Enfoque | Para activar la liquidez, la Bolsa de Valores de Beijing necesita introducir urgentemente más "agua viva"
La transacción de volumen de terrenos de Guangzhou International ha generado preocupaciones sobre la liquidez del mercado de la Bolsa de Valores de Beijing (en lo sucesivo, la "Bolsa de Beijing"). Sin embargo, el dilema de liquidez en el mercado de la Bolsa del Norte obviamente no es sólo un problema de acciones individuales.
Desde principios de año hasta finales de año, el número total de empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Beijing se duplicó y el valor total de mercado se redujo en más de 30 mil millones. Si analizamos los datos de todo el año 2022, la relación precio-beneficio promedio del mercado ha caído de más de 40 veces a principios de año a menos de 19 veces, y la tasa de rotación ha caído de 38 a 11. La actual relación precio-beneficio promedio de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y del GEM sigue siendo superior a 40 veces.
Es una regla general que una bolsa de valores tendrá liquidez insuficiente en las primeras etapas de su establecimiento. Sin embargo, existe otra inevitabilidad cuando surgen problemas de liquidez en la Bolsa de Valores de Beijing. A juzgar por la compatibilidad entre los objetivos de inversión y las necesidades de capital, existe un desequilibrio estructural evidente en el posicionamiento del sector y el acceso de los inversores a la Bolsa de Beijing.
La Universidad Jiaotong de Beijing está dominada por pequeñas y medianas empresas innovadoras, y la escala de las empresas que cotizan en bolsa es generalmente pequeña. Al mismo tiempo, la Bolsa de Valores de Beijing tiene un umbral de inversores de 500.000, principalmente inversores institucionales e inversores personas físicas de alto patrimonio. Las empresas con pequeña capitalización de mercado tienen la vergüenza de "agua grande pero pez pequeño" para los grandes fondos. A juzgar por los datos de finales de 2022, entre las 162 empresas que cotizan en bolsa, 116 tienen un valor de mercado de menos de mil millones, lo que representa 71,6. Hay 30 empresas con un valor de mercado de entre mil millones y 2 mil millones, 12 empresas con un valor de mercado de entre mil millones y dos mil millones. valor de mercado de 2 mil millones a 5 mil millones, y sólo 4 empresas con un valor de mercado de más de 5 mil millones Inicio.
La falta de inversores transaccionales hace que el sector de capitalización de mercado pequeña y mediana de North Exchange tenga más probabilidades de tener una base de inversores insuficiente cuando cambia el entorno del mercado, lo que resulta en grandes fluctuaciones en la liquidez, que a su vez Afecta al sistema de valoración.
“La Bolsa del Norte establece un umbral de capital de 500.000. El punto de partida es utilizar inversores institucionales y personas físicas profesionales para revitalizar las transacciones del mercado. Sin embargo, en la actualidad, los objetivos de la Bolsa del Norte son en su mayoría pequeños y. Las empresas medianas con baja capitalización de mercado no son adecuadas para instituciones profesionales y las 500.000 personas físicas son inversores de alto patrimonio neto. El tamaño del grupo en sí es limitado y es fácil de conseguir. formar expectativas de inversión consistentes y preferencias de riesgo "Algunos expertos sugirieron que para mejorar la liquidez del mercado de la Bolsa de Valores de Beijing, se recomienda reducir adecuadamente el tamaño de la Bolsa de Valores de Beijing. Elevaremos el umbral para los inversores, estableceremos más". financiar productos, atraer fondos institucionales para ingresar al mercado más rápido y ampliar la fuente de "agua viva" desde el lado de la inversión.
Explorar la reducción de los umbrales de inversión
Para activar la liquidez del mercado, la Bolsa de Valores de Beijing necesita formar una cierta escala corporativa, proporcionar un mecanismo comercial adaptable y, al mismo tiempo, expandir el inversor comercial. grupo. A los tres les falta ni uno.
China Business News entrevistó recientemente a expertos y realizó "consultas" intensivas sobre los problemas de liquidez de la Bolsa de Valores de Beijing, y publicó sucesivamente "Los problemas de liquidez del mercado de la Bolsa de Valores de Beijing: ¿Dónde están los síntomas y cómo solucionarlos?" ¿Resolverlos?" ", "Las empresas de alta calidad son la base para mejorar la liquidez de la Bolsa de Valores de Beijing, y dos medidas importantes pueden "abrir la entrada"", "Aumentar la creación de mercado y mejorar la reducción de la participación accionaria, todavía hay espacio para "La reforma del mecanismo de negociación de la Bolsa de Valores de Beijing", señaló los problemas y discutió desde el lado empresarial y el mecanismo de transacción.
Un número suficiente de inversores es la base para una negociación activa en el mercado de valores.
Sui Qiang, director general de la Bolsa de Valores de Beijing, dijo recientemente que, centrándose en mejorar la liquidez y las funciones de valoración y fijación de precios, en el lado financiero, la Bolsa de Valores de Beijing estudiará y optimizará sistemáticamente los precios de emisión, estrategias colocaciones, ventas restringidas y reducciones, etc. Mecanismo institucional por el lado de la inversión, se utilizará una mayor inversión para orientar y movilizar todo tipo de fondos para participar, orientar los fondos públicos para aumentar la asignación de acciones de North Exchange, desarrollar fondos indexados y especializados; productos y facilitar la inversión de cartera de mercado y la inversión pasiva.
A finales de 2022, el número de inversores cualificados en la Bolsa de Valores de Beijing alcanzó los 5,26 millones, mientras que el número de inversores en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica superó los 9,6 millones durante el mismo período, lo que supone Casi el doble del número de inversores en el mercado de la Bolsa de Valores de Beijing. El 24 de agosto de 2020, el número de inversores superó los 50 millones.
“En agosto de 2020, la disminución de la liquidez de la Junta de Innovación en Ciencia y Tecnología desencadenó discusiones en el mercado sobre su umbral de inversión. En comparación con la Junta de Innovación en Ciencia y Tecnología, que tiene el mismo umbral de 500.000, los requisitos de la Bolsa de Valores de Beijing para los inversores. Es aún menos atractivo”. Algunas personas en la industria señalaron que sólo cuando la base de inversionistas sea lo suficientemente grande, la liquidez del mercado podrá mejorarse con tal tasa de participación.
Y en el futuro, a medida que la Bolsa de Valores de Beijing promueva la expansión del mercado, también será necesario un grupo inversor más grande para lograr una valoración y fijación de precios más adecuados para un gran número de pequeñas y medianas empresas.
Tian Xuan, vicedecano de la Facultad de Finanzas PBC de la Universidad de Tsinghua, dijo a China Business News que, impulsado por una serie de políticas como la reducción de los umbrales de los inversores, la reducción de las tarifas de gestión de transacciones y la publicación de la BSE 50, los inversores la participación ha aumentado Mejora significativa. En el futuro, con la mejora del mecanismo de precios de la Bolsa de Valores de Beijing, la continua expansión del mercado y la promoción de la reforma del mecanismo de negociación, la proporción de inversores institucionales aumentará aún más y la participación de los inversores en las operaciones del mercado y La gobernanza de las empresas que cotizan en bolsa también aumentará aún más.
"Anteriormente, North Exchange ha ido reduciendo gradualmente los umbrales de inversión, la actividad del mercado ha aumentado y la participación de los inversores institucionales ha aumentado. Sin embargo, la intensidad actual no es suficiente, Tian Xuan cree que además de reducir". Inversión Además del umbral, también es necesario seguir enriqueciendo las variedades de inversión y ampliar los canales de inversión. En particular, para los inversores institucionales a largo plazo, se deben relajar las condiciones de inversión para colocaciones estratégicas, ofertas públicas y colocaciones privadas.
Para los inversores individuales, sugirió que el establecimiento de umbrales puede ser más diversificado, como una mayor clasificación y calificación (como 200.000, 300.000, 500.000) y emparejamiento simultáneo para lanzar el mecanismo de transacciones "T 0". y hacer un buen trabajo en la gestión de la idoneidad y la educación de los inversores.
Dong Dengxin, director del Instituto de Investigación de Valores Financieros de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Wuhan, también cree que el actual umbral de acceso de inversores a la Bolsa de Beijing es más alto que el del GEM y el tablero principal. Y es el mismo que el de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, como mercado institucional, no se ajustará sin ajuste. Bajo la premisa de bajar el umbral, en realidad estamos más calificados y calificados para explorar e implementar T 0 y cancelar. el ascenso y la caída de acciones individuales.
Sin embargo, algunas personas en la industria han propuesto que mientras exploramos la reducción del umbral, también deberíamos centrarnos en crear las características de la "ciudad institucional" de la Bolsa de Valores de Beijing.
"Desde la perspectiva de un inversor, espero reducir el umbral para mejorar la liquidez. Pero a largo plazo, los mercados de Shanghai y Shenzhen comenzaron con umbrales bajos. En comparación con bajar el umbral, aumentar el umbral es más Difícil establecer el umbral de 500.000 en la Bolsa de Beijing es más propicio para la formación de un mercado institucional." Zhu Weiyi, director general de Power Capital, dijo a China Business News que la Bolsa de Beijing necesita definir claramente su posicionamiento. un mercado institucional y promover la transferencia de acciones, lo que también favorece el desarrollo normalizado del mercado.
Facilitar la asignación de acciones por parte de inversores institucionales
Los inversores institucionales son una fuerza importante en la asignación de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y el GEM, y también son el grupo inversor que La Bolsa de Valores de Beijing espera presentar.
Los datos muestran que en 2022, el volumen de transacciones y la participación del valor bursátil de los inversores profesionales en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica alcanzarán 65 y 84 respectivamente el valor de mercado total de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica; los fondos públicos han superado los 580 mil millones de yuanes, la proporción asignada a la Junta de Innovación Científica y Tecnológica es casi el 10% y las tenencias totales de fondos a largo plazo, como fondos de seguridad social, compañías de seguros, QFII y QFII, representan más del 5%; del valor del mercado circulante. En cuanto al GEM, el 24 de agosto de 2020, los inversores institucionales poseían más del 50% del valor del mercado circulante.
En cuanto a la Bolsa de Valores de Beijing, actualmente 10 fondos temáticos y 8 fondos indexados han aportado alrededor de 7 mil millones de yuanes de capital al mercado. Sin embargo, a excepción de estos fondos, pocos otros fondos han revelado inversiones en acciones de Beijing. Los intercambios entre sus grandes participaciones en las bolsas de valores están lejos de las grandes tenencias de fondos en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y el Mercado Empresarial en Crecimiento, y existe una enorme brecha entre los productos indexados y la escala de 80 mil millones de yuanes de la Innovación Científica y Tecnológica. 50 productos de seguimiento.
Algunas personas en la industria señalaron que la función actual de descubrimiento de valor de la Bolsa de Valores de Beijing es débil y que existe una necesidad urgente de establecer más productos de fondos y luego transformarse gradualmente en una buena estructura de inversionistas de los dos consejos de innovación.
Al mismo tiempo, es necesario enriquecer aún más las variedades de inversión y enriquecer los productos financieros con diferentes vencimientos y niveles de riesgo para satisfacer las necesidades de inversión diversificadas; es necesario promover diversos inversores institucionales para fortalecer las capacidades de investigación de inversiones y; también debemos prestar atención a la inversión de capital, especialmente promover el desarrollo de alta calidad de la industria de fondos públicos y fortalecer los esfuerzos para guiar a varios fondos de mediano y largo plazo, como fondos de seguridad social, fondos de seguros y anualidades corporativas; mejorar el mecanismo de protección de los derechos e intereses de los inversores, desbloquear múltiples canales de protección de derechos y formar un entorno de inversión de mercado saludable y estable.
“Si la Bolsa de Valores de Beijing quiere atraer inversores institucionales, debe pensar en lo que las instituciones necesitan desde la perspectiva de las entidades del mercado y necesitan políticas y productos comercializables.
"Un inversor en el mercado NEEQ dijo a China Business News que, por ejemplo, los fondos públicos y los grandes fondos no compran acciones pequeñas. Si el valor de mercado de las acciones individuales es demasiado pequeño, no pueden seleccionarse en el grupo objetivo de inversión, y el El control de riesgos de la empresa no se puede traspasar, y mucho menos proporcionar apoyo a la inversión en investigación.
Al mismo tiempo, también señaló que poder comprar y vender es la lógica básica de la inversión institucional. las acciones deben tener liquidez y mantener un cierto nivel de liquidez en el comercio continuo. "Dijo el inversor.