¿Cómo calcular el precio razonable de una acción?
Lin Yuan ha estado gestando esta idea durante mucho tiempo. Debería haber escrito esto hace mucho tiempo, pero el mercado de valores ha estado en problemas recientemente y me han llegado todo tipo de preguntas. Lin Yuan solo puede analizar el formulario primero y ayudar a todos a aclarar sus ideas. Como resultado, se retrasaron la discusión y redacción de esta propuesta. (Nota: tiempos difíciles, jaja, describe muy vívidamente el mercado de valores actual, en tiempos difíciles)
Prólogo: Después de más de diez años de altibajos, el mercado de valores de China ha ido gradualmente por el camino correcto . El proceso que estamos viviendo hoy es en realidad un proceso histórico de transformación de un mercado extensivo a un mercado científicamente intensivo. Debido a las necesidades del progreso nacional y el desarrollo económico, este proceso se ha acortado enormemente. Nos llevará entre uno y dos años completar el proceso por el que el mundo occidental ha pasado en 10 años. En este momento histórico, la mayoría de la gente siente que no pueden seguir el ritmo del mercado de valores. De hecho, no han seguido el ritmo de las rápidas reformas del país. A medida que el mercado siga mejorando y estabilizándose, habrá cada vez menos oportunidades de buscar rentabilidades excedentes. Las cosas que solían manipular los precios de las acciones a voluntad eran como volar aviones a voluntad, muy lejos del valor de las acciones en sí, y gradualmente serán controladas y desaparecerán con el ritmo de las reformas. La inversión en acciones tiene como núcleo el "valor", y "hablar sólo de posiciones largas y cortas, no de banqueros" será el tema de la próxima etapa del mercado de valores. Por lo tanto, en la reforma del mercado actual, Lin Yuan cree que primero debemos deshacernos de los conceptos del pasado y mantener el ritmo de los tiempos. Lin Yuan puede decir con certeza que el "valor" de las acciones, como concepto central de nuestra "inversión", será cada vez más importante a medida que se profundice la reforma.
Entonces, ¿cómo debemos medir el valor de la inversión y los precios razonables? Sobre este tema, Lin Yuan considera que es más científico discutir los fondos y las acciones por separado.
En primer lugar, comencemos con las acciones:
1. Cuando se trata de si el precio de las acciones es razonable, la mayoría de los amigos no saben qué estándar utilizar para medirlo. Yuan Lin cree que medir la tasa de rendimiento de las tasas de interés bancarias es relativamente valioso. Bueno, primero confirmemos que el objetivo de tasa de interés del banco central para 2007 es 4,5 para los depósitos a cinco años.
Por ejemplo, si ahorramos 100.000 yuanes durante cinco años, el ingreso anual será de 4.500 yuanes; teniendo en cuenta los factores de especulación bursátil y desarrollo a largo plazo, si el tipo de interés bancario es igual a El rendimiento de las acciones, es decir, el depósito equivale a comprar una acción. Una acción con un "rendimiento por dividendo" de 22 veces.
2. Respecto a la conversión de la “tasa de dividendos”. Cabe señalar que lo que se menciona aquí sigue siendo la tasa de dividendo anual, no la relación precio-beneficio. La "relación precio-beneficio" sólo puede explicar la rentabilidad de una empresa, pero no puede explicar con precisión el rendimiento real de la compra de acciones. Muchas veces, las ganancias corporativas no se distribuyen como dividendos a todos los inversores. Debido a las necesidades operativas, las ganancias corporativas a menudo se utilizan para el desarrollo empresarial, por lo que los dividendos a menudo se reemplazan por canjes de acciones, aumentos de acciones y pasivos.
Para dar un ejemplo más vívido, si compramos una acción en un mercado alcista, sólo debería valer 5 yuanes y compramos 10.000 acciones. Sin embargo, dado que el precio era de 25 yuanes, deberíamos haber pagado un dividendo de 65.438 yuanes por acción en ese momento, pero la empresa convirtió el dividendo en acciones en forma de conversión de acciones. Entonces los 10.000 yuanes en dividendos que deberíamos haber recibido se convirtieron en sólo 200 acciones. Si se tienen en cuenta el retorno del valor y la entrada en un mercado bajista y el precio vuelve a 10 yuanes, entonces el dividendo que deberíamos recibir de 10.000 yuanes se convierte en 4.000 yuanes.
Jaja, ¿hay una gran brecha entre los dos? Por lo tanto, la "relación precio-beneficio" no puede compararse en absoluto con el "rendimiento de dividendos". Desde un punto de vista funcional, el valor de referencia de rendimiento real del "rendimiento por dividendo" es al menos entre 1,5 y 2 veces la "relación precio-beneficio". Desde esta perspectiva, el rendimiento de nuestros depósitos bancarios se calcula sobre la base de la "relación precio-beneficio", que equivale a comprar acciones con una "relación precio-beneficio" de sólo 11 a 15 veces.
(Nota: La conversión de la llamada "tasa de dividendos" y la "relación precio-beneficio" aquí no se puede tratar de manera uniforme. Entre ellos, un "índice de dividendos" juega un papel muy importante. Las acciones con un "índice de dividendos" alto pueden tener una conversión de 1:1, mientras que las acciones con un "índice de dividendos" bajo pueden exagerarse a una conversión de 1:100, por lo que la conversión 1:2 de Linyuan sigue siendo una acción con un rendimiento relativamente bueno, excluidas las acciones basura. ).
3. Sobre el futuro. Por supuesto, al invertir en acciones también hay que tener muy en cuenta el desarrollo futuro de la empresa.
A esto se le suele llamar "visión". Es innegable que muchas organizaciones evalúan con frecuencia el desempeño futuro de algunas empresas relacionadas. Sin embargo, Yuan Lin cree que esta "imaginación" todavía requiere su propio estudio y análisis cuidadosos. Las acciones son un conjunto muy complejo y hay muchos fenómenos que pueden afectar nuestro juicio. Determinar la verdadera "relación precio-beneficio" y las "perspectivas" de las acciones, como fusiones y adquisiciones corporativas, inversiones, transferencias de propiedad, inyecciones de capital y otros ingresos, muchos ingresos únicos seguirán engañándonos después de que las personas con ulteriores. Los motivos utilizan lagunas en las leyes, regulaciones y sistemas contables para exagerar el desempeño.
Entonces, cuando se trata de juzgar, no se puede confiar simplemente en los datos de la organización. Las instituciones suelen calcular estas cifras exageradas de forma intencionada o no y elaboran tablas de previsión similares. Hay falsedad entre la verdad y verdad entre la falsedad. Sin una investigación y selección cuidadosas, es fácil quedarse estancado en una agencia.
4. Sobre la industria. Al invertir en acciones, es muy importante reconocer las tendencias futuras de la industria. No podemos empezar desde hoy y analizar en detalle la tendencia de los segmentos de la industria en los próximos años. Pero aún podemos hacer un análisis desde la perspectiva de la gran estrategia y luego observar los cambios de rotación en industrias subdivididas en función de los cambios anuales en la gran estrategia. Desde una perspectiva estratégica amplia, Yuan Lin cree que los recursos, la agricultura, las energías emergentes, la conservación de energía, la industria de servicios, la construcción y mejora social, las finanzas y la alta tecnología serán los temas de la próxima etapa. Lo que Linyuan analiza aquí es muy diferente de nuestra clasificación convencional de industrias. Es parte de cada sector industrial, pero tiene cierta pertinencia.
5. Respecto a la “inyección de capital” y la “integración industrial”. Con respecto a este punto, Yuan Lin ha realizado un análisis detallado en artículos anteriores, por lo que no entraré en detalles aquí. En resumen, Lin Yuan citó las palabras del gurú de las inversiones Peter Lynch: "No crean que un pollo con huesos negros puede convertirse en un fénix". La "inyección de capital" y la "integración industrial" terminaron en fracaso. Incluso si la integración tiene éxito, las ganancias corporativas generales aumentarán. Ante la enorme escala de la empresa y la enorme emisión de títulos de acciones, nuestro margen de mejora en el beneficio por acción es muy limitado.
Entonces algunos amigos pueden preguntar, dado que el fracaso de la "inyección de capital" corporativa y la "integración industrial" probablemente será enorme, ¿por qué los altos ejecutivos están contentos con esto? La respuesta sencilla es "capital". Sólo cuando el precio de las acciones sea alto en el mercado alcista se podrán tomar estas medidas para atraer fondos al máximo. Todo es más fácil cuando tienes dinero ¿no? jeje.
Por lo tanto, Lin Yuan siempre ha creído que, excepto unas pocas empresas de alta calidad, la mayoría de los mercados para la "inyección de capital" y la "integración industrial" sólo son adecuados para la participación a corto plazo. Si quiere participar a largo plazo, puede que se quede sin palabras cuando finalmente caiga. Es decir, "el mercado de valores es riesgoso".
6. Respecto a la asequibilidad general de la “relación precio-beneficio” del mercado chino. Lin Yuan cree que, teniendo en cuenta los hábitos de gestión financiera del pueblo chino, la comparación del desarrollo del mercado de valores japonés y el potencial de crecimiento futuro de las empresas chinas, la "relación precio-beneficio" estática promedio es de 30 veces sigue siendo un número aceptable. Lin Yuan odia que algunas personas utilicen la dinámica "relación precio-beneficio" para robar conceptos. La relación precio-beneficio promedio originalmente aterradora fue distorsionada por datos dinámicos, engañando a muchas personas que no la entendieron. Algunas personas que defienden este concepto son peones para ser utilizados por otros, y otras son demonios con motivos ocultos que se comen a las personas sin escupirles los huesos.
La llamada "relación precio-beneficio" dinámica simplemente significa utilizar los datos de mañana o los pronósticos para sobregirar el precio de las acciones de hoy. Por ejemplo, la actual "relación precio-beneficio" estática promedio ha alcanzado más de 70 veces, lo que está muy por encima de la línea de advertencia. Pero la dinámica "relación precio-beneficio" es sólo más de 30 veces. Bajo la distorsión y engaño de algunas personas, estos datos han paralizado los nervios de muchas personas.
Debe saber que Japón entró en el período 1982-1989 antes del colapso económico de 10 años, y la relación precio-beneficio más alta en un solo día fue sólo de 92,28 veces (1987, 10, 14), lo que provocó una economía de burbuja grave. Lo ridículo es que algunas personas sigan utilizando los medios de comunicación para anestesiar a otros, diciendo que se acaba de formar una burbuja.
Afortunadamente, la dirección ha tomado muchas medidas positivas en aspectos relevantes y poco a poco ha empezado a contribuir a frenar el sobrecalentamiento. Las medidas y funciones específicas han sido analizadas en detalle anteriormente. En cuanto a lo que ya ha sucedido, el análisis de funciones e impactos está básicamente en marcha, por lo que no entraré en detalles hoy.
Frente a nosotros, mientras haya dos caminos por recorrer: 1. Seguir avanzando y superar el récord de Japón. Si continuamos avanzando y superando el límite que China puede soportar, también lo lograremos. caer en una regresión de 10 años.
2. Realizar ajustes oportunos, recuperar valor, profundizar las reformas a través de diversas medidas y controlar eficazmente los riesgos de crisis financieras dentro de sus capacidades.
Lin Yuan cree firmemente que nuestra sabia gestión debería poder elegir el camino correcto para sacarnos de la situación y hacia un futuro brillante.
En resumen, Yuan Lin cree que bajo la premisa de valoraciones tan altas, los estándares de inversión "a largo plazo" para las acciones se dividen en los siguientes puntos:
1. a recursos, agricultura, energía emergente, conservación de energía y reducción de emisiones, industria de servicios, mejora de la construcción social, finanzas, alta tecnología y empresas de alta calidad en estas industrias.
2. Empresas cuyas expectativas de "largo plazo" y relación precio-beneficio real antes de 2009 estén dentro de 15 veces.
3. Una empresa con buenas ventajas técnicas, amplio espacio de desarrollo y empresa líder en la industria.
Algunos amigos pueden preguntar, con una demanda tan alta, ¿dónde están las acciones que pueden cumplir con los estándares ahora? Yuan Lin respondió: de lo contrario, Yuan Lin siempre ha enfatizado que solo cinco milésimas de las acciones son dignas de inversión a largo plazo. De lo contrario, Lin Yuan siempre ha enfatizado que el precio actual de las acciones es demasiado alto. De lo contrario, Lin Yuan siempre ha enfatizado que se trata principalmente de especulación a corto plazo y no de inversión a largo plazo. Estas respuestas se han descrito en detalle en Linyuan en el pasado. Los amigos que quieran saber la respuesta pueden consultar los artículos anteriores de Lin Yuan.
Digresión: Las medidas de gestión analizadas por Yuan Lin en el pasado, el impacto de la "apertura de las acciones de Hong Kong" y el "regreso de las fichas rojas" se han convertido en una realidad. Recientemente, la predicción de Yuan Lin de que la administración suprimirá las operaciones de fondos ha comenzado a dar señales de convertirse en realidad. Con la iniciativa de la dirección de "la Comisión Reguladora de Valores de China presta atención a siete comportamientos comerciales anormales en las ventas de fondos", se iniciará una acción para controlar la cadena de fondos.