¿Cuáles son las técnicas para la selección de acciones basadas en los fundamentos de las acciones?
La selección de acciones fundamental puede partir de los siguientes aspectos:
1. Si las ganancias trimestrales por acción han aumentado significativamente. El crecimiento es el tema eterno del mercado de valores y también es la fuerza impulsora más importante para el aumento de los precios de las acciones. Sin embargo, cabe señalar que 1. Se deben eliminar los ingresos no operativos; 2. Investigar si el crecimiento es sostenible; 3. ¿El crecimiento de los ingresos está respaldado por el crecimiento de las ventas? De ser así, el precio de sus acciones podría caer.
En segundo lugar, las empresas con un crecimiento anual de las ganancias por acción y un crecimiento estable del 30-50% durante muchos años consecutivos tienen más probabilidades de convertirse en acciones alcistas. Por supuesto, sus ingresos deben estar respaldados por fundamentos y no por ingresos no recurrentes. Malentendido: una relación precio-beneficio baja no necesariamente tiene valor de inversión. La expectativa de un crecimiento sustancial en el rendimiento es la fuerza impulsora del aumento de los precios de las acciones.
En tercer lugar, el lanzamiento de nuevos productos, el aumento de nueva capacidad de producción, nuevos cambios y nueva gestión pueden generar buenas oportunidades de inversión. Preste atención a los cambios de la industria y a las noticias públicas sobre acciones individuales, y a menudo ahí se encuentran oportunidades.
En cuarto lugar, el tamaño de la placa de circulación. En las mismas condiciones, las acciones pequeñas pueden tener mayores rendimientos. En el mercado interanual de 2003 a 2004, las acciones de gran capitalización obtuvieron buenos resultados, pero las acciones de pequeña capitalización con un rendimiento sobresaliente obtuvieron mejores resultados. Durante el repunte de mediados de 2010, las acciones de pequeña capitalización subieron mucho más que las de gran capitalización.
5. Elija acciones fuertes respaldadas por fundamentales. Los fuertes siempre serán fuertes. La mayoría de las acciones que tuvieron mejor desempeño a principios de 2010 fueron las acciones que tuvieron mejor desempeño en el mercado 914 en 2004. Encuéntrelos, compre cuando vuelvan a subir, venda antes de los informes anuales o trimestrales, o venda cuando cambie su tendencia. Las acciones débiles tienen razones para serlo, pero no lo sabemos.
6. El fondo tiene sólidas capacidades de investigación y una gran capacidad para capturar oportunidades de mercado. Si están dispuestos a comprar una acción también puede utilizarse como referencia para su selección de acciones. Cuanto mayor sea el reconocimiento institucional, mayor será la oportunidad.
Entonces, ¿qué materiales necesitas leer si quieres utilizar el análisis fundamental para seleccionar acciones?
1. Conceptos básicos
Ratios financieros: ROE, tasa de crecimiento del beneficio neto, margen de beneficio bruto, relación precio-beneficio: PE, PEG.
Retorno sobre activos netos: Es un indicador para juzgar el rendimiento sobre activos y también es el dato financiero más importante.
Tasa de crecimiento del beneficio neto: un indicador de referencia para el crecimiento empresarial
Margen de beneficio neto: un indicador de la rentabilidad empresarial
Margen de beneficio bruto: un indicador de la rentabilidad empresarial
Relación activo-pasivo: la capacidad de una empresa para pagar la deuda también es un indicador de riesgo importante. Se debe prestar atención a otros indicadores en función de las características de las diferentes industrias, como la tasa de rotación de inventarios de las cadenas de electrodomésticos, el rendimiento de los activos totales de la industria bancaria, etc.
¡La versión emprendedora está a punto de abrirse, y sus características emprendedoras determinan la gran incertidumbre de los riesgos y retornos de su empresa! Podría ser una gran empresa o podría morir silenciosamente en el futuro. Cómo seleccionar empresas excelentes se ha convertido en una máxima prioridad. Veamos primero la aplicación de algunos indicadores básicos, ¡puede resultar útil!
2. Aplicación del análisis
1. Prestar atención al rendimiento de los activos netos se basa principalmente en la premisa de que el modelo de beneficios de la empresa no ha cambiado y se puede copiar con éxito. Si todas las inversiones de una empresa se invierten en reproducción, la tasa de crecimiento compuesto de las ganancias por acción de la empresa es igual al rendimiento de los activos netos, es decir, cuanto mayor sea el rendimiento de los activos netos, mayor será la tasa de crecimiento compuesto.
Si la tasa de crecimiento compuesto de la empresa es superior al rendimiento sobre los activos netos (el rendimiento sobre los activos netos tiene una tendencia ascendente), entonces el modelo de beneficios de la empresa debe haber cambiado, debido principalmente a los siguientes factores: un aumento en la ganancia bruta del producto, la estructura del producto se está desarrollando hacia una alta ganancia bruta, la tasa de rotación de activos está aumentando y el apalancamiento financiero está aumentando, todo esto es insostenible. Por lo tanto, el rendimiento del capital es un buen indicador para que elijamos. empresas de crecimiento sostenible y de alta velocidad, y es el objetivo de inversión más ideal en Pakistán.
Si el rendimiento general sobre los activos netos de la industria es bajo, significa que no vale la pena invertir en ella.
Pero hay que tener en cuenta dos puntos: 1. Las ganancias y pérdidas no operativas deben excluirse de los ingresos. 2. Considere el apalancamiento financiero de la empresa.
2. Tasa de crecimiento del beneficio neto
La tasa de crecimiento del beneficio neto es uno de los indicadores importantes que refleja el crecimiento de una empresa. Sin embargo, la alta tasa de crecimiento del beneficio neto no significa que los accionistas obtendrán definitivamente altos rendimientos. La situación específica se analizará caso por caso.
Si el crecimiento depende de una financiación continua y el ROE no se puede mantener o aumentar simultáneamente, significa que la dilución del capital reduce el valor creado por el crecimiento para los accionistas y es posible que los inversores no puedan obtener altos rendimientos.
Además, también debemos examinar si la calidad del crecimiento es alta y si es sostenible. Por lo tanto, la tasa de crecimiento del beneficio neto no puede reflejar directamente la verdadera naturaleza de la empresa y puede juzgarse mejor cuando se combina con otros fundamentos. De lo contrario, es fácil caer en la trampa del alto crecimiento.
3. Margen de beneficio bruto
El margen de beneficio bruto es un indicador importante para examinar la rentabilidad de una empresa.
Los márgenes de beneficio bruto varían mucho entre industrias. Por supuesto, cuanto más alto, mejor. Una empresa como Moutai con un margen de beneficio bruto superior al 50% probablemente sea un buen objetivo de inversión. Debido a que el margen de beneficio neto se puede ajustar mediante el control de costos u otros medios, no puede reflejar directamente la competitividad de los productos de la empresa, mientras que el margen de beneficio bruto puede reflejar directamente la rentabilidad y la competitividad de la empresa. El alto margen de beneficio bruto suele ser una de las características de las barreras.
Un alto margen de beneficio bruto no significa un alto margen de beneficio neto. Si los gastos de la empresa no se controlan adecuadamente o la industria es especial, se producirá un alto margen de beneficio bruto y un margen de beneficio neto bajo. Por ejemplo, el margen de beneficio bruto en la industria de servicios es generalmente alto, pero el margen de beneficio neto de empresas específicas varía mucho, lo que está estrechamente relacionado con la eficiencia operativa y la capacidad de control de costos de la empresa.
4. Relación precio-beneficio y PEG
①①El concepto de PEG
PEG: Es la relación entre precio-beneficio y rendimiento. índice de crecimiento.
El índice PEG es un índice de valoración de acciones inventado por Peter Lynch. Se desarrolla sobre la base de la valoración del PE y compensa las deficiencias del PE a la hora de estimar el crecimiento dinámico de las empresas. La fórmula de cálculo es: PEG=PE/tasa de crecimiento anual esperada de la empresa.
PE se centra en el bajo riesgo de las acciones, mientras que PEG considera el bajo riesgo y añade factores de crecimiento futuro. Por lo tanto, este índice puede evaluar las acciones de los mercados emergentes de manera más completa que el PE. Personalmente, creo que tiene una gran importancia para juzgar el valor de las acciones individuales en el mercado de valores actual de China.
Por ejemplo, si las acciones de una empresa tienen actualmente una relación precio-beneficio de 20 veces y la tasa de crecimiento futuro de EPS de la empresa es 20, entonces el PEG es 1, lo que significa que el precio de las acciones refleja exactamente su crecimiento y no es caro ni barato; si la tasa de crecimiento futuro de EPS es 40, PEG es 0,5, lo que indica que el precio actual de las acciones subestima claramente el crecimiento del rendimiento de la empresa y tiene un buen valor de inversión. Pero si la tasa de crecimiento futuro del EPS es solo de 10 y el PEG llega a 2, significa que está sobrevaluado y el precio de las acciones debe caer. En mi experiencia, las acciones con un PEG inferior a 1 recibirán especial atención, mientras que no vale la pena involucrarse en acciones con un PEG muy superior a 1 (por supuesto, las acciones con temas no están incluidas en la evaluación). Además, PEG también puede comparar acciones del mismo sector para descubrir qué acciones están relativamente infravaloradas y tienen un mayor valor de inversión.
Sólo el modelo de inversión que capte el crecimiento del desempeño de la empresa siempre será un modelo de ganancias efectivo, y el PEG dinámico debe ser el indicador central de la valoración.
②Cuando PEG=1, no importa cuál sea la relación precio-beneficio, el ciclo para recuperar el capital invertido es de aproximadamente diez años, por lo que PEG=1 es una valoración razonable. Las tasas de crecimiento de beneficios a largo plazo de las mayores empresas de Estados Unidos son: Philip Morris 14,75, Merck 13,15, Pfizer 12,16, Coca-Cola 11,22 e IBM 65438. La tasa de crecimiento promedio a largo plazo para las 20 principales empresas nativas del S&P 500 es 9,7. La tasa de crecimiento compuesta de las mejores empresas de China desde que cotizaron en bolsa hasta 2006: Vanke 35, Maotai 34, Yunnan Baiyao 27, Yili 26, Changyu 23.
Aunque la economía de China se encuentra en un período de rápido desarrollo, la tasa de crecimiento de las empresas es mayor que la de Estados Unidos.
Sin embargo, la experiencia histórica ha demostrado que si una empresa toma diez años como ciclo, todavía es difícil lograr una tasa de crecimiento compuesta de más de 30, especialmente para algunas empresas que ya han formado una escala. Por lo tanto, la relación precio-beneficio normal de la mayoría de las acciones no debería ser superior a 30 veces.
Las empresas con tasas de crecimiento a largo plazo superiores a 40 son aún más raras, entre 30 y 40 veces es básicamente el límite del rango razonable de la relación P/E. Sin embargo, la experiencia histórica de varios países del mundo muestra que una relación P/E de más de 30 veces suele ser insostenible. La mejor relación P/E de las acciones en los Estados Unidos en décadas no ha superado 27.
③Compre acciones vinculadas
Desde la perspectiva del PEG, cuando Buffett compra excelentes acciones de crecimiento del consumo, nunca espera hasta que el PEG sea inferior a 0,5, que es lo que llamamos subvaluación absoluta. . Por ejemplo, Balao compró Coca-Cola a aproximadamente 13 a 15 veces su PE. Según su tasa de crecimiento compuesta, tendría que esperar hasta que su PE fuera menos de 9 veces o incluso seis o siete veces antes de que estuviera absolutamente subestimado. De esta manera, podría haberse perdido. Lo bueno de Buffett es que la gente no es dogmática y él se aprovechó de eso. En la industria del consumo, en realidad tiene 85 años de Fisher y 15 de Graham.
④Relación P/E
Necesitamos comprender la relación P/E del mercado de valores chino en detalle.
En términos generales, la mayoría de los amigos prestan más atención a las "ganancias por acción" y al "rendimiento de los activos netos" del año o período actual. De hecho, estos dos indicadores están sujetos a contingencias e incertidumbres. El "negocio no principal" tiene mucha humedad y es fácil de empaquetar. Por lo tanto, estos dos indicadores no son adecuados como base para la selección de valores, pero pueden utilizarse como referencia. Debido a que las "ganancias por acción" y el "rendimiento sobre el capital" son sólo dos indicadores en "tiempo presente" que sólo reflejan el desempeño "actual" y "a corto plazo", son paquetes temporales y engañosos a corto plazo, y no pueden reflejar la empresa. en absoluto pasado y futuro. Por esta razón, se recomienda que los amigos no midan simplemente su selección de acciones por "ganancias por acción" o "rendimiento de los activos netos".
También hay tres indicadores financieros que los amigos suelen pasar por alto: activos netos por acción, ganancias retenidas por acción y fondo de previsión por acción.
(1) "Activos netos por acción"
Los activos netos por acción reflejan principalmente el valor del capital contable y son la acumulación a largo plazo de los resultados operativos de la empresa durante muchos años. . Como dice el refrán, no importa cuánto tiempo lleva establecida su empresa o cuánto tiempo lleva cotizando, siempre que sus activos netos aumenten constantemente, especialmente los activos netos por acción, significa que la empresa está creciendo. Por el contrario, si los activos netos por acción de la empresa continúan disminuyendo, las perspectivas de la empresa no son buenas. Entonces, cuanto mayor sea el valor liquidativo por acción, ¡mejor!
De hecho, existen dos situaciones para el crecimiento de los activos netos por acción: en primer lugar, las operaciones de la empresa han logrado un gran éxito, lo que ha dado lugar a un aumento sustancial de los activos netos por acción; en segundo lugar, la emisión de la empresa; Las nuevas acciones también pueden aumentar significativamente los activos netos por acción. Este tipo de comportamiento de aumentar los activos netos por acción mediante el "dinero circulante" no es tan confiable como el funcionamiento exitoso de la empresa, pero después de todo, aumenta los activos netos efectivos de la empresa.
Del mismo modo, hay dos situaciones en las que los activos netos por acción disminuyen: primero, las pérdidas operativas de la empresa conducirán a una disminución significativa de los activos netos por acción; segundo, la alta proporción de participación de la empresa conducirá a una disminución significativa de los activos netos por acción; dilución sustancial o dilución de los activos netos por acción. En cambio, lo primero es anormal y lo segundo es normal.
En términos generales, si los activos netos por acción son superiores a 2 yuanes, se puede considerar normal o promedio. Si los activos netos por acción son inferiores a 2 yuanes, se deben distinguir y tratar diferentes situaciones: en primer lugar, en el caso de empresas estatales muy grandes, como el ICBC, el Banco de China y el Banco de Construcción de China, es normal que el activo neto por acción sea inferior a 2 yuanes. los activos por acción son inferiores a 2 yuanes (pero superiores a 1 yuan). En segundo lugar, debido a una mala gestión, el rendimiento ha disminuido y los activos netos por acción son inferiores a 2 yuanes. Este es un fenómeno anormal.
Dado que el valor nominal legal por acción cuando se cotizan las nuevas acciones es de 65.438 0 yuanes, los activos netos por acción de la empresa después de la cotización deberían ser superiores a 65.438 0 yuanes. De lo contrario, si los activos netos por acción son inferiores a 65.4380 yuanes, significa que los activos netos de la empresa han caído por debajo del valor nominal legal y la situación es muy mala. Actualmente (2009) hay alrededor de 150 empresas que cotizan en bolsa en los mercados de acciones A de Shanghai y Shenzhen, con activos netos por acción inferiores a 1 yuan. Estas empresas ciertamente tienen serios problemas comerciales.
Lo que merece nuestra especial atención es que cuando el patrimonio neto por acción es negativo, se denomina "insolvente". En otras palabras, incluso si se venden todos los activos de la empresa, no será suficiente para pagar las deudas de la empresa (incluidos principalmente préstamos bancarios y pagos a proveedores).
Una empresa así es una típica "oveja negra" y es una lástima que usted se convierta en su accionista. No sólo no tienes "derechos de accionista", sino que además tienes que asumir una deuda por ello. En la actualidad, hay alrededor de 50 empresas de este tipo "oveja negra" en el mercado de acciones A de China, pero estos súper basura siempre tienen la capacidad de permanecer en el mercado.
(2) "Beneficios por acción no distribuidos"
Los beneficios por acción no distribuidos se refieren a las ganancias o pérdidas no distribuidas acumuladas por la empresa a lo largo de los años. Es una base material importante para que la empresa amplíe la reproducción o distribución en el futuro (o para cubrir el riesgo de obstáculos históricos). Al igual que los activos netos por acción, también es un índice bursátil.
De hecho, las ganancias retenidas por acción deberían ser un valor moderado, y más alto no es necesariamente mejor. Como todos sabemos, si los beneficios no distribuidos se acumulan durante un largo período de tiempo y no se distribuyen, definitivamente se depreciarán. Si una empresa que cotiza en bolsa tiene un alto "beneficio por acción no distribuido" pero rara vez paga dividendos en efectivo a los accionistas, o el nivel de dividendos es muy bajo, significa que la empresa es un "gallo de hierro" estándar.
Por ejemplo, supongamos que las "beneficios no distribuidos por acción" de una empresa que cotiza en bolsa son superiores a 5 yuanes, pero no amplía la reproducción y no está dispuesta a pagar dividendos a los accionistas. Debe haber algo mal con una empresa así.
En términos generales, es normal que los beneficios no distribuidos por acción de una empresa que cotiza en bolsa se mantengan por encima de 0,5 yuanes después de esta distribución.
Si el beneficio no distribuido por acción es cero o incluso negativo, la empresa definitivamente estará en problemas y podrá clasificarse como de alto nivel de riesgo.
Si el beneficio no distribuido por acción supera -1 yuan, ¡la empresa estará condenada al fracaso! ¡Una empresa así es la llamada "súper empresa de basura"! (Nota de los analistas minoristas: ¿Qué debemos hacer con las acciones de reversión en problemas? Tal vez el precio de las acciones en este momento sea el objetivo con el mayor margen de seguridad, lo cual es una oportunidad única en la vida)
Porque las ganancias por acción no distribuidas reflejan las ganancias o pérdidas acumuladas de la empresa a lo largo de los años. El monto total puede reflejar más fielmente las pérdidas contables acumuladas de la empresa a lo largo de los años. Quizás las ganancias anuales actuales por acción de una empresa sean de 3 centavos, pero su ganancia no distribuida por acción sea de -2 yuanes. Con el nivel actual de rentabilidad, la empresa necesitará al menos 7 años (0,3*7=2,1) para llenar este agujero negro antes de que sea posible ofrecer oportunidades de dividendos a los accionistas. En otras palabras, durante los siete años que llevó llenar este agujero negro de pérdidas, la empresa no pudo recibir dividendos.
Actualmente hay al menos 150 empresas en los mercados de acciones A de Shanghai y Shenzhen, ¡con beneficios no distribuidos de más de -1 yuan por acción!
(3) Fondo de previsión por acción
El fondo de previsión por acción es el número total de acciones dividido por el fondo de previsión. El fondo de previsión es la "última reserva" de la empresa. No sólo es la base material para la futura expansión de la empresa, sino también la esperanza de los accionistas de convertirse en acciones gratuitas en el futuro. Una empresa que cotiza en bolsa sin fondo de previsión es una empresa que cotiza en bolsa sin esperanza. Por tanto, el fondo de previsión por acción también es un indicador que no se puede ignorar.
La conclusión final es: Amigos, primero encuentren la suma de los tres elementos anteriores y luego compárenla con el precio de las acciones en ese momento para ver cuánto espacio hay para el crecimiento. Además de que los tres indicadores anteriores son los más importantes, también debemos comprender la calidad de las ganancias de la empresa y los registros históricos relacionados del año, como la proporción de las ganancias operativas principales, la proporción de los ingresos por inversiones y si el negocio principal es sobresaliente. , si ha sufrido pérdidas en los últimos años y si ha sufrido pérdidas en los últimos dos años. Si ha habido pérdidas consecutivas en años, hábitos pasados de distribución de dividendos, si ha habido delitos en el pasado, si los hay. cualquier demanda pendiente, etc.