¿Cuáles son los métodos para estimar el valor intrínseco de las acciones?
┌─────────┬─────┬────┬────┬─────┐
|Indicadores Financieros (Empresa)| 2007-09-30 | 2006-12-31 | 2005-12-31 | ─────┼────┼─────┼─────┤
|Tasa de rotación de inventario (%)| 3,11 | >
|Tasa de rotación de cuentas por cobrar (%)| 9,48 | 11,59 | 14,30 |
|Tasa de rotación de activos totales (%) | >
|||||Ingresos del negocio principal
|Tasa de crecimiento de los ingresos (%)| 95,56 | 39,94 | 13,89 |
Tasa de crecimiento del beneficio operativo (%) ) | 173,61 | 53,30 | 25,88 | 134,74 |
|Tasa de crecimiento del beneficio después de impuestos (%)| | 73,01 | 32,97 | 17,51 | 20,53 |
└─────── ─── ┴─────┴─────┴─────┴─────┘
Como se puede observar en la tabla, en los últimos cuatro años, los principales Los ingresos empresariales, los beneficios operativos, las tasas de crecimiento de los beneficios después de impuestos, los activos netos y los activos totales aumentaron, lo que fue sólo ligeramente peor que en 2005, pero todos superaron el 10% de crecimiento. Por lo general, requerimos que la tasa de crecimiento del indicador de crecimiento sea superior al 10%. Al calcular el precio de oferta, la tasa de crecimiento de las ganancias después de impuestos es la más importante, y también calculamos la tasa de crecimiento promedio de los últimos cuatro años. Con base en esta tasa de crecimiento, estime la tasa de crecimiento futura de esta acción. La tasa de crecimiento del beneficio después de impuestos en los tres primeros meses de 2007 fue del 211,33%. Entonces la tasa de crecimiento en 2007 debería ser: 211,33% * 4/3 = 281,77%. La tasa de crecimiento total de las ganancias después de impuestos en los últimos cuatro años es: (1+281%)*(1+58.-1=1698%. La tasa de crecimiento promedio anual de las ganancias después de impuestos para los cuatro años se calcula cuatro veces : (1+1698%) Raíz cuadrada -1 = 105,92% Esta acción tiene una tasa de crecimiento de ganancias anual promedio de ! También se puede calcular usando las ganancias por acción durante los últimos cuatro años. Es difícil calcular las ganancias por acción. También se puede calcular utilizando la ganancia después de impuestos. Usamos la tasa de crecimiento promedio de la ganancia después de impuestos durante los últimos cuatro años para estimar que si esta acción continúa creciendo a la misma tasa en los próximos cinco años, seguirá el mismo camino. trayectoria.
Suponemos que la tasa de crecimiento de las ganancias después de impuestos de la empresa es del 15% en los próximos cinco o 10 años, luego podemos calcular el valor de rendimiento de las acciones en los próximos cinco o 10 años. 2. Calcule el ingreso anual (no tenga en cuenta la tasa de rendimiento) en los próximos cinco o diez años. Dado que aún no se ha publicado el rendimiento de fin de año de estas acciones en 2007, utilizaremos el rendimiento de fin de año de 2006 para calcular los ingresos futuros en 10 años: los ingresos en 2006 fueron de 1,13 yuanes y el ingreso promedio en 2007 Se espera que sea 1,13*(1+105%) = (es decir, el ingreso promedio estimado en 2009: 4,75*(1+105%) = 9,74 yuanes (tercer año). (1+105%) = 19,97 yuanes (el cuarto año) el ingreso anual promedio estimado en 2011 es 19,97 * (1+105%) (1+105%) = 83,9 yuanes (el sexto año es 83,9 * (1+105). %) = 172 yuanes (1+105 %) = 352,6 yuanes (octavo año) El ingreso medio en 2015 es 352 * (1+105%) = 721 yuanes (noveno año) =. 1.478 yuanes (después de impuestos). Si la tasa de crecimiento anual promedio de las ganancias es del 105%, las ganancias anuales por acción (excluidas las distribuciones) alcanzarán los 1.478 yuanes en diez años. ¡Esto es inimaginable! -Relación de ganancias de la acción La relación precio-beneficio futura de la acción está determinada por dos factores. Uno es la relación precio-beneficio más alta del pasado y el otro es la relación precio-beneficio predeterminada. La menor de las dos relaciones precio-beneficio generalmente se selecciona como la relación precio-beneficio futura de la acción (1) Relación precio-beneficio predeterminada = 2*tasa de crecimiento del ingreso* 100 = 2 * 105 = 210. (2) Encuentre la relación precio-beneficio máxima de esta acción en los últimos 10 o cinco años. Por conveniencia, se puede hacer con software de computadora. Utilice la siguiente fórmula para escribir una relación precio-beneficio. y luego encuentre la relación precio-beneficio máxima en los últimos 10 o cinco años. Finalmente, elija de forma predeterminada la relación precio-beneficio más pequeña como la relación precio-beneficio máxima anterior. Relación precio-beneficio del precio de las acciones en los próximos cinco o 10 años Fórmula del indicador: Relación precio-beneficio = precio de la acción/beneficio por acción = alto/finanzas (33) En el gráfico de líneas K, podemos. Vea eso. La relación P/E del 31 de octubre de 2007 es la más grande, que es 62 veces. De acuerdo con las reglas, elegimos 62 como relación P/E para calcular el precio futuro de las acciones. precio El precio futuro de las acciones = relación P/E * Ganancias por acción El precio de las acciones en los próximos cinco años es: 62*1478=91636 yuanes. ¡Qué terrible! Si el rendimiento de esta empresa realmente puede duplicarse cada año, entonces el precio de las acciones definitivamente aumentará a 654,38 millones de yuanes en 10 años. Por lo tanto, cuando una empresa se desarrolla a alta velocidad, generalmente se desacelera y no puede mantenerse rápidamente. crecimiento y desarrollo durante muchos años, pero por el momento, creemos que este cálculo es científico 5. El precio para determinar el precio de las acciones es el valor de las acciones. Generalmente, el rendimiento anual mínimo requerido por los inversores de valor. es al menos el 15% Cuando cumplimos con este requisito de rendimiento básico, calculamos el valor descontado de la acción, es decir, el precio de descuento de 5 años = el precio de la acción en los próximos 5 años / (1,65438+5 al 05. potencia) = 2535,8/1,65438+5 elevado a la quinta potencia = 1260 yuanes Precio de descuento de 10 años = 10 años de acciones futuras. (1,15 a la décima potencia) = 91636/1,15 a la décima potencia = 22651 yuanes. Los resultados del cálculo muestran que, dado que la acción es una acción de crecimiento de alta velocidad, el aumento es mucho mayor que 65438. 6. Utilice la regla del margen de seguridad para determinar el precio de compra real. Según la práctica de Graham, el precio de compra debería ser inferior a 2/3 del precio marcado. Según la práctica de Phil Towne, el precio de compra debería ser inferior a la mitad del precio de cotización. Tomando como ejemplo el valor con descuento de cinco años, está bien comprar a un precio inferior a 630 yuanes. El precio de cierre de 600432 el viernes pasado fue de 101,99 yuanes. Los espectadores seguramente dirán que se trata de una típica casa de apuestas y casamentera que intenta atraer inversores al mercado para recoger bienes. Pero Dow quiere decirle que esta es la forma estándar de calcular el valor descontado en inversiones de valor real. Con un crecimiento promedio de los ingresos del 105% en los últimos cuatro años, la acción apenas ha experimentado grandes rachas de crecimiento. Las acciones de crecimiento como ésta no durarán mucho. Nuestros cálculos se basan en el supuesto de que este stock puede seguir creciendo a una tasa de crecimiento promedio tan alta durante los próximos 5 o 10 años. 9. Buffett dijo que la inversión en valor es mitad ciencia y mitad arte. El método utilizado en este artículo para calcular el valor descontado de las acciones es ciencia. Siempre que tengas los datos financieros de la acción, podrás calcularlos.
Sin embargo, la verdadera situación futura de una empresa no se puede calcular completamente y requiere la experiencia de la empresa. El éxito de Buffett está relacionado con el hecho de que es el director ejecutivo de una gran empresa. Sabe qué es lo más importante para una empresa y conoce los distintos obstáculos en los indicadores financieros corporativos. Por tanto, los juicios sobre el futuro de una empresa no se basan en cálculos, sino en la experiencia y la intuición. Esto debería pertenecer a la sección de arte. A las personas que nunca han hecho negocios les resulta difícil realizar un trabajo artístico. Suele ser la experiencia y la intuición de la otra mitad. 10. Es mejor estar vagamente en lo cierto que estar precisamente equivocado. La inversión en valor utiliza indicadores financieros pasados para predecir el futuro al calcular el valor descontado del futuro. Esto en sí mismo es inexacto. Las limitaciones de este método han sido aclaradas en el artículo 605: el análisis de valor y el análisis técnico provienen del mismo sistema de análisis de errores. Utilizamos las condiciones necesarias para predecir el futuro, que debe ser lógicamente insostenible. Al igual que para cocinar, necesitas una olla de hierro para sofreír bien las verduras. Por tanto, la "olla caliente" es condición suficiente para "cocinar". Sin embargo, mediante esta condición suficiente podemos concluir que "las verduras no están cocidas" y "la olla no está caliente", pero no podemos concluir que "las verduras están cocidas, la olla debe estar caliente". Podemos usar el sentido común para decir que una vez frito el alimento, la olla no debe estar fría todavía, al menos no por un instante. Una vez frío, se irá enfriando poco a poco. Tanto el análisis técnico como el análisis fundamental predicen el futuro basándose en datos pasados, que se basan esencialmente en el sentido común de la vida: "La comida acaba de freírse y la olla aún no está fría", por lo que la olla debe seguir estando caliente durante Un rato. El análisis técnico utiliza el impulso ascendente o descendente de los precios de las acciones para predecir el futuro, mientras que el análisis fundamental predice el futuro basándose en el desarrollo sostenible de una empresa durante un período de tiempo. Aunque no es exacto, es "vagamente correcto". Es difícil para las personas menores de 40 años tener opiniones independientes, ver las cosas y sentir que han entrado en los cuarenta. Antes de que Dow cumpliera 40 años, su juicio sobre el mercado era sólo firme y decidido. No existía la llamada especulación y no utilizaba la idea de probabilidad para analizar los problemas del mercado. Porque ser firme significa tener confianza y cumplir una palabra significa ser sensato. Cuando una persona realmente tiene un conocimiento más profundo del mercado, descubre que el mayor riesgo para la humanidad no es cometer errores en el mercado, sino no saber lo que sabe. Mientras estudiemos el mercado más profundamente, sentiremos que es poderoso e imparable. Somos demasiado pequeños en el mercado y solo podemos seguirlo pero no podemos controlarlo. Por eso, cuando pienso en el paisaje de entonces, estoy lleno de pasión y hago lo que digo. Cuando digo que el índice subirá, digo que el índice bajará. ¡Qué hermoso paisaje! Hoy, Daosheng piensa que en realidad son ridículos. Debido a las limitaciones del análisis técnico y el análisis básico, sus ideas de análisis básico son exactamente las mismas y ambos utilizan cantidades físicas pasadas para predecir el futuro. Por lo tanto, es ridículo cuando algunas personas enfatizan un lado y suprimen el otro, algunos adoran un lado y acusan al otro, y algunos solo usan un lado y abandonan el otro. . . . . Las personas más divertidas son las que creen saberlo todo y tienen plena confianza en el mercado sin dudarlo. La mayoría de estas personas son novatos, siempre llenos de confianza y arrogantes. Cuanto más entiendo el mercado, más humilde me siento. Casi derramo lágrimas cuando vi que la introversión de Buffett ha llegado al punto en que ya no puede ser educado, honesto y sin pretensiones. Sé que el éxito de Buffett ha demostrado que comprende muy bien el mercado y capta su esencia. Y su humildad simplemente demuestra que después de comprender el mercado, naturalmente desarrolló un temperamento humilde y un estilo discreto.