Análisis del impacto de las adquisiciones de primas de acciones en los precios de las acciones
La adquisición premium se refiere al uso de efectivo para adquirir las acciones en circulación de la empresa objetivo a un precio superior al precio de mercado, lo que puede garantizar la finalización sin problemas de la adquisición.
La prima de adquisición se refiere al valor pagado por la empresa adquirente a los accionistas de la empresa objetivo para adquirir el capital de la empresa objetivo, que es superior al precio de mercado. Según la teoría de MA en los países occidentales, la razón principal por la que una empresa de MA paga una prima a la empresa objetivo en la MA corporativa son las perspectivas de desarrollo de la empresa objetivo y los efectos sinérgicos generados después de la fusión.
El impacto de las adquisiciones de primas en los precios de las acciones
Las transacciones de primas suelen significar que los compradores son optimistas sobre las perspectivas del mercado. Pero debemos prestar atención al comprador, si el comprador tiene el control, si es un accionista importante o un comprador que adquiere con una prima, lo que significa que la empresa es optimista sobre el desarrollo o está infravalorada o tiene la intención de reorganizarse. Si se trata sólo de una inversión estratégica de un inversor y no implica la gestión ni las operaciones de la empresa, los beneficios serán de corta duración.
1. La negociación de primas de transacciones de acciones de gran volumen ciertamente tiene un impacto positivo en el precio de las acciones de la empresa, pero se debe llegar a esta conclusión analizando el precio de la transacción específica.
2. Si el precio de transacción en bloque de la empresa es sólo superior a los activos netos por acción de la empresa, pero muy inferior al precio del mercado de valores, esta transacción premium no tiene significado para el mercado actual; es más alto que el precio de mercado actual, lo que puede hacer subir el precio de las acciones.
La integración entre mercados del negocio de COFCO Real Estate, al que el mercado lleva mucho tiempo prestando atención, finalmente ha dado un paso clave.
Anteriormente, COFCO Real Estate (000031.SZ) planeaba adquirir el capital de Joy City Real Estate (0207.HK) a través de una oferta no pública. Ha sido aprobada por SASAC y la empresa que cotiza en bolsa. lo reveló oficialmente.
La adquisición de Joy City por parte de COFCO Real Estate es la adquisición por parte de una empresa que cotiza en bolsa de una empresa que cotiza en Hong Kong. Abarca dos mercados e implica transacciones relacionadas de compra de capital de la empresa matriz. La complejidad es evidente.
Después de que COFCO Real Estate publicara su informe, la bolsa envió una carta de consulta y formuló 18 preguntas, que iban desde el precio de acciones no emitidas públicamente hasta la valoración de Joy City.
Aunque se trata de una integración interna del Grupo COFCO, son dos empresas que cotizan en bolsa y cada una tiene un gran número de pequeños accionistas en el mercado secundario. La pregunta central es: ¿Es justo el precio de la transacción? Los anuncios relevantes muestran que el precio total de adquisición asciende a 654.38047 millones, lo que corresponde a una prima de valor de mercado de más del 50% en comparación con el último día de negociación del día base. La prima equivale aproximadamente a 4.900 millones de RMB.
Desde el anuncio de la transacción, no solo el precio de las acciones de COFCO Real Estate de acción A ha caído con el ajuste del mercado, sino que incluso Joy City Real Estate, que fue adquirida con una prima, ha caído también ha caído en una recesión.
¿Por qué el mercado reaccionó así? Además de las tendencias del mercado, ¿está relacionado con la calidad de los activos de las dos empresas inmobiliarias que cotizan en bolsa?
Veamos brevemente la situación de ambas partes de la fusión.
Reintegración empresarial de COFCO Real Estate: COFCO Real Estate posee Joy City por 65.438 millones, una prima del 50.
Según el informe de adquisición divulgado por COFCO Real Estate, COFCO Real Estate planea emitir acciones adicionales para adquirir 965.438 34 millones de acciones de Joy City Real Estate en poder de Yiming, que representan el 64,18% del total de acciones de Joy City Real Estate 59,59 del número total de acciones ordinarias y acciones preferentes convertibles en circulación.
La contraparte, Yiming, es una filial de propiedad absoluta de COFCO Group, que también es la sociedad holding de COFCO Real Estate.
En pocas palabras, COFCO Real Estate, una empresa que cotiza en bolsa de acciones A, quiere adquirir las acciones de Joy City, una empresa que cotiza en Hong Kong, en manos de su filial de propiedad absoluta. Una vez completada la transacción, Joy City se convertirá en una subsidiaria de COFCO Real Estate. La transacción fue interpretada por la industria como la integración por parte de COFCO del negocio inmobiliario interno del grupo.
El importe de esta transacción es de 65.438.04.756 millones de yuanes, equivalente a aproximadamente 65.438.07.354 millones de yuanes, lo que supone una prima de aproximadamente el 5,08% en comparación con el valor de mercado de 654.38.065.438.050.800 millones de yuanes en el último día de negociación. en el día base. Según el precio de cierre de Yuecheng el 20 de junio de 2018, la tasa de prima supera el 70.
La prima del precio de las acciones en comparación con el mercado secundario también ha atraído consultas de las bolsas. La explicación dada por COFCO Real Estate es que la obtención del control generará una determinada prima de control.
La actividad principal de Bread Finance es leer informes financieros. Echemos un vistazo a la calidad de las dos inmobiliarias que están a punto de integrarse.
Veamos primero COFCO Real Estate.
COFCO Real Estate: El ratio de endeudamiento está aumentando y el espacio para financiar deuda es reducido.
El beneficio neto de COFCO Real Estate en 2017 fue de 945 millones de yuanes, un aumento del 31,27 % en comparación con 2017, debido principalmente al aumento del margen de beneficio bruto. Sin embargo, como miembro del equipo de expansión de empresas inmobiliarias, los ingresos de COFCO Real Estate se quedaron atrás en 2017. En 2017, los ingresos operativos de COFCO Real Estate fueron de 140,42 millones de yuanes, una disminución interanual del 22,1%.