¿Qué significa el bloqueo voluntario de acciones?
La libre transferencia de acciones es uno de los derechos básicos de los accionistas, pero las autoridades reguladoras han adoptado disposiciones especiales para que los accionistas principales, accionistas específicos y directores reduzcan sus participaciones. ¿Por qué deberíamos gestionar tres tipos de accionistas: accionistas mayoritarios, accionistas específicos y directores? Debido a que son los accionistas dominantes, tienen una posición ventajosa en términos de momento de tenencia de acciones, información comercial, costos, etc., especialmente bajo la actual estructura de inversionistas y entorno de mercado de China.
Periodo de bloqueo posterior a la cotización:
1. Restricciones generales a todos los accionistas
El artículo 141 de la "Ley de Sociedades Anónimas" establece que la sociedad propiedad de Las acciones de los promotores no se transferirán dentro del año siguiente a la fecha de constitución de la empresa. Las acciones emitidas antes de la emisión pública de las acciones de la empresa no se transferirán dentro del año siguiente a la fecha de cotización y negociación de las acciones de la empresa en la bolsa de valores.
Por lo tanto, los accionistas ordinarios y sus partes relacionadas que no son accionistas mayoritarios ni controladores reales solo necesitan estar bloqueados durante un año a partir de la fecha en que las acciones de la empresa cotizan y se negocian. La cotización en la Nueva Tercera Junta no constituye una oferta pública de acciones, y la regla de "no transferencia dentro de un año a partir de la fecha de cotización" no es aplicable a los accionistas ordinarios de la Nueva Tercera Junta.
2. Restricciones especiales a los accionistas controladores y controladores reales
De acuerdo con las regulaciones, cuando un emisor solicita a la Bolsa su oferta pública inicial y cotización, los accionistas controladores y controladores reales deben hacerlo. promesa Dentro de los treinta y seis meses siguientes a la fecha de cotización, las acciones emitidas por el emisor que poseía directa o indirectamente antes de la oferta pública inicial no serán transferidas ni confiadas a otros para su gestión, ni serán recompradas por el emisor. Las normas anteriores bloquean las acciones del accionista controlador y del controlador real durante 36 meses, obligándoles a poseer las acciones ellos mismos y no transferirlas ni confiarlas a otros. El objetivo principal es exigir a los principales accionistas que continúen cumpliendo con sus obligaciones comerciales y de gestión, garantizar las operaciones estables de la empresa y evitar el riesgo de una fuerte caída en el desempeño operativo de la empresa debido a cambios en los controladores reales.
Sin embargo, transcurrido un año desde la fecha de cotización, si se produce una de las siguientes circunstancias, el compromiso anterior podrá quedar exento con el consentimiento de la bolsa: (1) Las dos partes de la transferencia tienen un control relación o están controlados por el mismo controlador real;
(2) Si una empresa que cotiza en bolsa está en crisis o enfrenta graves dificultades financieras, el plan de reorganización propuesto por el cesionario para salvar la empresa ha sido revisado y aprobado por la junta general de accionistas de la sociedad y aprobado por los departamentos correspondientes, comprometiéndose el cesionario a seguir cumpliendo los compromisos anteriores.
Al mismo tiempo, para evitar que las empresas eludan deliberadamente el período de bloqueo de 36 meses del controlador real, la Comisión Reguladora de Valores de China estipula claramente que si el emisor no existe o no existe Es difícil identificar al controlador real, a fin de garantizar la estabilidad y la estabilidad de la estructura de capital del emisor. La producción y las operaciones normales no se ven afectadas por cambios en los derechos de control del emisor. Los accionistas del emisor deben prometer que sus acciones se bloquearán en descenso. orden del índice de participación durante 36 meses a partir de la fecha de cotización hasta que el número total de acciones bloqueadas no sea inferior a 565 del número total de acciones A antes de la emisión, 438 + 0%.
Además, si el precio de cierre de las acciones de la empresa es inferior al precio de emisión durante 20 días hábiles consecutivos dentro de los 6 meses posteriores a la cotización, o si el precio de cierre al final del período es inferior al precio de emisión precio, el accionista mayoritario y los directores deben extender el período de bloqueo por 6 meses.
El período de bloqueo del Nuevo Mercado OTC para los accionistas mayoritarios y los controladores reales es bastante diferente. Las transferencias pueden comenzar después de la cotización, pero la tasa de transferencia está limitada en los primeros tres años y la tasa de transferencia anual no excede un tercio del monto total antes de la cotización. Entonces, en teoría, se puede transferir por completo en el tercer año. En concreto, estipula que las acciones que posean directa o indirectamente los accionistas mayoritarios y los controladores reales de las empresas que cotizan en bolsa se liberarán en tres lotes. El número de acciones de cada lote es un tercio de las acciones que se poseían antes de la cotización. para levantar las restricciones de transferencia es la fecha de cotización, uno y dos años después de que expire el período de cotización. Si las acciones poseídas directa o indirectamente por el accionista controlador o controlador efectivo hubieran sido enajenadas dentro de los 12 meses anteriores a la cotización, las acciones se administrarán de conformidad con lo dispuesto en el párrafo anterior, excepto las acciones iniciales obtenidas por la casa de bolsa patrocinadora para negocio de creación de mercado. Si el titular de acciones restringidas cambia debido a sentencia judicial, herencia u otras razones, los titulares posteriores seguirán implementando las restricciones a la venta de acciones.
3. Restricciones especiales a los directores
Según la normativa, los directores, supervisores y altos directivos de la sociedad deben declarar a la sociedad las acciones que poseen y sus cambios, y transferirlas cada año durante su mandato las acciones en poder de la empresa no excederán el 25% del número total de acciones en poder de la empresa no se transferirán dentro de un año a partir de la fecha de cotización y negociación de la empresa. acciones. El personal antes mencionado no podrá transmitir las acciones de la empresa que posea dentro de los seis meses siguientes a su dimisión.
Los estatutos de la empresa pueden establecer otras disposiciones restrictivas sobre la transferencia de acciones en poder de los directores, supervisores y altos directivos de la empresa.
Si las acciones en poder de directores, supervisores y altos directivos de una empresa que cotiza en bolsa no superan las 65.438+0,000 acciones, pueden transferirse en su totalidad de una sola vez y no están sujetas a la restricción de tasa de transferencia en el párrafo anterior.
Según la normativa anterior, las acciones transmitidas por un consejero cada año durante su mandato no podrán exceder del 25% del número total de acciones de la sociedad de su propiedad. Muchos directores están desconcertados por esto. ¿Cuándo podrán reducir sus participaciones sin dejar sus puestos de trabajo? Si un director posee 50.000 acciones cuando la empresa cotiza en bolsa, sólo puede reducir sus tenencias hasta en un 25% de las tenencias del año anterior cada año hasta que el número de acciones poseídas caiga por debajo de 1.000 acciones en 15 años, y luego puede reducir su propiedades todas a la vez. Los detalles de la reducción son los siguientes. Por lo tanto, Dong sólo pudo ser transferido rápidamente seis meses después de su renuncia. Algunos casos muestran que antes de planificar una transacción de participación de control, el controlador real renunciará por adelantado a los cargos de director, gerente y otros puestos de la empresa para evitar verse restringido debido a la reducción de participaciones y no poder completar la transacción. La renuncia del actual controlador a todos los puestos de la empresa puede entenderse como una señal de que la participación de control puede cambiar.