Parámetros de referencia de rendimiento de fondos de acciones
El punto de referencia de comparación de rendimiento del fondo consiste en definir una cartera de referencia adecuada para el fondo. Al comparar la tasa de rendimiento del fondo con la tasa de rendimiento del punto de referencia de comparación de rendimiento, se puede medir el rendimiento del fondo.
Los fondos son productos financieros que persiguen rendimientos relativos. El llamado "relativo" se refiere a comparar el rendimiento del fondo con su punto de referencia de comparación de rendimiento. En un período determinado, si el rendimiento de un fondo es mejor que el rendimiento de su punto de referencia de comparación de rendimiento, entonces, independientemente de si ha logrado rendimientos absolutos o superado a sus pares, se debe decir que la gestión del fondo por parte del administrador está calificada. ; de lo contrario, no está calificado. Para decirlo sin rodeos, el punto de referencia de comparación de rendimiento puede considerarse como la "línea de paso" del fondo y el objetivo mínimo que el fondo debe perseguir en sus operaciones de gestión.
Los puntos de referencia de comparación de rendimiento son información que los fondos públicos deben divulgar. Los inversores pueden conocer el contenido específico de los puntos de referencia de comparación de rendimiento de los fondos designados en el folleto del fondo, el contrato del fondo y otros documentos legales. Los puntos de referencia de comparación de rendimiento de los fondos de bonos y los fondos de divisas estarán vinculados a ciertos índices de bonos o tasas de interés de los depósitos a la vista, mientras que los puntos de referencia de comparación de rendimiento de los fondos de acciones, como los fondos de acciones y los fondos híbridos, generalmente se componen de un índice de acciones y un índice de bonos. Los puntos de referencia de comparación de rendimiento de los dos primeros fondos son relativamente simples y fáciles de entender, y la atención se centra en los puntos de referencia de comparación de rendimiento de los fondos de renta variable.
Para los fondos de acciones, sus puntos de referencia de comparación de rendimiento generalmente tienen dos puntos principales de interés: uno es cómo establece la relación entre el índice bursátil y el índice de bonos, y el otro es a qué índice bursátil se dirige. El primero puede ayudarle a comprender el nivel de riesgo-rendimiento de un fondo, mientras que el segundo le indica el alcance y el estilo de inversión principal del fondo.
Los diseñadores de productos de las compañías de fondos generalmente le dirán cómo establecen el punto de referencia para comparar el rendimiento de los fondos: "De acuerdo con el alcance de inversión del producto de la posición del producto, tome el valor, encuentre varios índices adecuados y agréguelos "Por ejemplo, si el rango de inversión en acciones del Fondo A es del 60% al 95%, entonces su punto de referencia de comparación de rendimiento puede ser: Tasa de rendimiento del índice de acciones A de la Bolsa de Valores de Shanghai × 80% + Tasa de rendimiento del índice de bonos del Tesoro de la Bolsa de Valores de Shanghai × 20%. Por otro lado, la información que dicho punto de referencia de comparación de rendimiento puede transmitirle incluye el rango aproximado del índice de inversión en acciones del fondo, así como el índice de inversión en acciones del fondo en condiciones normales de mercado (por ejemplo, 80% en el ejemplo anterior). . Una vez que comprenda esto, básicamente podrá tener una comprensión clara de la relación riesgo-rendimiento del fondo.
Además de la situación de riesgo y rentabilidad, los índices de referencia de comparación de rendimiento también pueden ayudarle a juzgar el estilo de inversión y otras características del fondo. Este último punto se logra principalmente observando el índice de referencia seleccionado por el índice de referencia. Como otro ejemplo, para el Fondo A mencionado anteriormente, el índice bursátil que selecciona en su índice de referencia de rendimiento es el índice de acciones A de la Bolsa de Valores de Shanghai. También está el Fondo B, cuyo índice de referencia de rendimiento es: Tasa de rendimiento del índice CSI 300 × 80 % + CSI. Índice de Bonos del Tesoro La tasa de rendimiento
×20%, lo que significa que su principal índice de referencia es el Índice 300 de Shanghai y Shenzhen. Dado que los estilos y altibajos del índice CSI 300 y del índice A-Share de la Bolsa de Valores de Shanghai son relativamente similares, se puede juzgar preliminarmente que no existe una diferencia esencial entre el Fondo A y el Fondo B en términos de estilos de inversión.
Pero si el punto de referencia de rendimiento del Fondo C es: Índice CSI 700 × 90% + tasa de interés de depósito interbancario × 10%, entonces se considerará la diferencia entre el Fondo C y los Fondos A y B. Es un índice que representa el estilo de las acciones de pequeña y mediana capitalización en el mercado, lo que significa que, en comparación con los Fondos A y B, la inversión del Fondo C se centra más en el crecimiento de las acciones de pequeña y mediana capitalización o en objetivos de inversión. .
Según diferentes puntos de referencia de comparación de rendimiento, los fondos de acciones se pueden dividir aproximadamente en cuatro categorías: mercado completo, estilo, deuda parcial y rentabilidad absoluta. Entre ellos, los fondos de todos los mercados se basan en índices que pueden reflejar de manera más completa los estilos de mercado. Los índices de referencia principales para este tipo de fondos son los índices de estilo CSI 300 y CITIC S&P 300, que se pueden dividir en tipos de dividendos, de pequeña y mediana capitalización; tipo y tipo de crecimiento Los índices representativos incluyen el índice de dividendos compuestos de Shanghai, el índice Tianxiang Small Cap/Mid Cap y el índice CSI 700.
Además, hay un pequeño número de fondos especiales cuyos puntos de referencia de comparación de rendimiento cambian con el tiempo. El Life Cycle Fund de HSBC Jintrust entra en esta categoría. Los dos fondos de ciclo de vida de la compañía, 2016 y 2026, han reducido las posiciones de acciones año tras año en función de las características del producto, y el peso del índice bursátil en el punto de referencia de comparación de rendimiento también se ha reducido en consecuencia. Cuando se alcanza el período de inversión objetivo, el. Los puntos de referencia de comparación de rendimiento también se han ajustado en consecuencia: los tipos de interés de los depósitos bancarios y los índices de bonos.
Los puntos de referencia de comparación de rendimiento pueden ayudarle a acortar el proceso desde la falta de familiaridad hasta la familiaridad con un fondo, pero obviamente no es una panacea.
La comparación de puntos de referencia le permite fijar aproximadamente el rango de rendimiento más bajo para invertir en un fondo, pero en cuanto a hasta qué punto el fondo puede lograr rendimientos excedentes en relación con el punto de referencia, es necesario comprender mejor el fondo. Las capacidades de gestión de activos de las gestoras y sociedades de fondos.
Además, aunque las compañías de fondos generalmente creen con confianza que el fondo nunca dejará de superar el índice de referencia al establecer puntos de referencia de rendimiento (porque no establecerán el punto de referencia de rendimiento demasiado alto en absoluto), pero desde 2007, Se ha vuelto mucho más difícil para los fondos superar sus índices de referencia en períodos de tiempo específicos. Por ejemplo, desde el ajuste de las acciones A el 15 de abril de este año, alrededor de un tercio de los fondos de acciones se han quedado rezagados con respecto a sus puntos de referencia en 2008 y 2009, un tercio y la mitad de los fondos quedaron rezagados con respecto a sus puntos de referencia, respectivamente; El hecho es que cuando las tendencias del mercado cambian rápidamente en un corto período de tiempo, los fondos no tienen tiempo para ajustar sus posiciones, por lo que puede resultar más difícil mantenerse al día con los puntos de referencia de desempeño.
Sin embargo, a largo plazo, la mayoría de los fondos han cumplido su misión mínima y han superado sus puntos de referencia de comparación de rendimiento. Los datos muestran que entre los fondos de acciones establecidos durante más de un año, sólo el 14% aún no ha superado sus puntos de referencia de rendimiento. Entre ellos, sólo 10 fondos han tenido un rendimiento significativamente inferior a sus puntos de referencia, lo que representa aproximadamente 1/30 del total. Por lo tanto, el punto de referencia de comparación de rendimiento todavía tiene cierto valor de referencia al indicar el rendimiento a largo plazo del fondo.
Por último, aunque el punto de referencia de comparación de rendimiento puede considerarse como la "línea de paso" para el rendimiento a largo plazo del fondo, esto no significa que cuanto más agresivo sea el punto de referencia de comparación de rendimiento del fondo, mejor. Por ejemplo, los fondos de rendimiento absoluto, su punto de referencia de rendimiento es generalmente de 1 a 2 veces la tasa de rendimiento de un depósito fijo en RMB a 3 o 1 año. Aunque en comparación con otros fondos de acciones, este tipo de fondo tiene un rendimiento de riesgo relativamente bajo. , pero de hecho este punto de referencia de rendimiento significa que el fondo apunta a lograr rendimientos absolutos. A largo plazo, los rendimientos de este tipo de fondo no serán necesariamente más débiles que los de variedades más radicales.