El valor de mercado de Moutai es cercano al de Tencent.
Bajo la influencia de la epidemia, los fondos de acciones A que persiguen a empresas que cotizan en bolsa de alta calidad y los grandes consumidores continúan "bebiendo Moutai". El precio de las acciones de Kweichow Moutai ha alcanzado nuevos máximos y continúa estableciendo nuevos hitos.
El 23 de junio, el valor de mercado total de Kweichow Moutai superó al ICBC por primera vez, ocupando el primer lugar en el valor de mercado total de las acciones A. El 6 de julio, el precio de las acciones de Kweichow Moutai, el “rey de las acciones”, subió a 10.600 yuanes, y su valor de mercado superó los 2 billones de yuanes por primera vez.
En comparación con sus pares internacionales, el valor de mercado de Kweichow Moutai, que obtiene sus ingresos de China, supera el valor combinado de los gigantes mundiales de las bebidas alcohólicas Diageo y Anheuser-Busch InBev, y supera el valor de mercado de Coca-Cola. convertirse en el número uno en la industria mundial de alimentos y bebidas.
A medida que el precio de sus acciones se dispara, el alto valor de mercado de Kweichow Moutai ha provocado una creciente controversia. Algunas personas creen que el modelo de negocio de Moutai es exitoso y que su valor de mercado aún tiene margen para aumentar. Algunas personas piensan que la valoración de Moutai es demasiado alta y que hay una burbuja.
¿Está sobrevalorada Moutai, con un valor de mercado de 2 billones?
¿Por qué es destacado?
Afectado por la epidemia, el consumo interno de vino disminuyó en general en el primer trimestre de este año. Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que las ventas minoristas totales de tabaco y alcohol cayeron un 14% interanual en el primer trimestre. Debido al cierre de la industria de la restauración y la disminución de clientes, los ingresos y beneficios de la mayoría de las empresas de bebidas alcohólicas han disminuido significativamente.
Pero para Moutai, el impacto de la epidemia ha sido mínimo. En el primer trimestre, los ingresos operativos de Moutai aumentaron entre 1,3 y 25,2 mil millones de yuanes interanuales, y las ganancias también aumentaron entre 1,7 y 1,3 mil millones de yuanes interanuales. A juzgar por el desempeño del precio de las acciones, el precio de las acciones de Moutai sólo experimentó un breve ajuste y luego subió a nuevos máximos.
Con el cierre generalizado del sector de la restauración y la desaparición de escenas de consumo como reuniones y visitas familiares, ¿en qué se destaca Kweichow Moutai?
Las razones pueden considerarse desde el lado de la demanda y desde el lado de la oferta.
Desde el lado de la demanda, el poder de consumo de los grupos nacionales de alto gasto no se ha debilitado significativamente debido a la epidemia.
El inversionista secundario Zhang Jian le dijo a Yiou que se puede decir que Moutai es un representante del consumo de alto nivel típico de China, y que la creciente lógica de Moutai está directamente relacionada con el poder adquisitivo de todo el grupo de alto consumo de China. Debido a que su principal escena de consumo ocurre antes de la víspera de Año Nuevo, el impacto general es pequeño.
“Cuanto mayor sea el nivel de su círculo social, más vino de alta gama necesitará para mostrar su importancia a sus invitados o clientes. El precio de más de 2.000 yuanes no es demasiado alto, pero la oferta. excede la demanda”. Los atributos sociales de Maotai han estado durante mucho tiempo en los círculos de alto nivel. Ser reconocido en la fiesta es el impacto directo de la prima de marca.
El informe de investigación de Hurun también señaló que las bebidas alcohólicas de alta gama seguirán desarrollándose rápidamente debido a las mejoras en el consumo y la expansión de las personas de alto patrimonio neto.
Antes y después del Dragon Boat Festival, toda la industria del licor también mostró signos de recuperación. Según un análisis de la Asociación de la Industria de Licores de China, las ventas en el mercado de licores han mejorado significativamente, aunque todavía no son tan buenas como el año pasado, la mayoría de los principales comerciantes dijeron que las ventas en junio han vuelto a los niveles del año pasado.
El repunte de las ventas de licores ha provocado un aumento de los precios de los licores en distintos grados. Según una encuesta de Huaan Securities, el precio mayorista de Tianfei Moutai de 53 grados (500 ml) ha aumentado desde un mínimo posterior a la epidemia de menos de 2.000 yuanes/botella a los 2.400 yuanes actuales, y el precio mayorista de la octava generación El Wuliangye clásico (Upu) también ha subido a 940 yuanes la botella.
Desde el lado de la oferta, en los últimos años, la capacidad de producción de Kweichow Moutai no ha podido satisfacer el crecimiento geométrico de la demanda. Tianfei Moutai siempre escasea y los precios suben naturalmente.
Un distribuidor de Moutai en Beijing le dijo a Yiou: “Actualmente, el precio de los distribuidores de Tianfei Moutai es generalmente de 2500 a 2600 yuanes, y el precio en las tiendas terminales es de alrededor de 3000 yuanes. la gente es muy difícil comprar Moutai real”.
Según las estadísticas de Tencent Securities, el precio mayorista de Moutai alcanzará los 2.183 yuanes en 2020, el margen de beneficio del canal alcanzará los 125 y el precio de envío de Algunos distribuidores costarán más de 2.600 yuanes. Básicamente, el mismo calibre que los distribuidores de Moutai.
Además, la "reducción de precios" colectiva de las empresas licoreras también ha contribuido al aumento del precio de los licores de alta gama.
“Cuanto más alto es el precio, más se compra” es una característica de los licores de alta gama.
Si los fabricantes aumentan el precio del licor, pueden estimular la demanda de los consumidores de licor de alta calidad. El aumento de la demanda hará subir aún más el precio del licor, formando así intenciones de compra sostenibles por parte de los consumidores.
Zhong Wei, economista jefe de Datang Fortune, dijo: "La prueba de las empresas vitivinícolas no es la expansión de la capacidad de producción, sino la capacidad de la empresa para aumentar los precios y distribuir las ganancias durante el proceso de ventas".
p>Desde 2016, Kweichow Moutai ha subido los precios cuatro veces seguidas, lo que ha provocado una ola de aumentos de precios entre las empresas vitivinícolas nacionales. Muchas empresas vitivinícolas, incluidas Wuliangye, Luzhou Laojiao, Shanxi Fenjiu y Gujing Winery, han reducido sus líneas de productos y han lanzado series de alta gama.
Los informes financieros de 17 empresas de licores que cotizan en bolsa con acciones A muestran que el margen de beneficio neto general de la industria de licores de China en el primer trimestre de 2019 y 2020 fue de 35,59 y 40,91 respectivamente, y la rentabilidad mejoró aún más.
Vale la pena mencionar que, además de la función de consumo y los atributos sociales de las bebidas alcohólicas, los atributos de inversión de los licores de alta gama también se están volviendo cada vez más prominentes. Especialmente el Tianfei Moutai de 53 grados, como producto principal de Moutai, el vino del zodíaco derivado y el vino añejo son artículos populares para inversión y colección.
¿Podrá Moutai convertirse en un “tulipán”?
El 2 de julio, el inversor Xiao Hong liquidó todas sus acciones de Moutai. Justo el día anterior, el índice compuesto de Shanghai volvió a situarse en 3.000 puntos y las acciones de licores subieron colectivamente. El precio de las acciones de Kweichow Moutai ha alcanzado la marca de los 1.500 yuanes, con un valor de mercado cercano a los 2 billones de yuanes, un récord.
"Desde 2016, hemos ganado dinero varias veces. El valor de mercado actual de Moutai es de 1,9 billones, que se ha duplicado a casi 4 billones. No es imposible aumentar a 4 billones, pero puedo". No me arriesgo. Seguro."
A partir del 6 de julio, el precio de las acciones de Kweichow Moutai superó los 1.600 yuanes por acción, y su valor de mercado total superó los 2 billones de yuanes por primera vez. Ante un valor de mercado tan alto, cada vez surgen más preguntas sobre Moutai: ¿Existe una burbuja en el valor de mercado de Moutai?
Según los cálculos de los analistas de Yiou, la previsión de beneficios por acción para 2020 de la firma de corretaje para Kweichow Moutai es de 37,61 yuanes, y la tasa de crecimiento del beneficio por acción es de aproximadamente 14,7, lo que significa que la relación dinámica precio-beneficio de Moutai es de aproximadamente 42,52. . Sobre esta base, el precio teórico de las acciones de Moutai es de aproximadamente 1.599,18 yuanes, que está básicamente en línea con el valor de mercado actual de Moutai.
Además, el PE de Moutai ha alcanzado 42 veces muchas veces en la historia, por lo que es difícil decir demasiado sobre la burbuja de Moutai ahora.
Aun así, muchos inversores siguen siendo cautelosos sobre el espacio de crecimiento futuro de Moutai. Zhang Jian, el inversor del mercado secundario antes mencionado, le dijo a Yiou que esperaba que las expectativas del mercado para Moutai no cambiaran mucho durante al menos medio año.
“Todavía existe incertidumbre. Comprar cuando todos los demás están ganando dinero no es una buena estrategia de inversión, a menos que exista una alta probabilidad de que el precio esté infravalorado, este tipo de persecución del aumento y acabar con la caída se enfrentará. Riesgo de pérdida. "
Entonces, para los inversores comunes, incluso si Moutai es una buena acción, el precio actual no es barato a corto plazo. Quizás medio año no sea tiempo suficiente para liberar riesgos.
Zhang Yi, director de inversiones de capital de Tongcheng Fund, también tiene una opinión similar. Dijo: "Al mercado de valores nunca le han faltado buenos objetivos. No se puede leer a Moutai cien veces, pero se puede buscar a Moutai en 2003".
Otro inversor, Chen Hao, dijo a Yiou.com : Al juzgar si la capacidad de la industria de las bebidas alcohólicas seguirá aumentando, es mejor juzgar si Moutai tendrá un incidente con los tulipanes. "Las bebidas alcohólicas también pertenecen a la industria de consumo. A medida que pase la ola de aumento de los precios de la carne de cerdo y se recupere el consumo, las empresas que antes estaban infravaloradas comenzarán de nuevo. Invertir en la industria de las bebidas alcohólicas no es una inversión a largo plazo, sino una operación a corto plazo".
Zhong Wei, economista jefe de Datang Fortune, también dijo: "Moutai cumple con los objetivos de la especulación, pero no con los objetivos de inversión a largo plazo".
Ou cree que la gama alta de Moutai y la escasez están de hecho relacionadas con las causas del incidente del Tulipán. Pero la esencia detrás de ellos es diferente.
La esencia de Moutai no es sólo el vino, sino también los bienes de lujo, productos de inversión y bienes de consumo. Los tulipanes sólo florecen durante dos meses, mientras que Moutai se puede almacenar durante al menos 20 años. Cuanto más dura, más valioso es. Los conocedores de la industria también llaman a esta cualidad "oro líquido".
A juzgar por la situación del mercado, Moutai es bastante escaso. Es difícil para la gente corriente comprar licor Maotai auténtico sin un círculo especial y los comerciantes tienen un inventario limitado.
El distribuidor de Moutai de Beijing mencionado anteriormente le dijo a Yiou: "Aunque las ganancias por vender Moutai son altas para nosotros, a veces no hay muchos productos. Como distribuidor, ahora sólo tengo 100 cajas en stock".
Si Moutai quiere mantener su elevada valoración actual, en última instancia dependerá de un crecimiento estable de sus beneficios futuros.
A medida que se fortalezca aún más la capacidad de aumentar los precios, dejando suficiente espacio de ganancias para los canales, el precio en fábrica de una botella de Moutai no bajará demasiado en el corto plazo. Eso sí, no se descarta que Moutai tenga un precio unitario más bajo debido a su gran inventario.