¡Ping Lun disparó tres flechas juntas! ¿Qué restricciones pueden enfrentar los principales accionistas al reducir sus participaciones según las nuevas regulaciones?
¿Qué restricciones pueden enfrentar los principales accionistas a la hora de reducir sus participaciones según la nueva normativa? Este tema actualmente está atrayendo la atención de todos. Te lo explicaré a través de este artículo, esperando poder ayudarte.
1. Nuevas regulaciones sobre reducción de participaciones
En la tarde del 27 de agosto de 2023, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió requisitos para regular aún más la reducción de participaciones por parte de las partes relevantes:
Empresas que cotizan en bolsa Si hay pérdida de acciones o pérdida neta, o no se han distribuido dividendos en efectivo en los últimos tres años, y el monto acumulado del dividendo en efectivo es inferior al 30% de la ganancia neta anual promedio en el En los últimos tres años, los accionistas controladores y los controladores reales no pueden reducir sus tenencias de acciones de la empresa a través del mercado secundario. Los accionistas controladores y las personas que actúen en concierto con el controlador real deberán cumplir con los requisitos anteriores; si una empresa que cotiza en bolsa revela que no tiene un accionista controlador o un controlador real, el mayor accionista y su controlador real deberán cumplir con los requisitos anteriores;
Al mismo tiempo, controlar estrictamente el monto total de la reducción de la participación accionaria por parte de los accionistas de otras empresas que cotizan en bolsa y orientarlos para que organicen razonablemente el ritmo de la reducción de la participación accionaria de acuerdo con la situación del mercado; alentar a los accionistas controladores, los controladores reales; y otros accionistas a prometer no reducir sus participaciones ni ampliar su período de bloqueo. La Comisión Reguladora de Valores de China está trabajando arduamente para revisar las "Varias disposiciones sobre reducciones de participación accionaria por parte de accionistas, directores, supervisores y altos directivos de empresas que cotizan en bolsa" para mejorar la eficacia de las normas, perfeccionar las cláusulas de responsabilidad pertinentes e intensificar la lucha contra la tenencia accionaria ilegal. reducciones.
Según estadísticas incompletas, hay aproximadamente 2.466 empresas de acciones A que no cumplen este requisito de reducción.
2. Interpretación de las reglas
(1) ¿Qué son los breaks y los net breaks?
1. Romper la emisión
significa que el precio de las acciones cae por debajo del precio de emisión, generalmente el día de la cotización o en las primeras etapas.
2. Breaking neto
Se denomina breaking neto "el precio de la acción cae por debajo del valor liquidativo cuando el precio de mercado de la acción es inferior al valor liquidativo por acción". , se llama "rotura neta"
(2) Importancia de las nuevas regulaciones sobre reducción de participación
1 Proteger los intereses corporativos
Los principales accionistas tienen una mayor. influencia en la empresa y debe ser responsable del funcionamiento de la empresa. Debemos asumir ciertas responsabilidades y no debemos considerar a la empresa simplemente como una herramienta para ganar dinero. La reducción de las participaciones de los grandes accionistas afectará las decisiones de otros pequeños accionistas. , teniendo así un impacto adverso en la empresa. Estandarizar estrictamente el sistema de reducción de acciones puede encerrar a los principales accionistas en la empresa, acompañar a la empresa en las dificultades y proteger el desarrollo de la empresa.
2. Proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores
En el pasado, la reducción de las participaciones de los grandes accionistas iba acompañada a menudo de daños a los intereses de los pequeños y medianos inversores. Los inversores de gran tamaño, por ejemplo, redujeron sus tenencias a un nivel bajo y cooperaron con las casas de apuestas para atraer fondos a los inversores minoristas del mercado de valores para evitar sus propios riesgos, etc. Desde la perspectiva de los inversores, las nuevas regulaciones sobre la reducción de la participación accionaria. vincular la reducción de la participación de los accionistas con las condiciones operativas de la empresa, el desempeño de los accionistas y los dividendos de la empresa, estandarizar el comportamiento de reducción de la participación de los accionistas y proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores.
3. Compensar las lagunas en el sistema
Las leyes de valores anteriores no proporcionaban disposiciones detalladas sobre las violaciones de las reducciones de participación, por lo que había muchas "lagunas en la reducción ilegal de la participación de los accionistas". Los comportamientos fueron diversos, como la violación de los requisitos de divulgación previa, violaciones de las restricciones de ratios cuantitativos o reducciones de participación. La emisión de nuevas regulaciones sobre reducción de participación estipula claramente que los accionistas de empresas que han roto acciones, acciones netas rotas o. cuyos dividendos no han cumplido el objetivo no pueden reducir sus participaciones. Esto puede estandarizar el comportamiento de los accionistas y llenar las lagunas del sistema.
3. Impacto de la reducción de la participación accionaria
(1) Impacto positivo de la reducción de la participación accionaria
Los accionistas generalmente reducen sus participaciones por las siguientes razones: retiro de efectivo, rotación de capital. , ajuste de la estructura patrimonial, pensando que las acciones poseídas son negativas o realmente no son optimistas sobre las perspectivas de desarrollo de la empresa. Los fondos obtenidos mediante la reducción de participaciones y el retiro de efectivo se pueden utilizar para la financiación corporativa. Al mismo tiempo, hay un dicho en el mercado de valores que dice que "los negativos bajos son buenos", es decir, los principales accionistas optan por reducir sus participaciones cuando las acciones. tiene un precio bajo después de la reducción, el precio de las acciones aumenta rápidamente. Por un lado, puede evitar el aumento de impuestos y tarifas después de que el precio de las acciones sube y, por otro lado, puede aumentar la tasa de circulación de las acciones. celebrada en el mercado.
(2) Impacto negativo de la reducción de la participación accionaria
El impacto negativo de la reducción de la participación accionaria generalmente proviene de la reducción de las participaciones por "liquidación" por parte de los principales accionistas. los fondos saldrán del mercado de valores, lo que provocará que las fluctuaciones en el mercado de valores pongan en peligro el sano desarrollo del mercado de valores; además, cuando los accionistas reduzcan sus tenencias de manera ordenada o en violación de las regulaciones, también afectará gravemente la confianza de los accionistas; los pequeños y medianos accionistas en las operaciones de la empresa y tienen un impacto negativo en el mercado secundario.
IV.Otras restricciones a la reducción de participación accionaria
(1) Restricciones al ratio de reducción de participación accionaria
1 Para directores, supervisores y altos ejecutivos, durante su mandato. cargo, el monto de la reducción de la participación accionaria será Las acciones no excederán el 25% del número total de acciones de la empresa que posean; si los directores, supervisores y altos directivos renuncian antes de la expiración de su mandato, no reducirán su participación dentro de ese plazo; seis meses después de su renuncia, debiendo además cumplir con los siguientes requisitos durante el plazo restante y seis meses después del vencimiento del mismo. La reducción accionaria anual no podrá exceder la proporción exigida del 25%; > 2. Para el personal técnico central (aplicable a la Junta de Innovación Científica y Tecnológica), dentro de los 4 años posteriores a la fecha de vencimiento del período de venta restringida de las acciones previas a la IPO, las acciones de la IPO transferidas cada año no excederán las acciones anteriores. 25% del número total de acciones previas a la OPI en poder de la empresa en el momento de la cotización, y el índice de reducción de participación se puede utilizar de forma acumulativa
3 para los grandes accionistas generales que reducen sus participaciones de forma centralizada; licitación, pueden reducirse durante 90 días naturales consecutivos, no excede del 1%, y la parte incrementada por licitación centralizada no está restringida si la participación se reduce mediante transacciones masivas, no excede del 2% durante 90 días consecutivos; días naturales, y la parte incrementada por subasta centralizada no está restringida.
(2) Requisitos y restricciones de divulgación previa
1 Para los directores, supervisores y altos directivos, quienes reduzcan sus participaciones mediante licitación centralizada deben divulgar previamente con 15 días hábiles de anticipación. ;
2. No existen requisitos de divulgación para el personal técnico central;
3. Para los grandes accionistas generales que reducen sus participaciones mediante transacciones en bloque o licitaciones centralizadas, es necesario detener la reducción. cada vez que la proporción de reducción alcance el 5%, se prohíben las transacciones y el cumplimiento de las obligaciones de divulgación desde la fecha en que ocurre el hecho hasta 3 días hábiles después del anuncio si la participación accionaria se reduce mediante acuerdo de transferencia, cada vez que la proporción de reducción alcance o supere. 5%, deberá cumplirse la obligación de divulgación. No se permitirá comprar ni vender antes del anuncio.
(3) Situaciones que prohíben la reducción de participación accionaria
1. La Ley de Valores establece que los accionistas, controladores efectivos, directores, supervisores, altos funcionarios que posean más del 5% de las acciones de Los administradores de una empresa que cotiza en bolsa, así como otros accionistas que posean acciones emitidas antes de la oferta pública inicial del emisor, o acciones emitidas por una empresa que cotiza en bolsa para objetos específicos, no deben violar las leyes, los reglamentos administrativos y la supervisión y administración de valores del Consejo de Estado al transferir la las acciones de la empresa que poseen. Las instituciones tienen regulaciones sobre el período de tenencia, el tiempo de venta, la cantidad de venta, el método de venta, la divulgación de información, etc., y deben cumplir con las reglas comerciales de la bolsa de valores;
2. República Popular China y el artículo 141 nacional de la Ley de Sociedades estipula que las acciones de la empresa en poder de los promotores no se transferirán dentro de un año a partir de la fecha de constitución de la empresa. Las acciones emitidas antes de la emisión pública de acciones de la empresa no se transferirán dentro de un año a partir de la fecha en que las acciones de la empresa coticen y coticen en la bolsa de valores
3. declarar a la empresa las acciones que posee. Para determinadas acciones de la empresa y sus cambios, las acciones transferidas cada año durante el mandato no excederán el 25% del número total de acciones de la empresa en poder de la empresa; deberá celebrarse dentro del año siguiente a la fecha de cotización y negociación de las acciones de la sociedad. No es transferible. El personal antes mencionado no podrá transferir las acciones de la empresa que posea dentro de los seis meses siguientes a su dimisión.
V. Conclusión
1. La reducción de tenencia es un término especial en el mercado de valores y de futuros, que se refiere a la reducción del número de acciones o indicadores de futuros mantenidos. Dado que los accionistas pueden fácilmente explotar indebidamente las reducciones de participación, perjudicando así los intereses de las empresas y de los pequeños y medianos inversores, la Comisión Reguladora de Valores de China ha regulado aún más el comportamiento de las reducciones de participación de los accionistas, es decir, las empresas que cotizan en bolsa han roto acciones o pérdidas netas, o no haber distribuido dividendos en efectivo o acumulado acciones acumuladas en los últimos tres años. Si el monto de los dividendos en efectivo es inferior al 30% de la ganancia neta anual promedio en los últimos tres años, el accionista controlador o el controlador real no es. permitió reducir las acciones de la empresa a través del mercado secundario.
2. Los principales accionistas tienen una mayor influencia en las operaciones de la empresa y deben tener ciertas obligaciones para las operaciones de la empresa. No pueden simplemente considerar a la empresa como una herramienta para ganar dinero. afectará los intereses de otros pequeños accionistas, afectando así negativamente al negocio. Estandarizar estrictamente el sistema de reducción de acciones puede vincular la reducción de las participaciones de los principales accionistas al rendimiento y los dividendos, lo que incitará a los principales accionistas a acompañar a la empresa en las dificultades y proteger el desarrollo de la empresa.
3. El impacto de las reducciones de accionistas puede ser tanto bueno como malo. Por un lado, los fondos obtenidos de la reducción pueden utilizarse para la financiación empresarial, por otro lado, la reducción de "liquidación". Las tenencias de los principales accionistas provocarán una gran salida de capital del mercado de valores, lo que provocará fluctuaciones en el mercado de valores y pondrá en peligro el sano desarrollo del mercado de valores. Además, las reducciones de participación desordenadas e ilegales afectarán gravemente las expectativas de las pequeñas y medianas empresas. accionistas de tamaño reducido para las operaciones de la empresa y tienen un impacto negativo en el mercado secundario.
4. Las nuevas regulaciones sobre reducción de participación solo regulan aún más el comportamiento de reducción de participación. En circunstancias normales, los accionistas están sujetos a muchas restricciones sobre la reducción de participación, por ejemplo, los accionistas clave que poseen acciones originales deben cumplirlas estrictamente. las normas pertinentes al reducir sus participaciones existen normas sobre plazo, tiempo de venta, cantidad de venta, método de venta, divulgación de información, etc., las acciones de la empresa en poder de los promotores no se transferirán dentro de un año a partir de la fecha de constitución; de la empresa.