¿Cuál es la medida del flujo de caja en el precio de las acciones? ¿ganancia? ¿Flujo de caja operativo? ¿Dividendos?

Hay dos métodos básicos para el método de flujo de efectivo descontado de valoración de acciones: método del costo de capital y método de costo ponderado de capital, y hay dos flujos de efectivo correspondientes: flujo de efectivo libre de capital y flujo de efectivo libre de la empresa. Sección 1 Flujo de caja libre de acciones Los inversores en capital social de una empresa tienen derecho a reclamar el flujo de caja restante generado por la empresa, es decir, una vez que la empresa haya cumplido con todas sus obligaciones financieras, incluidos los pagos de deuda, y haya satisfecho sus necesidades de reinversión, tendrá todo el flujo de caja restante. Por lo tanto, el flujo de efectivo libre a capital es el flujo de efectivo después de deducir los gastos operativos, el servicio de la deuda y todos los gastos de capital necesarios para mantener la tasa de crecimiento del flujo de efectivo predeterminada.

En primer lugar, el flujo de caja libre de capital de la empresa sin apalancamiento financiero no tiene deuda, por lo que no hay necesidad de pagar intereses ni reembolsar el principal. Los gastos de capital y el capital de trabajo de la empresa provienen del capital social. El flujo de caja del capital de una empresa sin apalancamiento financiero se puede calcular de la siguiente manera: ingresos por ventas - gastos operativos = ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) - depreciación y amortización = ganancias antes de intereses (EBITDA impuesto sobre la renta = ingresos netos + depreciación y amortización = flujo de caja operativo - Gasto de capital - Aumento del capital de trabajo = Flujo de caja libre a capital El flujo de caja libre a capital es el flujo de caja restante después de que se satisfacen todas las necesidades financieras de la empresa si el flujo de caja libre a capital es negativo. , la empresa tendrá que emitir acciones o warrants para obtener nuevo capital social. Si el flujo de caja libre procedente del capital social es positivo, la empresa puede enviar el efectivo restante a los inversores de capital social en forma de dividendos en efectivo, pero esto no suele ser el caso. En este caso, cuando se analizan los rendimientos de los inversores en capital social, el indicador más utilizado es el ingreso neto (también llamado beneficio después de impuestos).

Las diferencias clave entre el flujo de caja libre de capital y el ingreso neto son las siguientes: 1. La depreciación y la amortización se incluyen en el estado de resultados. La depreciación y la amortización se tratan como cargos antes de impuestos, pero a diferencia de otros cargos, no son cargos en efectivo, es decir, no generan cargos de flujo de efectivo asociados al beneficio que aportan a la empresa. es reducir la renta imponible de la empresa y, por lo tanto, reducir su obligación tributaria. El monto de la reducción impositiva depende de la tasa impositiva marginal de la empresa: beneficio fiscal por depreciación = monto de la depreciación × tasa impositiva marginal de la empresa. Para aquellas empresas intensivas en capital con gran depreciación, El flujo de efectivo operativo será mucho mayor que el ingreso neto 2. Gastos de capital Los inversionistas de capital social generalmente no pueden retirar todos los flujos de efectivo de las actividades operativas de una empresa porque algunos o todos estos flujos de efectivo se reinvertirán para mantener la operación de los activos existentes de la empresa y crear nuevos activos para asegurar el crecimiento futuro Debido a que los beneficios que el crecimiento futuro traerá a la empresa generalmente se consideran al pronosticar el flujo de efectivo, el costo del crecimiento debe considerarse al estimar el flujo de efectivo. Por ejemplo, las empresas de la industria manufacturera rara vez lo hacen. por lo tanto, cuando las tasas de crecimiento del flujo de efectivo son altas. No hay o solo una pequeña cantidad de gastos de capital. La relación entre la depreciación y los gastos de capital es compleja y varía según la industria y la etapa de crecimiento de la empresa. tienen mayores gastos de capital que la depreciación. Los gastos de capital de una empresa en una etapa de crecimiento estable están cerca de la depreciación. 3. Capital de trabajo El capital de trabajo de una empresa es la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes porque los fondos ocupados por el capital de trabajo no se pueden utilizar. por la empresa para otros fines, se producirán cambios en el capital de trabajo. Afecta el flujo de efectivo de una empresa. Un aumento en el capital de trabajo significa una salida de efectivo, y una disminución en el capital de trabajo significa una entrada de efectivo. El flujo de caja libre de una empresa. La necesidad de capital de trabajo de una empresa es en gran medida un factor que depende del tipo de industria a la que pertenece. Medido como una relación entre el capital de trabajo y las ventas, las empresas minoristas requieren más capital de trabajo que las empresas de servicios porque tienen un mayor inventario. y las necesidades de crédito. Además, el capital de trabajo cambia con la empresa. En términos generales, para las empresas de la misma industria, las empresas con tasas de crecimiento más altas tienen, en consecuencia, mayores necesidades de capital de trabajo si la necesidad de capital de trabajo no se considera en la valoración. dará lugar a una sobreestimación del valor del capital y del flujo de caja libre de la empresa.