Introducción detallada a las condiciones de cotización de la junta de innovación científica y tecnológica de tipo accionario.
El emisor es una sociedad anónima constituida de conformidad con la ley y ha estado operando de manera continua durante más de 3 años. Tiene una sólida organización y buen funcionamiento, y las instituciones y el personal pertinentes pueden desempeñar sus funciones. deberes de conformidad con la ley. Si una sociedad de responsabilidad limitada se convierte en una sociedad anónima basándose en su valor liquidativo contable original, el período de funcionamiento continuo se puede calcular a partir de la fecha de constitución de la sociedad de responsabilidad limitada.
Específicamente, las condiciones para cotizar en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica incluyen: en primer lugar, el cumplimiento de las condiciones de emisión estipuladas por la Comisión Reguladora de Valores de China; en segundo lugar, el capital social total después de la emisión no deberá ser inferior a; 30 millones de RMB.
La tercera es que las acciones emitidas públicamente representan más del 25% del total de acciones de la empresa, si el capital social total de la empresa supera los 400 millones de yuanes, la proporción de acciones emitidas públicamente supera los 400 millones de yuanes. 10%;
El cuarto es el valor de mercado y los indicadores financieros cumplen con los estándares estipulados en estas reglas;
El quinto son otras condiciones de cotización estipuladas por la Bolsa de Valores de Shanghai.
Entre ellos, el valor de mercado y los indicadores financieros deben cumplir al menos uno de los siguientes estándares: primero, el valor de mercado esperado no es inferior a 654,38 mil millones de RMB, el beneficio neto en los últimos dos años es positivo y el beneficio neto acumulado no es inferior a 50 millones de RMB, o el valor de mercado esperado no es inferior a 654,38 mil millones de RMB, el beneficio neto en el año más reciente es positivo y los ingresos operativos no son inferiores a 654,38 mil millones de RMB;
En segundo lugar, el valor de mercado esperado no es inferior a 65.438+500 millones de RMB, los ingresos operativos del año pasado no son inferiores a 200 millones de yuanes y la inversión acumulada en I+D en los últimos tres años representa no menos del 654,38+05% de los ingresos operativos acumulados en los últimos tres años;
La tercera es que el valor de mercado esperado no es inferior a 2 mil millones de yuanes, los ingresos operativos en el último año no son menos de 300 millones de yuanes, y el flujo de caja neto acumulado generado por las actividades operativas en los últimos tres años no es menos de 654,38 mil millones de yuanes;
Se espera el cuarto valor de mercado no menos de 3 mil millones de yuanes, y los ingresos operativos en el año más reciente no son menos de 300 millones de yuanes.
En quinto lugar, se espera que el valor de mercado sea de no menos de 4 mil millones de yuanes, y el negocio o producto principal debe ser aprobado por la correspondiente aprobación del Departamento de Estado. El espacio de mercado es enorme y se han logrado los primeros resultados. Las empresas de la industria farmacéutica deben tener al menos un producto principal aprobado para los ensayos clínicos de Fase II, y otras empresas que cumplan con el posicionamiento de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica deben tener ventajas técnicas obvias y cumplir con las condiciones correspondientes.
En términos de umbrales de emisión, el emisor necesita tener un negocio completo y la capacidad de operar de forma independiente y enfrentarse directamente al mercado:
Primero, los activos están completos y el negocio , el personal, las finanzas y la organización son independientes. No existe competencia horizontal con el accionista controlador, el controlador real y otras empresas controladas por el emisor que tenga un impacto adverso significativo para el emisor, y no existen transacciones relacionadas que afecten seriamente su independencia o sean obviamente desleales.
En segundo lugar, el negocio principal del emisor, los derechos de control, el equipo de gestión y el personal técnico central son estables, y no ha habido cambios adversos importantes en el negocio principal, los directores, los altos directivos y el personal técnico central del emisor en el los últimos dos años el accionista controlador La propiedad de las acciones del emisor en poder de los accionistas controladores y los accionistas controlados por el controlador real es clara, no ha habido cambios en el controlador real en los últimos dos años y no hay disputas importantes sobre la propiedad; que puede conducir a un cambio de control.
3. El emisor no tiene disputas de propiedad importantes sobre activos importantes, tecnologías centrales y marcas registradas, riesgos de deuda importantes, garantías, litigios, arbitrajes y otras contingencias importantes, así como cambios importantes en el entorno operativo que tendría algún impacto en la continuidad de las operaciones o tendría un impacto adverso significativo.
En cuanto al mecanismo de emisión y la escala de cotización inicial de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, Guotai Junan cree:
El sistema de registro que actualmente se implementa comúnmente a nivel internacional es, en principio, que solo aquellos que cumplen las condiciones pueden registrarse y cotizarse, y las autoridades reguladoras implementar La supervisión durante el proceso y ex post significa que se adoptan principios relajados durante la emisión y la cotización, pero se adopta una supervisión estricta después de la cotización.
Tras la implementación del sistema de registro, el mercado entiende que la enorme expansión de las empresas cotizadas tendrá un gran impacto en la liquidez del mercado, pero esta preocupación es difícil de concretar en el corto plazo.
Se espera que la escala de IPO de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica sea inferior a 50 mil millones y que el número de emisores sea de 20 a 50, lo que desviará la escala de IPO del mercado tradicional. hasta cierto punto.
Para evitar un impacto importante en el frágil mercado actual, la Junta de Innovación Científica y Tecnológica ha adoptado la forma de reforma incremental. El número de empresas que cotizan en bolsa es generalmente controlable y el ritmo de emisión continuará. estilo existente.
El precio de cotización en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica se determina mediante una investigación de mercado.
La oferta pública inicial de acciones en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica está abierta a compañías de valores, compañías administradoras de fondos, compañías fiduciarias, compañías financieras, compañías de seguros, inversionistas institucionales extranjeros calificados, administradores de fondos de capital privado registrados en la Asociación de Valores de China y otros inversores institucionales (en lo sucesivo, inversores fuera de línea) consultan y determinan el precio de emisión de acciones. Los emisores y los suscriptores principales pueden establecer condiciones específicas para los inversores fuera de línea de acuerdo con normas de autorregulación y revelarlas con antelación en el anuncio de emisión.
Los inversores offline pueden declarar precios por separado según las diferentes cuentas de los objetos de colocación que administren. Cada cotización debe incluir la información de los objetos de colocación, el precio por acción y el número de acciones a suscribir correspondientes. el precio. Una vez determinado el precio de la oferta pública inicial (o el rango de precios de emisión), los inversores fuera de línea que proporcionen cotizaciones válidas pueden participar en la suscripción de nuevas acciones.
Los inversores estratégicos previstos en las "Medidas para la administración de la emisión y suscripción de valores" pueden prestar asignaciones a las sociedades financieras de valores de conformidad con la normativa dentro del período de tenencia comprometido. Una vez transcurrido el plazo de préstamo, la sociedad de financiación de valores devolverá las acciones prestadas a los inversores estratégicos. Las reglas específicas para que las subsidiarias relevantes de la institución patrocinadora o las subsidiarias relevantes de las compañías de valores a las que está afiliada la institución patrocinadora participen en la asignación de acciones por parte del emisor serán formuladas por separado por la Bolsa.
Después de obtener la aprobación de registro de la Comisión Reguladora de Valores de China, el emisor y el asegurador principal deberán informar los planes de emisión y suscripción a la bolsa de manera oportuna. Si la bolsa no tiene objeciones dentro de los 5 días hábiles, el emisor y el asegurador principal pueden publicar una carta de intención para la emisión de acuerdo con la ley e iniciar la emisión.
Jiang Yu, presidente y director de Huatai United Securities, dijo:
El sistema de precios es el elemento central y punto de apoyo de cualquier reforma orientada al mercado.
Dejemos que el poder de fijación de precios se ejerza plenamente entre los emisores, los principales suscriptores y los inversores. Antes de la emisión, el emisor y el asegurador principal promocionan a los inversores a través de diversas formas de presentaciones itinerantes. Los inversores juzgan de forma independiente el valor de la inversión de la empresa y participan en cotizaciones basadas en ello, aprovechando al máximo las capacidades de investigación de inversiones de las instituciones profesionales.
No es difícil imaginar que las empresas controladas por estándares multidimensionales ya no serán unilaterales y atraerán fondos diversificados con diferentes conocimientos para ingresar al mercado basándose en la profesionalización de los inversores, todos los participantes; aprovecharán plenamente su papel. El precio desempeñará un papel rector más completo en la asignación de recursos.
Al mismo tiempo, algunos profesionales del mercado dijeron que la consulta de precios basada en el mercado puede aumentar la posibilidad de que la emisión falle. Sólo cuando el precio de consulta alcance el valor de mercado esperado se podrá emitir y cotizar. Si no se alcanza el valor de mercado esperado, la emisión fracasará, al igual que la colocación privada actual, y la emisión no podrá iniciarse de manera casual. Por eso es muy importante informarse con antelación.
Las empresas de primera línea con diferentes derechos sobre las mismas acciones pueden postularse como empresas de primera línea en la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología, solicitar ofertas públicas iniciales y cotizar en la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología, que también cumple con las regulaciones pertinentes de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, pero las disposiciones legales del lugar de registro se pueden aplicar al formulario de empresa al solicitar la emisión de recibos de depósito y cotizar en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica; Se aplicarán las disposiciones del “Procedimiento de Registro, Revisión y Registro de Emisión y Listado de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica”. Los criterios específicos para las empresas de primera línea que figuran en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica son "un rápido crecimiento de los ingresos operativos, investigación y desarrollo independientes, tecnología líder a nivel internacional y ventajas comparativas en la competencia en la misma industria".
Entre ellas, las empresas de primera línea con un rápido crecimiento de los ingresos operativos, investigación y desarrollo independientes, tecnologías líderes a nivel internacional y ventajas comparativas en la competencia en la misma industria tienen un valor de mercado estimado de no menos de 654,38 mil millones de yuanes. , o un valor de mercado estimado de no menos de 654.380 millones de yuanes. Aquellos con unos ingresos operativos de menos de 5.000 millones de RMB y unos ingresos operativos de no menos de 500 millones de RMB en el año más reciente pueden solicitar su inclusión en Science and. Junta de Innovación Tecnológica.
Además, con respecto a la cotización de empresas con diferentes derechos de voto por las mismas acciones en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, se estipula claramente que si el emisor no tiene un acuerdo de diferencia de derechos de voto antes de la oferta pública inicial y cotización, no establecerá ningún acuerdo de ninguna manera después de la oferta pública inicial y la cotización.
El número total de acciones en poder de accionistas con derechos especiales de voto en una sociedad cotizada debe alcanzar más del 10% del número total de acciones emitidas con derecho a voto de la sociedad.
El número de derechos de voto por cada acción especial con derecho a voto será el mismo y no excederá de 10 veces el número de derechos de voto por cada acción ordinaria.
Las acciones con derecho especial a voto no podrán negociarse en el mercado secundario, pero podrán enajenarse de conformidad con las normas pertinentes de la Bolsa.
En cuanto a la adopción por parte de la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología de empresas de primera línea y empresas con diferentes derechos sobre las mismas acciones, Everbright Securities cree:
Empresas que cotizan en la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología La junta directiva permite “diferentes derechos para las mismas acciones”: tomemos a Alibaba, Baidu. Por ejemplo, las ideas y tecnologías de figuras clave como los fundadores son la clave para que una empresa mantenga la vitalidad de la innovación tecnológica. La estructura de acciones de doble clase es propicia. para garantizar que las figuras clave de la empresa puedan seguir conservando suficientes derechos de voto para controlar la empresa después de cotizar en bolsa.
Relajación de los requisitos de beneficios para las empresas que cotizan en bolsa: Los casos de JD.COM e iQiyi muestran que el Nasdaq puede convertirse en un lugar para que las empresas de tecnología e innovación coticen precisamente porque relaja los requisitos "según las circunstancias de la empresa". "Se han aumentado las exigencias de rentabilidad para las empresas de innovación científica y tecnológica.
El diseño del sistema de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica aclara esta vez cinco estándares de cotización, rompe la dependencia mecánica de los requisitos de ganancias y aclara que se permiten diferentes derechos para las mismas acciones. La creación de una serie de condiciones de cotización diversificadas e inclusivas es un avance importante en la integración con mercados extranjeros maduros.