¿Cuál es la diferencia entre la relación precio-beneficio del mercado de valores y la tasa de rendimiento del mercado?
La relación precio-beneficio es uno de los indicadores más utilizados para evaluar si el nivel de precio de las acciones es razonable. Divida el precio de las acciones por las ganancias anuales por acción (se puede obtener el mismo resultado). dividiendo el valor de mercado de la empresa entre el beneficio anual atribuible a los accionistas). A la hora de calcular, los precios de las acciones suelen basarse en el último precio de cierre. Para las ganancias por acción, si se calcula con base en las ganancias por acción anunciadas el año pasado, se llama relación precio-beneficio histórico. Si se calcula con base en las ganancias por acción estimadas del mercado para este año y el próximo, se llama. denominada relación precio-beneficio futuro o relación precio-beneficio prevista. Las estimaciones de consenso se utilizan generalmente para calcular la relación precio-beneficio de EPS estimada, que es el valor promedio o mediano estimado obtenido por una institución que rastrea el desempeño de una empresa después de recopilar pronósticos de muchos analistas.
La relación precio-beneficio es un indicador de referencia importante para acciones individuales, acciones y el mercado en general. La relación P/E de cualquier acción que exceda significativamente la de acciones similares o la del mercado en general debe estar respaldada por razones suficientes, y esto a menudo es inseparable del punto clave de la rápida mejora en la rentabilidad futura de la empresa. Una empresa que disfruta de una relación P/E muy alta indica que los inversores generalmente creen que las ganancias por acción de la empresa crecerán rápidamente en el futuro, de modo que la relación P/E caerá a un nivel razonable en unos pocos años. Una vez que el crecimiento de las ganancias es insatisfactorio, la fuerza impulsora que sustenta una alta relación precio-beneficio se vuelve insostenible y los precios de las acciones tienden a caer abruptamente.
No existe un estándar seguro sobre lo que es una relación precio-beneficio razonable, pero para las acciones individuales, la relación precio-beneficio de la misma industria tiene un valor de referencia, ya sea que se mire las acciones o el valor de referencia; En el mercado más amplio, la relación precio-beneficio promedio histórica tiene un valor de referencia.
La relación precio-beneficio es un indicador bursátil valioso que es fácil de entender y los datos son fáciles de obtener, pero también tiene muchas deficiencias. Por ejemplo, las ganancias por acción, como denominador, se calculan según los principios contables vigentes, pero las empresas suelen hacer los ajustes necesarios. Entonces, en teoría, dos empresas con el mismo flujo de caja podrían reportar ganancias por acción significativamente diferentes. Por otro lado, los inversores a menudo no creen que las cifras de beneficios calculadas estrictamente de acuerdo con las normas contables reflejen verdaderamente la rentabilidad de la empresa en funcionamiento. Por lo tanto, los analistas a menudo ajustan la fórmula formal de la empresa para la ganancia neta por su cuenta, como usar las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en lugar de la ganancia neta para calcular las ganancias por acción.
Además, como molécula de la relación precio-beneficio, el valor de mercado de la empresa no refleja los pasivos de la empresa (apalancamiento). Por ejemplo, dos empresas con la misma capitalización de mercado de 65.438+0 mil millones de dólares y el mismo beneficio neto de 65.438+0 mil millones de dólares tienen una relación precio-beneficio de 654,38+00. Sin embargo, si la empresa A tiene una deuda de 654,38+ mil millones de dólares y la empresa B no tiene deuda, entonces la relación P/E no puede reflejar esta diferencia. Es por eso que algunos analistas utilizan el "valor empresarial (EV)" (capitalización de mercado más deuda menos efectivo) en lugar de capitalización de mercado para calcular la relación P/E. En teoría, la relación valor empresarial/EBITDA puede evitar algunas de las deficiencias de la relación P/E pura.
En este artículo, "beneficio atribuible" y "beneficio neto" se pueden utilizar indistintamente. Para ser precisos, se deben utilizar tanto "beneficio atribuible" como "ingresos". La ganancia atribuible a los accionistas (acciones ordinarias) se obtiene deduciendo de la ganancia neta las ganancias atribuibles a los accionistas minoritarios y los dividendos a los accionistas preferentes. Los accionistas minoritarios son inversores que poseen una participación minoritaria en una filial del grupo.
[editar] Método de cálculo de la relación precio-beneficio
Relación P/E = precio de mercado por acción ordinaria ÷ ganancias anuales por acción ordinaria.
El numerador en la fórmula anterior es el precio de mercado actual por acción, y el denominador puede ser el beneficio del último año o el beneficio previsto para el próximo año o varios años. La relación precio-beneficio es uno de los indicadores más básicos e importantes para medir el valor de las acciones ordinarias. Generalmente se considera normal mantener la proporción entre 20 y 30. Si es demasiado pequeño, significa que el precio de las acciones es bajo, el riesgo es pequeño y vale la pena comprarlo. Si es demasiado grande, significa que el precio de las acciones es alto y el riesgo es alto, por lo que se debe tener cuidado al comprar. Sin embargo, las acciones con relaciones P/E altas son en su mayoría acciones populares, mientras que las acciones con relaciones P/E bajas pueden ser acciones impopulares.
Las ganancias por acción generalmente se calculan en función de las ganancias de los últimos cuatro trimestres (relación P/E actual), pero a veces se calculan en función de las previsiones de ganancias para los próximos cuatro trimestres (relación P/E prevista). El tercer método consiste en sumar las ganancias reales de los dos últimos trimestres a las ganancias previstas de los dos trimestres siguientes y calcular la relación P/E basándose en esta suma.
¿Cuánto están dispuestos a pagar los inversores por cada dólar de ganancias después de impuestos? Desde la perspectiva de la empresa, esta relación representa el derecho de la empresa al valor de mercado del capital contable. En el análisis de inversiones, la relación precio-beneficio y el beneficio por acción son muy importantes.
Debido a que la relación P/E se puede multiplicar por las ganancias por acción para obtener el precio de las acciones, esta relación a menudo se usa para obtener el precio apropiado de las acciones, y el precio de las acciones a menudo refleja las ganancias futuras esperadas de la empresa por parte de los inversores. Normalmente, cuanto menor sea la relación P/E, más valioso será. No existe una teoría segura sobre cuánto valor debería valer. Generalmente, los inversores más experimentados compran y venden entre 10 y 15. Sin embargo, en la inversión real, aún se deben considerar otros factores objetivos que afectan los precios y los rendimientos de las acciones.
Además, mi país generalmente adopta la relación precio-beneficio dinámica. La fórmula de cálculo se basa en la relación precio-beneficio estática y se multiplica por el coeficiente dinámico, es decir, 1/[. (1+i)n], donde I es el crecimiento de las ganancias por acción, n es la duración del desarrollo sostenible de la empresa. Por ejemplo, el precio actual de las acciones de una empresa que cotiza en bolsa es de 20 yuanes y las ganancias por acción son de 0,38 yuanes, en comparación con los 0,28 yuanes del mismo período del año pasado, y la tasa de crecimiento es del 35%, es decir, I = 35%. . La empresa puede mantener esta tasa de crecimiento en los próximos cinco años, es decir, n = 5, y el coeficiente dinámico es. En consecuencia, la relación precio-beneficio dinámica es 11,74 veces, o 52,63 (relación precio-beneficio estática: 20 yuanes/0,38 yuanes = 52) × 22,3%.
[Editor] Factores que determinan los precios de las acciones
Los precios de las acciones dependen de la demanda del mercado, es decir, de forma disfrazada, dependen de las expectativas de los inversores sobre lo siguiente:
(1) El desempeño reciente de la empresa y las perspectivas de desarrollo futuro;
(2) Productos o servicios recientemente lanzados;
(3) Las perspectivas de esta industria.
Otros factores que afectan los precios de las acciones incluyen la atmósfera del mercado y la locura de las industrias emergentes.
La relación P/E vincula los precios de las acciones con las ganancias y refleja el desempeño reciente de una empresa. Si el precio de las acciones aumenta pero los beneficios siguen siendo los mismos o incluso caen, la relación P/E aumentará.
En términos generales, la relación precio-beneficio es:
0-13: infravalorada.
14-20: Ese es el nivel normal.
21-28: Es decir, el valor está sobreestimado.
28+: Refleja la existencia de una burbuja especulativa en el mercado de valores.
[Editor] Relación precio-beneficio del mercado de valores
1, tasa de dividendos
Las empresas que cotizan en bolsa suelen distribuir parte de sus beneficios a los accionistas en forma de dividendos . Divida el dividendo por acción del año pasado por el precio actual de la acción para obtener el rendimiento del dividendo actual. Si el precio de las acciones es de 50 yuanes, el dividendo fue de 5 yuanes por acción el año pasado y la tasa de dividendo es del 10%, que generalmente es alta, lo que refleja que la relación precio-beneficio es baja y las acciones están infravaloradas.
En términos generales, las acciones con una relación precio-beneficio extremadamente alta (por ejemplo, más de 100 veces) tienen tasas de dividendo cero. Porque cuando la relación P/E es superior a 100 veces, significa que los inversores tardarán más de 100 años en recuperar su capital y el valor de las acciones está sobrevalorado, por lo que no se pagan dividendos.
2. Relación precio-beneficio promedio
La relación precio-beneficio promedio de las acciones estadounidenses es 14 veces, lo que significa que el período de recuperación es de 14 años. La tasa de retorno anual promedio de 14 veces el PE es del 7% (1/14).
Si una acción tiene una relación P/E alta, significa:
El mercado está prediciendo un rápido crecimiento de las ganancias futuras.
La empresa siempre ha obtenido beneficios considerables, pero el año anterior se produjo un gasto especial único que redujo los beneficios.
Aparece una burbuja y se buscan acciones.
La empresa tiene una ventaja especial que garantiza que puede registrar beneficios a largo plazo con bajo riesgo.
Hay acciones limitadas para elegir en el mercado y, según la ley de la oferta y la demanda, los precios de las acciones subirán. Esto hace que las comparaciones de ratios P/E a lo largo del tiempo carezcan de sentido.
3. Método de cálculo
La relación precio-beneficio calculada utilizando diferentes datos tiene diferentes significados. La relación P/E actual se calcula utilizando las ganancias por acción de los últimos cuatro trimestres, mientras que la relación P/E futura se puede calcular utilizando las ganancias de los últimos cuatro trimestres, o la suma de las ganancias reales de los últimos dos trimestres y las ganancias previstas. para los próximos dos trimestres.
4. Conceptos relacionados
El cálculo de la relación precio-beneficio solo incluye acciones ordinarias y no incluye acciones preferentes.
La tasa de crecimiento de las ganancias del mercado se puede derivar de la relación precio-beneficio. Este indicador añade un factor de tasa de crecimiento de las ganancias y se utiliza principalmente en industrias de alto crecimiento y nuevas empresas.
[Editor] ¿Qué es una relación precio-beneficio razonable?
No existe una directriz segura, pero en lo que respecta a las acciones individuales, la relación precio-beneficio de sus pares tienen un valor de referencia; ya sea que se analicen las acciones o el mercado en general, el promedio histórico La relación precio-beneficio tiene un valor de referencia.
La relación precio-beneficio es un indicador de referencia importante para acciones individuales, acciones y el mercado en general.
La relación P/E de cualquier acción que exceda significativamente la de acciones similares o la del mercado en general debe estar respaldada por razones suficientes, y esto a menudo es inseparable del punto clave de que se espera que las ganancias futuras de la empresa crezcan rápidamente. Una empresa que disfruta de una relación P/E muy alta indica que los inversores generalmente creen que las ganancias por acción de la empresa crecerán rápidamente en el futuro, de modo que la relación P/E caerá a un nivel razonable en unos pocos años. Una vez que el crecimiento de las ganancias es insatisfactorio, la fuerza impulsora que sustenta una alta relación precio-beneficio se vuelve insostenible y los precios de las acciones tienden a caer abruptamente.
La relación precio-beneficio es un indicador bursátil valioso que es fácil de entender y los datos son fáciles de obtener, pero también tiene muchas deficiencias. Por ejemplo, las ganancias por acción, como denominador, se calculan según los principios contables vigentes, pero las empresas suelen hacer los ajustes necesarios. Entonces, en teoría, dos empresas con el mismo flujo de caja podrían reportar ganancias por acción significativamente diferentes. Por otro lado, los inversores a menudo no creen que las cifras de beneficios calculadas estrictamente de acuerdo con las normas contables reflejen verdaderamente la rentabilidad de la empresa en funcionamiento. Por lo tanto, los analistas a menudo ajustan la fórmula formal de la empresa para la ganancia neta por su cuenta, como usar las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en lugar de la ganancia neta para calcular las ganancias por acción.
Además, como molécula de la relación precio-beneficio, el valor de mercado de la empresa no refleja los pasivos de la empresa (apalancamiento). Por ejemplo, dos empresas con la misma capitalización de mercado de 65.438+0 mil millones de dólares y el mismo beneficio neto de 65.438+0 mil millones de dólares tienen una relación precio-beneficio de 654,38+00. Sin embargo, si la empresa A tiene una deuda de 654,38+ mil millones de dólares y la empresa B no tiene deuda, entonces la relación P/E no puede reflejar esta diferencia. Es por eso que algunos analistas utilizan el "valor empresarial (EV)" (capitalización de mercado más deuda menos efectivo) en lugar de capitalización de mercado para calcular la relación P/E. En teoría, la relación valor empresarial/EBITDA puede evitar algunas de las deficiencias de la relación P/E pura.
[Editor] Ver la relación P/E correctamente
En el mercado de valores, cuando las personas aplican completamente la relación P/E para medir los precios de las acciones, encontrarán que el mercado se vuelve irracional: las relaciones P/E de las acciones varían mucho, lo que es inconsistente con las tasas de interés bancarias; cuanto mayor sea la relación P/E, mejor será el desempeño del mercado. ¿La relación P/E no tiene sentido? En realidad no. Lo que pasa es que los inversores no entienden ni aplican correctamente la relación precio-beneficio.
La relación precio-beneficio tiene una importancia rectora general para el mercado.
La medición del ratio P/E debe considerar las características del mercado de valores
Observe el ratio P/E desde una perspectiva dinámica
Un P/E alto El ratio E refleja, en cierta medida, la confianza de los inversores en el potencial de crecimiento de la empresa. Esto se reconoce no sólo en el mercado bursátil chino, sino también en mercados de votación maduros como Europa, Estados Unidos y Hong Kong. Desde esta perspectiva, no es difícil para los inversores entender por qué la relación P/E de las acciones de alta tecnología es cercana o superior a 100 veces, mientras que la relación P/E de las industrias de fabricación de motocicletas y del acero es sólo de 20 veces. Por supuesto, esto no significa que una acción con una relación P/E más alta sea mejor. El mercado de valores de China todavía está en su infancia y los creadores de mercado han aumentado arbitrariamente los precios de las acciones, lo que ha resultado en relaciones precio-beneficio extremadamente altas y enormes riesgos de mercado. Los inversores deben analizar los antecedentes de la empresa, sus cualidades básicas, etc., y emitir juicios razonables sobre el nivel de la relación precio-beneficio.
Relación P/E Cabe señalar que las relaciones P/E razonables de diferentes industrias son diferentes. Las industrias que se ven más afectadas por el ciclo económico tienen relaciones precio-beneficio más bajas, teniendo en cuenta las fluctuaciones en la rentabilidad. Por ejemplo, la industria siderúrgica con un mercado más desarrollado tiene un ratio P/E de 10 a 12 veces, mientras que las industrias que se ven menos afectadas por el ciclo económico (bebidas, etc.). ) es mayor, generalmente de 15 a 20 veces.
[Editar] Análisis de la relación precio-beneficio[1]
Relación precio-beneficio alta: cuando la relación precio-beneficio de una acción es superior a 20 :1, se considera alto (esto es solo sentido común y experiencia) no legal). Históricamente, esta alta relación P/E ha sido característica de las acciones de empresas en crecimiento. Las empresas de crecimiento estable como Microsoft, McDonald's, Coca-Cola, etc. pueden tener una relación P/E ligeramente superior o ligeramente inferior a 20 veces, pero en un gran mercado alcista (como el de la década de 1990), sus relaciones P/E pueden ser mucho mayor que 20 veces. Las altas relaciones precio-beneficio reflejan la confianza de los inversores en estas empresas, que creen que sus esfuerzos en el desarrollo de nuevos productos y la expansión del mercado tienen el potencial de generar rendimientos cada vez mayores para los accionistas de la empresa. Además, algunas empresas en la etapa de rápido desarrollo (como Amogan) o PennyStock pueden tener ratios P/E de hasta 40, 90 o incluso más.
Algunos analistas creen que una relación precio-beneficio elevada significa que los inversores son optimistas sobre las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la empresa. Por lo tanto, están dispuestos a pagar un precio relativamente alto por las acciones hoy para poder beneficiarse del crecimiento futuro de la empresa.
Otros analistas consideran que una relación P/E elevada es una mala señal, lo que significa que las acciones de la empresa están sobrevaloradas y pronto volverán a los niveles de precios normales.
A partir de estos entendimientos contradictorios, los nuevos inversores pueden sacar una conclusión definitiva: unas relaciones precio-beneficio elevadas suelen significar riesgos elevados, y riesgos elevados implican rentabilidades elevadas.
Si el crecimiento del rendimiento de la empresa está en línea con las expectativas, o mejor aún, las supera, entonces es probable que los inversores obtengan ingresos de inversión considerables a partir del aumento en el precio de las acciones de la empresa.
Sin embargo, el crecimiento esperado no siempre se materializa. Cuando una empresa no cumple con los objetivos de ganancias esperados, los inversores abandonan las acciones de la empresa como la rata que escapa del naufragio de la historia. Las compras de pánico provocaron una fuerte caída de los precios de las acciones, y una de las características de las acciones con una alta relación precio-beneficio son las violentas fluctuaciones de precios.
Relación P/E baja: si la relación P/E de una acción es inferior a 10:1, se considera baja. Las bajas relaciones precio-beneficio suelen ser características de las acciones de empresas maduras con poco potencial de crecimiento (como las empresas de alimentos), así como de las acciones de primera línea y de las empresas que enfrentan o enfrentarán dificultades. Si una relación P/E baja es causada por condiciones temporales del mercado, como ventas lentas, crecimiento económico lento o inversores bajistas, es probable que la acción esté infravalorada y una relación P/E baja sea probablemente una señal de un precio de compra. Pero al mismo tiempo, una relación precio-beneficio baja puede ser el primer signo de quiebra empresarial mencionado en el capítulo 11. Antes de comprar una acción con una relación P/E baja, consulte lo que dicen las empresas de servicios de información sobre la seguridad y la estabilidad financiera de la empresa.
Los inversores acostumbrados al pensamiento contrario creen que si la relación precio-beneficio general del mercado de valores es baja, entonces el mercado ha tocado fondo y es probable que se recupere en el mediano y largo plazo. Para estos analistas, una relación P/E más baja para el mercado en su conjunto es una señal positiva de que ahora es el momento de comprar acciones.
Aunque la relación P/E se utiliza en última instancia para evaluar el precio de las acciones de una empresa, no debe interpretarse únicamente según esta métrica. Debe compararse con la relación P/E de empresas de la misma industria, con la relación P/E anterior de las acciones de la empresa y con la relación P/E del Dow Jones Industrial Average, las empresas del S&P 500 y Valore las acciones indexadas en línea como estándar de relación P/E del mercado general.
Retorno de Mercado
Es el rendimiento ponderado de la cartera de mercado.
El rendimiento del mercado de bonos es el rendimiento convertido del precio de mercado. Por ejemplo, si el precio del cupón de un bono es de 100 yuanes y el precio de transacción actual del mercado es de 90 yuanes, la tasa de rendimiento del mercado es del 10%.