¿Puede explicar los CDS (credit default swap) en términos sencillos?
Si aún le resulta difícil de entender, utilice el proceso de fabricación del primer disco compacto del mundo para explicarlo:
En 1993, Exxon enfrentó una crisis que duró 50 años debido a una Fuga de petróleo crudo de un petrolero. Multa de miles de millones de dólares. Exxon acudió a JPMorgan Chase, su antiguo cliente financiero, y le pidió un préstamo. Sin embargo, estos préstamos tienen márgenes de beneficio muy bajos. Si lo pides prestado, no ganarás mucho dinero. La clave es que inmovilizaría la línea de crédito de J.P. Morgan y el banco reservaría una gran reserva de capital para el préstamo.
En ese momento, JPMorgan Chase estaba preocupado por el límite de crédito de este préstamo. Debido al Reglamento de Capital de Basilea de 1988, todos los bancos deben mantener en sus libros el 8% del total de los préstamos bancarios: por cada 100 dólares prestados, deben mantener 8 dólares en reservas.
J.P. Morgan cree que esta cláusula es bastante irrazonable porque sus préstamos están dirigidos a clientes corporativos confiables y gobiernos extranjeros y tienen bajas tasas de incumplimiento. Mantener 8 dólares en reservas por cada 65.438.000 dólares prestados parece un completo desperdicio de recursos. Como el riesgo crediticio de JP Morgan es cercano a cero, el rendimiento también es muy bajo. De esta forma, JPMorgan Chase sintió la crisis del desarrollo empresarial.
¿Cómo puedo prestar este dinero sin afectar mi límite de crédito de J.P. Morgan? La unidad de derivados de JPMorgan Chase & Co. ideó una solución. Se acercaron a un funcionario del Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo y le propusieron que el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo pagara una determinada tasa cada año, y que el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo asumiera el riesgo crediticio de los préstamos de Exxon, garantizando así de forma efectiva que Los préstamos de JPMorgan Chase estaban libres de riesgo.
Si Exxon no paga el préstamo, el BERD asumirá las pérdidas de JPMorgan; sin embargo, si Exxon Mobil no incumple y paga el préstamo, el BERD obtendrá una enorme ganancia.
El Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo cree que la posibilidad de que una gran empresa como Exxon incumpla es nula, por lo que ganará una comisión garantizada. Entonces acepté el trato. Según el plan de negociación de derivados financieros de la época, aunque el préstamo se prestó a Exxon, estaba libre de riesgos. Por lo tanto, no hay impacto en las líneas de crédito internas de JPMorgan Chase.
JPMorgan Chase pagó una pequeña prima de seguro y obtuvo una línea de crédito adicional de 5 mil millones de dólares. Esta línea de crédito requería originalmente 400 millones de dólares de capital para respaldarla, pero JPMorgan Chase no preparó 400 millones de dólares para ello.
Resulta que este invento trae beneficios a todas las partes. Exxon obtuvo el préstamo, JPMorgan Chase obtuvo los ingresos por intereses y el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo obtuvo la comisión del seguro sin ningún esfuerzo. Por lo tanto, los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) han ganado reconocimiento en el mercado.
¿Por qué China necesita CDS?
Guan Qingyou, Li Qilin y otros analistas de Minsheng Securities creen que los eventos de riesgo crediticio ocurren con frecuencia en el mercado de bonos. ¿Interrumpir el intercambio? se está acelerando y el mercado tiene una gran necesidad de herramientas de diversificación de riesgos. Mientras los defectos de la herramienta ya no existan, CDS marcará el comienzo de un rápido desarrollo.
Tomando como ejemplos industrias típicas como las del acero, el carbón y el cemento, los diferenciales de crédito se han expandido rápidamente desde junio de 2011. Actualmente, los diferenciales crediticios de los bonos de carbón y acero y de los bonos del mismo grado y vencimiento son aproximadamente 200BP y 170BP respectivamente, lo que mejora la cobertura de riesgos.
Cooperar con canjes de deuda por acciones y titulizaciones de activos para resolver activos improductivos bancarios. La resolución de activos improductivos de los bancos comerciales incluye dos aspectos: en primer lugar, deshacerse de los activos improductivos precipitados; en segundo lugar, prevenir la formación de nuevos activos improductivos; En esencia, estos dos aspectos también pueden atribuirse a la falta de crédito. El desarrollo de CDS de derivados de crédito ayudará a resolver estos dos problemas.
Minsheng Securities dijo que los bancos de ayuda? ¿No quieres un préstamo? Revitalizar los activos bancarios. ¿Banco comercial? ¿Apreciar el préstamo? Obstaculiza gravemente el flujo razonable de fondos, reduce la eficiencia del uso de los fondos y, por tanto, frena el desarrollo económico.
¿Porque? ¿Apreciar el préstamo? La causa fundamental de este problema es la falta de crédito. Para resolverlo, también debemos comenzar con el crédito.
Al diseñar derivados crediticios prácticos, los bancos comerciales pueden separar los riesgos crediticios de los riesgos de mercado y transferirlos a precios razonables. ¿Apreciar el préstamo? El problema se aliviará enormemente. La clave para negociar derivados de crédito en el mercado es encontrar al comprador adecuado. En la vida económica real, si el precio es razonable, las instituciones que saben más sobre los prestatarios que los bancos comerciales están dispuestas a comprar derivados crediticios.