Informe preliminar sobre el documento de política de dividendos
Fuente: China Paper Download Center [08-06-04 10:55:00] Autor: Huang Ying Editor: Como una de las cuestiones financieras centrales de las empresas, los dividendos La política siempre se ha visto afectada por diversas cuestiones de atención del Partido. Porque la distribución de dividendos no sólo está relacionada con los intereses de los accionistas y acreedores de la empresa, sino también con el desarrollo futuro de la empresa. Si se pagan dividendos más altos, por un lado, los accionistas pueden obtener considerables ingresos por inversiones y, por otro lado, también provocará un aumento en el precio de mercado de las acciones de la empresa. Sin embargo, los dividendos excesivos reducirán las ganancias retenidas de la empresa, afectarán el desarrollo futuro de la empresa o aumentarán los costos de capital debido al endeudamiento y la emisión de nuevas acciones, lo que en última instancia afectará las ganancias futuras de la empresa. Aunque los dividendos más bajos dan a la empresa más fondos para el desarrollo, van en contra de los deseos de los accionistas de la empresa, lo que provoca que el precio de las acciones caiga y se dañe la imagen de la empresa. Por lo tanto, cómo formular una política de dividendos para que la distribución de dividendos pueda adaptarse al futuro desarrollo sostenible de la empresa y hacer que el precio de las acciones de la empresa aumente de manera constante se ha convertido en el objetivo final de la dirección de la empresa.
1. Cómo las empresas que cotizan en bolsa formulan políticas de dividendos
Al formular políticas de dividendos, la dirección de las empresas que cotizan en bolsa debe seguir ciertos principios y considerar plenamente algunos factores que afectan las políticas de dividendos para proteger a los accionistas. intereses de la propia empresa y de los acreedores, y normalizar la distribución del ingreso de la empresa.
(1) Principios generales de distribución de dividendos.
1. Principio de prioridad fiscal. Antes de que una empresa distribuya dividendos a los accionistas, debe pagar varios impuestos de acuerdo con la ley.
2. El principio de compensación de pérdidas. El desempeño operativo de una empresa varía de un año a otro. Si hubo pérdidas en años anteriores, la empresa debe compensar las pérdidas de años anteriores antes de poder distribuir dividendos.
3. Principios para la retirada del fondo de previsión legal. Después de que una empresa recupere sus pérdidas de años anteriores, debe retirar el fondo de previsión legal de sus ganancias después de impuestos del año en curso, si corresponde. La "Ley de Sociedades" de mi país estipula que el índice de retiro del fondo de previsión legal es el 10% de las ganancias después de impuestos del año. Cuando el monto acumulado del fondo de previsión legal alcanza más del 50% del capital social, no se realizan retiros. está permitido.
4. El principio de igualdad de partes e igualdad de beneficios e igualdad de accionistas. Las ganancias después de impuestos de la empresa, si las hubiera, pueden distribuirse entre los accionistas después de compensar las pérdidas y retirar los fondos de reserva legales y los fondos de bienestar público establecidos por la ley. La distribución de dividendos debe basarse en el principio de igualdad de beneficios para acciones iguales e igualdad entre accionistas, es decir, la empresa debe tratar a todos los accionistas por igual al distribuir dividendos y no debe haber diferencias entre los accionistas en términos de fecha de distribución, ratio de distribución, y método de distribución.
(2) Factores que afectan a la política de dividendos.
1. Restricciones por leyes y reglamentos. Las leyes y regulaciones de China afectan la política de dividendos de la empresa de las tres maneras siguientes:
Primero, las regulaciones del derecho de sociedades. El artículo 130 de la Ley de Sociedades establece que todas las acciones emitidas deben tener los mismos derechos. El artículo 177 estipula el orden de distribución de dividendos, es decir, cuando una empresa distribuye las ganancias después de impuestos del año, primero debe retirar el fondo de reserva legal y el fondo de bienestar público legal (antes de retirar el fondo de reserva legal y el fondo de bienestar público legal, primero debe utilizar las ganancias del año en curso para compensar las pérdidas), y luego asignar proporcionalmente de acuerdo con las acciones en poder de los accionistas. El artículo 179 estipula: Cuando la junta de accionistas de una sociedad anónima acuerde convertir el fondo de reserva público estatutario en capital, el fondo de reserva público retenido no será inferior al 25% del capital social.
En segundo lugar, lo dispuesto en la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. De acuerdo con las disposiciones de la "Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas" y el "Aviso de la Administración Estatal de Impuestos de la República Popular China sobre diversas cuestiones relativas a la recaudación del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas", los dividendos, bonificaciones y dividendos en acciones obtenidos personalmente Las acciones propias están sujetas a un impuesto sobre la renta del 20%.
3. Lo dispuesto en el “Aviso sobre Regulación de Determinadas Emisiones de Sociedades Cotizadas”. (1) Si una empresa que cotiza en bolsa realmente necesita distribuir dividendos en el ínterin, su plan de distribución debe formularse después de que el informe financiero intermedio haya sido auditado por una firma de contabilidad calificada para participar en negocios de valores, la fecha del anuncio del plan de distribución intermedio; no ser anterior a la fecha del anuncio del informe provisional de la empresa que cotiza en bolsa. Después de que la junta de accionistas apruebe el plan de distribución provisional, el consejo de administración de la empresa debe completar la distribución de dividendos (o acciones) dentro de los dos meses siguientes a la junta de accionistas; . (2) Formular un plan de distribución justo, no distribuir dividendos en efectivo a algunos accionistas y distribuir dividendos en acciones a otros accionistas (3) Si una empresa que cotiza en bolsa formula un plan de emisión de derechos y un plan de dividendos al mismo tiempo, no lo utilizará; la emisión de derechos como requisito previo para la distribución de dividendos.
(4) El plan de dividendos de una sociedad que cotiza en bolsa debe distinguir claramente entre dividendos y la transferencia de reservas de capital al capital social, y debe tomarse una resolución por separado en la junta de accionistas y divulgarse por separado. 2. Entorno macroeconómico nacional. El desarrollo económico de un país es cíclico. Cuando la economía de un país se encuentra en diferentes ciclos de desarrollo, también tendrá diferentes impactos en la formulación de políticas de dividendos corporativos. En consecuencia, las empresas que cotizan en bolsa en mi país también se verán afectadas por el entorno macroeconómico a la hora de formular políticas de dividendos. En la actualidad, la proporción de dividendos en efectivo es mayor que en años anteriores y aumenta año tras año. 3Inflación. Cuando ocurre inflación, las reservas de depreciación a menudo no pueden satisfacer la necesidad de reemplazar activos. Para mantener la capacidad de producción original, la empresa necesita compensarla con las ganancias retenidas. En este punto, la gerencia puede ajustar su política de dividendos, lo que resultará en niveles más bajos de pago de dividendos.
4. Entorno de financiación empresarial. Cuando objetivamente existe un entorno financiero relativamente flexible, las empresas pueden emitir dividendos de financiación de deuda y dividendos de financiación de acciones, es decir, la empresa pide prestada nueva deuda o emite nuevas acciones como dividendos de financiación. En términos generales, cuanto más grande es la empresa, mayor es su fortaleza, mayor su capacidad de financiación en el mercado de capitales, mayor flexibilidad financiera y, por supuesto, su capacidad de pagar dividendos. Para muchas empresas pequeñas o de reciente creación, resulta difícil adoptar una política de dividendos financieros.
5. Madurez del mercado. Para medir la madurez del mercado, normalmente se puede dividir en tres formas: mercado eficiente débil, mercado eficiente semifuerte y mercado eficiente fuerte. Cuanto más eficiente es un mercado, más maduro es. Los resultados empíricos muestran que en un mercado de capitales relativamente maduro (mercado eficiente en forma semifuerte), los dividendos en efectivo son la forma más importante de dividendos, mientras que los dividendos en acciones muestran una tendencia a la baja. Dado que China sigue siendo un mercado de capitales emergente, los dividendos en acciones siguen siendo una forma importante de dividendos en China en comparación con los mercados maduros.
6. La industria en la que opera la empresa. La política de dividendos tiene características industriales obvias. En términos generales, las industrias maduras tienen índices de pago de dividendos más altos que las industrias emergentes, y las empresas de servicios públicos tienen índices de pago de dividendos más altos que otras industrias. La evidencia empírica muestra que el índice promedio de pago de dividendos de una industria está negativamente relacionado con las oportunidades de inversión de la industria.
7. Liquidez de los activos corporativos. La llamada liquidez de los activos se refiere a la facilidad con la que los activos de una empresa pueden convertirse en efectivo. Cuanto mejor sea el flujo de caja y la liquidez general de los activos, mayor será la capacidad de pagar dividendos en efectivo. Sin embargo, las empresas rentables y en crecimiento que invierten la mayor parte de sus fondos en activos fijos y capital de trabajo permanente generalmente no están dispuestas a pagar dividendos en efectivo, lo que pone en peligro la seguridad de la empresa.
8. El ciclo de vida de la empresa. Normalmente dividimos el ciclo de vida de una empresa en un período de crecimiento, un período de desarrollo y un período de madurez. En diferentes etapas, las políticas de dividendos corporativos se verán afectadas de manera diferente. En la etapa de crecimiento, las empresas necesitan urgentemente inversiones de capital. En términos generales, la tasa de dividendos es relativamente baja. En la etapa de desarrollo, la empresa comienza a transferir ganancias a los accionistas con una mayor proporción de dividendos; en la etapa de madurez, debido a la relativa estabilidad de los insumos y la producción, la tasa de pago de dividendos y la tasa de rendimiento de las acciones permanecerán casi sin cambios.