio de mercado de la acción/precio de conversión.
Cuando el precio de las acciones es mayor que el precio de conversión del bono convertible, debido al vínculo entre el precio del bono convertible y el precio de las acciones, cuando las acciones suben, la tasa de rendimiento de la compra del bono convertible es Lo mismo que la tasa de rendimiento de invertir en acciones. Pero cuando el precio de las acciones cae, el riesgo de los bonos convertibles es mucho menor que el de las acciones debido a la naturaleza de los bonos ordinarios que preservan el capital. Por ejemplo, cuando las acciones de Baoan alcanzaron un precio altísimo de 33,95 yuanes, el precio de los bonos convertibles de Baoan llegó a 2,6 yuanes. Sin embargo, cuando se canjearon, el precio de los bonos convertibles de Baoan era de 1,03 yuanes. de las acciones de Baoan era inferior a 3 yuanes y el precio de las acciones cayó mucho más que los bonos convertibles.
Debido a la asimetría entre los rendimientos y los riesgos de los bonos convertibles, el precio de los bonos convertibles en el mercado es generalmente un poco más alto que el precio teórico, pero cuánto más alto depende enteramente de las predicciones del bono convertible. compradores y vendedores de bonos sobre el futuro mercado de valores. Por ejemplo, cuando las acciones de Baoan alcanzaron un precio altísimo de 33,95 yuanes, el precio teórico de los bonos convertibles debería ser de 1,35 yuanes, pero los inversores especularon con 2,6 yuanes, y el precio correspondiente de las acciones de los bonos convertibles debería ser de 65 yuanes.
Al invertir en bonos convertibles, los inversores no sólo deben prestar atención a su tipo de interés y a las condiciones de conversión, sino también comprobar si los bonos convertibles tienen condiciones adicionales. La primera es si los términos convertibles se ajustan en función de los dividendos anuales. Cuando una empresa que cotiza en bolsa distribuye dividendos en efectivo, los dividendos no tienen ningún impacto en las condiciones de conversión de los bonos convertibles. Cuando los dividendos se distribuyen en forma de acciones gratuitas, si las condiciones bursátiles no cambian en proporción al índice de distribución de dividendos, las condiciones bursátiles serán cada vez más altas. Por ejemplo, en el primer año después de la cotización de los bonos convertibles de Baoan, las acciones de Baoan distribuyeron 3 acciones por cada 65.438 0 acciones, es decir, las 65.438 0 acciones originales se convirtieron en 65.438 0,3 acciones. Si el precio de conversión de los bonos convertibles después del dividendo sigue siendo de 25 yuanes, en comparación con el precio anterior al dividendo, las condiciones de conversión serán de 32,5 yuanes. Por lo tanto, para mantener las condiciones de intercambio sin cambios, después de la distribución de dividendos de las acciones de Baoan ese año, el precio de intercambio de los bonos convertibles de Baoan se ajustó a 19,392 yuanes. En segundo lugar, preste atención a las condiciones de reembolso. El objetivo de una empresa que cotiza en bolsa que emite bonos convertibles es obtener el capital social necesario para reducir la deuda de la empresa. Cuando se cumplan las condiciones de conversión de los bonos convertibles, a medida que el estatus del inversor cambie de acreedor a accionista, la deuda reembolsable por la empresa se convertirá en inversión de capital permanente en consecuencia. Por tanto, los emisores de bonos convertibles deberían adoptar diversos métodos para facilitar la conversión de bonos convertibles. Generalmente, después de que el precio de las acciones continúa superando el precio de conversión por un cierto margen (como 40), el emisor utilizará las "condiciones de reembolso" como herramienta para obligar a los inversores a ejercer los derechos de conversión. Si el tenedor de los bonos convertibles aún no ejerciera el derecho de conversión,