Tencent responde a los despidos

Autor: Zhan Beng Dao

A partir de 2022, el "cuenco de arroz dorado" de las principales empresas de Internet desaparecerá. Tencent no es una excepción.

Al regresar de las vacaciones del 6 de abril, muchos empleados de Tencent fueron recibidos con la noticia de que habían sido despedidos colectivamente. Al día siguiente, según información del sitio web oficial de Tencent, los salarios anuales del presidente y director ejecutivo Ma Huateng y del presidente Liu Chiping cayeron en 2021, de los cuales la compensación total de Ma Huateng cayó aproximadamente un 24,9% interanual. La remuneración total de la junta directiva también disminuyó en general, en alrededor de 119 millones de dólares.

Esto demuestra que los recortes salariales y los despidos se han convertido en una tendencia generalizada. De hecho, el crecimiento de las ganancias netas de Tencent se ha desacelerado en todos los ámbitos e incluso ha experimentado un crecimiento negativo.

Un frío inesperado pareció caer repentinamente sobre todos. En este sentido, ¿Tencent todavía tiene suficiente adaptabilidad?

Profundice en el informe financiero para descubrir qué hay debajo de la superficie

El 23 de marzo, Tencent reveló su desempeño de 2021. Los ingresos alcanzaron los 560.100 millones de yuanes, un aumento interanual del 16%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa aumentó un 41% interanual. Estos datos me parecen muy buenos, pero no son pequeños. La razón es que una enorme cantidad de ingresos procedentes de la enajenación de acciones se incluye en el cálculo de los ingresos y el beneficio neto.

La razón por la que se incluyen los llamados ingresos por enajenación de acciones es que en el momento de la venta, es posible que en realidad no haya ningún progreso.

En concreto, esta parte de los ingresos se debe a cambios en los activos bursátiles de JD.com, con un beneficio neto de hasta 78.000 millones de yuanes. En el comunicado, esta parte de los ingresos se incluyó finalmente en los llamados "otros ingresos netos" de 149.500 millones de yuanes.

El problema es que esta parte de la ganancia por la enajenación de acciones se genera manteniéndolas durante muchos años. Sin embargo, a juzgar por los datos del informe, se reflejan como ingresos de inversiones directas sin tener en cuenta el costo original, que es la tasa de beneficio de inversión real actual. También se ignoran los años, es decir, las repeticiones en el tiempo, como la acumulación de muchos años en un año. Estas dos partes son donde está la humedad.

Si se elimina esta parte de los ingresos, el beneficio neto real de Tencent atribuible a la empresa matriz después del ajuste por estándares no internacionales solo aumentará ligeramente en 1 año tras año.

Se puede ver que el crecimiento del beneficio neto de Tencent se ha ralentizado en todos los ámbitos e incluso ha experimentado un crecimiento negativo. Entonces, ¿por qué?

En primer lugar, la estructura de ingresos de Tencent ha cambiado, y la mayor parte del negocio que aumenta los ingresos es creado por los departamentos de tecnología financiera y servicios corporativos con márgenes de beneficio bruto bajos o incluso márgenes de beneficio neto negativos. En concreto, se trata principalmente de pagos y servicios en la nube.

Tomando como ejemplo los datos del cuarto trimestre de 2021, los ingresos de los departamentos mencionados anteriormente fueron de 47.958 millones, lo que representa aproximadamente el 57% de los ingresos. Durante el mismo período, los ingresos del negocio de juegos en línea de alto margen fueron de sólo 42,80 mil millones. Por primera vez, las empresas con bajos márgenes de beneficio bruto o incluso márgenes de beneficio neto negativos superaron a los negocios con alto margen de beneficio representados por los juegos. Finalmente, el beneficio neto ajustado atribuible a los accionistas en un solo trimestre aumentó un -25 interanual y un -22 intertrimestral.

En segundo lugar, el margen de beneficio bruto y la tasa de crecimiento de los ingresos del negocio de alto valor añadido de Tencent han disminuido significativamente.

Hablemos primero de la cuestión del margen de beneficio bruto. El margen de beneficio bruto del negocio relacionado con los juegos se redujo en dos puntos porcentuales y el margen de beneficio bruto del negocio de publicidad se redujo en cinco puntos porcentuales.

Ahora hablemos de la tasa de crecimiento. El negocio del juego se ha desacelerado significativamente. Desde la segunda mitad del año pasado, el número de versión del juego ha sido suspendido y no ha sido restaurado. A juzgar por los datos del cuarto trimestre, los ingresos de los juegos locales en el mercado continental aumentaron sólo un 1% interanual y cayeron un 12% mes a mes. Al final, los ingresos de los juegos locales en 2021 solo aumentaron ligeramente un 6% interanual, estableciendo un récord para la tasa de crecimiento más baja de la última década.

Hablemos del negocio publicitario. Los ingresos por publicidad en los medios de Tencent cayeron un 8 en 2021 a 3.200 millones de yuanes. Según la explicación oficial, el motivo principal es la disminución de los ingresos publicitarios de Tencent Video. Debido a esto, en 2022, Tencent volverá a aumentar los precios de sus membresías VIP de video y súper cine y televisión después del aumento de precios del año pasado.

En 2021, después del aumento de precio, la suscripción mensual continua de los miembros de Tencent Video es de 20 yuanes, la suscripción trimestral continua es de 58 yuanes y la suscripción anual continua es de 218 yuanes, un aumento de 33, 29 y 22. yuanes respectivamente; la suscripción mensual del paquete no continuo es de 30 yuanes y la suscripción anual continua es de 218 yuanes, el precio trimestral es de 68 yuanes y el precio del paquete anual es de 253 yuanes, un aumento de 50, 17,2 y 27,8 respectivamente. Según un cálculo aproximado basado en una escala de miembros de 100 millones, el aumento de precio contribuirá al beneficio neto de Tencent al nivel de 100 millones de yuanes.

Este ajuste de aumento de precios es aún mayor. Parece que se espera que Tencent supere la "reducción de costos y mejora de la eficiencia" a partir de aquí, ayudando a mejorar los márgenes de beneficio.

Específicamente, el precio de la suscripción mensual continua de los miembros de Tencent Video se ajusta a 25 yuanes, el precio de la suscripción trimestral continua es de 68 yuanes y el precio de la suscripción anual continua es de 238 yuanes. Además, la suscripción mensual continua VIP de Super Film y TV se ajusta a 35 yuanes, la suscripción trimestral continua es 98 yuanes, la tarjeta trimestral es 78 yuanes y la tarjeta anual es 258 yuanes.

En tercer lugar, el aumento de los costes generales y de los gastos administrativos ha reducido los márgenes de beneficio.

Según las estimaciones de datos de 2020, se gastarán aproximadamente 23,1 mil millones de yuanes en costos adicionales y gastos administrativos. Entonces, ¿cuál es la razón?

Desde el punto de vista de los datos, el gasto en I+D para todo el año en 2021 será de 51.900 millones de yuanes, un aumento interanual del 33%, de los cuales los gastos relacionados con los empleados ascenderán a 43.000 millones de yuanes. , un aumento interanual del 36%. Por tanto, el informe financiero explica este como motivo. El problema es que esta inversión no se puede reducir, por razones que se detallan a continuación.

Avanzar en el "cambio" y adaptarse a nuevos problemas

Para Tencent, los costos de operación y gestión basados ​​en mano de obra antes mencionados son realmente necesarios. Hay dos razones principales:

Primero, la orientación política se ha vuelto más fuerte para adaptarse proactivamente a los cambios en el entorno externo, las principales empresas de Internet tienen que pagar los costos necesarios.

En el proceso de adaptación a los cambios, se producen ajustes en la dirección y enfoque del negocio, así como el desarrollo de nuevos negocios. Pero pase lo que pase, es necesario ajustar la organización y aumentar el personal, especialmente para atraer talentos líderes en nuevas áreas comerciales clave. Objetivamente hablando, estos cambios inevitablemente aumentarán los costos y gastos administrativos.

Sin embargo, renunciar a esta parte de la inversión supone “ir contra la tendencia”, y el coste a largo plazo puede ser mayor.

En segundo lugar, la frecuente aparición de factores accidentales ha tenido un impacto profundo y generalizado en el valor de mercado y los precios de las acciones, afectando las operaciones de la empresa.

En el último año, ha habido guerras comerciales, conflictos geopolíticos, cambios drásticos en el entorno regulatorio y otros factores inesperados que han dañado gravemente las acciones conceptuales chinas. Como una de las empresas representativas, Tencent no es una excepción.

En primer lugar, el mercado de capitales tiende a ser pesimista, lo que genera menores expectativas para la empresa. En este caso, para los empleados principales, el papel del pastel grande, incluidos los incentivos de opciones sobre acciones, ha disminuido significativamente y ha sido reemplazado por un aumento en la demanda de efectivo. Esta tendencia se solapa con la mencionada necesidad de atraer talento, lo que obliga a incrementar los gastos laborales y de gestión.

Según los datos del informe financiero, la compensación basada en acciones pagada por Tencent y su participación en empresas conjuntas en 2021 es de 30.800 millones de yuanes, 13.700 millones de yuanes más que los 17.100 millones de yuanes de 2020, un año. -Incremento interanual del 80%. Este aumento es mucho mayor que el aumento de 30 personas.

Por lo tanto, los costos indirectos debidos al entorno externo pueden ser la razón principal del aumento de los gastos.

Para Tencent, el entorno externo es incontrolable y sólo se puede cambiar su propia adaptabilidad. Entonces, ¿puede Tencent controlar los márgenes de beneficio a tiempo?

En primer lugar, el ciclo de reducción de costos y mejora de la eficiencia en la tecnología financiera y los servicios empresariales puede ser difícil de acortar.

En este sentido, a pesar del apoyo del gobierno, hay muchos opositores y son poderosos ejemplos típicos son Alibaba Cloud y Huawei Cloud.

Por lo tanto, a corto plazo, quemar dinero para adquirir tierras es la principal estrategia, y hay pocas esperanzas de mejorar los márgenes de beneficio.

En segundo lugar, el nivel de beneficios del negocio publicitario se ve muy afectado por influencias externas y es difícil mejorarlo.

A medida que las autoridades reguladoras continúan prestando atención a las cuestiones de protección de la información personal, la tendencia regulatoria general en la industria publicitaria se vuelve cada vez más estricta.

Tencent realmente lo sabe bien.

"A medida que nos adaptamos al nuevo entorno y mejoramos aún más nuestras soluciones publicitarias, esperamos que nuestro negocio de publicidad pueda reanudar el crecimiento a finales de 2022".

Cabe añadir que, debido a la epidemia y al bloqueo de inversiones , la reducción del volumen de negocio también es por razones objetivas.

En marzo, Gong Yu, fundador y director ejecutivo de iQiyi, dijo: "La industria de videos largos de China ha entrado en una nueva etapa, caracterizada por la búsqueda de eficiencia, reducción de pérdidas y, en última instancia, ganancias, en lugar de la anterior Búsqueda del mercado. Participación y rápido crecimiento. Ha llegado el punto de inflexión. "

Finalmente, como negocio de alto valor agregado con mayor potencial, hay áreas en las que centrarse, pero la dificultad no es pequeña.

Desde una perspectiva doméstica. La optimización relacionada con el control del tiempo de juego de los menores no solo requiere una gran inversión en I+D y mano de obra en el departamento de juegos, sino que también afecta directamente los ingresos. En concreto, en 2021, los ingresos del mercado local de "Dungeon and Fighter" y "Peace Elite" de hecho disminuyeron. Por lo tanto, el punto de avance sólo puede ser el extranjero. El dilema es si la geopolítica puede terminar pronto.

Conclusión

Lo que es particularmente problemático para Tencent es que la estrategia pasada de gastar dinero en fusiones y adquisiciones y bloquear a los oponentes también ha fracasado hasta cierto punto.

En 2021, el flujo de caja operativo neto de Tencent fue de 175.186 millones y su inversión externa neta llegó a 178.546 millones. Sin embargo, cabe señalar que la inversión neta en el exterior disminuyó en comparación con 2020, y el punto de inflexión se produjo en el cuarto trimestre. Según el informe financiero, la inversión en los primeros tres trimestres de 2021 promedió cerca de 50 mil millones. En el cuarto trimestre sólo se invirtieron más de 30 mil millones.

Volviendo a la fuente, esto está relacionado tanto con los cambios externos como con la propia adaptabilidad de Tencent.

El 7 de abril, "Penguin Esports" de Tencent emitió un anuncio de exclusión de la lista en su sitio web oficial, anunciando que finalizaría sus operaciones a las 23:59 del 7 de junio de 2022. Anteriormente, en octubre de 2020, Huya y Douyu anunciaron una fusión estratégica. Al mismo tiempo, Tencent transferiría el negocio de transmisión en vivo de juegos de deportes electrónicos Penguin a Douyu por un precio total de 500 millones de dólares. Sin embargo, la operación de fusión que se suponía iba a realizarse fue detenida por la Administración Estatal de Regulación del Mercado en julio de 2021 de conformidad con la Ley Antimonopolio.

Por lo tanto, Tencent necesita comenzar a cambiar fundamentalmente su estrategia. Por supuesto, Tencent también puede esperar a que cambie el entorno externo. Después de todo, las leyes antimonopolio combaten la "expansión desordenada del capital" en lugar de hacer que el capital "no se atreva a expandirse".