¿Cómo calcular el valor intrínseco de una acción?

Hay dos formas de obtener ingresos de la inversión en acciones: una es obtener ganancias de capital (comprar barato y vender caro para ganar la diferencia de precio) y la otra es seguir manteniendo y recibiendo dividendos. Desde la perspectiva de una acción, el flujo de caja que puede aportar a los inversores es el pago de dividendos, independientemente del cambio de propietarios.

Modelo básico

El modelo básico de valoración de acciones, es decir, desde esta perspectiva, el valor intrínseco de la acción = primer dividendo ÷ (1 + tasa de descuento) + segundo dividendo ÷ [(1+tasa de descuento)2]+tercer dividendo ÷(1+tasa de descuento)3.

Modelo de crecimiento de dividendos fijos

Para acciones con dividendos de crecimiento fijo, después de modificar la fórmula anterior, el valor intrínseco de la acción = primer dividendo ÷ (tasa de descuento - tasa de crecimiento de dividendos) .

Modelo de crecimiento de dividendos cero

Acciones de dividendos de crecimiento cero, es decir, los dividendos pagados en cada período futuro son iguales y el valor intrínseco por acción = dividendo por acción ÷ tasa de descuento.

Modelo de crecimiento por fases

Las acciones de crecimiento por fases tienen una tasa de crecimiento extraordinaria en una determinada etapa. La tasa de crecimiento durante este período puede ser mayor que la tasa de rendimiento mínima requerida por los accionistas, y luego el dividendo permanece sin cambios o crece normalmente. Para este tipo de acciones de crecimiento por etapas, los cálculos deben realizarse en segmentos. Cuando los dividendos se distribuyan de forma irregular, se descontarán en función de los dividendos. Cuando el dividendo alcance un crecimiento constante, se aplicará la fórmula del modelo de crecimiento fijo.

En la práctica, dado que la distribución de dividendos de la empresa no sigue enteramente una política de dividendos de crecimiento fijo o una política de dividendos de crecimiento cero, y los inversores externos no conocen la futura política específica de distribución de dividendos de la empresa, generalmente es utilizado El método del valor relativo se utiliza para determinar el valor intrínseco de una acción.

Modelo de relación P/E

Relación P/E = precio de las acciones ÷ ganancias por acción. Para las empresas que no cotizan en bolsa, este método también puede calcular la relación precio-beneficio de la empresa objetivo a través de la relación precio-beneficio de sus empresas comparables. Es decir: el valor por acción de la empresa objetivo = la relación precio-beneficio de empresas comparables × las ganancias por acción de la empresa objetivo.

Relación P/E actual = [Relación de pago de dividendos × (1 + tasa de crecimiento)] ⊙ (coste del capital - tasa de crecimiento)

Relación P/E intrínseca = Relación de pago de dividendos ÷ (coste de capital - tasa de crecimiento))

Valor intrínseco por acción de la empresa objetivo = tasa de dividendo de empresas comparables ÷ (coste de capital de empresas comparables - tasa de crecimiento de empresas comparables) × ganancias por acción de la empresa objetivo.

Modelo de relación precio-valor contable

Relación precio-valor contable = precio de las acciones ÷ activos netos por acción, valor por acción de la empresa objetivo = relación precio-valor contable de empresas comparables × activos netos por acción de la empresa objetivo.

Entre ellos, la relación precio-valor contable actual = [tasa de interés neta sobre el capital × tasa de pago de dividendos × (1 + tasa de crecimiento)] ⊙ (coste del capital - tasa de crecimiento)

Relación precio-valor contable intrínseca = (tasa de interés neta sobre el capital × tasa de pago de dividendos) ÷ (coste del capital - tasa de crecimiento)

Valor intrínseco por acción de la empresa objetivo = (interés neto tasa sobre el capital de empresas comparables × tasa de pago de dividendos de empresas comparables) ÷ (costo de capital de empresas comparables - tasa de crecimiento de la empresa comparable) × activos netos por acción de la empresa objetivo.

Modelo de tasa de marketing

Tasa de marketing = precio de mercado por acción ÷ ingreso operativo por acción, valor por acción de la empresa objetivo = tasa de marketing de empresas comparables × ingreso operativo por acción de la empresa objetivo.

Entre ellos, la tasa de marketing actual = [tasa operativa neta × tasa de pago de dividendos × (1 + tasa de crecimiento)] ↓ (costo de capital - tasa de crecimiento)

Tasa de marketing interno = (índice operativo neto Tasa de crecimiento de empresas comparables) × ingreso operativo por acción de la empresa objetivo.