¿Se pueden retirar inmediatamente las acciones otorgadas mediante incentivos de capital?
No es posible cobrar inmediatamente las acciones por el ejercicio de incentivos patrimoniales, como se muestra a continuación:
Los objetos de incentivo del plan de incentivos patrimoniales deben ser los empleados de la empresa, y los Los objetos específicos son determinados por la empresa en función de las necesidades reales. Puede incluir directores, supervisores, altos directivos, personal técnico (comercial) central de las empresas que cotizan en bolsa y otros empleados que la empresa considere que deben fomentarse (entre ellos, para garantizar la calidad). independencia de los directores independientes, las medidas emitidas oficialmente estipulan claramente que los objetos de incentivo no incluirán a los directores independientes), pero aquellos con antecedentes manchados no pueden usarse como incentivos para instar a los altos directivos a desempeñar sus funciones con diligencia. En combinación con las regulaciones anteriores, encontramos que todas las empresas e individuos que violan las leyes y regulaciones no son atendidos por el mecanismo de incentivos de capital, lo que demuestra que el propósito del mecanismo de incentivos de capital es la supervivencia del más fuerte.
Desde una perspectiva micro, la implementación de incentivos de capital para ejecutivos individuales o grupales de una empresa tiene como objetivo permitirles centrarse incondicionalmente en la producción y las operaciones y mejorar el desempeño operativo de la empresa. A medida que mejore la calidad de cada empresa que cotiza en bolsa, naturalmente también mejorará la calidad general del mercado de valores.
En términos de fuentes de acciones, las "Medidas" aclaran tres fuentes: emisión de acciones para objetivos de incentivo, recompra de acciones de la empresa y otros métodos permitidos por las leyes y reglamentos administrativos. Durante mucho tiempo, el origen de las acciones ha sido el mayor problema que ha afectado a las empresas que cotizan en bolsa a la hora de implementar incentivos de capital. Con la revisión de la nueva "Ley de Sociedades", se han logrado avances en el sistema de capital de la empresa, la recompra de acciones y otros aspectos, y finalmente se han eliminado los obstáculos legales para la implementación de incentivos de capital para las empresas que cotizan en bolsa. Estas fuentes son simples y claras, lo que favorece la supervisión de la gestión y la supervisión de los accionistas, y no deja lagunas para las personas que usan su cerebro.
En cuanto al número de acciones, haciendo referencia a algunas prácticas internacionales comunes, se estipula que el número total de acciones involucradas en todos los planes de incentivos patrimoniales efectivos de las sociedades cotizadas no excederá el 10% del total emitido. capital social; en principio, la parte otorgada a personas físicas no excederá el 10% del capital social total emitido. La parte superior a 65.438 0 requiere aprobación especial de la junta de accionistas. Se puede ver que la dirección todavía se centra en los incentivos, pero los diferentes tamaños de empresas específicas aún pueden causar algunos problemas. Por ejemplo, para algunas acciones estatales de gran capitalización, incluso 10 sería una cifra astronómica, pero para algunas empresas más pequeñas, 10 puede no ser suficiente.
En lo que respecta a las condiciones para implementar incentivos de equidad, es obvio que los incentivos de equidad no son incondicionales. Para los directores, supervisores y altos directivos, las empresas que cotizan en bolsa deben establecer sistemas y métodos de evaluación del desempeño, y utilizar indicadores de evaluación del desempeño como condiciones para implementar planes de incentivos de acciones.
Además, las "Medidas" también proporcionan regulaciones o explicaciones detalladas sobre los asuntos y el contenido que deben incluir los planes de incentivos de acciones, proporcionando estándares sobre cómo las empresas que cotizan en bolsa divulgan la información de los planes de incentivos de acciones.
2. Acciones restringidas
Las acciones restringidas generalmente se basan en el rendimiento o el tiempo. Las acciones concedidas a objetivos de incentivo por una empresa que cotiza en bolsa sólo pueden venderse después de que los objetivos de incentivo alcancen los objetivos de rendimiento o sirvan durante un período de tiempo determinado. Las Medidas estipulan requisitos obligatorios para el desempeño de sus funciones por parte de directores y altos directivos. Para otros objetivos de incentivos, la cuestión de si el incentivo está vinculado al desempeño queda en manos de la empresa que cotiza en bolsa para hacer sus propios arreglos.
En términos temporales, las “Medidas” también establecen un período de inmovilización de las acciones otorgadas a los consejeros y altos directivos, exigiendo que no sean transmitidas durante el actual mandato y dentro de un plazo contable completo. año después de dejar el cargo, con el fin de alentar a los directores a mantener acciones con altos ejecutivos a largo plazo, vincular los ingresos personales al desempeño de la empresa y superar el comportamiento a corto plazo durante el mandato. El plazo de inmovilización de las acciones concedidas a otros objetos incentivadores será determinado por la propia sociedad cotizada.
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3. Plan de incentivos de opciones sobre acciones
El plan de incentivos de opciones sobre acciones es un método de incentivo de acciones comúnmente utilizado en los mercados de valores de los países desarrollados. Debido a su ventaja de "la empresa paga la factura", siempre ha sido favorecida por las empresas que cotizan en bolsa, especialmente las empresas con un gran capital humano y un alto potencial de crecimiento del precio de las acciones. Durante el proceso de formulación, las "Medidas" hicieron referencia a algunas prácticas internacionales comunes para los incentivos de opciones sobre acciones:
La concesión de opciones sobre acciones puede considerarse una concesión única o múltiples. El período de validez de las opciones sobre acciones no excederá de 10 años a partir de la fecha de autorización.
Para evitar el comportamiento de retiro de efectivo a corto plazo de los objetos de incentivo, las "Medidas" exigen que se garantice un período de espera de al menos 65,4380 años entre la fecha de concesión de derechos y la primera fecha de adquisición, y dentro de un plazo de Durante el período de validez de las opciones sobre acciones, las sociedades cotizadas deberán estipular que los objetos de incentivo Los derechos se ejercerán proporcionalmente y a plazos.
Para el método de determinación del precio de ejercicio o precio de ejercicio de las opciones sobre acciones, el precio de mercado promedio en los 30 días hábiles anteriores al anuncio del borrador del plan de incentivos de acciones es mayor que el precio de mercado del día anterior. el anuncio, y no será menor que el mayor O, evitar la manipulación del precio de las acciones.
Teniendo en cuenta que los destinatarios de los incentivos, especialmente los altos ejecutivos, son personas privilegiadas de la empresa y son propensos al uso de información privilegiada y a la manipulación del precio de las acciones, las "Medidas" aprovechan la publicación de informes periódicos y la divulgación de eventos importantes como una oportunidad para configurar la subvención y Durante el período de ventana para el ejercicio, los objetos de incentivo solo pueden obtener opciones sobre acciones o ejercerlas durante el período de ventana.
4. Procedimientos de implementación y divulgación de información
El procedimiento de implementación del plan de incentivos en acciones consiste en que el borrador del plan de incentivos en acciones es elaborado por el comité de remuneraciones, presentado al consejo de administración para su aprobación. revisión, y finalmente aprobado por la asamblea de accionistas. Para permitir que los accionistas minoritarios participen en la votación tanto como sea posible, los directores independientes deben solicitar derechos de voto de todos los accionistas. La sociedad deberá contratar un abogado, y cuando más de la mitad de los consejeros independientes lo consideren necesario, podrá exigir a la sociedad cotizada que contrate un asesor financiero independiente para que exprese opiniones sobre la viabilidad, legalidad y cumplimiento del plan de incentivos en acciones, y le dé pleno juego de las funciones de consultores profesionales y supervisión del mercado de intermediarios.
Después de la aprobación de la junta de accionistas, debe informarse a la Comisión Reguladora de Valores de China. Solo puede implementarse si no hay objeciones. En la práctica, las empresas que cotizan en bolsa también deben abrir una cuenta especial supervisada por la agencia de registro y compensación de valores o designar una cuenta especial supervisada por la bolsa de valores como objeto de incentivo después de que la bolsa de valores confirme su solicitud de ejercicio, la agencia de registro y compensación de valores. se encargará de los asuntos de registro y liquidación.
Además, con el fin de aumentar la transparencia y proteger el derecho a saber de los pequeños y medianos accionistas, las "Medidas" estipulan un estricto sistema de divulgación de información, exigiendo a las empresas que cotizan en bolsa no sólo revelar en tiempo y forma manera después de que se formen las resoluciones de la junta directiva y de las juntas de accionistas, pero también para La implementación del plan de incentivos de capital durante el período del informe se divulgará en detalle en informes periódicos.
5. Supervisión y sanción
Por violaciones de leyes y reglamentos, las "Medidas" formulan estrictas medidas regulatorias y sancionadoras, que incluyen ordenar correcciones, devolver derechos e intereses y confiscar ganancias ilegales. , y prohibir el acceso al mercado, etc., si las circunstancias son graves, se impondrán sanciones como advertencias y multas, si se constituye un delito ilegal, el caso se transferirá a las autoridades judiciales y se investigará la responsabilidad legal de conformidad con lo dispuesto en el presente documento. la ley.
3. Cuestiones que deben resolverse en mayor medida a la hora de implementar incentivos de capital en las empresas cotizadas.
Es previsible que con la promulgación de las "Medidas" y la profundización de la reforma bursátil, cada vez más empresas cotizadas implementen incentivos de capital. Sin embargo, en el proceso de implementación específico, todavía existen muchos obstáculos y problemas:
El primero es cómo evaluar el desempeño empresarial. Las "Medidas" estipulan que los directores, supervisores y altos directivos deben utilizar indicadores de evaluación del desempeño como condiciones para implementar planes de incentivos de equidad.
Por lo tanto, es necesario mejorar aún más cómo establecer el sistema y los métodos de evaluación del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa, cómo hacer cálculos específicos y cómo vincularlo con los incentivos de opciones. En la actualidad, la evaluación del desempeño de los altos directivos se basa mayoritariamente en puestos y puestos. Dado que nuestro país aún no ha formado completamente un entorno de selección de gerentes orientado al mercado, los puestos gerenciales no pueden reflejar de manera completa y precisa las contribuciones y habilidades, al mismo tiempo, el sistema de evaluación del desempeño no está estandarizado, especialmente la evaluación del desempeño del departamento de gestión de la empresa; lo cual es aún más difícil de obtener.
Como resultado, la evaluación del desempeño se ha convertido en la parte más difícil y controvertida de todo el plan de opciones.
Además, para otros factores de incentivo, las condiciones del incentivo son más vagas y pueden causar controversia.
En segundo lugar, la liquidez de las opciones o acciones concedidas. Cuando el mandato de un operador expira, o es despedido por mala gestión, o deja la empresa por traslado, jubilación, etc., ¿cómo puede el operador cobrar las acciones de la empresa y hacer que su sucesor las compre, o puede ¿El operador saliente seguirá teniendo acciones y disfrutando de dividendos? Incluso si lo compra un operador posterior, ¿se puede comprar al precio original? ¿Cómo evaluar el precio de las acciones de futuros salidas, etc.? , en principio debería estar estipulado.
En tercer lugar, todavía falta protección legal. Ya sea la "Ley de Sociedades" o la "Ley de Valores", no existen disposiciones legales ni garantías claras para los incentivos de capital.
La ley de sociedades sólo menciona la remuneración de los altos ejecutivos. La remuneración de los directores y supervisores la determina la asamblea de accionistas de la empresa, mientras que la remuneración de los gerentes, subgerentes e interventores financieros puede ser determinada por la asamblea. consejo de administración de la empresa. Esto no es del todo coherente con el proceso de aprobación de incentivos de capital.
Además, faltan sistemas financieros y fiscales. Por ejemplo, ¿pueden los objetos de incentivo disfrutar de beneficios fiscales como dividendos de tenencia de acciones e ingresos por valor añadido? Cómo pagar el impuesto sobre la renta personal, ya sea un pago único de ingresos o un pago mensual de dilución, también es una cuestión que debe resolverse. Para poner otro ejemplo, la forma en que las empresas que cotizan en bolsa manejan financieramente los incentivos de capital requiere que el Ministerio de Finanzas, la Comisión Reguladora de Valores de China y otros departamentos pertinentes coordinen y formulen las normas de tratamiento contable correspondientes. Incluso en Estados Unidos, un país donde los incentivos de acciones están maduros, el tratamiento contable de los incentivos de acciones ha sido debatido durante mucho tiempo.
Finalmente, las percepciones sociales todavía tienen opiniones diferentes al respecto. Muchas empresas que cotizan en bolsa que han implementado MBO o planes de incentivos de acciones todavía tienen un desempeño deficiente a largo plazo. El ejemplo más típico es el del Grupo TCL, cuyo precio de las acciones cayó desde el máximo de 8,52 yuanes después de cotizar en bolsa hasta el mínimo actual de 1,72 yuanes. La gente se pregunta si los incentivos en acciones se convertirán simplemente en una herramienta para aumentar la riqueza personal de los ejecutivos.