La experiencia de inversión de Philip Fisher
(1) El objetivo de la inversión debe ser una empresa en crecimiento. Una empresa debe tener un plan paso a paso para aumentar significativamente sus ganancias a largo plazo, y su característica inherente es que a los nuevos participantes les resulta difícil compartir su alto crecimiento. Éste es el foco de la filosofía de inversión de Fisher. El rápido crecimiento de las ganancias hace que el precio de las acciones sea relativamente barato, si no más alto. Debido a que los precios de las acciones reflejan en última instancia cambios en el desempeño, en términos generales, comprar acciones de crecimiento siempre generará enormes retornos.
(2) Centrarse en comprar empresas que han caído en desgracia. Esto significa que si el precio de una acción es muy inferior a su valor real debido a las tendencias del mercado en ese momento o a un error de cálculo del mercado sobre el valor real de una empresa, debe comprarla con calma en este momento. Después de encontrar un objetivo de inversión, el momento de la compra también es importante o, si hay varios objetivos de inversión para elegir, debe elegir una empresa cuyo precio de las acciones sea más bajo en relación con su valor, para minimizar los riesgos de inversión. Una vez, Fisher aprendió una lección, cuando el mercado de valores estaba alto, compró acciones de crecimiento, pero debido al alto precio, no podía ganar dinero incluso si el rendimiento aumentaba.
(3) Mantener acciones hasta que la naturaleza de la empresa cambie fundamentalmente, o hasta que la empresa crezca hasta cierto nivel, la tasa de crecimiento ya no puede ser superior a la de la economía en general. A menos que existan circunstancias muy especiales, no vendería sus acciones basándose en predicciones de tendencias económicas o del mercado de valores porque los cambios en estas áreas son demasiado difíciles de predecir. Nunca venda su capital más poderoso por razones de corto plazo. Pero a medida que la empresa crece, no olvide que muchas empresas todavía son pequeñas y operan de manera bastante eficiente, pero no pueden cambiar su estilo de gestión y administrar la empresa con las habilidades diferentes que requieren las grandes empresas. La inversión a largo plazo en una empresa con bajo costo y alto crecimiento no debe basarse en factores externos sino en expectativas de desempeño. Porque el impacto de los factores externos en la empresa es difícil de analizar y predecir con precisión, y el impacto de estos factores en el precio de las acciones es menor que los cambios en el desempeño. En lo que invertimos son en empresas, no en PIB, ni en IPC ni en tipos de interés de los depósitos a plazo. Mucha gente cree en las operaciones swing, pero hasta ahora nadie se ha convertido en un experto en inversiones confiando en las operaciones swing. Las operaciones de banda intentan mejorar la eficiencia de las ganancias, el llamado escape ultra-fondo, estas ideas utópicas en realidad están fuera de nuestro alcance.
(4) Los inversores que buscan un crecimiento sustancial del capital deberían restar importancia a los dividendos. Las empresas con altas ganancias pero bajos o nulos dividendos tienen más probabilidades de encontrar objetivos de inversión ideales. Las empresas que pagan un alto porcentaje de sus ganancias en dividendos tienen muchas menos probabilidades de encontrar objetivos de inversión ideales. Las empresas en crecimiento siempre invierten la mayor parte de sus ganancias en la expansión de nuevos negocios. Si se paga una gran proporción de dividendos, la mayor parte de los beneficios deberán pagarse debido a las dificultades en la expansión comercial de la empresa. Pero esto se refiere a dividendos en efectivo, y deberían fomentarse los dividendos en forma de acciones gratuitas.
(5) Cometer algunos errores para obtener grandes beneficios al invertir es un coste inevitable. Es importante admitir sus errores lo antes posible. Al igual que los prestamistas financieros mejor administrados y más rentables, no pueden evitar algunas pérdidas por deudas incobrables, no pueden comprender sus causas y no pueden aprender a evitar cometer los mismos errores nuevamente. Una buena actitud de gestión de inversiones significa que está dispuesto a soportar pequeñas pérdidas en algunas acciones y obtener cada vez más ganancias en acciones con mejores perspectivas. Una buena inversión generará ganancias tan pronto como obtenga una pequeña ganancia, mientras que una mala inversión causará cada vez más pérdidas. Este es un mal hábito de inversión. Nunca obtenga ganancias sólo por obtener ganancias. Ya sea en la gestión de una empresa o en la inversión en acciones, lo importante es frenar las pérdidas, no sólo los beneficios. Aquí el stop loss se refiere a la práctica de vender acciones cuando descubre que las acciones que posee han cambiado significativamente con respecto a la situación en la que originalmente juzgó los fundamentos de la empresa. Las ganancias múltiples se refieren a la práctica de seguir manteniendo acciones incluso si las acciones de la empresa aumentan bruscamente, pero las ganancias de la empresa seguirán creciendo rápidamente y el precio actual de las acciones es relativamente bajo o razonable. Muchos inversores suelen hacer lo contrario. Una vez que obtienen ganancias al comprar una acción, siempre considerarán venderla. En cambio, mantuvo las acciones que compró durante mucho tiempo, lo que provocó que sus pérdidas siguieran aumentando.
(6) El número de empresas verdaderamente destacadas es bastante reducido. Cuando los precios de sus acciones son bajos, debemos aprovechar plenamente la oportunidad y concentrar los fondos en las acciones más rentables. Aquellos que tienden puentes entre el capital de riesgo y las empresas más pequeñas (por ejemplo, con menos de 25 millones de dólares de facturación anual) pueden necesitar un alto grado de diversificación. En cuanto a las empresas más grandes, si quieren diversificarse adecuadamente, deben invertir en una variedad de industrias con diferentes características económicas. Para los inversores minoristas (que pueden ser diferentes de los inversores institucionales y de algunos tipos de fondos), tener más de 20 acciones diferentes es una señal de una débil capacidad de inversión y gestión financiera. Generalmente 10 o 12 es un número ideal.
A veces puede valer la pena invertir en un pequeño número de empresas durante un período de varios años debido a los costos del impuesto sobre las ganancias de capital. Cuando los inversores minoristas poseen 20 acciones, sería ideal eliminar algunas de las empresas menos atractivas y, en su lugar, mantener empresas más atractivas. Recuerde: ERISA significa "en vano: acción imprudente". Las empresas excelentes sólo representan alrededor del 5% de las acciones en cualquier mercado, por lo que encontrar una con un precio de acción bajo es una oportunidad única en la vida. Deberías comprarlos mucho, o incluso comprarlos todos.
(7) Un elemento básico de una excelente gestión de acciones ordinarias es que no se pueden seguir ciegamente las opiniones dominantes del círculo financiero de la época, ni se deben rechazar las opiniones populares de la época para ir en contra de las grano. Por el contrario, los inversores deberían tener más conocimientos, utilizar mejor criterio, evaluar minuciosamente la situación específica y tener el valor de aprender a persistir cuando su criterio les diga que tienen razón.
(8) La inversión en acciones ordinarias es como la mayoría de las otras áreas de la actividad humana. Si quieres tener éxito, debes trabajar duro, ser diligente y honesto.
Fisher dijo que la inversión en acciones a veces depende de la suerte, pero a la larga, la buena y la mala suerte se anulan entre sí. Si desea un éxito continuo, debe confiar en la habilidad y aplicar buenos principios. Según el marco de la política de 8 puntos, creo que el futuro pertenece principalmente a aquellos que son autodisciplinados y están dispuestos a trabajar duro.