¿Qué es la compra de primas de acciones?
Por ejemplo, un bono con un precio nominal de $1000 tiene una tasa de cupón del 6% ($60) y una fecha de vencimiento de 2020. Al vencimiento, a los tenedores de bonos se les reembolsará el valor nominal. Si un inversionista compra un bono por $1200, perderá $200 al vencimiento. El rendimiento actual de los bonos es del 5%. ¿Por qué pagar más que el valor nominal? Aunque en la superficie parece que no está obteniendo nada, en realidad no es el caso. La razón es que en un momento en que las tasas de interés han caído, se puede vender por más de su valor nominal. El precio más alto le ayuda a competir con los bonos de bajo interés recién emitidos.
El impacto de la compra de primas en operaciones en bloque en las acciones
El número y el valor de las operaciones en bloque aumentan año tras año. Desde 2005, la escala de las operaciones en bloque de acciones en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen ha aumentado significativamente: en 2005, hubo 88 operaciones en bloque de acciones en los mercados de valores de Shanghai y Shenzhen de China, con una facturación total de 165.438+35 millones de yuanes, mientras que en En 2013 se realizaron 9.509 operaciones en bloque de acciones, con una facturación de 257.846 millones de yuanes.
La mayoría de las transacciones masivas en mi país son transacciones de descuento, y la proporción de transacciones de descuento de grandes cantidades es relativamente alta. Entre las transacciones a granel desde 2005, el 84,14% de las muestras se vendieron con descuento, y alrededor del 41,40% de las muestras se vendieron con un descuento superior al 8%, sólo el 15,86% de las muestras se vendieron con prima, y la mayoría; de las primas eran pequeñas. Las muestras con una prima superior al 4% representan solo el 3,25% de todas las muestras de transacciones en bloque.
Después de la operación en bloque, las acciones individuales tuvieron un rendimiento inferior al de la industria en el corto plazo. Teniendo en cuenta las diferencias industriales, calculamos la distribución del exceso de rendimiento de cada acción en relación con su industria respectiva después de las operaciones en bloque. A juzgar por los rendimientos excesivos dentro de los 40 días hábiles posteriores a la finalización de las transacciones en bloque, las acciones relacionadas con transacciones en bloque tuvieron en promedio un rendimiento inferior al de las industrias correspondientes en el corto plazo.
Las acciones negociadas con descuento tuvieron un desempeño inferior al de sus industrias en el corto plazo después de las operaciones en bloque, y no hubo una diferencia significativa en el desempeño de las acciones e industrias negociadas con precio de paridad y premium. No existe un patrón obvio al agrupar según los niveles relativos de descuento y prima, pero las grandes transacciones con una tasa de prima superior al 8% tienen un exceso de rentabilidad significativo en relación con la industria en el corto plazo, superando a la industria en un promedio de 1,08. % en los cuatro días hábiles posteriores a la transacción importante.
Las acciones con menos transacciones importantes y descuentos obtuvieron posteriormente un rendimiento inferior a los índices de la industria, pero las tasas de descuento no tuvieron una relación significativa con el rendimiento. Entre las muestras de transacciones en bloque con un monto de transacción inferior al 1% de las transacciones en bloque/transacciones no en bloque, las muestras de transacciones con descuento continuaron teniendo un rendimiento inferior al índice de la industria después de la finalización de las transacciones en bloque, con un rendimiento inferior acumulado del 0,9%. en 12 días hábiles. El rango de descuento no tiene un impacto significativo y no hay una diferencia significativa en el desempeño de las acciones con descuentos del 2%, 4% o incluso 8%.
Las acciones con grandes volúmenes de operaciones y primas elevadas siguen superando al mercado. Cuanto mayor sea la prima, mejor será el rendimiento posterior. En general, las muestras con monto de transacción en bloque/monto de transacción no en bloque superior al 50% y transacciones premium continuaron superando al índice de la industria, con un desempeño superior acumulado de 2,73 puntos porcentuales en 40 días de negociación. Cuando el límite inferior de la tasa de prima de la muestra seleccionada aumenta gradualmente, también aumenta el rendimiento de las acciones elegibles dentro de los 40 días hábiles posteriores a la transacción en bloque. Las muestras con tasas de prima superiores al 2% obtuvieron los mejores resultados, superando a sus respectivas industrias en 4,23 puntos porcentuales en 40 días de negociación.